29
мнению большинства авторов, необходимо использовать комплексный подход
для оценки финансовой устойчивости. В частности, Д. В. Арутюнова
23
предлагает оценивать финансовую устойчивость организации по четырем
группам коэффициентов, которые представлены в таблице 3.
Таблица 3
Перечень показателей оценки финансовой устойчивости
организации, предложенный Д. В. Арутюновой
Группа
Коэффициенты, входящие в группу
Показатели
рентабельности
- рентабельность текущей деятельности
- рентабельность продаж
- рентабельность активов
- рентабельность собственного капитала
- коэффициент валовой прибыли
- общая рентабельность
Показатели структуры
капитала
- коэффициент автономии (независимости)
- коэффициент концентрации заемного капитала
- коэффициент текущей задолженности
- коэффициент устойчивого финансирования
- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом
- коэффициент маневренности собственного капитала
Показатели ликвидности
и платежеспособности
- коэффициент абсолютной ликвидности
- коэффициент критической ликвидности
- коэффициент текущей ликвидности
- собственные оборотные средства
Показатели
рискованности
- коэффициент финансового риска
- коэффициент Альтмана
На наш взгляд, при оценке финансовой устойчивости организации
данный подход может быть взят за основу. Однако, показатели рискованности
и показатели структуры капитала рассматриваются недостаточно полно. Так,
для оценки показателей структуры капитала целесообразно использовать
методику, предложенную Е.А. Щукиной
24
. Для анализа финансовой
устойчивости автор предлагает использовать следующие показатели (таблица
4).
Оценку рискованности необходимо осуществлять с использованием
методик вероятности банкротства.
23
Арутюнова Д.В. Финансовая устойчивость как индикатор стратегии компании // Альманах современной
науки и образования. - 2014. - № 7 (85). - С. 24.
24
Щукина Е. А. Финансовая устойчивость: проблемы анализа // Современные тенденции развития науки и
технологий. - 2015. - № 3-3. - С. 138.
30
Таблица 4
Перечень показателей финансовой устойчивости организации,
предложенный Е. А. Щукиной
25
Наименование
коэффициента
Характеристика
Формула расчета
1
2
3
1) коэффициент
автономии
указывает долю
собственного капитала в
общей сумме источников
средств, т.е. степень
финансовой независимости
где Ес - собственный
капитал;
Вр - итог баланса
2) коэффициент
финансовой
зависимости
показывает степень
финансовой зависимости от
заемных средств
где Pt - краткосрочный
заемный капитал;
Kd - долгосрочный заемный
капитал
3) коэффициент
соотношения
собственных и
заемных средств
(коэффициент
финансовой
активности)
Чем больше значение
данного коэффициента,
тем выше степень риска
акционеров в случае
непогашения обязательств
4) коэффициент
финансирования
показывает, какая часть
деятельности предприятия
финансируется за счет
собственных средств
5) коэффициент
финансовой
устойчивости
показывает удельный вес
источников
финансирования, которые
могут быть использованы
длительное время
6) индекс
иммобилизации
активов
это отношение
иммобилизованного
капитала к величине
собственного капитала
где F - внеоборотные
активы
7) коэффициент
иммобилизации активов
или совокупного
капитала
характеризует степень
отвлечения собственных
средств из активного
оборота в основные
средства и необоротные
активы
25
Щукина Е. А. Финансовая устойчивость: проблемы анализа // Современные тенденции развития науки и
технологий. - 2015. - № 3-3. - С. 138-140.
31
1
2
3
8) коэффициент
сохранности
собственного капитала
Показывает динамику
изменения собственного
капитала за год
где Ес на конец года
-
собственный капитал на
конец года;
Ес на начало года –
собственный капитал на
начало года.
9) коэффициент
соотношения
иммобилизованных
средств и текущих
активов
Показывает, сколько
приходится текущих
активов на 1 руб.
иммобилизованных средств
где At - текущие активы
10) коэффициент
маневренности
(мобильности)
собственного
капитала
Указывает на степень
мобильности, гибкости
использования
собственного капитала
где Ас - собственный
оборотный капитал
11) коэффициент
обеспеченности
оборотных средств
собственными
оборотными
средствами
Указывает на степень
гибкости использования
оборотных средств
12) коэффициент затрат
собственными
источниками и
обеспеченности запасов
Указывает степень
покрытия запасов
собственными оборотными
средствами
где Z - запасы
Большая часть моделей вероятности банкротства строится на
использовании отдельных финансовых коэффициентов, однако они отличаются
областью применения, составом показателей, точностью диагностирования и
др.
