33
Клиент заключает с ПАО «АКБ «Абсолют Банк» договор об управлении
портфелем инвестиций, по которому банк самостоятельно занимается всеми
вопросами купли-продажи инвестиций клиента. Банковский консультант
проводит предварительную беседу с клиентом, обращая особое внимание на
срок вклада и желания его владельца При этом ПАО «АКБ «Абсолют Банк»
несет всю ответственность по формированию структуры этого портфеля, купле
- продаже ценных бумаг, и отвечает перед клиентом за обеспечение
доходности средств, инвестированных в его пользу. Вместе с тем банковский
консультант стремиться к тому, чтобы у клиента сформировалось собственное
мнение относительно приоритетов будущей инвестиционной политики и
нацеливает его на совместный поиск оптимального решения. Обычно ПАО
«АКБ «Абсолют Банк» предлагает клиенту составить доверенность и
завещание установленной формы о передаче всех прав по счету другому лицу
случае наступления определенных обстоятельств. Кроме того банк и клиент
подписывают Генеральное соглашение о совместной деятельности. При
проведении доверительных операций руководство банка стремится к
использованию средств клиента с максимальной прибылью, в то же время
обеспечив привлечение новых клиентов.
В классическом варианте (в каком он существует на мировом финансовом
рынке) траст был задуман как форма управления капиталом клиента, имя
которого не разглашается. Для этого в разных странах существуют различные
способы сокрытия имени собственника денежных средств, при этом налоги за
клиента платит доверительных управляющий.
Схема простейшего траста в классическом виде представлена на рисунке
1. Владелец средств, передаваемых в траст (собственник) через адвоката или
нотариуса ( учредитель траста) вверяет средства в управление доверительному
управляющему (финансовой компании, банку),а тот через оговоренный период
времени передает их бенефициару (выгодоприобретателю), который и
получает все доходы по договору траста.
34
В России условия обязательного указания имени реального собственника
закреплено в ч.2 ГК РФ и др. документах, регламентирующих действия
доверительных управляющих. Наряду с рядом др. ограничений это не
позволяет классифицировать действия по управлению средствами клиентов
как траст, а дает возможность говорить лишь о его элементах.
ПАО «АКБ «Абсолют Банк» за обслуживание счетов “депо” получает
комиссионные независимо от числа и объема операций за целый месяц. В то
же время клиент оплачивает услуги банка по операциям с наличными ценными
бумагами в размере 0.25% от номинала стоимости бумаги. Оплата
производится по каждой конкретной ситуации в течении трех банковских дней
с момента выполнения операции посредством перечисления суммы на
корреспондентский счет банка в РКЦ.. При открытии счета “депо” банк играет
на повышении и понижении курса той или иной ценной бумаги путем купли-
продажи. Разница, возникающая в результате этой операции, образует доход
банка.
Учредитель
траста
Доверительный
управляющий
Собственник
Бенефициар
Рисунок 1 - Схема доверительного управления
Рыночная цена пакета ценных бумаг базируется на суммировании
рыночных ценных бумаг, из которых складывается сам пакет. ПАО «АКБ
«Абсолют Банк» управляет соответствующим пакетом ценных бумаг на
основании договора доверительного управления.
Другим видом трастовых услуг, применяемым российскими банками для
клиентов, является ведение реестра акционеров и регистрация сделок с
35
ценными бумагами. Предоставление таких услуг вызвано тем, что ведение
реестра акционеров при большой численности работников является сложной
задачей. Ведение реестра целесообразно осуществлять в компьютером виде,
т.к. без этого практически невозможно иметь и анализировать состояние
курсовой стоимости акций, их ликвидности, полный пакет акций,
принадлежащий работникам того или иного предприятия. Само ведение
реестра включает: формирование реестра по итогам закрытой подписки;
внесение изменений по итогам чековых аукционов; выдача выписок из
реестра, изменение уставного капитала по результатам инвестиционных
торгов; операции по перепродаже акций при условии, что сделка
зарегистрирована в другом финансово-кредитном институте; выдача
различных отчетов; выдача списка по начислению дивидендов.
Нередко владельцы акций уполномочивают ПАО «АКБ «Абсолют Банк»
представлять их интересы на общем собрании акционеров с передачей ему
своих прав голоса путем специального письменного разрешения, выдаваемого
на определенный срок. Предоставляя клиенту эту услугу, ПАО «АКБ
«Абсолют Банк» регулярно высылает ему все необходимые документы
включая информацию о повестке дня общего собрания акционеров
высказываемых на нем различных предложений. При получении от клиента
права голоса на общем собрании акционеров банковский специалист
высказывает свое мнение относительно поведения на данном собрании и
получает чёткие инструкции клиента на этот счет. На самом собрании
представитель банка вправе не отклоняться от полученных указаний, но может
поступать по своему усмотрению в зависимости от конкретной ситуации.
