13
различается по отраслям хозяйства страны, отраслям промышленности и по
предприятиям одной отрасли.
Она на предприятии непостоянна и изменяется во времени под
действием многих факторов. Размер оборотных средств зависит от
регулярности поступления материалов и частоты срыва поставок. В
зависимости от этого определяется страховой (гарантийный) запас материалов.
Существенно влияет на величину производственных запасов
организация снабжения непосредственно от изготовителя сырья и материалов
или через посредника. В каждом конкретном случае предприятие выбирает
наиболее рациональную для него форму:
организации сбыта продукции.
организации расчётов: вида расчётов и состояния платёжной
дисциплины.
При несвоевременной оплате счетов за отгруженную продукцию
оборотные средства изымаются у предприятия–поставщика и находятся в
обороте предприятия–потребителя, что приводит к росту дебиторской
задолженности. Влияют на структуру оборотных средств и другие факторы.
При этом следует учитывать, что одни факторы могут носить долговременный
характер, другие – кратковременный.
1.2. Состав, структура, классификация оборотного капитала
Оборотные средства входят в состав имущества предприятия. Состояние
и рациональность их применения является одной из важнейших составляющих
для успешного функционирования любой деятельности организации.[2, c.98]
14
Иными словами оборотные средства – денежные средства
инвестированные в сырье, незавершенное производство, топливо, а также
готовую, но не реализованную продукцию.
Оборотные активы предприятия включают:
– производственные запасы;
– незавершенное производство – продукция или работы, не прошедшие
все стадии технологического процесса, или изделия, не прошедшие
технические испытания;
– расходы будущих периодов со сроком погашения;
– готовую продукцию на складах – изделия, которые после прохождения
всего технологического процесса поступили на склад предприятия;
– продукцию отгруженную – ту, которая отправлена покупателю, но еще
не оплачена им;
– дебиторскую задолженность – долги, причитающиеся к возврату
предприятию со стороны других субъектов;
– краткосрочные финансовые вложения;
– «входной» НДС по приобретениям;
– денежные средства – в кассе предприятия и на счетах в банке.
В зависимости от того, какие именно признаки применяются в качестве
классификационных, все оборотные активы подразделяются на следующие
группы:
1. По источникам образования:
– сформированные за счет собственного капитала (уставного или
резервного, нераспределенной прибыли);
– приобретенные за счет заемных средств (банковских кредитов,
кредиторской задолженности).
2. По степени управляемости:
15
– нормируемые – оборотные активы, обеспечивающие непрерывный
производственный процесс и способствующие эффективному использованию
имеющихся ресурсов (производственные запасы, расходы будущих периодов,
готовая продукция или незавершенное производство);
– ненормируемые – оборотные активы, находящиеся в сфере обращения
(кроме готовой продукции) и не оказывающие влияния на производственный
процесс (денежные средства, дебиторская задолженность, продукция
отгруженная).
Возможна классификация и по другим признакам.
Нормирование оборотных средств может быть сформулировано как
научно–обоснованное определение потребности в оборотных средствах
предприятия с целью обеспечения ритмичного производства и реализации
продукции [11].
Нормирование является активным экономическим рычагом
рационального ведения хозяйства, научной основой организации финансовой и
производственной деятельности промышленного предприятия. Расчёт
норматива оборотных средств может быть выполнен аналитическим методом
или методом прямого счёта. Расчёт норматива оборотных средств
аналитическим методом осуществляется укрупнённо, исходя из соотношения
между темпами роста объёма производства и норматива оборотных средств в
предшествующем периоде. С этой целью все нормируемые оборотные средства
делятся на три группы:
оборотные средства, непосредственно зависящие от объёма
производства (сырьё, основные и вспомогательные материалы, тара, готовая
продукция);
16
оборотные средства, которые не зависят прямо пропорционально от
объёма производства (запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся
предметы, топливо);
оборотные средства, почти не связанные с изменением объёма
производства (незавершённое производство, расходы будущих периодов).
Норматив по первой группе оборотных средств определяется, исходя из
темпов роста выпуска продукции в натуральном или денежном выражении с
учётом возможного снижения за счёт внедрения организационно–технических
мероприятий.
По второй группе норматив определяется, исходя из соотношения
темпов роста объёма производства и фактического наличия материальных
ценностей по данной группе на основе анализа материалов за несколько
последних лет.
Норматив в третьей группе, не имеющей пропорциональной связи с
ростом объёма производства, рассчитывается самостоятельно.
Аналитический метод расчета является относительно простым, поэтому
его применение является актуальным в тех случаях, когда применение метода
прямого счета становится невозможным. Главным недостатком указанного
метода расчета является отсутствие методической базы для выявления как
положительных так и отрицательных тенденций, происходящих на
производстве в прошлом периоде.
То есть уже существующий опыт управления оборотным капиталом
переносится на будущие процессы. Этот метод не учитывает конкретных
условий работы предприятия в планируемом периоде и особенности отдельных
материальных ценностей, что порождает неточности при расчёте норматива.
Использование аналитических расчётов при нормировании оборотных средств
не вскрывает резервов производства и не является прогрессивным методом.
17
Второй метод – метод прямого счета – дает возможность учитывать все
изменения, запланированные в будущем периоде, а именно, изменение
организационно–технического уровня предприятия, внедрения элементов
логистики, совершенствование расчетов, внедрение различного уровня
инноваций.
