13
стратегии в координатах «риск - доходность» и что они соответствуют
корпоративной стратегии предприятия. [9, с.102]
Формулировка корпоративной стратегии в отношении рисков, как
правило возлагается на генерального или финансового директора предприятия
при участии членов совета директоров и других руководителей высшего звена
управления. Тем не менее, важно, чтобы сотрудники структурных
подразделений понимали общую стратегию развития, систему управления
рисками в компании и несли ответственность за их решение.
7) Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых
рисков несопоставимо с возможностями предприятия по нейтрализации их
негативных последствий. В то же время необходимость проведения рискованной
операции может быть продиктовано потребностями стратегии и направления
экономической деятельности.
Их включение в портфель рисков допустимо только тогда, если возможна
частичная или полная их передача партнерам по бизнесу или внешнему
страховщику. Застрахованные риски всегда следует учитывать при
формировании общества в портфеле финансового риска.
На основании рассмотренных принципов на предприятии формируется
политика управления финансовыми рисками. Эта политика является частью
общей стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы
мероприятий по нейтрализации их возможных негативных последствий рисков,
связанных с осуществлением различных аспектов хозяйственной деятельности.
1.3 Методы определения финансовых рисков предприятия
Финансовый менеджмент использует обширную систему методов оценки
возникновения отдельных видов рисков. Эти методы подразделяются на
следующие четыре группы: экономико-статистические; расчетно-
аналитические; аналоговые; экспертные. Выбор конкретных методов оценки
14
определяется наличием необходимой информационной базы и степенью
квалификации финансовых менеджеров. [13, с.172]
1) Экономико-статистические методы оценки позволяют получить
наиболее точное количественное представление об уровне финансовых рисков и
являются наиболее часто употребляемыми в этих целях в практике финансового
менеджмента. Однако эти методы могут быть использованы только при наличии
достаточно обширной статистической информации. В состав методов оценки
этой группы входят расчеты среднеквадратического отклонения, коэффициента
вариации и b-коэффициента. На основе этих методов риски оцениваются по
каждой финансовой операции, рассматриваемому реальному инвестиционному
проекту, финансовому инструменту и т.п. Наибольшее распространение эти
методы получили при оценке инвестиционных рисков.
Среднеквадратическое отклонение является наиболее распространенным
показателем оценки уровня финансовых рисков. Расчет этого показателя
позволяет учесть колеблемость ожидаемых доходов при осуществлении
различных финансовых операций.
Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если
показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых
операций различаются между собой. Эти методы также современны и
используемы в деятельности предприятия.
2) Расчетно-аналитические методы оценки также позволяют получить
относительно точное количественное представление об уровне финансовых
рисков. Они широко используются в практике финансового менеджмента и
основываются, как правило, на внутренней информационной базе самого
предприятия. [13, с.64]
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия
позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой
источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень
его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития. Для
15
проведения такой оценки в процессе финансового риск - анализа используются
следующие основные показатели:
1) коэффициент финансовой автономии (независимости) – это отношение
собственного капитала к валюте баланса. Рассчитывается по следующей
формуле:
Кфа= СК/ВБ (1)
где Кфа- коэффициент финансовой автономии;
Ск- собственный капитал;
ВБ- валюта баланса.
2) коэффициент финансовой зависимости - это отношение заемного
капитала к валюте баланса. Рассчитывается по следующей формуле:
Кфз=ЗК/ВБ (2)
где Кфз- коэффициент финансовой зависимости;
ЗК- заемный капитал;
ВБ- валюта баланса.
3) коэффициент текущей задолженности –это отношение краткосрочных
финансовых обязательств к валюте баланса. Расчет осуществляется по
следующей формуле:
Ктз= Кфоб/ВБ (3)
где Ктз- коэффициент текущей задолженности;
Кфоб- краткосрочные финансовые обязательства;
ВБ- валюта баланса.
16
4)коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент
устойчивого финансирования) - это отношение собственного и долгосрочного
заемного капитала к валюте баланса. Рассчитывается по следующей формуле:
Кдфн=(СК+ЗК)/ВБ (4)
где Кдфн- коэффициент долгосрочной финансовой независимости;
СК- собственный капитал;
ЗК- заемный капитал;
ВБ- валюта баланса.
