44
перспективе. Также анализ показывает, что показатель вырос.
Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) позволяет
установить достаточность текущих активов для покрытия краткосрочных
обязательств предприятия и возможности финансирования текущей
деятельности. Текущая ликвидность предприятия значительно превышает
нормативные значения, но это говорит также о неэффективном
использовании оборотных активов предприятия.
Таким образом, платежеспособность предприятия в настоящее время
находится на среднем уровне, но в этом есть и негативный момент, так как
предприятие не использует все возможности для эффективного управления
оборотными активами.
Данные расчета приведены на рисунке 2.3.
Рисунок 4 – Динамика показателей ликвидности ООО
«БрауМастер»
Таким образом, полученные значения коэффициентов ликвидности в
2017 году отличаются от предыдущих двух лет, в основном превышая их. По
результатам расчетов на 2017 год предприятие имеет средний уровень
платежеспособности, поскольку коэффициент абсолютной ликвидности
имеет довольно низкие значения (менее 0,2).
45
2.3 Анализ и оценка абсолютных и относительных показателей
финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и
относительных показателей. Практическая работа по анализу абсолютных
показателей финансовой устойчивости осуществляется на основании данных
бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5).
Для детального отражения разных видов источников (собственных
средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании
запасов используется система показателей, к которым относятся: наличие
собственных оборотных средств на конец расчетного периода; наличие
собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов;
общей величина основных источников формирования запасов.
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками их финансирования.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими
источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель
(М), характеризующую тип финансовой устойчивости предприятия.
Трем показателям наличия источников формирования запасов
соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их
формирования:
- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(Фсос);
- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов (Фсд);
- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов (Фои).
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип
финансовой устойчивости.
46
1, если Ф > 0
S (Ф) =
0, если Ф < 0
Далее проведем расчет финансовой устойчивости предприятия
согласно данным баланса (таблица 13).
Таблица 13
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости
Показатель
Значение по периодам
Отклонен
ие 2016 к
2015
Отклоне
ние
2017 к
2016
2015
2016
2017
абсолютн
ое, тыс.
руб.
абсолют
ное, тыс.
руб.
Собственные
оборотные средства
28834
37354
30493
8520
-6861
Общая сумма
запасов
5037
12378
370
7341
-12008
Излишек (+),
недостаток (-) СОС
23797
24976
30123
1179
5147
Долгосрочные
обязательства
13530
15404
5200
1874
-10204
Излишек (+),
недостаток (-) СДИ
37327
40380
35323
3053
-5057
Краткосрочные
обязательства
5509
4384
4326
-1125
-58
Общие источники
финансирования
19039
19788
9526
749
-10262
Излишек (+),
недостаток ОИЗ
42836
44764
39649
1928
-5115
Показатель типа
финансовой
устойчивости
1;1;1
1;1;1
1;1;1
Тип финансовой ус-
тойчивости
абсолю
тная
абсолютн
ая
абсолю
тная
Излишек собственных оборотных средств в 2015 году составлял 23797
тыс. руб., в 2016 году - 24976 тыс. руб., а в 2017 году - 30123 тыс. руб. По
собственному капиталу для формирования запасов и затрат был также
отмечен излишек. Излишек общих источников финансирования составил
42836тыс. руб. в 2015 году, 44764 тыс. руб. в 2016 году и 39649 тыс. руб. в
47
2017 году. Таким образом, финансовое состояние предприятия можно
оценить, как абсолютное.
Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности играет
важную роль в деятельности предприятия, поскольку позволяет
своевременно диагностировать вероятность банкротства и постоянно
сохранять деловую активность, прибыльность и репутацию надежного
производителя на рынке.
Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень
защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают
способность предприятия погашать долгосрочную задолженность.
Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами финансовой
устойчивости.
В таблице 14 рассчитаны показатели финансовой устойчивости ООО
«БрауМаркет».
Таблица 14
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости
Показатель
Норма
тивное
значени
е
201
5
2016
201
7
Изменение
2016-
2015
2017-
2016
Коэффициент
автономии
≥ 0,6
0,46
0,54
0,73
0,07
0,20
Коэффициент
финансовой
устойчивости
≤ 0,7
0,84
0,90
0,88
0,05
-0,02
Коэффициент
финансирования
0,86
1,15
2,74
0,29
1,58
Коэффициент
маневренности
≥ (0,2-
0,5)
1,76
1,64
1,17
-0,12
-0,47
Коэффициент
финансового
левериджа
1,16
0,87
0,37
-0,29
-0,50
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
средствами
≥ 1
0,84
0,89
0,88
0,06
-0,02
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости говорит о том, что
48
собственные средства преобладают в активах, так как коэффициент
автономии превышает нормативные значения.
Коэффициент финансовой устойчивости также превышает
нормативное значение, за анализируемый период отмечено повышение
показателя.
