35
1) объем привлечения ограничен, следствием чего является
ограниченность возможности значительно расширить операционную и
инвестиционную деятельность на протяжении периодов благоприятной
рыночной конъюнктуры;
2) он дороже альтернативных заемных источников формирования
капитала;
3) не применяется возможность увеличивать коэффициент
рентабельности собственного капитала, привлекая заемные средства,
поскольку отсутствие этого делает невозможным достижение того, чтобы
коэффициент финансовой рентабельности работы компании превышал
экономическую.
Следовательно, для коммерческой организации, пользующейся
исключительно собственным капиталом, характерна наивысшая финансовая
устойчивость, но следствием этого является ограничение темпов
собственного развития ввиду невозможности обеспечения формирования
требуемого объема активов при хорошей рыночной конъюнктуре. Это
противоречит особенностям структуры капитала НПФ, которая должна
одновременно использовать деньги вкладчиков и управлять собственным
капиталом. Правильность финансовой политики влияет на устойчивость и
лицензирование работы. Результатом агрессивной политики НПФ в пределах
рынка обязательного пенсионного страхования станет снижение уровня
финансовой устойчивости.
Таким образом, необходимо сделать следующие выводы.
В настоящий момент можно говорить о наличии в Российской
Федерации сформированной инфраструктуры организаций, которые
специализируются на работе с негосударственными пенсионными фондами.
Их перечень представлен аудиторскими фирмами, депозитариями,
актуариями, управляющими компаниями, государственными органами,
физическими и юридическими лицами (вкладчиками и участниками
дополнительного пенсионного обеспечения).
36
Цель инвестиционной политики НПФ заключается в том, чтобы
определить и укрепить его положение в пределах рынка, последовательно
осуществлять функции управления инвестиционной деятельностью, а также
пользоваться современными методами управления, чтобы обеспечить
прирост стоимости пенсионных резервов.
Определением форм управления финансами негосударственных
пенсионных фондов на уровне хозяйствующего субъекта занимается его
высшее руководство, которое, в первую очередь, принимает во внимание
размеры предприятия, а также осуществляемую им деятельность.
Важное место в НПФ занимает финансовая политика, которая
позволяет решать ключевые задачи, такие как достижение необходимых
показателей работы, усиление позиции в пределах рынка пенсионного
страхования; увеличение размера выплат.
37
Глава 2. Анализ функционирования негосударственных
пенсионных фондов
2.1 Статистический анализ деятельности негосударственных
пенсионных фондов
По итогам первого полугодия 2018 года совокупное количество НПФ
сократилось до 89 (у девяти фондов отозвали лицензию) (табл.1). В связи с
продолжением работы Банка России по повышению прозрачности
финансового сектора, за различные нарушения законодательства Российской
Федерации были аннулированы лицензии у семи фондов. Также один фонд
решением Арбитражного суда был признан банкротом, и еще у одного была
аннулирована лицензии на основании заявления НПФ34.
Таблица 1. Основные показатели деятельности
негосударственных пенсионных фондов
Наименование показателей
31.12.16
31.12.17
31.12.18
30.06.19
1
Количество НПФ (ед.)
120
120
102
89
2
Количество застрахованных лиц
(чел.)
22 185
762
22 141
535
26 327
744
29 865
451
3
Количество застрахованных лиц,
получающих пенсию (чел.)
323 949
538 482
500 888
387 021
4
Собственное имущество фондов
(млн. руб.)
127
504,00
143
241,07
160
348,9
154
440,6
5
Обязательства по основному виду
деятельности (пенсионные
средства), в том числе (млн. руб.):
1 917
917,50
2 029
039,77
2 698
753,9
3 171
970,7
6
Пенсионные накопления НПФ
(балансовая стоимость) (млн.руб.)
1 086
276,90
1 128
945,20
1 707
146,2
2 097
432,5
7
Пенсионные резервы (млн.руб.)
831
640,60
900
094,57
991
607,8
1074
538,2
38
На 1 апреля 2019 года количество НПФ сократилось еще на 15 и
составило 74 фонда
39
.
