14
второй этаж нельзя возвести без первого, а третий - без первого и второго; если
рухнет первый этаж, то и все остальные тоже.
Рисунок 2 – Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности компании
Ликвидность баланса является основой платежеспособности и
ликвидности компании. Прочими словами, ликвидность представляет собой
способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если у компании
значительный имидж и регулярно является платежеспособным, то ей легче
поддерживать свою ликвидность
7
.
Инструментами оценки ликвидности могут быть коэффициенты
ликвидности — финансовые показатели, рассчитываемые на основании
отчётности предприятия для определения номинальной способности компании
погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих активов.
На практике расчёт коэффициентов ликвидности сочетается с
модификацией бухгалтерского баланса компании, цель которой — в адекватной
оценке ликвидности тех или иных активов.
Например, часть товарных остатков может иметь нулевую ликвидность;
часть дебиторской задолженности может иметь срок погашения более одного
года; выданные займы и векселя формально относятся к оборотным активам, но
фактически могут быть средствами, переданными на длительный срок для
финансирования связанных структур. Такие составляющие баланса выносятся
7
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия
экономических решений: Учебник. - М.: Омега-Л, 2013. - 349 c
15
за пределы оборотных активов и не учитываются при расчёте показателей
ликвидности.
На практике принято выделять 4 группы ликвидности активов:
А1 — наиболее ликвидные активы,
А2 — быстро реализуемые активы,
А3 — медленно реализуемые активы,
А4 — трудно реализуемые активы.
Деление производится с целью определения ликвидности предприятия
или ликвидности бухгалтерского баланса. Для этого источники
финансирования разделяют на 4 группы:
П1 — наиболее срочные обязательства,
П2 — краткосрочные пассивы,
П3 — долгосрочные пассивы,
П4 — постоянные пассивы.
Предприятие ликвидно, если А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.
На основании вышеуказанных групп рассчитываются показатели
ликвидности.
Текущая ликвидность[править | править код]
Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия —
финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к
краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных
служит бухгалтерский баланс компании (форма № 1): (Строка 1200) / (строка
1500-1530-1540).
Ктл = (ОА — ЗУ) / КО
или
К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)
где: Ктл — коэффициент текущей ликвидности;
ОА — оборотные активы;
ЗУ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;
КО — краткосрочные обязательства.
16
Коэффициент отражает способность компании погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем
показатель больше, тем лучше платёжеспособность предприятия. Принимая во
внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все
активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение
коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит
о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии
стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может
свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
Быстрая ликвидность
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — финансовый
коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к
краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных
служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей
ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-
производственные запасы, так как при их вынужденной
реализации, убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.
Кбл = (Текущие активы — Запасы) / Текущие обязательства
или
Кбл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные
финансовые вложения + Денежные средства)/(Краткосрочные пассивы —
Доходы будущих периодов — Резервы предстоящих расходов)
или
К = (А1 + А2) / (П1 + П2)
Коэффициент отражает способность компании погашать свои текущие
обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции.
Строки баланса (1230+1240+1250) / (1500-1530-1540).
Абсолютная ликвидность
Коэффициент абсолютной ликвидности— финансовый коэффициент,
равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
17
к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных
служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей
ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и
приравненные к ним средства: (1250+1240) / (1500-1530-1540).
Кал = А1/(П1+П2)
Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) /
Текущие обязательства
или
Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) /
(Краткосрочные пассивы — Доходы будущих периодов — Резервы предс
тоящих расходов)
Считается, что нормальным значение коэффициента должно быть не
менее 0,2, то есть каждый день потенциально могут быть оплачены 20 %
срочных обязательств. Он показывает, какую часть краткосрочной
задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.
Итак, платежеспособность иностранными авторами определяется
наличием собственных оборотных средств и способностью покрывать убытки.
В отличие от них отечественные специалисты выявляют платежеспособность
как способность компании исполнять свои обязательства (краткосрочные —
М.М. Крейнина, В.В. Ковалев, М.С. Абрютина и А.В. Грачова; долгосрочные
— Э.И. Уткин; все обязательства — Д.С. Моляков, А.Д.Шеремет, Е.И. Шохин,
А.М. Поддерегин).
Термины платежеспособности и ликвидности являются довольно
близкими, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и компании
зависит платежеспособность. В то же время ликвидность определяет нынешнее
и перспективное состояние расчетов. Компания может быть платежеспособной
на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в
будущем, и наоборот.
18
1.2. Информационная база анализа ликвидности предприятия
Источники информации могут находиться и в самой компании, и вне ее.
Следовательно, информацию подразделяют на внешнюю и внутреннюю.
К информационной базе финансового анализа, формируемой внешними
источниками, относят
8
:
- общеэкономическую и политическую информацию, под которой
понимают темпы роста валового внутреннего продукта, валового
национального дохода, а также индекс инфляции;
- отраслевую информацию – данные по отрасли, в которую входит
рассматриваемая кампания, по перспективам ее развития и, что не менее важно,
по чувствительности данной отрасли к ситуации в экономике.
