25
100*
ПК
П
Р
пк
(9)
3. Рентабельность заемного капитала
100*
ЗК
П
Р
зк
(10)
Где П – прибыль до налогообложения (чистая прибыль)
СК – среднегодовая стоимость собственного капитала;
ПК – среднегодовая стоимость перманентного капитала,
представляющего собой сумму собственных средств и долгосрочных
обязательств предприятия;
ЗК – среднегодовая стоимость заемного капитала, представляющего
собой сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия.
Данные показатели позволяют оценить эффективность использования
инвестированных средств, полученных из различных источников
финансирования. В ходе анализа полезно сопоставить рентабельность
собственного и заемного капитала, оценить влияние изменения рентабельности
собственного и заемного капитала на рентабельность всего капитала
организации, сравнить полученные показатели с темпами инфляции,
действующими ставками процента по депозитным вкладам в банках, со
ставками процента за банковский кредит.
Таким образом, показатели рентабельности характеризуют
относительную доходность деятельности предприятия, а их анализ позволяет
определить, сколько прибыли получает предприятие на один рубль продаж, от
использования активов производственного назначения, от инвестирования в
собственный капитал, насколько эффективно оно использует долгосрочные
привлеченные средства. Изучение этих аспектов позволяет собственникам и
инвесторам предприятия получить необходимую информацию как для оценки
эффективности различных сторон деятельности предприятия, так и при
26
принятии управленческих решений о целесообразности привлечения заемных
средств, об установлении цены на продукцию предприятия. В связи с этим
анализ рентабельности играет такую же важную роль при оценке
эффективности деятельности предприятия, как и анализ прибыли.
По результатам исследования, выполненного в данной главе работы,
можно сделать вывод о том, что основу управления финансовыми результатами
организации составляет их анализ. Анализ финансовых результатов
предприятия представляет собой достаточно сложный процесс, результатом
которого должно стать не только выявление особенностей формирования
прибыли предприятия, но и оценка доходности его хозяйственной деятельности
на основе показателей рентабельности и условий максимизации финансового
результата. Только в этом случае может быть получена комплексная оценка
эффективности деятельности предприятия, определена степень достижения его
основной цели и получена исходная информация, которая может быть
использована в последующих циклах планирования прибыли
В процессе анализа финансовых результатов организации применяются
различные методы финансового анализа: вертикальный (структурный),
горизонтальный (динамический), факторный анализ. Основным источником
информации для анализа прибыли и рентабельности организации является
Отчет о финансовых результатах.
27
Глава 2. Анализ управления финансовыми результатами
ОАО «КЭБФ»
2.1. Краткая организационно – экономическая характеристика
предприятия
Открытое акционерное общество «Красногородская экспериментальная
бумажная фабрика» (сокращенное наименование ОАО «КЭБФ») учреждено
Комитетом по управлению городским имуществом мэрии Санкт-Петербурга –
территориальным агентством Госкомимущества Российской Федерации
решением от 05 декабря 1992 года путем реорганизации государственного
предприятия «Красногородский экспериментальный целлюлозно-бумажный
завод».
Правовое положение ОАО «КЭБФ» определяется Гражданским кодексом
Российской Федерации, Федеральным законом от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об
акционерных обществах», а также его уставом. «Красногородская
экспериментальная бумажная фабрика» создано без ограничения срока
деятельности. Оно имеет в собственности обособленное имущество,
учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени
приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные
права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Уставный капитал ОАО «КЭБФ» составляет 406000 рублей.
Организацией размещены обыкновенные именные бездокументарные акции в
количестве 40600 штук. Номинальная стоимость каждой акции составляет 10
рублей. ОАО «КЭБФ» - это коммерческая организация, основной целью
деятельности которой является получение прибыли. Для достижения данной
цели предприятием осуществляются следующие виды деятельности:
производство бумаги и картона, изделий из бумаги и картона;
реализация бумаги и картона, изделий из бумаги и картона;
производство, передача и распределение пара и горячей воды (тепловой
энергии);
заготовка и переработка вторичного сырья;
28
оказание посредническо-коммерческих услуг физическим и юридическим
лицам на основании заключения соглашений, договоров, лицензий;
оказание услуг по сдаче имущества в аренду;
иные виды деятельности, не запрещенные законодательством Российской
Федерации.
