25
стратегической ценности на 1% или пункт улучшения каждого ключевого
показателя деятельности KPI, включенного в ССП.
Параллельно определяется стратегическая ценность в баллах на каждый
реальный опцион, потребность в котором отражена в стратегии компании.
Примерами таких реальных опционов может быть возможность выхода
на новый рынок при благоприятной конъюнктуре, возможность приобретения
реальных активов или заключения контрактов на заранее установленных
условиях, а также многие другие опции и возможности, имеющие высокую
стратегическую значимость для компании.
Учет ценности заложенных в проект возможностей необходим как для
сопоставления с необходимыми для их приобретения затратами, так и для
сравнения с инвестиционными альтернативами, в которых могут быть
заложены более измеримые результаты, но эти результаты не обязательно
более важные для компании, чем стратегические возможности.
Определение ценности показателей и реальных опционов осуществляется
путем взаимной сравнительной оценки каждого показателя ССП и каждого
опциона, отраженного в стратегии, на предмет важности для реализации
стратегии. Логика определения стратегической ценности в баллах заключается
в том, что чем больше баллов устанавливается, тем больше ресурсов может
быть направлено на улучшение показателя, соответствующего стратегически
важному процессу, либо на приобретение определенного опциона.
При этом для отбора проектов могут быть введены корпоративные
ограничения, не привязанные к референсной шкале. Например, к оценке
принимаются проекты со сроком реализации не более 5 лет. Так, в
нестабильной рыночной ситуации, руководство компании может
сконцентрировать ресурсы на проектах, которые можно реализовать в
достаточно прогнозируемых условиях, снижая тем самым уровень
инвестиционного риска
16
. Следует обратить особое внимание на то, что в
16
Мамий Е.А., Байбуртян М.А. Методические подходы к анализу рисков инновационных проектов // Финансы
и кредит. 2014. № 15. С. 77.
26
примере указан срок реализации, а не срок окупаемости, так как срок
окупаемости может быть и выше, если к реализации принимается
стратегически важный проект с низкой финансовой эффективностью (с точки
зрения классической методики, основанной на применении NPV).
На данном этапе происходит расстановка стратегических приоритетов.
После этого информация о ценности всех показателей объединяется в единую
референсную шкалу, которая утверждается руководством компании, после чего
она может быть использована исполнителем для оценки инвестиционных
инициатив.
Далее с использованием данной референсной шкалы по каждому
рассматриваемому проекту предлагается рассчитывать индекс инвестиционной
привлекательности ИИП. Показатель рассчитывается по формуле 4:
ИИП
Ц
к
И
С (4)
где Ц – ценность по одному стратегическому KPI, балл;
k – количество KPI;
И – инвестиции в рублях (долларах), включая стоимость трудовых ресурсов;
С – коэффициент учета самоокупаемости проекта.
Значение коэффициента С определяется исполнителем оценки согласно
шкалы, утвержденной руководством, например:
− 3 – при простом сроке окупаемости до одного года;
− 2 – при сроке окупаемости от одного года до трех лет;
− 1,5 – при сроке окупаемости от трех до пяти лет;
− 1 – при сроке окупаемости более пяти лет либо убыточности проекта
(исходя из результатов проекта, поддающихся финансовой оценке).
Корректировка на коэффициент С позволяет учесть, с одной стороны,
насколько эффективно с финансовой точки зрения обеспечивается достижение
стратегических целей. С другой стороны, все равно отсеиваются проекты,
недостаточно способствующие достижению стратегических целей, так как даже
27
при быстрой окупаемости в числителе будет нулевое значение или сумма,
незначительная в сравнении с вложениями. Объем вложений имеет большое
значение, так как даже при возврате или преумножении средств в будущем
достижение стратегических целей необходимо как можно быстрее, а
исчерпание текущего бюджета может привести к задержке.
