42
Запасы ; 0,08
Финансовые
вложения ; 44,18
Основные
средства ; 16,55
Финансовые
вложения ; 15,98
Дебиторская
задолженность ;
19,5
Рис. 8. Структура имущества ЗАО «РТК» в 2015 г.
В структуре имущества в 2015 г. значительную долю занимают
финансовые вложения во внеоборотные активы (44,18%), дебиторская
задолженность (19,5%) и финансовые вложения в оборотные активы
(15,98%).
Динамика источников формирования имущества ЗАО «РТК»
приведена на рисунке 9.
3461755
396740
1011975
4535226
8041823
3252719
2951537
1511074
4675236
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
7000000
8000000
9000000
2012 г. 2013 г. 2014 г.
Капитал и резервы
Долгосрочные
обязательства
Краткосрочные
обязательства
Рис. 9. Динамика источников формирования имущества ЗАО «РТК»
Горизонтальный анализ пассивов проведем по данным таблицы 8.
43
Таблица 8
Горизонтальный анализ пассивов ЗАО «РТК»
Наименование
показателя
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2014 к 2013 г.
2015 к 2014
Абс., тыс.
руб.
Отн.,
%.
Абс., тыс.
руб
Отн., %
Капитал и резервы
2951537
3252719
3461755
301182
10,20
209036
6,43
Нераспределенная
прибыль
2079498
2391293
2604562
311795
14,99
213269
8,92
Долгосрочные
обязательства
396740
1511074
1011975
1114334
280,87
-499099
-33,03
Краткосрочные
обязательства, в т.ч.
4675236
4535226
8041823
-140010
-2,99
3506597
77,32
Заемные средства
3869717
3209193
5395597
-660524
-17,07
2186404
68,13
Кредиторская
задолженность
777880
1300479
2616325
522599
67,18
1315846
101,18
БАЛАНС
8023513
9299019
12515553
1275506
15,90
3216534
34,59
Источник: Материалы баланса предприятия ЗАО «РТК»
Из таблицы и рисунка видим, что за анализируемый период
собственный капитал и резервы увеличивались, в том числе в 2014 г. на
301182 тыс. руб. (10,2%), в 2015 – на 209 036, тыс. руб. (6,43%).
Долгосрочные обязательства компании в 2014 г. увеличились на
280,87% и в 2015 г. снизились на 33,03% и составили 1011975 тыс. руб.
Краткосрочные обязательства снизились в 2014 г. на 140010 тыс. руб. (-
2,99%), в 2015 г. выросли на 3506597 тыс. руб. (+77,32%)
В 2014 г. существенно выросла кредиторская задолженность (+67,18%).
Ее рост в 2015 г. составил 1315846 тыс. руб. или 101,18%.
Вертикальный анализ пассивов баланса (источников формирования
имущества) проведем по данным таблицы 9.
Анализ показывает, что в структуре источников формирования
имущества наибольший удельный вес имеют краткосрочные обязательства,
доля которых в структуре пассивов составила в 2015 г. 64,25%. Удельный вес
собственного капитала за 2013-2015 гг. упал с 36,79% до 27,66%.
44
Таблица 9
Вертикальный анализ пассивов ЗАО «РТК»
Показатели
2013 г
2014 г
2015 г
Изменение
удельного веса
ПАССИВЫ
Абс. тыс.
руб.
Уд.вес
, %
Абс. тыс.
руб.
Уд.вес
, %
Абс. тыс.
руб.
Уд.вес
, %
2014 к
2013
2015 к
2014
Капитал и резервы
2951537
36,79
3252719
34,98
3461755
27,66
-1,81
-7,32
Нераспределенная прибыль
2079498
25,92
2391293
25,72
2604562
20,81
-0,20
-4,90
Долгосрочные обязательства
396740
4,94
1511074
16,25
1011975
8,09
11,31
-8,16
Краткосрочные
обязательства
4675236
58,27
4535226
48,77
8041823
64,25
-9,50
15,48
Заемные средства
3869717
48,23
3209193
34,51
5395597
43,11
-13,72
8,60
Кредиторская
задолженность
777880
9,70
1300479
13,99
2616325
20,90
4,29
6,92
БАЛАНС
8023513
100,0
9299019
100,0
12515553
100,0
0,00
0,0
Источник: Материалы баланса предприятия ЗАО «РТК»
Отрицательно следует оценить снижение доли собственного капитала в
источниках формирования имущества. Низкое значение показателей
собственного капитала свидетельствует о повышении зависимости компании
от внешних источников финансирования.
