26
ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
использования современных форм рефинансирования дебиторской
задолженности – учета векселей, факторинга, форфейтинга;
открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное
поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного
пополнения остатка денежных активов;
ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции
(времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления
денег на расчетный счет и т.п.).[17]
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может
быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных
средств организации, связанную уже выписанными им платежными
документами – поручениями (чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не
инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному
документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по
конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут
(период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты),
организация может соответственно повышать сумму среднего остатка своих
денежных активов без дополнительного вложения финансовых средств;
сокращения расчетов с контрагентами наличными деньгами.
Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов
организации и сокращают период использования собственных денежных
активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;
увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления
организации товарного (коммерческого) кредита;
замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления,
на их аренду (лизинг);
реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем
перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.[12]
27
Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во
времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в
процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».
3. Максимизация чистого денежного потока. Это направление
оптимизации является наиболее важным и отражает результаты
предшествующих ее этапов. Рост чистого денежного потока обеспечивает
повышение темпов экономического развития организации на принципах
самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних
источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост
рыночной стоимости организации.
Повышение суммы чистого денежного потока организации может быть
обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
снижения суммы постоянных издержек;
снижение уровня переменных издержек;
осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей
снижение уровня суммарных налоговых выплат;
осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей
повышение уровня доходности операционной деятельности;
использования метода ускоренной амортизации используемых
организацией основных средств;
сокращения периода амортизации используемых организацией
нематериальных активов;
продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных
активов;
усиления претензионной работы с целью полного и своевременного
взыскания штрафных санкций.
Результаты оптимизации денежных потоков организации получают свое
отражение в системе планов формирования и использования денежных средств
в предстоящем периоде.
Предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является
28
изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во
времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.
К основным внешних факторам относятся:
1) конъюнктура фондового рынка;
2) конъюнктура товарного рынка;
3) система налогообложения предприятий;
4) практика кредитования поставщиков и покупателей продукции.
К основным внутренним факторам относятся:
1) жизненный цикл организации;
2) продолжительность операционного цикла;
3) сезонность производства и реализации продукции, которая влияет на
формирование денежных потоков организации во времени, определяя
ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов;
4) амортизационная политика организации.
Основу оптимизации денежных потоков организации составляет
обеспечение сбалансированности дефицитного и избыточного денежных
потоков.
Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на
обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного
их видов.
Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде
может быть достигнут за счет следующих мероприятий: привлечения
стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
дополнительной эмиссии акций; привлечения долгосрочных финансовых
кредитов; продажи части (или всего объема) финансовых инструментов
инвестирования; продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов
основных средств.
Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном
периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: сокращения
объема и состава реальных инвестиционных программ; отказа от финансового
29
инвестирования; снижения суммы постоянных издержек организации.
Отрицательные последствия избыточного денежного потока приводят к
потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от
инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных
активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге
также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и
собственного капитала организации.[52]
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют
собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные
ценности, поэтому к ним применимы общие требования: необходимый базовый
запас денежных средств для выполнения текущих расчётов; необходимые
определённые денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.
На предприятии целесообразно иметь определенную величину свободных
денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого
расширения своей деятельности. Таким образом, к денежным средствам могут
быть применены модели определения минимального, оптимального,
максимального и среднего остатков денежных средств, которые используются,
если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и
расходования денежных средств не может быть разработан помесячно.
В западной практике наибольшее распространение получили модель
Баумоля и модель Миллера – Орра.
Данные модели позволяют оптимизировать величину денежных средств и
оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов. Модели исходят из
разных предпосылок о характере движения денежных средств, но все они
направлены на определение оптимального интервала колебания денежной
наличности, где превышение верхней границы говорит о нерациональном
использовании денежных средств, а снижение меньше нижней границы
означает риск нехватки денежных средств со всеми вытекающими
последствиями.
30
Глава 2. Анализ системы управления денежными потоками ООО
«Нефтесбыт»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Нефтесбыт»
ООО «Нефтесбыт» считается созданным как юридическое лицо с
момента его государственной регистрации, имеет в собственности
обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. ООО
«Нефтесбыт» может от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные права, исполнять обязанности,
быть истцом и ответчиком в суде. ООО «Нефтесбыт» вправе в установленном
порядке открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за
ее пределами.
ООО «Нефтесбыт» может участвовать и создавать на территории
Российской Федерации и за ее пределами коммерческие организации. Целью
ООО «Нефтесбыт» является получение прибыли. Направления
предпринимательской деятельности ООО «Нефтесбыт» определяются
самостоятельно.