Рисунок 4. Динамика количества НПФ в России
Количество фондов, которые осуществляют деятельность по
негосударственному пенсионному обеспечению (далее НПО), за первое
полугодие 2018 года сократилось на 9 до 85. Объем пенсионных резервов
НПФ за этот же период увеличился на 1,7% до 1 043,6 млрд рублей.
Количество клиентов фондов по НПО по итогам первого полугодия 2018
года составило 5,3 млн человек. Доходность НПФ по пенсионным резервам
за второй квартал 2018 достигла 10% годовых. При этом число участников,
получающих пенсии в системе НПО, составило 1 532,9 тыс. человек. Объем
выплат вырос в 1,5 раза до 26,2 млрд рублей
40
. Количество фондов в системе
обязательного пенсионного страхования (далее ОПС), за первое полугодие
2018 года уменьшилось на 7 до 54. При этом сокращение числа фондов
произошло за счет отзыва лицензий (6 НПФ) и передачи одним фондом
пенсионных накоплений в ПФР после введения Банком России запрета на
39
Обзор ключевых показателей негосударственных пенсионных фондов [Электронный ресурс] :
Центральный банк Российской Федерации. – URL: http://www.cbr.ru.htm (дата обращения: 06.09.2019)
40
Негосударственные пенсионные фонды в цифрах (количественные показатели деятельности НПФ) /
[Электронный ресурс] / Пенсионное обозрение. Электронный журнал – URL: http://pensionobserver.ru (дата
обращения 06.09.19)
39
проведение операций фондом в системе ОПС. 46 фондов с лицензией по
ОПС вступили в систему гарантирования, сформированной к концу первого
полугодия 2018 года. Объем пенсионных накоплений НПФ, вступивших в
систему гарантирования, составлял более 2,02 трлн рублей или 99,9% всех
накоплений НПФ, количество застрахованных лиц - более 29,9 млн человек
(рисунок 5).
НПФ, которые были признаны несоответствующими требованиям к
участию в системе гарантирования прав застрахованных лиц, в срок до 30
дней после получения предписания Банка России должны были передать
пенсионные накопления в ПФР. Все фонды передали средства и продолжили
осуществлять деятельность в системе НПО. В фондах, которые не вступили в
систему гарантирования, формировали свои накопления 13,8 тыс.
застрахованных лиц. Объем их накоплений не превышал 1,5 млрд рублей.
Рисунок 5. Объем пенсионных накоплений НПФ и ПФР за период
31.12.16 по 30.06.18 в РФ (млрд. руб.)
Количество застрахованных лиц, формирующих пенсионные
накопления в НПФ, за первое полугодие 2018 года увеличилось на 1,9% (или
558,4 тыс. человек) до 29,9 млн человек.
Несмотря на уменьшение количества НПФ количество застрахованных
лиц увеличивается. Каждый человек должен самостоятельно принимать для
40
себя решение, переводить свои накопления в негосударственный пенсионный
фонд или нет. Основными критериями при выборе негосударственного
пенсионного фонда, по мнению Е. В. Сургутсковой, являются следующие
41
:
а) Возраст НПФ и основные показатели;
В первую очередь, необходимо посмотреть на дату создания фонда.
Разумнее выбирать фонды, созданные до пенсионной реформы 2002-го года,
а в идеале – до 1998-го года. Если фонд был создан, допустим, в 1995-м году
и до сих пор ведет свою деятельность, это уже показатель надежности, так
как данному НПФ удалось пережить, как минимум два финансовых кризиса
(1998 и 2008 гг.) Также нужно обращать внимание на основные показатели
деятельности НПФ.
б) учредители. Не менее важно знать, кто является учредителем фонда.
Если это частное лицо, небольшой банк или группа мелких компаний – такой
вариант необходимо сразу исключить.
Наиболее надежными являются фонды, где в учредителях числятся
крупные представители реального сектора экономики, которые занимаются
добычей и транспортировкой газа, нефти, полезных ископаемых, а также
крупные металлургические, электроэнергетические и прочие предприятия.