5)коэффициент платежеспособности (коэффициент покрытия долгов
собственным капиталом) - это отношение собственного капитала к заемному
капиталу. Рассчитывается по следующей формуле:
Кпл=СК/ЗК (5)
где Кпл- коэффициент платежеспособности;
СК- собственный капитал;
ЗК- заемный капитал.
6)коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового
риска) - это отношение заемного капитала к собственному капиталу.
Рассчитывается по следующей формуле:
Кфлев=ЗК/СК (6)
где Кфлев- коэффициент финансового левериджа;
ЗК- заемный капитал;
СК- собственный капитал.
Риск потери ликвидности, который показывает неспособность
предприятия вовремя погасить свои обязательства перед кредиторами и
17
заемщиками. Данную способность еще называет – платежеспособностью
предприятия.
В отличие от кредитоспособности платежеспособность учитывается
возможность погашения долга не только за счет денежных средств и быстро
ликвидных активов, но также и за счет средне ликвидных и мало ликвидных
активов.
Для оценки риска ликвидности необходимо оценить базовые
коэффициенты ликвидности предприятия: коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.
1)коэффициент текущей ликвидности показывает способность
предприятия погашать текущие обязательства за счет оборотных активов.
Ктл= ОА/КО (7)
где ОА- оборотные активы;
КО- краткосрочные обязательства.
2)коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал= (ДС+Кфв)/ТО (8)
где ДС- денежные средства;
Кфв- краткосрочные финансовые вложения;
ТО- текущие обязательства.
3)коэффициент быстрой ликвидности:
Кбл=(ОА-З)/КО (9)
где ОА - оборотные активы;
З - запасы;
КО - краткосрочные обязательства.
18
3) Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень
финансового риска по отдельным операциям на основе сравнения с
аналогичными уже многократно осуществленными операциями. При этом для
сравнения может быть использован как собственный, гак и внешний опыт
осуществления таких финансовых операций. Наибольшее распространение эти
методы получили при оценке инвестиционного и кредитного рисков
предприятий. [8, с.128]
При оценке уровня риска оценивается эффект инвестиций (по оценкам,
внутренняя норма доходности или другого показателя) реальный или
инновационный проект по сравнению с действием ряда подобных проектов уже
реализованы. Уровень отклонения этих показателей будет определять
соответствующий уровень риска инвестиционного проекта. В этой оценке,
особое внимание следует обратить на правильность выбора сопоставимых
аналогов во всех основных параметров.
При оценке уровня кредитных рисков обычно рассматривается
фактический уровень неплатежей (или задержки платежей) по коммерческому
или потребительскому кредиту, предоставляемому самим предприятием (если
оно осуществляет такие операции) или аналогичными предприятиями своего
района деятельности.
Уровень неплатежей (задержки платежей) по отношению к объему
кредитного оборота в целом и будет характеризовать уровень кредитного риска.
4) Экспертные методы оценки позволяют определять уровни финансовых
рисков в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые
информативные данные для осуществления расчетов или сравнений. Эти методы
основаны на опросе квалифицированных специалистов (страховых, налоговых,
финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих
специализированных фирм) с последующей статистико-математической
обработкой результатов этого опроса.
19
В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по
рассматриваемой финансовой операции, опрос следует ориентировать на
отдельные виды рисков, идентифицированных по данной операции. [8, с.132]
Экспертные методы оценки широко используются при определении
уровней инфляционного, процентного, эмиссионного, валютного,
инвестиционного и некоторых других видов финансовых рисков.
