54
К концу анализируемого периода долгосрочные обязательства были
представлены на 82,53% финансовыми и на 17,47% коммерческими
обязательствами.
Краткосрочные обязательства за анализируемый период выросли на
464 360 157 тыс. руб. Их доля в структуре заемного капитала увеличилась с
29,20% до 31,21%.
К концу анализируемого периода краткосрочные обязательства были
представлены на 25,68% финансовыми и на 74,32% коммерческими
обязательствами.
Краткосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за
анализируемый период снизились с 860 270 860 тыс. руб. до 817 935 056
тыс. руб. или на 4,92%, что свидетельствует о частичном погашении
задолженности. Краткосрочная финансовая задолженность за анализируемый
период сократилась, при одновременном росте долгосрочных финансовых
обязательств, что является позитивным изменением и может отражать процесс
реструктуризации долгов.
Кредиторская задолженность (без учета задолженности участникам
(учредителям)) за анализируемый период возросла на 547 624 542 тыс. руб. (с
1 785 522 379 до 2 333 146 921 тыс. руб.).
Показатели эффективности деятельности ПАО «Роснефть» за 2017-2018
гг. представлены в таблице 9.
Таблица 9
Показатели эффективности деятельности ПАО «Роснефть» за 2017-
2018 гг.
(нарастающий итог)
Наименование статей
за 2017 г.
за 2018 г.
Отклонен
ие
Рентабельность активов по прибыли до
налогообложения
0,008
0,037
0,029
Рентабельность всех операций по
прибыли до налогообложения
0,015
0,058
0,042
Рентабельность всех операций по
чистой прибыли
0,026
0,061
0,036
Рентабельность производственных
активов по результатам от основной
деятельности
0,107
0,154
0,047
55
Наименование статей
за 2017 г.
за 2018 г.
Отклонен
ие
Рентабельность продаж (основной
деятельности)
0,074
0,090
0,016
Рентабельность продаж по чистой
прибыли
0,028
0,066
0,038
Рентабельность собственного капитала
(фактического)
0,082
0,238
0,156
Рентабельность активов по чистой
прибыли
0,013
0,039
0,026
Оборачиваемость активов
0,516
0,644
0,128
Оборачиваемость производственных
активов
1,452
1,712
0,260
Оборачиваемость запасов и прочих
оборотных активов
24,386
30,793
6,407
Длительность оборота запасов и
прочих оборотных активов, дни
14,762
11,691
-3,071
Оборачиваемость краткосрочной
дебиторской задолженности
4,598
4,554
-0,044
Длительность оборота краткосрочной
дебиторской задолженности, дни
78,287
79,048
0,761
Оборачиваемость кредиторской
задолженности
1,428
2,001
0,573
Длительность оборота кредиторской
задолженности, дни
252,044
179,876
-72,168
Чистый производственный оборотный
капитал
-
1735774399
-
171492080
3
20 853 596
Длительность оборота чистого
производственного оборотного
капитала, дни
-158,994
-89,136
69,858
Чистый оборотный капитал (за
вычетом кред. задолж.)
-891080074
-15546006
875534068
Рентабельность собственного капитала (фактического) предприятия
(определяющая эффективность вложений средств собственников) на
протяжении всего анализируемого периода была положительной и резко
изменялась, увеличившись c 8,230% до 23,790%, что свидетельствует о
возможности привлечения инвестиционных вложений в предприятие.
Необходимым уточнением к анализу соотношения чистой прибыли и
собственного капитала является оценка соотношения чистой прибыли и общей
стоимости активов, то есть рентабельности активов. За анализируемый период
рентабельность активов по чистой прибыли, которая отражает способность
56
предприятия извлекать прибыль, исходя из имеющегося в его распоряжении
имущества, в целом была низкой и варьировалась от 1,320% до 3,940%.
Значение рентабельности активов по чистой прибыли на конец
анализируемого периода свидетельствует о весьма низкой эффективности
использования имущества. Уровень рентабельности активов по чистой прибыли
в размере 3,940% на конец анализируемого периода обеспечивается низкой
оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 0,644 оборота за год,
при высокой (6,110%) доходности всех операций (по чистой прибыли).