Пример: Лукойл, Газнефть, РЖД, очень крупные банки (Сбербанк, ВТБ).
в) Доходность. Доходность НПФ можно узнать на сайте фонда (однако
не все фонды публикуют показатели доходности). Крупные фонды с
хорошими показателями не скрывают ее, а наоборот скорее выносят на
первую страницу.
Также рейтинг доходности НПФ можно найти на сайтах РБК,
Pensiamarket и Investfunds. На данных ресурсах публикуется информация по
основным показателям крупнейших НПФ. РБК и Pensimarket используют
разные формулы для вычисления средней доходности за несколько лет,
Investfunds предлагает рейтинги отдельно за каждый год. Поэтому для
41
Сургутскова Е. В. Основные проблемы негосударственных пенсионных фондов и перспективы
негосударственного пенсионного обеспечения в России // Вестник Югорского государственного
университета. – 2015 - № 53-2 (38). – С. 51-57
41
объективной оценки деятельности фонда лучше использовать все три
ресурса. Кроме названных, существует еще множество специализированных
Интернет источников, которые собирают и публикуют статистику по
доходности НПФ России и рейтинги НПФ по различным параметрам.
Также необходимо обратить внимание на показатели доходности по
отношению к количеству клиентов. Например: 10% годовых при 700 тысячах
клиентов показательнее, чем 30% годовых при 100 клиентах.
Дополнительные показатели, на которые также следует обратить
внимание:
Рейтинг по версии рейтинговых агентств Эксперт РА и НРА. При
этом необходимо смотреть не только на сам рейтинг, который варьируется от
А до А++(ААА), но и на его прогноз: он должен быть стабильным.
Отзывы клиентов. В сети можно найти сотни отзывов на так
называемых агрегаторах отзывов (Отзовик, IRecommend и т.п.) – таким
источникам не рекомендуется доверять, так как практически все отзывы,
размещѐнные на подобных ресурсах, являются заказными или
мотивированными. Доверять можно только отзывам с профильных сайтов и
форумов по пенсии и НПФ. Если отзывов о фонде нет вообще, то это
свидетельствует о том, что фонд недавно на рынке и доверять ему свои
накопления не стоит.
Представительства в социальных сетях. Для негосударственного
пенсионного фонда будет большим плюсом, если он имеет
представительство (группу, публичную страницу) в таких социальных сетях,
как Вкoнтакте, Фэйcбук, Одноклассники и Твиттeр. Если группа в
социальной сети не просто существует для галочки, но является к тому же
«живой», т.е. там ведутся обсуждения, задают вопросы пользователи и
42
отвечают сотрудники фонда, это показатель открытости фонда для своих
потенциальных и действующих клиентов
42
.
2.2. Перспективы развития деятельности негосударственных
пенсионных фондов в России
Экономика Российской Федерации проявляет некоторые характерные
особенности, присущие развивающимся рынкам и особенно чувствительна к
ценам на нефть и газ. Правовая налоговая и нормативная система
продолжают развиваться и подвержены часто вносимым изменениям.
В части рисков среднесрочного прогноза баланс рисков сместился в
сторону про инфляционных до конца 2019 года. Основные риски связаны с
эффектом принятых налогово-бюджетных решений, а также внешними
факторами. В части внешних условий ускоренный рост доходностей на
развитых рынках и геополитические факторы могут приводить к всплескам
волатильности на финансовых рынках и оказывать влияние на курсовые и
инфляционные ожидания.