Организационная структура ОАО «КЭБФ» показана в Приложении 3. Как
видно из данного Приложения, в организации создана линейно –
функциональная структура, формирование подразделений в которой
осуществляется по основным направлениям управления в организации с учетом
характера ее деятельности: управление снабжением, управление коммерческой
деятельностью, производством, персоналом и т.д.
Численность персонала ОАО «КЭБФ» в 2018 г. составила 102 человека.
Значения основных показателей, характеризующих результативность труда
персонала организации, представлены в таблице 1.
Таблица 1
Анализ результативности труда персонала ОАО «КЭБФ»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Товарная продукция,
тыс. руб.
70480
66088
71149
-4392
5061
Среднесписочная
численность
персонала, чел.
104
96
102
-8
6
Среднегодовая
выработка одного
работника, тыс. руб.
678
688
698
10
10
Как видно из таблицы, товарная продукция ОАО «КЭБФ» в 2017 г. по
сравнению с показателем предыдущего года сократилась на 4392 тыс. руб., а в
2018 г., напротив, увеличилась на 5061 тыс. руб. В отношении среднегодовой
выработки одного работника в 2017 – 2018 гг. была выявлена положительная
динамика, при этом ежегодный прирост показателя составлял 10 тыс. руб.
Структура товарной продукции ОАО «КЭБФ» по видам показана на рисунке
2, из которого видно, что наибольший удельный вес в структуре реализуемой
продукции в стоимостном выражении составляет бумага и картон (67,8 %) от
29
общего объема реализации, салфетки бумажные – 17,7 %, бумага туалетная –
2,9 % , бумага и картон гофрированные – 2,6 % соответственно.
65,40%
16,20%
4,90%
2,60%
10,90%
бумага и картон
салфетки бумажные
туалетная бумага
бумага и картон
прочая продукция
Рисунок 2. Структура товарной продукции ОАО «КЭБФ»
Результаты производственной деятельности предприятия во многом зависят от
эффективности использования основных производственных фондов, которая
характеризуется значениями показателей фондоотдачи и фондоемкости
(таблица 2).
Таблица 2
Анализ эффективности использования ОПФ ОАО «КЭБФ»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Товарная продукция,
тыс. руб.
70480
66088
71149
-4392
5061
Среднегодовая
стоимость ОПФ, тыс.
руб.
191196
195599
191928,5
4403
-3670,5
Фондоотдача
0,37
0,34
0,37
-0,03
0,03
Фондоемкость
2,70
2,94
2,70
0,24
-0,24
Результаты расчетов свидетельствуют о том, что уровень фондоотдачи в
2016 – 2018 гг. оставался относительно стабильным. При этом при
сложившемся уровне фондоодачи затраты основных средств на 1 рубль
товарной продукции в 2018 г. составили 2,7 руб.
Структура имущества предприятия, сформировавшаяся на 31.12.2018 г.
показана на рисунке 3.
30
Рисунок 3. Структура активов ОАО «КЭБФ»
Из данного рисунка видно, что в общей сумме активов предприятия на
31.12.2018 г. абсолютно преобладали основные средства, составляющие
материально – производственную базу предприятия. Их удельный вес на
анализируемую отчетную дату составил 79,92%. Основными элементами
оборотных активов предприятия являются запасы и денежные средства. Их
удельный вес в общей сумме активов предприятия составил соответственно
5,53% и 4,46% соответственно.
Структура источников финансирования активов ОАО «КЭБФ» показана
на рисунке 4.