Коэффициент финансирования и его значения показывает, что в 2017
году предприятия полностью обеспечено собственными средствами.
Коэффициент финансового рычага показывает, что к концу 2017 г на 1
рубль собственного капитала приходится 0,37 руб. заемного капитала.
Данное значение ниже оптимального (0,7).
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных
оборотных средств используется для финансирования текущей деятельности,
т.е. сколько собственного капитала направлено в оборотные активы. В
данном случае к 2017 году коэффициент маневренности выше нормативного
значения – в 2017 году он составил 1,17 при норме от 0,2. Можно сделать
вывод, что финансирование текущей деятельности осуществляется за счет
собственных средств, так как коэффициент маневренности превышает
нормативные значения.
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
средствами в анализируемом периоде меньше нормативного значения и в
настоящее время предприятие не располагает достаточным количеством
собственных средств для покрытия потребностей в оборотных активах.
На основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что
предприятие платежеспособно.
Оценка рисков ликвидности и финансовой устойчивости с помощью
относительных показателей осуществляется посредством анализа отклонений
от рекомендуемых значений.
Сущность методики комплексной (балльной) оценки финансового
состояния организации заключается в классификации организаций по
уровню финансового риска, то есть любая организация может быть отнесена
49
к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов,
исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов.
Интегральная балльная оценка финансового состояния организации
представлена в табл. 15.
Таблица 15
Интегральная балльная оценка финансового состояния
организации
Показатель
финансового
состояния
Ре
йти
нг
Критерий
Условия снижения
критерия
высши
й
низши
й
Коэффициент
абсолютной
ликвидности (L
2
)
20
0,5 и
выше -
20
баллов
Менее
0,1 - 0
баллов
За каждые 0,1 пункта
снижения по
сравнению с 0,5
снимается 4 балла
Коэффициент
«критической
оценки» (L
3
)
18
1,5 и
выше -
18
баллов
Менее 1
- 0
баллов
За каждые 0,1 пункта
снижения по
сравнению с 1,5
снимается по 3 балла
Коэффициент
текущей ликвидности
(L
4
)
16,
5
2 и
выше -
16,5
балла
Менее 1
- 0
баллов
За каждые 0,1 пункта
снижения по
сравнению с 2
снимается по 1,5
балла
Коэффициент
автономии (U
1
)
17
0,5 и
выше -
17
баллов
Менее
0,4 - 0
баллов
За каждые 0,1 пункта
снижения по
сравнению с 0,5
снимается по 0,8
балла
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами (U
3
)
15
0,5 и
выше -
15
баллов
Менее
0,1 - 0
баллов
За каждые 0,1 пункта
снижения по
сравнению с 0,5
снимается по 3 балла
Коэффициент
финансовой
устойчивости (U
4
)
13,
5
0,8 и
выше -
13,5
балла
Менее
0,5 - 0
баллов
За каждые 0,1 пункта
снижения по
сравнению с 0,8
снимается по 2,5
балла
Содержанием модели комплексной балльной оценки риска финансовой
несостоятельности предприятия является классификация финансового
состояния предприятия и на этой основе - оценка возможных негативных
последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-
признаков и рейтингового числа (таблица 16).
50
Таблица 16
Классификация уровня финансового состояния
Показат
ель
финанс
ового
состоян
ия
2015г.
2016 г.
2017 г.
Фактиче
ское
значени
е
коэффиц
иента
Колич
ество
баллов
Фактиче
ское
значени
е
коэффиц
иента
Колич
ество
баллов
Фактиче
ское
значени
е
коэффиц
иента
Колич
ество
баллов
L
2
0,02
0
0,00
0
0,01
0
L
3
6,23
18
9,52
18
8,05
18
L
4
6,23
16,5
9,52
16,5
8,05
16,5
U
1
0,46
16,2
0,54
17
0,73
17
U
3
0,84
15
0,89
15
0,88
15
U
0,84
13,5
0,9
13,5
0,88
13,5
Итого
79,2
80
80
Таким образом, по результатам анализа на предприятии нормальное
финансовое состояние - 2-й класс (67–96 баллов). При анализе баланса
обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. Финансовые
показатели довольно близки к оптимальным, но по отдельным
коэффициентам допущено определенное отставание. Предприятие
рентабельное, находится в зоне допустимого риска.
Своевременное получение качественной информации о финансовом
состоянии организации позволяет находить пути решения финансовых
проблем, предвидеть кризисные явления в национальной экономике, тем
самым способствуя укреплению финансовой устойчивости экономического
субъекта.
В связи с этим важную роль в данной ситуации играет оценка прогноза
неблагоприятного финансового состояния организации для исключения
вероятности ее банкротства.