В то же время, растет удельный вес долгосрочных источников
финансирования, входящих в состав перманентного капитала. Это позволяет
использовать долгосрочные кредиты для финансирования текущей
деятельности предприятия.
Далее проведем анализ ликвидности и платежеспособности
предприятия «РТК» (таблица 10).
Анализ таблицы 10 показывает, что все коэффициенты ликвидности
ниже нормативных значений. Коэффициенты ликвидности имеют
незначительную тенденцию к повышению.
45
Таблица 10
Динамика показателей ликвидности и платежеспособности
Коэффициент
Норматив
(если есть)
2013
2014
2015
Изменения
за период
1. Оборотные активы, ОА
2629906
3131098
4630856
2000950
2. Запасы, З
70602
37328
10440
-60162
3. Денежные и приравненные
к ним средства, Д
28349
19750
172046
143697
4. Краткосрочные пассивы,
КП
4675236
4535226
8041823
3366587
5. Коэффициент текущей
ликвидности, Ктл = ОА /
КП
Ктл ≥ 2
0,563
0,69
0,576
0,013
6. Коэффициент быстрой
ликвидности, Кб.л. = (ОА –
З) / КП
Кбл> 1
0,547
0,682
0,575
0,028
7. Коэффициент абсолютной
ликвидности, Ка.л. = Д / КП
Кал.= 0,2 –
0,25
0,006
0,004
0,021
0,015
8. Чистый оборотный капитал,
тыс. руб., Чок = ОА - КП
-
-2045330
-1404128
-3410967
-1365637
Источник: Баланс и Отчет о финансовых результатах ЗАО «РТК»
На основании коэффициента текущей ликвидности можно судить,
сможет ли организация справиться с краткосрочными обязательствами
посредством применения оборотных активов, производственных запасов,
незавершенного производства.
В анализируемый период коэффициент текущей ликвидности меньше
нормативного значения, однако по сравнению с 2013 г. имеет
незначительную тенденцию к повышению. В 2015 г. предприятие способно
рассчитаться по краткосрочным обязательствам своими оборотными
активами только на 57,6%.
Коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей
ликвидности практически идентичны по содержанию, однако первый
рассчитывается по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета
исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы.
46
Коэффициент быстрой ликвидности предприятия «РТК» несколько
ниже нормативного значения, и в 2015 г. имел по сравнению с 2013 г.
незначительную тенденцию к повышению.
Коэффициент абсолютной ликвидности - наиболее жесткий критерий
ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных
обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет
имеющихся денежных средств.
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2013-2014 г. был
существенно ниже нормативного значения. Рост коэффициента в 2015 г. до
0,021 вызван увеличением денежных средств на счетах предприятия, однако
остается меньше нормативного значения. Величина чистого оборотного
капитала имеет отрицательное значение, так как текущие обязательства
значительно превышают текущие активы компании «РТК». Очень низкие
значения имеют коэффициенты соотношения собственного и заемного
капитала и чистой прибыли.
Чистый оборотный капитал компании уменьшился из-за роста текущих
обязательств компании в 2015 г., что следует оценить отрицательно.
В целом, ликвидность и платежеспособность компании следует
оценить как неудовлетворительные.
Анализ финансовой устойчивости проведем путем расчета и оценки
финансовых коэффициентов обеспеченности собственными оборотными
средствами (Косос), обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами (Коз), соотношения собственного и заемного капитала (Кс/з),
маневренности собственных средств (Км), финансовой устойчивости (Кфу),
автономии (Ка), индекса постоянного пассива (Ип)
Показатели финансовой устойчивости компании «РТК» и их динамика
приведены в таблице 11.