Негосударственные пенсионные фонды имеют полномочия, на
основании которых они могут не только сохранять, но и формировать
негосударственные пенсии своих клиентов. Из числа основных плюсов
перехода в негосударственный пенсионный фонд можно выделить
следующее:
- Выплаты формируются не только из ежемесячных взносов клиента,
но и из дохода, полученного вследствие инвестирования пенсионных
резервов. Таким образом, они представляют собой пополняемый банковский
вклад, открывающийся на продолжительный срок под высокий процент;
- Эффективное управление денежными средствами. НПФ помогают
покрыть инфляцию и накопить достойную пенсию;
42
Как выбрать НПФ? Подробная инструкция и обсуждение [Электронный ресурс]: Рейтинг НПФ /
Онлайнжурнал о негосударственных пенсионных фондах. – URL: http://npfrate.ru (дата обращения
07.01.2019)
43
- Низкая вероятность рисков для клиентов. НПФ, при возникновении
финансовых проблем, не имеют право пользоваться средствами вкладчиков.
НПФ несет материальную ответственность за вклады своих клиентов. В том
случае, если доходность негосударственного пенсионного фонда будет ниже
процента инфляции (минусовой), то по закону НПФ должен будет
компенсировать убытки своим клиентам за счет страховых резервов;
- НПФ может реагировать на изменения финансового рынка. Таким
образом, годовой инвестиционный план может быть скорректирован с
учетом тенденций;
- Работа с клиентами на высоком уровне. Сервис обслуживания
разнообразен, к каждому потребителю подходят индивидуально, помогают
подобрать нужную программу, всегда дадут совет;
- Доступность и прозрачность информации. Можно узнать сумму
накопленной пенсии и начисленных процентов;
- Дополнительное пенсионное обеспечение. НПФ предлагают и другие
услуги, кроме накопления пенсии. Возможность выбрать выгодные для
каждого человека;
- НПО доступно человеку, даже если он никогда не работал. Сегодня
государство гарантирует лицам, не имеющим достаточного стажа (15 лет),
только «социальную пенсию», или фиксированную часть пенсии, в размере
4805,11 руб.
43
Увеличить будущую пенсию гражданин сможет за счет взносов в
НПФ;
- Взносы на пенсионное обеспечение в НПФ может перечислять как
сам страхователь, так и супруг, дети, родственники, а также работодатель;
- НПО не является альтернативой «государственным пенсиям»: за счет
отчислений в НПФ формируется только накопительная часть пенсии.
43
Об изменениях в пенсионной системе в 2019 году [Электронный ресурс] / Пенсионный фонд Российской
Федерации. – URL: http://www.pfrf.ru (дата обращения: 22.10.19)
44
Две другие ее части (фиксированная – гарантирована всем,
выплачивается из федерального бюджета, и страховая – она зависит от
страхового стажа и размера заработной платы человека) остаются
неизменными;
- Гражданин, достигший пенсионного возраста, который является
участником НПФ, получает дополнительные возможности по распоряжению
средствами. Например, можно выбрать между бессрочными и срочными
выплатами пенсии. В том случае, когда выбор пал на выплаты в течение
определенного срока, но пенсионер не смог дожить до его окончания, то
пенсионные накопления переходят по наследству. Также помимо бессрочных
и срочных выплат есть возможность получить все накопленные средства
единовременно
44
;
- НПФ предполагает государственное страхование вкладов;
- Выбирать фонд можно ежегодно, исходя из его надёжности и
доходности, и тем самым регулировать сумму прироста пенсионных
накоплений;
- Для работодателей НПФ предоставляет возможность решить
проблему стимулирования персонала и в то же время существенным образом
оптимизировать налоговые выплаты и свои финансовые ресурсы.
Для работников вступление в НПФ является реальным шансом
получить дополнительные пенсионные выплаты. Благодаря стратегии и
разработанным портфелям инвестирования, которые каждый фонд
определяет для себя сам, НПФ может приумножить капитал.
Инвестиционный доход от деятельности НПФ начисляется будущему
пенсионеру согласно заключенному договору. Чаще всего доход
пропорционален проценту прибыли НПФ за прошедший год. Если клиент
недоволен работой НПФ, то по истечении года у него есть возможность
переместить все свои средства в другой НПФ.
44
Терехова Д.Ю. Кому доверить свои пенсионные накопления: пенсионному фонду России или
негосударственным пенсионным фондам // Образование и наука без границ: социально-гуманитарные
науки. – 2015. - № 1. – С. 162