В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с какой
скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также
отражает уровень деловой активности предприятия, положительна (за
анализируемый период отмечается увеличение значения показателя с 0,516 до
0,644 оборота за год).
Сопоставление динамики рентабельности всех операций (по чистой
прибыли) и оборачиваемости активов показывает рост этих показателей за
анализируемый период, что свидетельствует о положительных изменениях в
финансовом состоянии предприятия.
Оценку эффективности управления основной деятельностью предприятия
с точки зрения извлечения прибыли дает показатель рентабельности,
рассчитываемый по результатам от основной деятельности. Рентабельность
производственных активов (показывающая, какую прибыль приносит каждый
рубль, вложенный в производственные активы предприятия) в начале
анализируемого периода равнялась 10,680%, а на конец периода составляла
15,370%. Данная величина показателя рентабельности складывается из
рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце
анализируемого периода составила 8,980%, и оборачиваемости
производственных активов, равной 1,712 оборота за год.
Рентабельность всех операций (по прибыли до налогообложения)
предприятия в конце анализируемого периода составила 5,760% и была на 3,220
пунктов ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности).
57
Таким образом, Предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей
деятельности.
Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть показатель
рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений,
которая остается в распоряжении предприятия с каждого рубля реализованной
продукции. Значение показателя в анализируемом периоде увеличилось с 2,84%
до 6,61%. Таким образом, у предприятия расширяются возможности
самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая для этих
целей внешние источники. Данный коэффициент рассматривают в сочетании с
такими показателями, как объем продаж и чистая прибыль в расчете на одного
работника, объем продаж в расчете на единицу площади и т.п. Для этого
необходимо дополнительно проанализировать калькуляцию затрат предприятия.
Длительность оборота запасов и прочих оборотных активов на конец
периода составляет 12 дн., краткосрочной дебиторской задолженности 79 дн., а
кредиторской задолженности 180 дн. Таким образом, длительность оборота
чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов
плюс длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности минус
длительность оборота кредиторской задолженности) составляет -89 дн. и -159 дн.
в начале анализируемого периода.
Следует обратить внимание на то, что средняя за анализируемый период
величина длительности оборота чистого производственного оборотного
капитала отрицательна, что отражает отсутствие у предприятия собственных
производственных оборотных средств.
Показатель длительности оборота краткосрочной задолженности по
денежным платежам (106 дн.), рассматриваемый как индикатор
платежеспособности в краткосрочном периоде, не превышал 180 дней. Таким
образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств предприятия
еще не истекли или у предприятия хватит ресурсов, чтобы расплатиться с
кредиторами.
58
Показатели финансовой устойчивости ПАО «Роснефть» за 2017-2018 гг.
представлены в таблице 10.
Таблица 10
Показатели финансовой устойчивости ПАО «Роснефть» за 2017-
2018 гг.
(нарастающий итог)
Наименование показателя
на
31.12.2017
г.
на
31.12.201
8 г.
Отклонен
ие
Соотношение заемного и собственного
капитала (фактического)
5,268
4,847
-0,421
Уровень собственного капитала
(фактического)
0,160
0,171
0,012
Коэффициент покрытия внеоборотных
активов собственным капиталом
(фактическим)
0,206
0,241
0,036
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
-1,611
-1,244
0,367
Коэффициент покрытия
0,912
1,123
0,212
Промежуточный коэффициент покрытия
0,829
1,051
0,222
Коэффициент срочной ликвидности
0,310
0,534
0,223
Коэффициент покрытия обязательств
притоком денежных средств (коэф.
Бивера)
0,016
0,047
0,032
Интервал самофинансирования, дни
176,954
159,047
-17,907
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет говорить о
незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем
собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого
периода составил 0,171 (при рекомендуемом значении не менее 0,600).
Таким образом, к концу анализируемого периода у предприятия имелись
ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без
риска потери финансовой устойчивости.
Увеличение уровня собственного капитала (фактического) за
анализируемый период способствовало росту финансовой устойчивости
предприятия.