Рисунок 4. Структура источников финансирования ОАО
«КЭБФ»
79,92%
0,06%
9,18%
5,53%
0,83%
4,46%
основные средства отложенные налоговые активы
прочие внеоборотные активы запасы
дебитрская задолженность денежные средства
0,17%
58,52%
0,01%
37,96%
3,08% 0,26%
уставный капитал переоценка внеоборотных активов
резервный капитал нераспределенная прибыль
кредиторская задолженность оценочные обязательства
31
Из данного рисунка видно, что в общей сумме источников
финансирования предприятия абсолютно преобладали собственные средства, а
именно результаты переоценки основных средств и нераспределенная прибыль.
Удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
активов предприятия на 31.12.2018 г. составил 96,66%. Это достаточно высокий
показатель, который гарантирует предприятию сохранение высокой
финансовой устойчивости.
Соотношение между активами и пассивами организации определяет
уровень ее платежеспособности. Расчет основных показателей
платежеспособности ОАО «КЭБФ» выполнен в таблице 3.
Таблица 3
Показатели платежеспособности ОАО «КЭБФ»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,03
0,48
0,92
0,45
0,44
Коэффициент быстрой
ликвидности
0,40
0,68
1,59
0,28
0,91
Коэффициент текущей
ликвидности
3,77
2,99
3,25
-0,78
0,26
Коэффициент общей
платежеспособности
24,33
30,15
29,93
5,82
-0,22
Коэффициенты ликвидности, рассчитанные в данной таблице, характеризуют
текущую платежеспособность предприятия. Финансовые нормативы по
коэффициентам ликвидности составляют:
- коэффициент текущей ликвидности: ≥2;
- коэффициент быстрой ликвидности: 0,8 – 1;
- коэффициент абсолютной ликвидности: ≥0,2.
Из таблицы 3 видно, что в 2016 – 2017 гг. коэффициенты абсолютной и
быстрой ликвидности не соответствовали финансовым нормативам, что можно
объяснить невысоким удельным весом денежных средств и дебиторской
задолженности в сумме оборотных активов компании. В 2018 г. следует
отметить повышение уровня текущей платежеспособности ОАО «КЭБФ».
32
Данный вывод подтверждает положительная динамика коэффициентов
абсолютной и быстрой ликвидности, обусловившая их полное соответствие
финансовым нормативам. Следовательно, в 2018 г. ОАО «КЭБФ» было в
состоянии полностью рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам.
Достаточный уровень текущей ликвидности в 2016 – 2018 гг. был обеспечен
формированием запасов в достаточном объеме для покрытия обязательств
предприятия. Коэффициент общей платежеспособности в норме должен быть
не менее 2. Т.к. на предприятии преобладают собственные источники
финансирования, коэффициент общей платежеспособности в 2016 – 2018 гг.
был очень высоким. Следовательно, в анализируемом периоде ОАО «КЭБФ»
является платежеспособным.
В таблице 4 выполнен расчет показателей, позволяющих определить тип
финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 4
Показатели финансовой устойчивости ОАО «КЭБФ»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Собственные оборотные
средства, тыс. руб.
29792
15718
18025
-14074
2307
Собственные и долгосрочные
заемные источники
финансирования, тыс. руб.
29792
15718
18025
-14074
2307
Общая сумма источников
финансирования запасов, тыс.
руб.
39390
23231
25423
-16159
2192
Запасы, тыс. руб.
36120
18319
13280
-17801
-5039
Избыток (недостаток)
собственных оборотных
средств, тыс. руб.
-6328
-2601
4745
3727
7346
Избыток (недостаток)
собственных и долгосрочных
заемных источников
финансирования, тыс. руб.
-6328
-2601
4745
3727
7346
Избыток (недостаток) общей
суммы источников
финансирования запасов, тыс.
руб.