9
Кроме того, огромное значение имеют:
- особенности налогообложения компании отрасли, что подразумевает
ставку налога на добавленную стоимость, акцизов, и индекс цен на основную
продукцию отрасли;
- состояние фондового рынка и рынка недвижимости. К данным
показателям относят фондовые инструменты, которые обращаются на
фондовом рынке, такие как акции, облигации. Также оказывают влияние спрос
и предложение, объем и цена сделок фондовых инструментов;
- состояние рынка капитала. Под этими показателями понимают
ключевую ставку, которую устанавливает Центральный банк РФ, курсы
иностранных валют, кредитные и депозитные ставки коммерческих банков;
- информацию, которая характеризует собственников компании.
Необходимо учитывать политику руководства компании, которая оказывает
влияние на текущую платежеспособность и потребность компании в
финансировании;
- данные о контрагентах и конкурентах;
8
8
Грибов В.Д., Грузинов, В.П. Экономика предприятия : учебник. Практикум / В.Д. Грибов,
В.П. Грузинов. - 7-е изд., перераб. и доп. — М. : КУРС : ИНФРА-М, 2017. — 448 с.
9
Волнин В.А., Кузнецов Р.А. Настольная книга финансового аналитика: учебно-
практическое пособие / В.А. Волнин, Р.А. Кузнецов. - М.: КНОРУС, 2016.
19
- внешнее аудиторское заключение.
К информационной базе финансового анализа, формируемой
внутренними источниками, относят информацию:
- из учредительных документов;
- учетные данные (сведения), представляемые статистическими и
оперативными бухгалтерским учетом и отчетностью;
- нормативно-плановую информацию.
Бухгалтерская отчетность является основным документом, который
используют для анализа финансового состояния компании.
10
В соответствии с Федеральным законом № 402-ФЗ от 06.12.2011,
экономический субъект обязан составлять годовую бухгалтерскую отчетность.
Приказом Минфина России от 02.07.2010 №66н (редакции от 06.03.2018)
«О Формах бухгалтерской отчетности организаций» (зарегистрированном в
Минюсте России 02.08.2010 №18023) утвержден состав бухгалтерской
отчетности, а также указания о порядке ее составления.
Бухгалтерская отчетность, в соответствии с этим приказом включает:
- бухгалтерский баланс (форма №1);
- отчет о прибылях и убытках (форма №2);
- отчет об изменениях капитала (форма №3);
- отчет о движении денежных средств (форма №4);
- приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5);
- отчет о целевом использовании полученных средств (форма №6);
- пояснительную записку;
- аудиторское заключение, в случае, если бухгалтерская отчетность
компании подлежит аудиту.
Для проведения финансового анализа компании используют различные
методы, которые помогают узнать и сравнить важность представленных
данных и оценить, в каком положении находится компания. Применяют такие
10
Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / коллектив авторов; под общей
редакцией Бариленко В.И. – 4-е изд., перераб.– М.: Кнорус, 2016. –234с.
20
методы, как систему аналитических, относительных показателей,
горизонтальный и вертикальный анализ, сравнение, детализацию и
группировки, факторное моделирование, исследование различий в компонентах
финансовой отчетности между отраслями, обзор описательного материала,
сравнение с другими типами данных и обобщение полученных результатов.
Собранная от этих разных видов анализа информация позволяет лучше оценить
общее финансовое положение.
Также дополнительно следует рассмотреть управление
платежеспособностью и ликвидностью.
Сущность управления ликвидностью – это проведение гибкой политики,
которая сочетает требования по приобретению прибыли и обеспечению
безопасного функционирования компании, основанное на исполнении всех
обязательств в необходимых суммах и в необходимые сроки. Это требует
регулярного учета внутренних и внешних факторов, которые оказывают
влияние на благосостояние предприятия.
11
Один из основных внешних факторов, оказывающий влияние на
ликвидность – это состояние экономики в целом и происходящие в ней
корректировки.
Наименее планируемые и сложные в управлении являются форс-
мажорные преобразования. Они вызываются разного рода чрезвычайными
происшествиями, неординарными политическими и экономическими
событиями. К такого рода факторам необходимо относить распространение
кем-нибудь во внешней среде невыгодной для компании информации.
Поставщики будут пытаться потребовать возврата причитающихся долговых
обязательств, и в свою очередь прекратят заключение будущих договоров с
предприятием.
Основной фактор – это также сезонные преобразования в ликвидности и
платежеспособности компании. Это связано с характером функционирования
11
Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебно-
практическое пособие. – М.: Проспект, 2016.
21
организации. К примеру, у сельскохозяйственных учреждений главный поток
денежных поступлений осенью. В то же время во время весенне-полевых работ
увеличивается доля заемных ресурсов, что оказывает влияние на ликвидность и
платежеспособность компании на этом временном этапе.