47
Таблица 11
Показатели финансовой устойчивости компании
Финансовая устойчивость
Норма
тив
2013
2014
2015
Изменение
2015 к
2013
Оборотные активы, ОА
2629906
3131098
4630856
2000950
Запасы, З
70602
37328
10440
-60162
Внеоборотные активы, ВА
5393607
6167921
7884697
2491090
Баланс, Б
8023513
9299019
12515553
4492040
Капитал и резервы, КР
2951537
3252719
3461755
510218
Долгосрочные пассивы, ДП
396740
1511074
1011975
615235
Краткосрочные пассивы, КП
4675236
4535226
8041823
3366587
Собственные оборотные средства
Сос = КР - ВА
-2442070
-2915202
-4422942
-1980872
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами, Косос = Сос / ОА
0,1
-0,929
-0,931
-0,955
-0,026
Коэффициент обеспеченности
запасов собственными
оборотными средствами,
Коз = Сос / З
0,5
-34,6
-78,1
-423,7
-389,1
Соотношение собственного и
заемного капитала,
Сс/з = Кр / (ДП+КП)
0,582
0,538
0,382
-0,2
Коэффициент маневренности
собственных средств, Км = Сос /
ВА
0,5
-0,453
-0,473
-0,561
-0,108
Коэффициент финансовой
устойчивости, Кфу = КР+ДП) / Б
0,5
0,417
0,512
0,357
-0,06
Коэффициент автономии, Ка =
КР / Б
0,5
0,368
0,35
0,277
-0,091
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
имеет отрицательное значение, так как внеоборотные активы существенно
превышают собственный капитал компании. Это свидетельствует о том, что
собственных оборотных средств у предприятия нет. Текущая хозяйственная
деятельность компании обеспечивается за счет кредитных ресурсов. Таким
образом, рассматриваемый коэффициент ниже нормативного значения, и по
сравнению с 2013 г. имеет тенденцию к снижению.
48
В рассматриваемый период коэффициент обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами значительно ниже нормативного
значения и имеет отрицательные показатели, так как отрицательное значение
имеет собственный оборотный капитал. Компания «РТК» не способна
обеспечить запасы собственными оборотными средствами.
Заемные средства компании «РТК» существенно превышают
собственные, и коэффициент Кз/с имел в 2014-2015 гг. тенденцию к
снижению. Это вызвано тем, что краткосрочные обязательства предприятия
росли быстрее, чем собственный капитал предприятия.
Коэффициент маневренности собственных средств Км имеет
отрицательные значения, и имеет незначительную тенденцию к снижению.
Предприятие не в силах поддерживать достаточный уровень собственного
оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных
источников.
Коэффициент финансовой устойчивости несколько ниже нормы, в 2014
г. он повысился до 0,512, а в 2015 г. снизился до 0,357. Финансовая
устойчивость компании низкая, то есть предприятие существенно зависит от
своих кредиторов.
Показатели автономности предприятия «РТК» ниже норматива и
имеют тенденцию к снижению. В 2015 г. доля собственного капитала в
имуществе предприятия составляла 27,7%. В 2013 г. этот показатель
составлял 36,8%.
Таким образом, все рассмотренные коэффициенты финансовой
устойчивости, кроме индекса постоянного пассива, не соответствуют
нормативным значениям. Отрицательное значение коэффициентов вызвано
тем, что внеоборотные активы (ВА) существенно превышают собственные
средства компании (КР).
Собственные оборотные средства не могут обеспечить нормальную
финансово-хозяйственную деятельность компании. В целом, финансовая
устойчивость компании «РТК» является неудовлетворительной.
49
Анализ показателей деловой активности основан на необходимости
ускорения оборачиваемости активов предприятия. В данной ситуации,
указанный показатель совершает максимальное число циклов, и оборот
средств, соответственно занимает минимальное время, что позволяет
высвободить денежные средства.
Рассчитаем показатели деловой активности, используя данные,
представленные в таблице 12.
Таблица 12
Расчет показателей деловой активности
Исходные данные и показатели деловой активности
2014
2015
Измене-
ние
Выручка от реализации, В
2136815
2394711
257896
Себестоимость, С
766695
787815
21120
Сумма активов, А
9299019
12515553
3216534
Оборотные активы, ОА
3131098
4630956
1499858
Запасы, З
37328
10440
-26888
Капитал и резервы, КР
3252719
3461755
209036
Дебиторская задолженность, ДЗ
1146278
2440318
1294040
Общий коэффициент оборачиваемости, Коо = В / А
0,23
0,19
-0,0385
Коэффициент оборачиваемости запасов, Коз = С / З
20,54
75,46
54,92
Период оборачиваемости запасов, Тоз – 360 / Коз
17,53
4,77
-12,76
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов,
Коао В / ОА
0,68
0,52
-0,17
Коэффициент оборачиваемости собственных средств,
Кокр = В / КР
0,66
0,69
0,03
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности, Кдз = В / ДЗ
1,86
0,98
-0,88
Период оборачиваемости дебиторской
задолженности, Тдз = 360 / Кдз
193,1
366,9
173,7
Анализ показателей деловой активности показывает, что за отчетный
период общий коэффициент оборачиваемости Коо снизился с 0,23 до 0,19.