Следует обратить внимание на то, что если коэффициент С равен
единице, это не значит, что проект является неэффективным с финансовой
точки зрения. Предприятие осуществляет инвестиции не в качестве
благотворительности, а использует инвестиции как инструмент достижения
долгосрочных целей. При условии, что суммарная стратегическая ценность по
показателям и опционам составляет значительную величину, равенство
единице коэффициента С означает, что результаты проекта не поддаются
достаточно точной финансовой оценке и не учитываются при использовании
методов, основанных на дисконтировании денежных потоков.
Корректировка на коэффициент С позволяет учесть ликвидность
результатов проекта при его оценке. Регулировкой шкалы коэффициента С
руководство компании может влиять на общий уровень ликвидности в
соответствии с инвестиционной политикой (значения коэффициента,
превышающие единицу, приведены для примера и устанавливаются на каждом
предприятии индивидуально). В рамках системы отбора проектов это позволяет
сбалансировать портфель, отсеивая при этом проекты, недостаточно
способствующие достижению стратегических целей.
Стоимость трудовых ресурсов СТР, включаемую в общий объем
инвестиций И, предлагается рассчитывать следующим образом (формула 5):
СТР СС
(5)
где СС – средняя стоимость одного сотрудника в месяц с учетом обязательных
платежей (периодически обновляемая фиксированная сумма для использования
с определенной долей допущения при оценке проектов);
28
ЧЧ – отведенные на работу над проектом человеко-часы всех
вовлеченных сотрудников;
170 – среднее количество часов в месяц по табелю исходя из 40-часовой
рабочей недели.
Пример расчета суммарной стратегической ценности проекта (в
числителе формулы ИИП) приведен в таблице 2 форме 1.
Таблица 2
Форма 1 – Расчет стратегической ценности проекта
KPI
/ опцион
Изменение
показателя/получение
опциона
Шкала
перевода в
рейтинговую
оценку
Итоговая
рейтинговая
оценка
ΔKPI 1
2
1% = 10 баллов
20
ΔKPI 1
40
5 пунктов = 1
балл
8
Опцион 1
1
1 опцион = 20
баллов
20
…
…
…
…
ΔKPI n
-3
1 пункт = 1 балл
-3
Итого
95
Следует отметить, что в данном примере не все показатели имеют
положительную рейтинговую оценку. Это связано с вероятностью наличия так
называемых показателей-дестимуляторов
17
. Дело в том, что при реализации
проекта может возникнуть ситуация, когда улучшение одних показателей
приводит к ухудшению других (например, улучшение качества приводит к
снижению скорости), и этот факт должен быть учтен при оценке.
Экономический смысл ИИП – это ценность преобразований на один
рубль (доллар) инвестиционного бюджета с корректировкой исходя из
требуемого уровня ликвидности результатов.
Проекты ранжируются по ИИП. Формируется в виде таблицы форма
улучшения показателей и приобретения опционов по всем рассматриваемым
проектам (форма 2). Затем формируется сводная форма суммарного улучшения
17
Мамий Е.А., Байбуртян М.А. Нечетко-множественный подход к оценке инвестиционной привлекательности
инновационных проектов // Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 30. С. 38.
29
показателей и приобретения опционов по проектам, которые имеют
максимальные значения ИИП и при этом попадают в бюджетное ограничение
(форма 3). Здесь производится сравнение с целевыми значениями,
отраженными в описании стратегии.
