14
заемных источников средств для покрытия активов предприятия.
1.2. Методология оценки финансовой устойчивости предприятия
Одним из главных условий удачного управления предприятиями является
осуществление анализа и системного изучения финансового состояния
организации и выявления факторов, которые оказывают на него влияние,
прогнозирование величины доходности капитала предприятия.
Основной целью оценки финансового состояния является приобретение
максимального количества главных, т. е. наиболее информативных,
показателей, которые дают объективную и точную картину финансового
состояния организации, размера ее прибыли или убытка, изменений структуры
активов и пассивов баланса, расчетов с дебиторами и кредиторами. При этом
аналитик, прежде всего, обращает внимание не только на текущее финансовое
состояние предприятия, но и его прогнозное значение в ближайшей или
отдаленной перспективе.
Финансовый анализ деятельности предприятия может осуществляться с
помощью различных методов в зависимости от подхода. Каждый метод имеет
свои задачи и свои слабые и сильные стороны
15
.
Методом финансового анализа является система наиболее общих,
узловых понятий науки «финансового анализа», общенаучных и конкретно-
научных способов и принципов изучения финансово-хозяйственной
деятельности предприятий.
К качественным методам относятся аналитические приемы и способы
такие как: метод сравнения; метод построения систем аналитических таблиц;
метод построения систем аналитических показателей; метод экспертных оценок
и другие подобные методы.
К количественным методам относят те методы, при которых
15
Донцова Л. В., Никифорова Н. А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. - М.: Дело и сервис,
2015. – С. 116.
15
используются математические расчеты. Благодаря этому можно получить
довольно точный результат или несколько результатов, из которых выбирается
наиболее оптимальный.
К основным количественным методикам, применяемым на практике,
относятся:
1. Горизонтальный или временной анализ. Его суть сводится к сравнению
одного и того же показателя бухгалтерской отчетности за текущий и
предыдущий отчетный периоды. Таким образом, можно выявить динамику
изменения параметров в течение какого-либо периода.
2. Вертикальный или структурный анализ. В данном случае аудитор
может оценить вклад каждого показателя «в общую картину» отчетности. По
окончании вертикального анализа формируется итоговая структура
финансовых показателей. Такому анализу могут подвергаться практически все
параметры: активы, себестоимость, ассортимент производимой продукции и
другие.
3. Сравнительный анализ. Включает в себя элементы сравнения отдельно
взятого показателя в бухгалтерской отчетности данного предприятия с
аналогичным показателем в финансовой деятельности другой организации
(например, конкурента или сравнение со средним показателем по отрасти),
работающего в такой же отрасли. Сравнительный анализ позволяет
производить сравнительные операции между: реальными данными и
плановыми, реальными данными и нормативными, показателями данного
периода с показателями предыдущего периода, показателями данного
организации с показателями другого организации или отрасли в целом.
4. Анализ относительных показателей (коэффициентный анализ). Этот
вид анализа позволяет определить соотношение между разными параметрами
бухгалтерской отчетности для установления взаимосвязей между ними.
5. Трендовый анализ. В результате сравнения каждой позиции отчетности
по разным периодам определяется основной тренд (тенденция) в динамике
развития. Таком образом, исключаются случайные явления, не свойственные
16
для данного предприятия, обусловленные каким-то отдельным временным
периодом.
6. Факторный анализ. Позволяет выявить влияние какого-либо фактора
(внешнего или внутреннего) на итоговое значении показателей.
16
Устойчивое финансовое состояние есть необходимое условие
эффективности деятельности любого предприятия, так как обеспеченность и
оптимальность использования финансовых ресурсов оказывает значительное
влияние на своевременное и полное погашение всех имеющихся у него
обязательств перед поставщиками, банками, бюджетом, работниками и др.
17
Высокая финансовая зависимость от внешних источников
финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия.
Поэтому важной задачей финансового анализа является анализ финансовой
устойчивости. Оценка финансового состояния предприятия будет являться
неполной без проведения анализа финансовой устойчивости.
Изучение финансовой стабильности предприятия обычно является
завершающим этапом анализа его предпринимательской и другой деятельности
и позволяет не только правильно оценить эффективность использования
экономического потенциала, но и выработать стратегию и тактику
хозяйственного развития.
Оценка финансовой устойчивости предприятия позволяет выявить
следующие нюансы: имеются ли необходимые средства для исполнения
обязательств; степень легкости и скорость превращения активов в реальные
деньги; эффективность использования имущества, размер и динамику активов,
собственного и заемного капитала и т. п. Финансовая стабильность
предприятия выступает базой для проведения оценки его деловой репутации,
своего рода визитной карточкой организации, рекламой, которая позволяет
наиболее точно установить и оценить перспективы и эффект от экономических
16
Гиляровская Л. Т., Корнякова Г. В., Пласкова Н.С. и др. Экономический анализ: Учебник для вузов – М.:
ЮНИТИ - Дана, 2014. – С. 32.
17
Кубаков Е. В. Оценка финансово экономического состояния предприятия // Финансы. - 2015.- № 7. – С. 13.
17
отношений хозяйствующего субъекта
18
.