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом
(фактическим) на конец периода составил 0,241 (на начало 0,206) (при
рекомендуемом для соблюдения требования финансовой устойчивости значении
не менее 1). При этом коэффициент покрытия внеоборотных активов не только
59
собственным, но и долгосрочным заемным капиталом на конец периода был
равен 1,045 (на начало 0,972). Следовательно, на конец анализируемого периода
все долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных источников, что
может обеспечить относительно высокий уровень платежеспособности
предприятия в долгосрочном периоде. При этом динамика данного показателя
может быть оценена как позитивная.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами составил на
конец периода -1,244, что хуже установленного нормативного значения (0,10).
Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) на начало
анализируемого периода равнялось 5,268, на конец периода 4,847 (при
рекомендуемом значении менее - не задано -).
Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих
обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации
краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,534, что на 0,223
пунктов выше его значения на начало периода (0,310) при рекомендуемом
значении.
Промежуточный коэффициент покрытия (отражающий долю текущих
обязательств, покрываемых оборотными активами за вычетом запасов) на конец
периода составил 1,051, что на 0,222 пунктов выше его значения на начало
периода (0,829) при рекомендуемом значении.
Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными
активами на конец периода составил 1,123, что на 0,212 пунктов выше его
значения на начало периода (0,912) при рекомендуемом значении от 1,00 до 2,00.
Таким образом, за анализируемый период предприятие стало способным
погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой
продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных
активов.
Коэффициент Бивера, равный отношению притока денежных средств к
общей сумме задолженности, на конец анализируемого периода составил 0,047,
на начало 0,016. По международным стандартам рекомендуемое значение
60
данного показателя находится в интервале 0,170 - 0,400. Полученное значение
показателя позволяет отнести предприятие к высокой группе "риска потери
платежеспособности", т.е. уровень покрытия задолженности суммой чистой
прибыли и амортизации у предприятия низкий.
Интервал самофинансирования (или платежеспособности) предприятия на
конец периода составил 159 дн. (на начало периода 177 дн.), что свидетельствует
о низком уровне резервов у предприятия для финансирования своих затрат (без
амортизации) в составе себестоимости и прочих издержек за счет имеющихся
денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и поступлений от
дебиторов. В международной практике считается нормальным, если данный
показатель превышает 360 дней.
2.3 Анализ состава, структуры и динамики денежных потоков корпорации
Эффективность деятельности любой корпорации в современных условиях
определяется через комплексный анализ с помощью системы взаимосвязанных
показателей и коэффициентов. Анализ отражает эффективность
функционирования системы управления денежными потоками корпорации на
этапах их формирования, распределения, использования, воспроизводства и
возвращения. В экономических трудах ученых преобладает мнение, что среди
основных показателей оценки эффективности финансово-хозяйственной
деятельности корпорации важное место занимают показатели эффективности
использования денежных потоков, отражающие скорость (ускорение или
замедление) капитала (вращение средств) и его отдачу в виде дохода, валовой,
операционной или чистой прибыли.
Расходы, связанные с разведкой и оценкой месторождений, учитываются
по методу результативных затрат, в соответствии с которым капитализируются
только те затраты, которые непосредственно связаны с открытием новых
месторождений, которые в будущем принесут экономическую выгоду, а затраты
(как прямые, так и косвенные) на разведку месторождения, включая затраты на
61
геологические и геофизические работы, относятся на расходы того периода, в
котором такие затраты были понесены.
Капитализации подлежат следующие виды затрат, возникающие в связи с
разведкой и оценкой месторождений нефти и газа:
затраты на приобретение прав пользования недрами на нефть и газ
(лицензии на геологическое изучение, лицензии на геологическое изучение и
добычу);
затраты на бурение поисковых/разведочных скважин;
информация по бурению успешных ликвидированных поисково-
оценочных/разведочных скважин.
Капитализированные затраты на разведку и оценку приводят к созданию
поисковых активов:
поисково-оценочные/разведочные скважины – материальные
поисковые активы;
лицензии, информация по бурению успешных ликвидированных
поисково-оценочных/разведочных скважин – нематериальные поисковые
активы.