Таблица 3
Форма 2 – Улучшение показателей и приобретение опционов
КРI 1
КРI 2
…
КРI n
Опцион
1
Опцион
2
…
Опцион n
Проект1
5
1
Проект2
2
7
1
…
Проект n
16
1
Таблица 4
Форма 3 – Сводная таблица по проектам с максимальными
значениями ИИП
КРI
1
КРI 2
…
КРI
n
Опцион
1
Опцион
2
…
Опцион
n
Итого
5
16
5
1
-
1
Цель
5
7
10
1
1
1
Отклонение
-
+9
-5
-
-1
-
Если анализ формы 3 показывает, что предварительная выборка проектов,
имеющих максимальные значения ИИП и попадающих в бюджетные
ограничения, не позволяет выполнить все стратегические цели, то используется
следующий алгоритм:
1) из этого списка убираются проекты, добавляющие избыточное
улучшение определенных показателей (дублирующие проекты). Эти проекты
замещаются проектами с меньшими значениями ИИП, но направленными на
достижение не покрываемых другими проектами целей;
2) если после обновления списка проектов не удается покрыть все
стратегические цели, то возможны три варианта развития событий:
а) инициируется поиск и разработка дополнительных инвестиционных
проектов с объявленной целевой областью;
30
б) если поиск альтернатив не дал результатов, инициируется увеличение
инвестиционного бюджета;
в) если увеличение инвестиционного бюджета невозможно:
- либо определяется период, в течение которого производится
дополнительный поиск альтернатив, и утверждается возможная корректировка
целевых показателей стратегии, если по истечении установленного периода не
удалось разработать необходимые дополнительные проекты;
- либо закрепляется недопустимость корректировки целей стратегии, и
менеджмент обязуется мобилизовать трудовые ресурсы и реализовать систему
локальных инициатив по проблемным областям стратегии без финансирования
из инвестиционного бюджета;
3) если после формирования списка проектов стратегические цели не
только покрываются, но и перевыполняются, то дублирующие проекты
замораживаются. В рамках бюджетного периода производится мониторинг
успешности реализации отобранных проектов:
а) если в ходе реализации проектов возникают риски невыполнения
целей, то соответствующие дублирующие проекты размораживаются;
б) если во второй половине бюджетного периода все еще прогнозируется
успешность всех отобранных проектов, то зарезервированные под
замороженные проекты средства могут быть направлены на краткосрочные
инвестиционные проекты для улучшения текущего финансового положения
предприятия.
Резюмируя, следует отметить, что данная методика соответствует
установленным в начале исследования требованиям, а именно:
- методика позволяет максимизировать суммарную полезность
отбираемых проектов в рамках ограничений посредством учета ценности
преобразований на один рубль (доллар) инвестиционного бюджета;
- методика универсальна, так как подходит для любых проектов и может
применяться всеми предприятиями, внедрившими систему бюджетирования и
систему сбалансированных показателей;
31
− методика позволяет в будущем определять степень достижения целей
проекта, так как ценность достигнутых результатов по улучшению показателей
и приобретению опционов может быть рассчитана по референсной шкале даже
в случае изменений в графике и содержательной части по ходу реализации
проекта;
− методика позволяет минимизировать необходимость субъективных
оценок и принятия решений конкретным исполнителем за счет осуществления
оценки и ранжирования проектов на основе заранее утвержденной
руководством референсной шкалы;
− применение методики создает условия для повышения
привлекательности участия отделов в крупных кросс-функциональных
проектах, так как достигнутые результаты по улучшению показателей и
приобретению опционов могут быть соотнесены с участием конкретных
отделов, а применение референсной шкалы делает улучшения в различных
сферах бизнеса сравнимыми;
− при оценке и ранжировании проектов учитываются реальные опционы;
− методика предполагает оценку покрытия всех аспектов стратегии и
алгоритм действий, зависящих от степени покрытия.
Таким образом, обоснована теоретическая составляющая методики,
разработанной в рамках предлагаемого подхода по осуществлению
обусловленных стратегией инвестиций. Данная методика ориентирована на
реалии современной бизнес-среды, практическая ценность и применимость
оценивается как высокая.
На основании исследования, проведенного в первой главе, сделаем
следующие выводы:
Технико-экономическое обоснование проекта – это комплект расчетно-
аналитических документов, содержащий, технические, финансовые, оценочные
решения, расчетно-сметную документацию и все исходные данные. Он создан
для определения целесообразности и экономической эффективности от
инвестирования средств.