Если по итогам аукционов или торгов величина какого-либо пакета в
руках одного акционера превышает 35%, то в этом случае требуется
предъявление нотариально заверенной копии разрешения Антимонопольного
комитета, при поддержке коммерческих структур.
Одним из наиболее перспективных направлений развития трастовых
операций в России может стать сотрудничество коммерческих банков с
36
созданными инвестиционными фондами. Для большинства индивидуальных
инвесторов сейчас сложно инвестировать свои средства на фондовом рынке в
силу отсутствия профессиональных знаний. Поэтому они вынуждены
обращаться за рекомендацией в кредитные институты, которые работают с
ценными бумагами. Банк может быть также управляющим инвестиционным
фондом. Кроме того, фонд обязан заключать депозитарный договор с банком.
Один и тот же банк не может выступать в качестве управляющего и
депозитария. Если банк-депозитарий фонда, то он хранит все его денежные
средства и ценные бумаги, проводит все расчеты и операции с ценными
бумагами, ведет учет имущества, т.е. оказывает агентские услуги. Если банк
выступает в роли управляющего фондом, тогда в его функцию входит
управление всем портфелем ценных бумаг фонда, включая инвестиционную
политику.
2.3 Анализ трастовых операций ПАО «АКБ «Абсолют Банк»
В ПАО «АКБ «Абсолют Банк» существуют следующие фонды
банковского управления:
- Абсолют Доходный;
- Абсолют Доверие;
- Абсолют Перспектива;
- Абсолют Тактика.
Стратегия фонда «Абсолют Доходный» заключается во вложении
средств в облигации наиболее стабильных и перспективных российских
компаний и получении прогнозируемого дохода в среднесрочной и
долгосрочной перспективе. Фонд подходит клиентам, не имеющим или
имеющим небольшой опыт инвестирования на фондовом рынке и желающим
получить потенциальный доход, несколько превышающий средние ставки по
вкладам. Рекомендованный срок вложений – год и более.
Основными объектами инвестиций фонда являются:
37
облигации российских компаний;
государственные облигации;
субфедеральные облигации.
Основными критериями при выборе объектов инвестирования являются:
ликвидность облигаций;
финансовое положение эмитента;
перспективы рыночной динамики цен облигаций.
Рисунок 2 – Стоимость пая и чистых активов фонда «Абсолют
Доходный»
Фонд «Абсолют Доверие» - это фонд смешанных инвестиций. Стратегия
фонда заключается в получении значительной доходности в средне- и
долгосрочной перспективе на рынке драгоценных металлов.
Подходит клиентам, ориентированным на сбалансированную стратегию,
включающую в себе преимущества фондов акций и облигаций. При помощи
сочетания различных инвестиционных инструментов, включающих
драгоценные металлы, возможно достижение оптимального соотношения
ожидаемой доходности и риска. Рекомендованный срок вложений – два года и
более.
38
Основными объектами инвестиций фонда являются:
акции золоторудных компаний;
акции компаний цветной металлургии;
наличное или фьючерсное золото;
облигации российских компаний.
Система управления подразумевает отбор наиболее перспективных
акций отрасли на основании фундаментального анализа; исследование
тенденций в макроэкономике для принятия решений об увеличении или
снижении доли наличного золота в портфеле. Доля облигаций в портфеле
фонда варьируется в зависимости от ситуации на рынке.
Основными критериями при выборе объектов инвестирования являются:
принадлежность компании к отрасли;
перспектива роста компании;
устойчивое финансовое положение компании.
Фонд «Абсолют Перспектива» - индексный фонд акций. Инвестиционная
стратегия фонда подразумевает инвестиции в акции крупнейших российских
компаний из различных отраслей экономики, что позволяет широко
диверсифицировать активы фонда. Клиенты, вложившие свои средства в
данный фонд, смогут легко ориентироваться в динамике стоимости пая, так
как она очень близка к динамике Индекса ММВБ. Рекомендованный срок
вложений – три года и более.
Таблица 1
Структура вложений фонда «Абсолют Перспектива»
Наименование актива
Позиция
Доля в
общей
сумме
активов %
ПАО Аэрофлот
Long
11.3285
ПАО ГМК Норильский Никель
Long
13.7580
ПАО ЛУКойл
Long
11.5866
ПАО Магнит
Long
14.1029
Денежные средства
49.2240
Итого:
100.0000
39
Данный фонд подходит всем клиентам, которые:
- положительно оценивают развитие российской экономики;
- не готовы принимать на себя риски одной отрасли;
Целями инвестирования являются:
обеспечение роста стоимости имущества фонда
обеспечение ликвидной структуры имущества фонда
снижение инвестиционного риска учредителей управления по
сравнению с индивидуальными инвесторами за счет многофакторной
диверсификации.