26
Использование финансовых коэффициентов обеспечивает простоту
расчетов, а также элиминирование влияния инфляции, что особенно важно при
осуществлении долгосрочных прогнозов вероятности банкротства предприятия.
Те или иные финансовые показатели характеризуют отдельные стороны
финансово-экономического положения предприятия. Поэтому на их основе
ученые разработали интегрированные коэффициенты, которые характеризуют
вероятность банкротства и общее положение предприятия. Наиболее известны
26
Лиджи-Горяева А.Д. Основные тенденции банкротств предприятий в России и их влияние на экономику //
Актуальные проблемы и перспективы институциональных изменений в современной экономике материалы
Международной заочной научно-практической конференции. - 2015. - С. 180.
32
зарубежные модели, авторами которых являются Э. Альтман, Р. Лис, Р. Тафлер
и Г. Тишоу, и др.
27
Для оценки вероятности банкротства, помимо финансовых
коэффициентов, используют неколичественные показатели, позволяющие
оценить отдельные характеристики, которые присущи бизнесу,
развивающемуся по направлению к банкротству. Наиболее популярным
методом является метод Аргенти, в качестве недостатка которого можно
назвать высокий субъективизм оценки. В качестве положительных
характеристика метода Аргенти можно назвать следующие:
- системность;
- комплексный подход к определению финансового состояния
предприятия.
Исходя из существующих методик определения вероятности
банкротства, выделяют два подхода к определению банкротства:
1) количественный, который базируется на использовании финансовых
показателей (Z-счет Альтмана, Тишоу и Таффлера, Бивера и др.);
2) качественный, который базируется на изучении отдельных
характеристик предприятий, уже обанкротившихся, в сравнении с
соответствующими данными анализируемого предприятия (метод Аргенти,
Скоуна).
Данные модели и методики позволяют оценить вероятность наступления
кризисных явлений в деятельности предприятия в будущем. Их использование
позволяет разработать антикризисные мероприятия заранее, еще до
наступления кризиса, что позволяет минимизировать последствия или его
предотвратить.
28
Неотъемлемой частью финансового прогнозирования является
построение прогнозных форм отчетности. Это особенно важно для
27
Макеева Е.Ю. О моделях диагностики банкротств организаций // Менеджмент и бизнес - администрирование.
- 2014. - № 1. - С. 151.
28
Блинова О.Н. Сравнение подходов к банкротству крупных российских и зарубежных организаций //
Приоритетные научные направления: от теории к практике. - 2014. - № 12. - С. 175.
33
предприятий, находящихся в достаточно высокой вероятности банкротства и в
ситуации ухудшения их финансового состояния.
Наиболее широко предоставленными и полно отработанными в
специальной литературе являются методики построения прогнозного баланса и
отчета о финансовых результатах. Необходимость одновременного построения
прогнозов по обеим этим формам обусловлена тем, что отправной точкой
финансового прогнозирования является прогноз финансовых результатов и
продаж, а конечной целью - расчет прогнозной величины пассивов и активов
баланса и определение потребности во внешнем финансировании.
29
Самыми распространенными методами, применяемыми при составлении
прогнозных форм, являются метод пропорциональной зависимости показателей
и метод процента от продаж. В их основе лежит предположение, что значение
большинства статей баланса и отчета устанавливается в процентах к объему
продаж (изменяется пропорционально объему продаж). При этом, однако,
могут иметь место показатели (статьи), которые не обязательно связаны с
объемами продаж указанными зависимостями, а определяются некоторыми
иными условиями (иными формами связей), что требует дополнительных
обоснований яри расчете их прогнозного уровня.
Построение прогнозных форм Г. Д. Когай, Т. Л. Тен, В. Г. Дрозд, Г. И.
Жолдангарова
30
предлагают осуществлять по следующим этапам.