Таким образом, основная цель оценки финансовой устойчивости
заключается в изучении и оценке обеспеченности организации экономическими
ресурсами, выявлении и мобилизации резервов их роста и увеличения
эффективности их применения.
19
Задачами проведения анализа финансовой устойчивости являются:
определить общий уровень финансовой устойчивости;
рассчитать сумму собственных оборотных средств и выявить факторы,
влияющие на ее динамику;
оценить финансовую устойчивость в части формирования запасов и
затрат;
определить тип финансовой устойчивости.
При проведении анализа финансовой устойчивости предприятия
требуется исследовать не только статическое состояние финансовых ресурсов,
но и результативность их формирования и использования.
Кроме того, необходимо установить период, за какой будет
осуществляться анализ, подобрать и сгруппировать необходимые данные,
проконтролировать взаимосвязь изучаемых показателей и оценить их
сопоставимость. Рекомендуется использовать информацию, которая
характеризует экономическое состояние предприятия за продолжительный
период времени
20
.
Источниками информации для анализа финансовой устойчивости
являются данные оперативного и бухгалтерского учета.
Бухгалтерская отчетность – единая система данных об имущественном и
финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной
деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по
установленным формам.
18
Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих предприятий. –
М.: ИНФРА – М., 2015. – С.107.
19
Павлова И. А. Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации с учетом жизненного цикла
на основе интегрального показателя // Финансы и кредит. - 2016. - № 23. – С. 71.
20
Там же. – С. 75.
18
Годовая бухгалтерская отчетность предприятий состоит из:
бухгалтерского баланса; отчета о финансовых результатах; приложений к ним:
отчета об изменениях капитала; отчета об изменении денежных средств,
приложения к бухгалтерскому балансу, отчета о целевом о целевом
использовании полученных средств; аудиторского заключения,
подтверждающего достоверность бухгалтерской отчетности предприятия (если
она по законодательству подлежит обязательному аудиту).
Основным источником анализа финансовой устойчивости предприятия
является бухгалтерский баланс. Анализ финансовой устойчивости исходит из
основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей
актива и пассива баланса.
По балансу определяют, сумеет ли предприятие в ближайшее время
оправдать взятые на себя обязательства перед третьими лицами, количество
которых при переходе к рыночной экономике значительно увеличивается
(акционеры, инвесторы, кредиторы, покупатели и др.), или его ожидают
финансовые затруднения. В активе баланса отражается стоимость имущества и
долговых прав предприятия (основной и оборотный капитал), в пассиве -
источники их формирования (собственный и заемный капитал).
В процессе анализа финансовой устойчивости предприятия используют
также информацию других форм бухгалтерской и статистической отчетности,
пояснительных записок к ним, данные текущего учета (регистров
синтетического и аналитического учета, главной книги и др.)
21
.
Финансовый потенциал предприятия формируется таким образом, чтобы
обеспечить неуклонный рост выпуска продукции, товарооборота, доходов,
прибыли, других показателей хозяйственной деятельности при повышении
качества, эффективности хозяйствования. Следовательно, платежеспособность,
финансовая устойчивость предприятия должны изучаться в увязке с анализом
выполнения планов, прогнозов, динамики основных показателей его
21
Толпегина О. А. Экономический анализ: Учебный курс (учебно-методический комплекс). – М.: МИЭМП,
2015. – С. 74.
19
экономического и социального развития.
Анализ финансовой устойчивости предприятия необходимо проводить не
только в случаях экономических затруднений, но и для того, чтобы их
предвидеть, избежать, наиболее рационально использовать долгосрочные,
нематериальные, текущие (оборотные) активы, собственный и заемный
капитал.
Финансовая устойчивость предприятия в основном характеризует
состояние его взаимоотношений с кредиторами.
Дело в том, что краткосрочными обязательствами (в т. ч. кредитами и
займами) можно оперативно управлять: если прогноз финансового состояния
неблагоприятен, то в целях экономии финансовых расходов можно отказаться
от кредитов и постараться «выкрутиться», опираясь, лишь на собственный
капитал (кстати, статистика свидетельствует о том, что при переходе к рынку
многие отечественные организации стали более осторожно и осмысленно
пользоваться кредитами, в том числе и краткосрочными).
Что касается долгосрочных заемных средств, то обычно это решение
стратегического характера; его последствия будут сказываться на финансовых
результатах в течение длительного периода, а необоснованное и чрезмерное
пользование заемным капиталом может привести к банкротству.
Количественно финансовая устойчивость оценивается двояко: во-первых,
с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов,
связанных с обслуживанием внешних источников.
Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно
коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.
Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным
пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля
заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми
понимается собственный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и
др.).
Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением
20
прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых
расходов, т. е. расходов, нести которые предприятие обязано независимо от
того, имеет оно прибыль или нет.
22
Существуют различные подходы к анализу финансовой устойчивости.
Большинство специалистов выделяют три основных подхода:
оценка финансовой устойчивости на основе традиционной
совокупности финансовых коэффициентов;
оценка финансовой устойчивости на основе определения типа
финансовой устойчивости;
оценка финансовой устойчивости на основе рассмотрения всех
основных характеристик и направлений деятельности (денежные потоки,
инвестиционная деятельность, финансовая деятельность и др.)