32
По своей сути ТЭО – это ответ на запрос заказчика или руководства
предприятия о выполнимости задачи и ее предварительной оценке. Структура
обоснования формируется в зависимости от его целевого назначения.
Подготовка экономического обоснования инвестиционного проекта
может использоваться с целью получения кредита в банке; для участия в
тендерах; для оценки руководителем компании, стремящимся к изменениям в
бизнесе.
Технико-экономическое обоснование составляется для различных
отраслевых направлений бизнеса, в связи с чем и его разделы могут заменяться
или добавляться. Но неизменными пунктами в ТЭО являются: Описание
проекта, его роль в развитие предприятия, также может указываться влияние на
экономику в целом страны или отдельного региона; Анализ рыночных условий;
Анализ трудозатрат; Финансовый анализ нового проекта; Планирование
периода окупаемости; Проведение экономической оценки инвестиционного
проекта.
33
Глава 2. Анализ проектной деятельности ООО «Циль-Абегг»
2.1. Краткая характеристика компании ООО «Циль-Абегг»
ООО «Циль-Абегг» — одно из ведущих предприятий оборонно-
промышленного комплекса страны. Завод с мировым именем, выпускающий
приборы для авиационной, ракетной, космической отраслей, а также широкий
спектр продукции гражданского назначения. За более чем полувековую
историю предприятие накопило огромный опыт по проектированию и
производству гироскопических приборов, систем управления, бортовых
электронно-вычислительных машин, рулевых приводов, контрольно-
проверочных комплексов, а также расходомерной и медицинской техники.
Удовлетворение потребностей потребителей в высокотехнологичной
продукции за счет модернизации производства, повышения качественных
характеристик и расширения номенклатуры уже выпускаемой продукции,
обеспечивает реализацию производственного потенциала и конкурентных
преимуществ ООО «Циль-Абегг»: больших технологичных возможностей,
развитой лабораторно-испытательной инфраструктуры, уникального кадрового
состава.
Миссия ООО «Циль-Абегг» - производство военно-технической и
гражданской продукции безупречного качества и надежности, обеспеченного
высоким профессионализмом сотрудников и поставщиков,
совершенствованием процессов и технологий, направленных на инновации,
удовлетворение запросов и ожиданий потребителей.
Цели ООО «Циль-Абегг»:
- Получение оптимальной прибыли от результатов финансово-
хозяйственной деятельности;
-Обеспечение работникам справедливого и достойного вознаграждения за
труд;
34
- Обеспечение лидерства в производстве систем управления летательных
аппаратов – через лидерство в технологиях, кадрах и управлении;
- Реализация инновационной политики в передовых разработках
спецтехники;
- Обеспечение существенной доли рынка для предприятия в
приоритетных сегментах рыночно-ориентированной продукции за счет
конкурентных преимуществ, модернизации и расширения номенклатуры
выпускаемой продукции;
- Развитие и внедрение ресурсосберегающих и энергосберегающих
технологий для обеспечения устойчивых конкурентных преимуществ.
Способы достижения цели деятельности ООО «Циль-Абегг»:
• производство конкурентной, качественной продукции и предоставление
услуг;
• выполнение контрактов в рамках государственного оборонного заказа
(ГОЗ) и военно-технического сотрудничества (ВТС);
• обеспечение потребности различных секторов промышленности
приборами и системами учета общепромышленного применения;
• участие в мероприятиях по реализации Федерального закона Российской
Федерации от 23.11.2009 № 261-ФЗ «Об энергосбережении и о повышении
энергетической эффективности;
• расширение номенклатурного ряда выпускаемой продукции за счет
освоения новых изделий;
• техническое перевооружение, модернизация производственных
мощностей и энергетического хозяйства Предприятия;
• обеспечение социальных гарантий и повышение защищенности
персонала.
Приоритетными направлениями деятельности ООО «Циль-Абегг»
являются следующие: хозяйственная деятельность (виды работ и услуг,
обеспечившие ООО «Циль-Абегг» не менее 10 % выручки за отчетный период);