Основными видами деятельности ООО «Нефтесбыт» являются:
- осуществление доразведки и разработки месторождений полезных
ископаемых;
- поиск и разведка, бурение и разработка нефтяных, газовых и битумных
месторождений, а также месторождений общераспространенных полезных
ископаемых, пресных и минеральных подземных вод;
- добыча полезных ископаемых, в том числе нефти, газа и им
сопутствующих;
- реализация нефти и нефтепродуктов, в том числе оптово-розничная
реализация горюче-смазочных материалов, как за наличный, так и за
безналичный расчет;
- капитальный и профилактический ремонт скважин;
31
- изготовление и ремонт нефтепромыслового оборудования;
- подготовка и переработка нефти, газа, других полезных ископаемых;
- эксплуатационное разбуривание и обустройство месторождений нефти,
газа и других полезных ископаемых;
- текущий ремонт нефтяных, нагнетательных и иных скважин;
- осуществление комплекса технологических и технических мероприятий
по максимальному извлечению нефти и повышению нефтеотдачи пластов;
- ведение полевых геофизических и промыслово-геофизических
исследований скважин, включая производство прострелочных и взрывных
работ, на нефтяных, газовых и нефтеконденсатных месторождениях
термальных вод, нефтяных шахтах, подземных и открытых горных выработках;
- другая деятельность.
На все виды деятельности имеются соответствующие лицензии.
Основные показатели деятельности показаны в таблице 1.
Таблица 1
Основные показатели деятельности ООО «Нефтесбыт» в 2013-
2015 годах
Показатели
Сумма, тыс. руб.
Изменение
2015 к
2013, тыс.
руб.
Темп
роста
2015 к
2013, %
2013
2014
2015
Выручка
914425
932259
948410
33985
103,7
Себестоимость продаж
702407
803713
832163
129756
118,5
Прибыль (убыток) от
продаж
160969
77442
97281
-63688
60,4
Прибыль (убыток) до
налогообложения
151081
107955
62624
-88457
41,5
Чистая прибыль (убыток)
115959
74140
52497
-63462
45,3
Основные средства
345380
289898
303800
-41580
104,8
Внеоборотные активы
825554
558929
400500
-425054
48,5
Оборотные активы
190040
218777
168535
-21505
88,7
Собственный капитал
513734
185874
166371
-347363
32,4
Долгосрочные
обязательства
137636
160704
157536
19900
114,5
Краткосрочные
обязательства
364224
431128
245129
-119095
67,3
Итого активы
1015594
777706
569035
-446559
56,0
Уставный капитал ООО «Нефтесбыт» составляет 42 000 тыс. рублей.
32
(Приложение 1) ООО «Нефтесбыт» в 2015 году в соответствии с квотой
Министерства промышленности и энергетики Российской Федерации
поставило на экспорт 10,2% добываемой нефти. Остальная нефть поставляется
на нефтеперерабатывающие заводы Российской Федерации.
В соответствии с таблицей 1 выручка ООО «Нефтесбыт» в 2015 году
составила 948410 тыс. руб., что на 33985 тыс. руб. или 3,7% больше, чем в 2013
году. При этом себестоимость продаж за данный период выросла на 129756
тыс. руб. или 18,5%. Это привело к снижению прибыли от продаж на 63688
тыс. руб. или 39,6%. Также произошло снижение прибыли до налогообложения
и чистой прибыли. (Приложение 2,3)
В ООО «Нефтесбыт» в 2015 году по сравнению с 2013 годом произошло
снижение валюты баланса на 443559 тыс. руб. или 26,8%. При этом снизилась
сумма оборотных и внеоборотных активов, собственного капитала и
краткосрочных обязательств.
Ликвидность – одна из важнейших характеристик финансового состояния
организации, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и
фактически является одним из показателей банкротства. Результаты анализа
ликвидности важны с точки зрения как внутренних, так и внешних
пользователей информации об организации. (Таблица 2)
Таблица 2
Показатели ликвидности ООО «Нефтесбыт» в 2013-2015 годах
Показатель ликвидности
Значение показателя
Изменение
в 2015 г. к
2013 г.
2013
2014
2015
1. Коэффициент текущей
(общей) ликвидности
0,52
0,51
0,69
0,17
2. Коэффициент быстрой
(промежуточной)
ликвидности
0,42
0,40
0,62
0,20
3. Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,0011
0,1213
0,3987
0,3977
В соответствии с таблицей 2 на 31.12.2015 показатели текущей и быстрой
ликвидности не соответствуют нормативным значениям. Коэффициент
33
абсолютной ликвидности ООО «Нефтесбыт» значительно выше нормы.
Положительным моментом является рост показателей по сравнению с 2013
годом.
Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости
предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств,
позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение
определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты
и производя продукцию. Рассмотрим показатели финансовой устойчивости в
таблице 3.