Коэффициент оборачиваемости запасов, Коз увеличился с 20,54 до
75,46. Соответственно, период оборачиваемости запасов Тоз снизился с 17,53
до 4,77 дней.
50
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов Коао уменьшился
с 0,68 до 0,52.
Коэффициент оборачиваемости собственных средств Кокр увеличился
с 0,66 до 0,69.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, Кдз
снизился с 1,86 до 0,98. Период оборачиваемости дебиторской
задолженности, Тдз увеличился со 193,1 до 366,9 дней.
Итоговый вывод заключается в том, что деловая активность
предприятия снизилась, за исключением оборота запасов и собственных
средств. Значительное изменение оборота запасов связано с тем, что темп
изменения запасов был значительно выше темпа изменения себестоимости
продукции.
Доходность работы предприятия выражает собой высококачественную
характеристику приобретенной выгоды. Нельзя судить об эффективности
работы компании по абсолютной величине прибыли, так как одна и та же
прибыль может быть получена за счет абсолютно разных ресурсов.
Рассчитаем показатели рентабельности, используя данные, представленные в
таблице 13.
Таблица 13
Расчет показателей рентабельности ЗАО «РТК»
Исходные данные и показатели деловой активности
2014
2015
Измене-
ние
Имущество предприятия (баланс), Б
9299019
12515553
3216534
Собственные средства (капитал и резервы), КР
3252719
3461755
209036
Выручка от реализации, Врп
2136815
2394711
257896
Прибыль от реализации, Прп
909159
1158429
249270
Сумма затрат по реализованной продукции, Зрп
766695
787815
21120
Рентабельность имущества (активов), Rи = Прп / Б
0,098
0,093
-0,005
Рентабельность продукции (затрат), Rз = Прп / Зрп
1,186
1,470
0,285
Рентабельность продаж (оборота) Rоб = Прп / Врп
0,425
0,484
0,058
Рентабельность собственных средств, Rкр = Прп / КР
0,280
0,335
0,055
51
Анализ рентабельности показывает, что все показатели, кроме
рентабельности имущества, увеличились.
Рентабельность имущества (активов) снизилась с 0,098 до 0,093.
Рентабельность продукции (затрат) Rз увеличилась с 1,186 до 1,47. Это
свидетельствует о том, что увеличилась прибыль, получаемая на 1 руб.
себестоимости с 1,186 руб. до 1,47 руб.
Рентабельность продаж (оборота) Rоб увеличилась с 0,425 до 0,484, то
есть на 1 руб. выручки, прибыль от реализации выросла с 42,5 коп.до 48,4
коп.
Рентабельность собственных средств Rкр увеличилась с 0,280 до 0,335,
что свидетельствует о повышении доходности собственного капитала
компании.
Выручка ЗАО «РТК» выросла за 2015 г. с 2136815 до 2394711 тыс. руб.
(+12,07%).
При этом себестоимость продаж увеличилась с 766695 до 787815 тыс.
руб. или на 2,75%. Так как выручка росла быстрее, чем себестоимость, темп
роста валовой прибыли составил 17,28%.
Управленческие расходы снизились с 460961 до 448467 тыс. руб. или
на 2,71%. Это привело к тому, что прибыль (убыток) от продаж выросла уже
на 27,42%.
Отрицательно следует оценить то, что темп роста прочих доходов (-
10,91%) значительно ниже темпа роста прочих расходов (+50,71%). По этой
причине, прибыль до налогообложения снизилась с 407590 до 243585 тыс.
руб. (-40,24%)
После уплаты текущего налога на прибыль в сумме 26740 тыс. руб.,
чистая прибыль предприятия составила 209036 тыс. руб., что на 92146 тыс.
руб. меньше, чем величина чистой прибыли 2014 г. (-30,59%).
Рентабельность продаж по чистой прибыли снизилась с 14,09 до 8,73%
или на 5,37%.