3270
4919
12143
1649
7224
Из таблицы видно, что в 2016 – 2017 гг. финансовое состояние ОАО «КЭБФ»
может быть оценено как кризисное, т.к. для финансирования запасов
33
собственных средств предприятия было недостаточно, в результате чего
возникла необходимость в привлечении краткосрочных заемных средств. К
концу 2018 г. предприятие могло полностью профинансировать запасы только
за счет собственных средств, поэтому оно может быть отнесено к типу
предприятий с абсолютной финансовой устойчивостью.
Результативность деятельности предприятия в первую очередь
характеризуются показателем выручки, динамика которого показана на рисунке
5.
Рисунок 5. Динамика выручки ОАО «КЭБФ»
Как видно из данного рисунка, выручка ОАО «КЭБФ» ежегодно
увеличивалась, при этом наиболее высокий абсолютный и относительный
прирост был выявлен в 2018 г. Он составил 7077 тыс. руб. или 12,04% по
сравнению с показателем 2017 г. Динамика выручки предприятия в свою
очередь влияет на уровень деловой активности. В финансовом аспекте уровень
деловой активности характеризуется показателями оборачиваемости активов и
источников их финансирования. Значения данных показателей рассчитаны в
таблице 5. Результаты расчетов, выполненных в таблице 5, позволяют сделать
вывод о росте уровня деловой активности предприятия в 2018 г. по сравнению с
показателями прошлых лет. Так, коэффициент оборачиваемости активов ОАО
«КЭБФ» по сравнению с показателем 2017 г. увеличился в 0,04 раза, в
результате чего продолжительность одного оборота активов предприятия
56032
58760
65837
50000
52000
54000
56000
58000
60000
62000
64000
66000
68000
2016 г. 2017 г. 2018 г.
выручка, тыс. руб.
34
сократилась на 231,89 дней. Ускорение оборачиваемости было выявлено как в
отношении оборотных, так и в отношении внеоборотных активов предприятия.
Таблица 5
Показатели оборачиваемости активов ОАО «КЭБФ»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Выручка, тыс. руб.
56032
58760
65837
2728
7077
Среднегодовая стоимость
активов, тыс. руб.
266807,5
250641,5
239319
-16166
-
11322,5
Среднегодовая стоимость
внеоборотных активов, тыс.
руб.
191105
218532
214481
27427
-4051
Среднегодовая стоимость
оборотных активов, тыс.
руб.
50546
32109
24838
-18437
-7271
Среднегодовая стоимость
запасов, тыс. руб.
39432
27219,5
15799,5
-
11212,5
-11420
Среднегодовая стоимость
дебиторской задолженности,
тыс. руб.
6528,5
2243,5
1719,5
-4285
-524
Среднегодовая стоимость
денежных средств, тыс. руб.
609
2087,5
7275,5
1478,5
5188
Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс.
руб.
197018
241288
231352,5
44270
-9935,5
Среднегодовая стоимость
кредиторской
задолженности, тыс. руб.
8960,5
8555,5
7455,5
-405
-1100
К-т оборачиваемости
активов
0,21
0,23
0,27
0,02
0,04
К-т оборачиваемости
внеоборотных активов
0,29
0,27
0,31
-0,02
0,03
К-т оборачиваемости
оборотных активов
1,11
1,83
2,65
0,72
0,82
К-т оборачиваемости
запасов
1,42
2,16
4,17
0,74
2,01
К-т оборачиваемости
дебиторской задолженности
8,58
26,19
38,29
17,61
12,1
К-т оборачиваемости
денежных средств
92,00
28,14
9,05
-63,86
-19,09
К-т оборачиваемости
собственного капитала
0,28
0,24
0,28
-0,04
0,04
К-т оборачиваемости
кредиторской
задолженности
6,25
6,86
8,83
0,61
1,97
Продолжительность оборота
активов, дни
1714,28
1565,22
1333,33
-149,06
-231,89
Продолжительность оборота
внеоборотных активов, дни
1241,38
1333,33
1161,29
91,95
-172,04