1 этап. Обоснование базового показателя для определения прогнозных
значений других показателей. В большинстве случаев в качестве базового
показателя выбирается выручка от продаж, характеризующая масштабы
деятельности предприятия и во многом определяющая величину его
финансовых результатов, капитала и активов.
2 этап. Определение прогнозной величины выручки. Прогнозное
значение выручки V
пр
может быть рассчитано на основе экстраполяции с
29
Буткова О.В. Финансовая устойчивость как один из показателей финансового состояния предприятия //
Вестник международных научных конференций. - 2015. - № 4 (8). - С. 19.
30
Когай Г.Д. Совершенствование управления финансовой устойчивостью на основе многофакторных методов
прогнозирования // Фундаментальные исследования. - 2015. - № 2-19. - С. 4159.
34
учетом того, что закономерность развития, действующая в прошлом,
сохраняется и в прогнозном периоде.
При прогнозировании суммы выручки используют различные
статистические методы: среднего абсолютного прироста, средних темпов роста
(прироста), построение регрессионной динамической модели (чаще всего
линейной, поскольку она легче поддается интерпретации, хотя возможно
построение любой нелинейной формы тренда) и др. Для получения
обоснованного прогноза исходный динамический ряд должен составлять 5-10
периодов. Возможен расчет прогнозного значения по нескольким методам с
вычислением в итоге среднего прогнозного значения выручки. Прогнозная
выручка может быть определена на основе предварительного составления
бюджета продаж или экспертных оценок.
Несомненной проблемой при прогнозировании является учет инфляции.
С этой точки зрения возможно несколько сценариев прогноза (применительно
не только к выручке, но и другим статьям доходов, расходов и активам):
1) выручка не корректируется на темпы инфляции в ситуациях, когда в
исходном анализируемом периоде годовые темпы инфляции в целом
сопоставимы. Тогда прогнозная величина выручки будет содержать и
соответствующую усредненную инфляционную составляющую;
2) выручка корректируется на положительный прирост темпа инфляции,
когда индекс инфляции имеет устойчивую тенденцию к росту;
3) выручка корректируется на отрицательный прирост темпа инфляции,
когда индекс инфляции имеет тенденцию к снижению.
3 этап. Составление прогнозного варианта отчета о финансовых
результатах. При этом определяется чистая прибыль, величина которой
используется далее в прогнозном балансе при расчете собственного капитала.
При построении прогнозного отчета:
- отбирается номенклатура статей, представляющих интерес для
прогнозирования;
35
- определяется удельный вес этих статей в выручке от продаж за каждый
год исходного (анализируемого) периода и рассчитывается их среднее значение
за этот период;
- прогнозное значение отдельных статей доходов, расходов и
финансовых результатов вычисляется путем умножения определенной ранее
прогнозной величины выручки на соответствующий показатель их удельного
веса.
Применяя метод «процент от продаж» при построении отчета о
финансовых результатах, целесообразно учитывать ряд дополнительных
положений:
1) вместо среднего значения удельного веса можно использовать и
прогнозное их значение, рассчитанное с применением математико-
статистических методов. Однако это более трудоемко и на практике для
подобных целей используется достаточно редко;
2) в случае убыточности предприятия вместо метода «процент от
продаж» логичнее применить метод формул;
3) в ситуации, когда предприятие выплачивает дивиденды акционерам
(можно предположить, что дивиденды начислены и выплачены в прогнозном
периоде, а не в год, следующий за ним), полученную прогнозную величину
чистой прибыли необходимо скорректировать на норму распределения чистой
прибыли на дивиденды. Полученная в результате такой корректировки
величина представляет собой нераспределенную прибыль, которая будет
учитываться в прогнозном балансе.
После составления прогнозного отчета о финансовых результатах
приступают к построению прогнозного баланса.
4 этап. Прогнозирование элементов актива баланса. В процессе
построения прогноза баланса необходимо определить те элементы актива,
которые изменяются при изменении объемов продаж. Они рассчитываются
пропорционально изменению объемов продаж или по методу
пропорциональной зависимости. К таким элементам активов принято относить
36
дебиторскую задолженность, денежные средства и запасы. Использование
метода «процент от продаж» основывается на предложении, что организация
имеет оптимальную структуру оборотных активов для существующих продаж.