23
.
Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия
является обеспеченность его запасов и затрат источниками формирования.
Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой
показатель как излишек или недостаток средств для формирования запасов и
затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников
средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо
определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для
формирования его запасов и затрат.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
организации употребляются показатели, воспроизводящие разнообразный
уровень охвата видов таких источников. К ним относятся:
1. Собственные оборотные средства (СОС):
СОС = СК - ВА, (1)
где: СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы.
22
Гиляровская Л. Т., Корнякова Г. В., Пласкова Н.С. и др. Экономический анализ: Учебник для вузов – М.:
ЮНИТИ - Дана, 2014. – С. 128.
23
Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – С. 119.
21
2. Собственные и долгосрочные источники формирования запасов и
затрат (СДИ):
СДИ = СОС + ДО, (2)
где: ДО – долгосрочные обязательства.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + КО, (3)
где: КО – краткосрочные обязательства.
На основе вышеуказанных показателей определяют показатели
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ±
СОС:
± СОС = СОС – З (4)
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и
заемного капитала ± (СОС + ДО):
± (СОС + ДО) = СОС + ДО – З (5)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
для формирования запасов и затрат (± ОИЗ):
± ОИЗ = СОС + ДО + КО – З (6)
В зависимости от степени финансовой устойчивости вероятны четыре
типа ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация
допустима при следующем соотношении: ± СОС > 0.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая
платежеспособность предприятия: ± СОС < 0; ± (СОС + ДО) > 0.
3. Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением
платежеспособности: ± СОС < 0; ± (СОС + ДО) < 0; ± ОИЗ > 0.
4. Кризисное финансовое состояние: ± СОС < 0; ± (СОС + ДО) < 0; ±
ОИЗ < 0.
Вычисление вышеуказанных показателей и нахождение с их помощью
22
обстоятельств позволяют установить истинное положение, в котором оказалось
предприятие, и, в случае необходимости, запланировать мероприятия по его
изменению.
24
Поскольку из состояния неустойчивого финансового положения
организация может перейти, например, в кризисное или в нормальное
состояние, то, следовательно, существует промежуточное финансовое
состояние, которое должно учитываться как самостоятельная фаза.
Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется
также ряд финансовых коэффициентов. Необходимо отметить, что
оптимальные значения и методики расчета данных коэффициентов у различных
авторов разнятся. Показатели подбираются так, чтобы их количество было
небольшим, они были понятны, источники информации для их расчета были
всегда доступны.
Одним из существенных показателей финансовой устойчивости
предприятия является его самостоятельность от заемных средств -
коэффициент автономии (К
а
):
К
а
=
ЗКСК
СК
, (7)
где: ЗК – заемный капитал.
Он представляет собой долю собственных средств в итоговой сумме
средств организации, направляемых им для реализации своей уставной
деятельности. Установлено, что чем значительнее доля собственных средств,
тем вероятность организации преодолеть рыночную неопределенность выше.
Для финансово-устойчивого предприятия коэффициент автономии
превышает 1. С точки зрения экономики это означает, что если кредиторы
начнут требовать свои денежные средства одновременно, то организация
сможет рассчитаться по своим обязательствам и оставить за собой право
владения организациям, продавав свои активы
25
.
Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения
24
Чегодаева А. Н. Бухгалтерская финансовая отчетность. Учебный курс. - Центр дистанционных
образовательных технологий МИЭМП, 2015.
25
Шоштаев О. Ю., Сенюгина И. А. Анализ финансовой устойчивости и пути ее улучшения // Экономика. -
2014. - № 9. – С. 16.
23
заемных и собственных средств К
с
(уровень финансового левериджа):
К
с
=
СК
ЗК
(8)
Чем выше значение данного коэффициента, тем больше риск у данного
предприятия, и тем ниже ее резервный заемный потенциал, т. е. способность
при необходимости взять кредит на приемлемых условиях.
Этот коэффициент считается одним из основных при характеристике
финансовой устойчивости предприятия. Экономическая интерпретация
показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один
рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового
левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее
резервный заемный потенциал, т. е. способность предприятия при
необходимости получить кредит на приемлемых условиях. Нормальное
ограничение для этого показателя < 1
26
.
Важной характеристикой финансовой устойчивости является также
коэффициент мобильности (маневренности) собственного капитала (Км). В
данном случае можно увидеть, какая доля собственных оборотных средств
присутствует в обороте. Показатель должен быть умеренно высоким для того,
чтобы обеспечить маневренность собственных активов:
К
м
=
СК
СОС
(9)
С финансовой точки зрения повышение коэффициента и его высокий
уровень всегда положительно характеризуют предприятие; собственные
средства при этом мобильны, а большая часть их вложена не в основные
средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Оптимальной
величиной коэффициента маневренности может считаться К > 0,5. Это
означает, что менеджер организации и его собственники должны соблюдать
паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и
26
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа.– М.: ИНФРА – М., 2016. – С.
117.