Лимиты вложений имущества фонда:
акции — не более 100% активов фонда.
денежные средства – не более 100% активов фонда
Рисунок 3 – Стоимость пая и чистых активов фонда «Абсолют
Перспектива»
Фонд «Абсолют Тактика» - фонд акций. Инвестиционная стратегия
фонда подразумевает инвестиции в акции компаний электроэнергетического
сектора, которые обладают высоким потенциалом роста в долгосрочной
40
перспективе. По мнению наших аналитиков банка в долгосрочной перспективе
отрасль электроэнергетики обладает наибольшим потенциалом из всех
отраслей.
Данный фонд рекомендуется опытным инвесторам, которые готовы
принять на себя риск высокой краткосрочной волатильности стоимости пая
при высоком потенциальном доходе в среднесрочной и долгосрочной
перспективе. Рекомендуемый срок вложений – три года и более.
Основными критериями при выборе объектов инвестирования являются:
Перспективы роста бизнеса компании
Положение на рынке (доля рынка, конкурентные преимущества,
менеджмент)
Финансовое положение компании
Объектами инвестирования могут являться:
Акции российских компаний – до 100%
Производные инструменты - до 50%
Таблица 2
Структура вложений фонда «Абсолют Тактика»
Наименование актива
Позиция
Доля в
общей
сумме
активов, %
ПАО ИНТЕР РАО
Long
13.3354
ПАО Мосэнерго
Long
4.9326
ПАО МРСК Волги
Long
5.9885
ПАО МРСК Центра и Приволжья
Long
5.8639
ПАО Российские сети
Long
9.5133
ПАО РусГидро
Long
11.0616
ПАО ФСК ЕЭС
Long
9.8027
ПАО Э.ОН Раша
Long
13.3319
ПАО Энел
Long
14.1512
Денежные средства
12.0189
Итого:
100.0000
Лимиты вложений имущества фонда:
акции – не более 100% активов фонда.
производные финансовые инструменты – не более 50% активов фонда.
денежные средства – не более 100% активов фонда.
41
На рисунках видно, что рост стоимости активов фондов и стоимости
паев увеличивался в 2006-2008 годах и 2010-2012 годах. Во второй половине
2008 года в связи с кризисом произошло снижение стоимости паев и многие
клиенты вывели свои средства из фондов. В связи с тем, что с 2013 года
Центральный Банк России отменил Инструкцию об ОФБУ происходит
постепенный вывод средств фонда.
Рисунок 4 – Стоимость пая и чистых активов фонда «Абсолют
Тактика»
ПАО «АКБ «Абсолют Банк» совместно с ПАО «ТКБ БНП Париба
Инвестмент Партнерс» предлагает следующие паевые инвестиционные фонды,
предлагающие различные стратегии формирования портфеля на рынке ценных
бумаг.
- ПИФ «Фонд активного управления»
- ПИФ «Акции»
- ПИФ «Сбалансированный»
- ПИФ «Облигации»
- ПИФ «Перспектива»
- ПИФ «Индекс РТС»
42
- ПИФ «Земельный»
- ПИФ «Бизнес-Недвижимость»
- ПИФ «Недвижимость»
Инвестирование в ценные бумаги на среднесрочном и долгосрочном
временном интервале может приносить гораздо большую доходность, чем
депозиты в банках.
Клиент сам контролирует уровень рисков своих инвестиций, выбирая
инвестиционную стратегию, которая ограничивает перечень ценных бумаг,
приобретаемых управляющей компанией в фонд.
Регулярный мониторинг рынка и анализ промежуточных результатов
позволяют управляющей компании оперативно корректировать структуру
активов фонда в рамках инвестиционной стратегии с целью обеспечения
наиболее эффективного управления.
Паи являются ценными бумагами, которые можно закладывать, дарить,
передавать в наследство.
Деятельность паевого инвестиционного фонда абсолютно прозрачна. В
соответствии с российским законодательством подробную информацию о
своей деятельности по управлению фондом управляющая компания
направляет специализированному депозитарию, который осуществляет учет и
хранение ценных бумаг фонда, и контролирует работу управляющей
компании, в государственные контролирующие органы (Федеральную службу
по финансовым рынкам), а также размещает в средствах массовой
информации.
Сумма расходов, связанных с деятельностью фонда (включая
вознаграждение управляющей компании, аудиторской компании,
независимого регистратора и независимого депозитария), неизменна. Весь
полученный инвестиционный доход за минусом расходов составляет
стоимость активов фонда и принадлежит вкладчикам.
Деятельность паевых инвестиционных фондов не облагается налогами
на прибыль и имущество. Налог на доходы физических лиц взимается с