Подводя итог первой главы, следует отметить следующее:
1) риск может рассматриваться как вероятность наступления негативных
последствий в ситуации кризиса, как показал опыт мирового финансового
кризиса все отрицательное воздействие на экономику стран и предприятий;
2) риск это экономическое явление, которое рассматривается и изучается
уже долгое время, ученые обращали внимание на ситуации, когда
предприниматели не получали прибыль, терпели убытки;
3) экономические риски выделены в отдельную группу рисков, которые
связаны с последствиями недополучения прибыли, потери капитала или части
капитала;
4) формы экономических рисков подразделяются на производственные,
коммерческие, финансовые, инвестиционные;
5) риски выполняют определенные функции, такие как стимулирующая
(действие рисков влечет необходимость нахождения путей дальнейшего
развития предприятия), защитная (предприниматели уже знают признаки и
реальность действия рисковых ситуаций), компенсирующая (риски не только
могут приносить убытки предпринимателям, но и новые возможности получения
дополнительной прибыли), социально-экономическая (риск носит в основном
экономический характер, так как его последствия выражаются в экономических
потерях, поэтому он влияет на реализацию внутри предприятия, страны на
качество социальной политики, на возможность выплаты заработной платы и
т.д.);
6) к приемам управления риском относится избежание риска
(руководство предприятия не должно заключать и проводить сделки, которые
20
несут в себе риск потери капитала или всего капитала, например, покупка сырья
для производства у нового продавца с стопроцетной оплатой должно вызывать
сомнения), снижение степени риска (использование нескольких механизмов,
направленных на снижение рисков, такие как хеджирование рисков с помощью
финансовых инструментов, диверсификация производства и финансового,
кредитного портфеля, самострахование за счет формирования необходимого
объема резервного фонда предприятия, перераспределение рисков между
контрагентами по договорам поставки, лизинга, инвестиционного проекта и т.д.),
принятие риска;
7) для анализа степени риска используют статистический (рассчитывают
ряд показателей при помощи математических методов и формул), экспертный
(мнение экспертов в области оценки рисковых ситуаций и их обработка) и
комбинированный методы.
Оценка может также производиться при помощи расчета ряда
финансовых коэффициентов, которые покажут уровень риска
платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. В основном
применяются модели, такие как Альтмана, Фулмера, Чессера.
21
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
ЗАО «Аренда Буровой Техники»
2.1 Общая экономическая характеристика предприятия
Закрытое акционерное общество «Аренда Буровой Техники» было
создано 12 октября 2010 года. Общество предоставляет в аренду оборудование
по бурению грунта. Такая услуга востребована так как строительство крупных
многоэтажных комплексов продолжается и достаточно в больших количествах в
Москве особенно. Данное Общество находится по адресу г. Москва, ул.
Шарикоподшипниковская, д. 38, стр. 1 (2 этаж). Образец единицы буровой
техники указан в приложении 1.
Выполнение буровых работ:
- по производству буронабивных свай штангой Келли,
- по устройству буронабивных свай штангой Келли в обсадной трубе,
- бурение штангой Келли в нестабильных грунтах под защитой
бентонитного раствора,
- по производству буронабивных свай методом непрерывного полого
шнека (CFA / SOB),
- бурение под сваи и шпунты в стесненных условиях,
- бурение без выемки грунта трубой с теряемым наконечником,
технологии Fundex и Atlas,
- бурение без выемки грунта раскатчиком.
Продажа и сдача в аренду буровой техники и оборудования:
22
- итальянские буровые установки Trive - надежность, простота
эксплуатации и обслуживания,
- нестандартные буровые машины под ваши потребности,
- буровые машины для производства БНС на автошасси, российского и
итальянского производства,
- буровая техника из Европы, бывшая в эксплуатации,
- итальянский буровой инструмент Hitech Meta,
Теперь необходимо перейти к экономическому и финансовому анализу
по документам предприятия для раскрытия темы исследования. Следует
подчеркнуть важность и актуальность темы исследования и в ней произведение
финансовых расчетов. Именно анализ финансовых показателей их оценка дает
наиболее полную картину в точки зрения финансового менеджмента и
управления. Можно смотреть на бухгалтерские документы, и при этом думать,
что на предприятии все хорошо, но именно и только финансовый анализ
позволяет увидеть истинную картину, риски, которые связаны с ней.
С учетом рекомендаций ученых экономистов Савицкой Г.В., Ковалева
В.В., в настоящей работе проведем расчет и анализ в следующей
последовательности:
1.Предварительный обзор финансово-экономических результатов
деятельности предприятия ЗАО «Аренда Буровой Техники» за 2014-16 года:
1.1 Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной
деятельности и выявление «индикаторных» статей.
2. Оценка и результативность финансово-хозяйственной деятельности
ЗАО «Аренда Буровой Техники»:
2.1 Оценка и анализ баланса-нетто(без износа).
2.2 Горизонтальный анализ баланса(относительный).
2.3 Вертикальный анализ баланса(относительный).
2.4Оценка и анализ оборотных и внеоборотных активов.
2.5Анализ финансовой устойчивости.
2.6 Анализ ликвидности.