Однако, применяя в расчетах среднее значение удельного веса оборотных
активов в выручке (по существу, среднее значение коэффициента загрузки),
следует учитывать, что в ситуации стабильного роста оборачиваемости
оборотных средств таким образом можно искусственно «занизить» эту
оборачиваемость в прогнозном периоде, что соответственно увеличит и
прогнозную величину активов. В этом случае целесообразно сделать прогноз
коэффициента загрузки с использованием других статистических методов,
учитывающих динамику данного показателя (среднего темпа роста, построения
тренда).
В завершение расчетов производится суммирование полученных
прогнозных значений элементов актива и определение величины валюты
баланса.
5 этап. Прогнозирование пассива баланса. Последовательность прогноза
следующая:
1) переносятся те статьи пассива, которые в будущем не изменятся;
2) определяют величину нераспределенной прибыли, которая пойдет на
формирование собственного капитала;
3) определяют ожидаемую величину собственного капитала;
4) на основании кредитных договоров рассчитывают ожидаемый остаток
по долгосрочным и краткосрочным кредитам займам;
5) по остаточному принципу рассчитывают кредиторскую
задолженность.
6 этап. Балансовая увязка. С этой целью сравнивают полученные данные
по пассиву и активу баланса, вносят необходимые корректировки в случае
необходимости.
7 этап. Определение прогнозных значений коэффициентов,
характеризующих финансовое состояние организации.
37
На базе прогнозных форм отчетности рассчитываются основные
финансовые коэффициенты: финансовой устойчивости, ликвидности баланса,
оборачиваемости, рентабельности, позволяющие оценить перспективное
финансовое состояние организации.
31
Рассмотренная методика содержит довольно много предположений и
допущений. Это может вызвать определенные отклонения полученного
прогноза от фактических реалий. Однако следует иметь в виду, что финансовые
прогнозы - это еще не финансовые планы. Они, по своей сути, предназначены
для формирования предварительных оценок, предсказаний о возможном
финансовом положении организации в определенной перспективе.
Финансовый прогноз является отправной точкой при составлении
финансовых бюджетов (планов), позволяющей выявить наиболее «узкие места»
в финансовом положении предприятия, в направлении которых в процессе
финансового управления и планирования осуществляются более всесторонние
и полные обоснования и решения.
32
Таким образом, в первой главе данной работы было раскрыто понятие
финансовой устойчивости (с позиции различных авторов), рассмотрены
факторы, влияющие на уровень финансовой устойчивости предприятия,
детально изучены методы и этапы анализа финансовой устойчивости. Далее
следует провести анализ финансовой устойчивости на примере конкретного
предприятия.
31
Когай Г.Д. Совершенствование управления финансовой устойчивостью на основе многофакторных методов
прогнозирования // Фундаментальные исследования. - 2015. - № 2-19. - С. 4159.
32
Жмаева И.В. Особенности управления финансовой устойчивостью предприятия // Производственный
менеджмент: теория, методология, практика: сборник материалов II Международной научно-практической
конференции. - 2015. - С. 157.
38
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО
«АККУРАТ»
2.1. Краткая организационно-экономическая характеристика ООО
«АККУРАТ»
В качестве объекта исследования выступает ООО «АККУРАТ»,
основным видом деятельности которого является оказание следующих услуг:
- бухгалтерские услуги;
- юридические услуги;
- регистрация индивидуальных предпринимателей и юридических лиц.
Бухгалтерские услуги включают в себя:
- бухгалтерское обслуживание;
- ведение бухгалтерского учета.
Юридические услуги включают в себя:
- осуществление юридического сопровождения на абонентской основе;
- составление искового заявления в суд и иных процессуальных
документов;
- представление интересов в государственных органах и суде;
- составление документов гражданско-правового характера;
- представление интересов в рамках ведения переговоров;
- правовая экспертиза юридических документов;
- комплексное обслуживание всех текущих сфер деятельности
компании.
Наибольший удельный вес, в структуре выручки, приходится на
бухгалтерские и юридические услуги (таблица 5).
На долю выручки от оказания бухгалтерских услуг в 2018 году
приходилось 51.3%, от оказания юридических услуг - 42.4%. Доля выручки от
регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей
незначительна - 6.3% в 2018 году (рисунок 8).