Финансовый анализ предусматривает ряд методик прогнозирования
несостоятельности экономического субъекта, при этом не многие из них
могут решить поставленные задачи по анализу финансового состояния.
К сожалению, зарубежные модели не всегда могут быть применимы в
отечественной практике, поскольку не учитывают в полной мере российскую
51
специфику функционирования хозяйствующих субъектов относительно
количественных значений параметров.
В отечественной практике можно и следует применять два критерия,
позволяющие считать структуру баланса предприятия
неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Если первые два из этих показателей соответствуют нормативным
значениям (как минимум 2 и 0,1 соответственно), то на основе динамики
коэффициента текущей ликвидности рассчитывается третий показатель -
коэффициент утраты платежеспособности (Куп), который оценивает, сможет
ли предприятие в ближайшие три месяца выполнить свои обязательства
перед кредиторами (таблица 17).
Таблица 17
Оценка критериев неплатежеспособности
Показатель
2016
2017
Изменение
Коэффициент текущей ликвидности
9,52
8,05
-0,17
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
0,89
0,88
-0,10
Коэффициент восстановления
платежеспособности (Квп)
2,71
4,94
+2,23
По результатам расчетов, коэффициент восстановления
платежеспособности более 1, соответственно организация сможет выполнить
свои обязательства перед кредиторами.
Самыми распространенными многофакторными моделями
прогнозирования несостоятельности (банкротства) субъекта являются:
модель Альтмана; модель Лиса; модель Таффлера; модель Честера;
пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова.
Проблема прогнозирования вероятности банкротства для отдельного
предприятия состоит, с одной стороны, в отсутствии общепризнанных
методик прогнозирования банкротства, с другой, существующие методики
ориентированы в основном на установление факта несостоятельности тогда,
52
когда признаки банкротства предприятия уже налицо. Существует
множество моделей диагностики банкротства, которые производят оценку с
помощью различных показателей, рассчитанных по бухгалтерской
отчетности.
Для предотвращения неоднозначных результатов общего анализа
необходимо использовать различные модели с оптимальным количеством
коэффициентов, учитывая специфику предприятия.
Наибольшую известность в области прогнозирования банкротства
получила работа Э. Альтмана.
В зависимости от значения «Z-счёта» по определённой шкале (таблица
18) производится оценка вероятности наступления банкротства в течение
двух лет.
Таблица 18
Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана
Значение интегрального
показателя Z
Вероятность банкротства
Менее 1,81
Очень высокая
От 1,18 до 2,7
Высокая
От 2,7 до 2,99
Вероятность невелика
Более 2,99
Вероятность ничтожна, очень
низкая
Расчет показателей модели Альтмана для ООО «БрауМаркет»
представлен в таблице 19.
Таблица 19
Расчет показателей модели Альтмана
Показ
атели
Формула расчета
2016
2017
Абсолют
ное
отклоне
ние
К
1
Оборотный
капитал/Активы
0,98
0,98
0,00
К
2
Нераспределенная
прибыль/Активы
0,54
0,73
0,20
К
3
Операционная
прибыль/Активы
0,08
0,14
0,06
К
4
Собственный капитал/
Обязательства
0,39
0,64
0,25
К
5
Выручка/Активы
0,63
0,67
0,03
53
Окончание таблицы 19
Z
Z = 0,717*К
1
+
0,847*К
2
+ 3,107*К
3
+
0,420*К
4
+ 0,998*К
5
2,19
2,69
0,49
Вероятность банкротства
Вероятность
высокая
Вероятно
сть
высокая
По результатам расчетов по модели Альтмана можно сказать, что
вероятность банкротства предприятия высока, значение показателя Z в 2016
и 2017 году не превышало уровень 2,7.
В 1977 г. Британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу использовали метод
Альтмана на данных 80 компаний и построили четырехфакторную модель
прогноза вероятности банкротства (таблица 20). Если значение Z-счета
больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные
перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Таблица 20
Расчет показателей модели Р. Тафлер и Г. Тишоу
Показател
и
Формула расчета
2016
2017
Абсолютно
е
отклонение
Х
1
Прибыль от
реализации/Краткосрочны
е обязательства
0,85
1,49
0,64
Х
2
Оборотные активы/ Сумма
обязательств
2,11
3,66
1,55
Х
3
Краткосрочные
обязательства/ Сумма
активов
0,10
0,12
0,02
Х
4
Выручка от продаж/ Сумма
активов
0,63
0,67
0,03
Z
Z = 0,53Х
1
+ 0,13Х
2
+
0,18Х
3
+ 0,16Х
4
0,84
1,39
0,55
Вероятность банкротства
Низка
я
Низка
я
По результатам расчетов модели Р. Тафлера и Г. Тишоу вероятность
банкротства предприятия очень низка.
Модель анализа вероятности банкротства Фулмера была создана на
основании обработки данных 60-ти предприятий (таблица 21).