Расходы на строительство успешных ликвидированных поисково-
оценочных, разведочных скважин на шельфе по лицензионным участкам, на
которых не подтверждена коммерческая целесообразность добычи нефти и газа,
капитализируются в следующем порядке:
первоначально расходы на строительство поисково-оценочных,
разведочных скважин на шельфе учитываются в составе материальных
поисковых активов, затем при подтверждении обнаружения запасов
углеводородного сырья и возможности утверждения таких запасов в
Государственной комиссии по запасам как по скважине (оперативный подсчет
запасов), так и по участку недр (подсчет запасов с использованием
геологических результатов по скважине) переводятся в состав нематериальных
поисковых активов;
62
до момента принятия решения о коммерческой целесообразности
добычи расходы на строительство успешных ликвидированных поисково-
оценочных, разведочных скважин учитываются в составе нематериальных
поисковых активов в качестве информации, полученной по результатам бурения
поисково- оценочных/ разведочных скважин на шельфе.
Общество ежегодно на отчетную дату и при принятии решения о
целесообразности добычи нефти и газа на лицензионном участке, проверяет
поисковые активы на наличие признаков, указывающих на возможное
обесценение. Единицей для проведения тестов на обесценение является
месторождение (лицензионный участок). При подтверждении признаков
обесценения Обществом производится обесценение поисковых активов на
величину балансовой стоимости лицензий и скважин, 3D сейсмических
изысканий на этапе поиска и разведки находящихся н месторождении
(лицензионном участке) или в случае, если имеется возможность реализации
поисковых активов – до стоимости возможной реализации.
При подтверждении коммерческой целесообразности добычи на участке
недр поисковые активы, относящиеся к указанному участку, подлежат
реклассификации:
лицензии на геологическое изучение и добычу, информация по
бурению успешных ликвидированных поисково-оценочных/разведочных
скважин – в состав нематериальных активов;
поисковые/разведочные скважины – в состав основных средств
(незавершенного строительства эксплуатационного фондаскважин).
При признании добычи бесперспективной поисковые активы проходят
процедуру обесценения, с последующим списанием актива на прочие расходы
Общества.
Поисковые активы не амортизируются.
Некапитализируютсявстоимостиактивовиотносятсянарасходытекущегопе
риодавкачестверасходов,связанных с разведкой и оценкой запасов нефти и газа,
следующие затраты:
63
затраты, понесенные на региональном этапе;
затраты по проведению геологоразведочных работ, не связанных с
бурением поисково-оценочных/разведочных скважин и не связанных с
сейсмическими исследованиями 3D, 4D на участках, по которым подтверждена
КЦД нефти и газа, в том числе по доразведке введенных в эксплуатацию и
промышленно-освоенных месторождений;
затраты, связанные с содержанием участков недр на которых
осуществляются геологоразведочные работы, на месторождениях, не введенных
в промышленную эксплуатацию;
затратыпоподготовкепроектныхтехнологическихдокументовнаразр
аботкуместорождений,невведенных в промышленную эксплуатацию.
Общество прекращает признание поисковых активов в отношении
определенного участка недр при подтверждении на нем коммерческой
целесообразности добычи или признания добычи бесперспективной.
Информация о поисковых активах предприятия представлена в таблице 11.
Таблица 11
Информация о поисковых активах предприятия за 2017-2018 гг.
(тыс. руб.)
Группы
лицензий
Пер
иод
На начало
периода
Изменения за период
На конец
периода
Первон
а-
чальна
я
стоимо
сть
Накопл
енные
убытки
от
обесце
нения
Поступ
ило
Выбыло
Первона
-
чальная
стоимос
ть
Накопл
енные
убытки
от
обесце
нения
По
первон
а-
чально
й
стоимо
сти
Накопл
енных
убытко
в от
обесце
нения
Материальные
поисковые
активы
201
8
26 126
691
–
12 321
977
(18 277
911)
–
20 170
757
–
201
7
11 045
466
(4 632)
15 478
948
(397
723)
4 632
26 126
691
–
Нематериальны
е поисковые
активы, в т.ч.
201
8
111 303
164
(153)
8 387
854
(20 476
753)
3
99 214
265
(150)
201
7
78 529
035
(226)
32 790
087
(15 958)
73
111 303
164
(153)
Лицензии на
право
пользования
недрами с
правом добычи
201
8
76 083
997
–
994 151
(20 454
509)
–
56 623
639
–
201
7
43 332
325
(65)
32 751
738
(66)
65
76 083
997
–