Основную роль играют и циклические корректировки в экономике. В
периоды деловой активности увеличивается спрос на заемные ресурсы, также
как и повышаются оборотные средства, денежные поступления компании. Это
приводит к наращиванию объемов производства, а, соответственно, компании
становятся более финансово-устойчивыми, увеличивают экономический
потенциал. В периоды спада, спрос на заемные ресурсы уменьшается,
уменьшаются и объемы денежных поступлений, что в целом отрицательно
влияет на финансово-экономическое состояние организации. В этой ситуации
тяжелее найти надежных партнеров, продать изготовленный товар, в связи с
этим, это может существенно влиять на ликвидность и платежеспособность
компании.
12
Фактор спроса. Платежеспособность компании зависит от нуждаемости
клиентов постоянно покупать, и от их способности во время и в полном объеме
оплачивать продукцию, поставляемую на рынок этой компании. Объективно
существующий спрос, корректно занятая товаропроизводителем ниша
позволяют ему регулярно оказывать услуги или реализовывать продукцию,
формируя свой финансовый поток и приобретая денежные средства в ходе
предпринимательской деятельности. Потребность клиента иметь продукцию и
способность необходимым образом заплатить по своим обязательствам
является нужной предпосылкой платежеспособности продавца-кредитора. Если
товаропроизводитель понесет расходы на выпуск товара, но не сможет в
рациональный срок и с выгодой ее реализовать, это приведет данную компанию
к банкротству.
12
Жилкина А. Н. Финансовый анализ: учебник и практикум для прикладного бакалавриата. -
Люберцы: Издательство Юрайт, 2016. - 285 с.
22
Фактор слабого правового режима. Платежеспособность компании
зависит от качества правового режима предпринимательской среды, в которой
этому предприятию неизбежно приходится действовать. Жесткость правового
режима, т.е. устойчивость традиций в определенном государстве
неукоснительно соблюдать все нормы права, и обязательства по договорам, в
частности, предоставляет компании основания рассчитывать на приобретение
денежных средств за свои услуги.
Уважительное отношение к законности, с одной стороны, успешность
правоприменительных механизмов, со второй стороны, обеспечивают
своевременность и полноту платежей дебиторов, что трансформируется в
будущее движение финансового потока отданного хозяйствующего субъекта
его кредиторам. Принуждение является смысловым ядром в механизме
обеспечения соблюдения условий договора, формирование затрат с помощью
применения санкций или угрозы. Принуждение принимает разные формы -
вплоть до разрушения репутации нарушителя, конфискации части активов,
осложнения дальнейшего заключения соглашений, недополучения доходов и
т.д.
13
Слабость правового режима характеризует слабость государственной
власти, что приводит экономику к отрицательным последствиям, в их числе:
- значительное увеличение трансакционных затрат, что ведет к
уменьшению конкурентоспособности российского производства;
- неспособность собирать налоги; вследствие чего – увеличение роли
инфляционного налога или обострение бюджетного кризиса, за чем следует
масштабное недофинансирование государственных обязательств;
- решение фискальных и социально-политических задач при реализации
приватизации в противовес экономической эффективности;
- демонетизация народного хозяйства.
13
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2014.
- 346 с.
23
Если товаропроизводитель не имеет практически осуществляемых и
легальных возможностей получить обусловленное контрактом финансовое
исполнение от должника, тогда компания движется к банкротству.
Фактор инфляции издержек. Платежеспособность компании зависит от
уровня цен продукцию, которые данное предприятие постоянно покупает у
контрагентов для оказания своих услуг, а также от размера издержек, нужных
для реализации товарно-денежных транзакций.
Из финансового потока компании расходуются деньги на платежи за газ,
электроэнергию, воду, транспорт, тепло, материальные и прочие услуги и
ресурсы, включаемые в издержки компании. Услуги и товары, цены которых
значительны, так как учитывают расходы на нужные ресурсы, сложно продать
на рынке, так как данные цены не соответствуют нынешней платежной
способности спроса, что может вызвать сбои кругооборота финансового потока
компании, ведущие к банкротству или ухудшению платежеспособности.
14
Фактор противоречивой государственной финансовой политики.
Платежеспособность компании зависит от рациональности и
последовательности мероприятий финансовой политики, под воздействием
которых эта компания расположена в силу ее привязки к государству
пребывания и периоду совершенствования данной страны.
Ошибочность и противоречивость экономических мероприятий
обесценивает оборотные средства организации, затрудняет доступ
товаропроизводителя к кредитным ресурсам, на внутренние и внешние рынки
клиентов и контрагентов, могут приводить к бюджетному
недофинансированию, сформировать чрезмерную налоговую нагрузку, что, в
итоге, вызывает ухудшение платежеспособности компании и затем -
банкротство.
Фактор чрезмерной налоговой нагрузки. Платежеспособность компании
зависит от размера налоговых изъятий, на которые это предприятие обязано
14
Киреева Н.В. Экономический и финансовый анализ. Учебное пособие - Инфра-М, 2018. -
293с.