Таблица 3
Показатели финансовой устойчивости ООО «Нефтесбыт» в
2013-2015 годах
Показатель
Значение показателя
Изменение
в 2015 г. к
2013 г.
2013
2014
2015
1. Коэффициент автономии
0,506
0,239
0,292
-0,213
2. Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
-1,641
-1,705
-1,389
0,252
3. Коэффициент покрытия
инвестиций
0,641
0,446
0,569
-0,072
4. Коэффициент маневренности
собственного капитала
-0,607
-2,007
-1,407
-0,800
5. Коэффициент мобильности
имущества
0,187
0,281
0,296
0,109
6. Коэффициент мобильности
оборотных средств
0,002
0,239
0,580
0,578
7. Коэффициент обеспеченности
запасов
-17,368
-16,054
-15,109
2,259
В ООО «Нефтесбыт» коэффициент автономии на 31.12.2015 не
соответствует норме. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами компании даже отрицательный. Большинство показателей
финансовой устойчивости существенно ниже нормы, причем наблюдается их
отрицательная тенденция.
Рентабельность – относительный показатель экономической
эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности
использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов.
34
Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли
к активам или потокам, её формирующим. (Таблица 4)
Таблица 4
Показатели рентабельности ООО «Нефтесбыт» в 2013-2015
годах
Показатель ликвидности
Значение
показателя
Изменение
в 2015 г. к
2013 г.
2013
2014
2015
1. Рентабельность продаж
17,6
8,3
10,3
-7,3
2. Рентабельность продукции
22,9
9,6
11,7
-11,2
3. Рентабельность активов по чистой
прибыли
11,4
9,5
9,2
-2,2
4. Рентабельность собственного капитала по
чистой прибыли
22,6
39,9
31,6
9,0
Показатели рентабельности у ООО «Нефтесбыт» достаточно высоки. Все
показатели рентабельности выше средних по отрасли. Однако наблюдается
уменьшение показателей рентабельности в 2014 и 2015 году по сравнению с
2013 годом.
В целом можно сказать, что ликвидность и финансовая устойчивость
ООО «Нефтесбыт» недостаточны, при этом организация формирует
значительную прибыль и имеет высокую рентабельность. Проанализировав
основные показатели деятельности организации, далее рассмотрим анализ и
управление ее денежными потоками.
2.2 Анализ денежных потоков прямым и косвенным методами
Анализ денежных потоков нужно проводить для выявления оснований
недостатка или избытка денежных на предприятии и выявлении источников их
поступлений и направлений использования. Анализ дает возможность
управлять платежеспособностью и дать ответ на несоответствия в финансовом
результатом деятельности предприятия и сальдо денежных потоков. Как
правило, анализ денежных потоков проводят по трем основным видам
деятельности: основной (текущей), инвестиционной, финансовой. Для
35
проведения анализа денежных потоков применяют «Отчет о движении
денежных средств», представляющий собой форму годовой бухгалтерской
отчетности, утвержденная приказом Минфина РФ «О формах бухгалтерской
отчетности» от 2.07.2010 г. № 66н. В нем отражаются поступления и платежи
денежных средств и эквивалентов и их остатки на начало и конец отчетного
периода.
Анализ денежных потоков проводят двумя методами: - прямой метод,
который определяет валовые денежные поступления и платежи. Исходным
элементом данного метода является выручка от продаж. - косвенный метод,
который корректирует чистую прибыль (убыток) на сумму доходов и расходов,
не связанную с реальным движением денежных средств. [42]
Использование прямого метода дает возможность оценить ликвидность
предприятия, так как он подробно отражает движение денежных средств на
счетах бухгалтерского учета, что дает основание для того чтобы понять,
достаточно ли денежных средств у предприятия для оплаты текущих
обязательств, и для осуществления инвестиционной деятельности. Косвенный
метод анализа движения денежных потоков позволяет узнать причину различия
между прибылью и денежными средствами за отчетный период. В процессе
анализа движения денежных средств косвенным методом чистую прибыль
корректируют на величину доходов и расходов, не связанных с поступлением
и оттоком денежных средств, чтобы не повлиять на величину чистой прибыли.
Таким образом, чистая прибыль преобразуется в величину изменения денежных
средств по операционной деятельности за отчетный период.
С помощью прямого метода расчета денежного потока оценивается
платежеспособность предприятия, а также осуществляется оперативный
контроль за поступлением и расходованием денежных средств. Если
анализировать предприятие в долгосрочной перспективе, то можно
посредством прямого метода расчета денежного потока оценить уровень
ликвидности активов. Прямой метод может также применяться для
контролирования процесса формирования выручки от продажи продукции