Использование указанного метода предполагает наличие высокого
уровня квалификации сотрудников и использование специализированных
программных средств, так как является трудоемким процессом. Однако
результатом указанных усилий является точный расчет потребности
предприятия в оборотных средствах.
Показатели оборачиваемости оборотных средств являются мерой их
эффективности. Время последовательного прохождения оборотными
средствами отдельных стадий производственного процесса и обращения
называется оборачиваемостью оборотных средств.
Источники формирования оборотных средств и их размер оказывают
влияние на эффективность их использования (Рисунок 1.). Например, избыток
оборотных средств говорит о том, что часть капитала организации не
функционирует, а соответственно не приносит прибыли. Или наоборот,
замедление хода производственного процесса говорит о недостатке оборотного
капитала.
Рисунок 1. Источники формирования оборотных средств
Источники
формирования
оборотных средств
Собственные средства
Заемные средства
Привлеченные средства
18
1. На основе собственных средств формируется минимальная часть
оборотного капитала. Наличие собственных средств позволяет предприятию
повышать результативность, свободно маневрировать и достигать более
стабильного положения организации. Источники формирования оборотных
средств собственные средства заемные средства привлеченные средства
Источниками собственных средств могут быть: уставный капитал, резервный
капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль [10].
Уставный капитал – совокупность вкладов акционеров в имущество для
создания предприятия и обеспечения его деятельности в рамках, определенных
учредительными документами.
Резервный капитал – средства, которые идут на возмещение балансовых
убытков при отсутствии иных способов возмещения. Размер данного капитала
определяется законодательством и уставом Общества.
Добавочный капитал – увеличение стоимости имущества в результате
переоценки основных средств и незавершенного производства организации.
Данный вид капитала может быть направлен на увеличение уставного капитала,
погашение убытков либо распределение между учредителями организации.
Нераспределенная прибыль – это чистая прибыль, не распределенная в
виде дивидендов между учредителями и не использованная на другие цели.
2. Источниками заемных средств могут быть кредиты банка и займы.
Организация нуждается в заемных средствах в основном в периоды временных
трудностей. Банковские кредиты могут носить как краткосрочный, так и
долгосрочный характер. Также заемными средствами могут служить
коммерческие кредиты у других организаций, которые оформляются в виде
векселей, займов и товарного кредита.
3. Привлеченные средства – к их числу можно отнести кредиторскую
задолженность. Она представляет собой задолженность перед поставщиками за
19
покупку товаров и услуг в кредит. Важное значение для эффективности
использования оборотных средств играет выбор способа финансирования
оборотных активов [13].
Основной частью всей системы финансового планирования на любых
предприятиях является планирование и формирование источников
финансирования оборотных средств. В процессе прохождения всех стадий
кругооборота оборотных средств источники их формирования не меняют своей
природы, но сама структура оборотных фондов и фондов обращения, а так же
система их формирования оказывают непосредственное влияние на
эффективность их использования [10].
Сегодня финансировать текущие активы за счет собственных
источников становится крайне затруднительно. В период экономических
санкций, проблемы поиска источников финансирования оборотных средств
резко обостряются: прибыль снижается, кредиты банков становятся
недоступными, а кредиты от поставщиков прекращаются из–за предыдущих
платежей. Вследствие неравномерности поступления на предприятия платежей
от покупателей (выручки), денежные средства поступают со значительным
опозданием. Таким образом прослеживается отчетливый «временной лаг»
между произведенными затратами и формированием прибыли [22].
Рассмотрение вопроса, связанного с нахождением и привлечением
денежных средств в оборот предприятия начнем с вопроса кредитной политики
фирмы. Данный источник финансирования мобильной части активов является
реальным и рекомендуется для всех типов предприятий. Преимуществом
данного источника финансирования является то, что предприятия не зависят от
«третьих лиц», а рассчитывают только на свои силы и возможности. Однако
стоит заметить, что одна и та же кредитная политика, проводимая на фирме, в
разных ситуациях может способствовать как прекращению нехватки денежных
20
средств, так и ухудшению финансового положения фирмы. Например,
увеличение продаж в кредит, расширяет объемы продаж и может положительно
сказаться на финансовом результате, а с другой стороны увеличивает риск
неплатежеспособности дебиторов [13].
Поэтому, прежде чем продавать в кредит, необходимо изучить
следующие вопросы: объем продаж в кредит и цены на продукцию, сроки
кредита, скидки, предоставляемые за быструю оплату продукции, кредитная
история клиента, которому осуществляется отгрузка с отсрочкой платежа.
Наиболее гибким в современных реалиях рыночной российской экономики
инструментом влияния на скорость возврата денежных средств в оборот
фирмы, является предоставление скидок за быструю оплату продукции.
Условия предоставления скидки в данном случае, должны быть такими, чтобы
стимулировать быструю оплату или предоплату, так как по окончании этого
срока и отмены скидок можно считать, что фирма дебитор получает
дорогостоящий коммерческий кредит [14].
Скидки за быструю оплату являются очень распространенным
инструментом ускорения возврата денежных средств в оборот предприятия.
Некоторые как российские, так и зарубежные фирмы пытаются пользоваться
данным инструментом, однако делают это часто интуитивно и необоснованно,
что приводит данные хозяйствующие субъекты к ухудшению и финансовой
устойчивости. Еще одним из распространенных способов работы с
покупателями является отсрочка или рассрочка платежа. Однако многие
компании, особенно производственные, неэффективно используют в своей
работе выше перечисленные способы финансирования. Поэтому, финансовому
директору предприятия необходимо оценить влияние каждого источника
финансирования оборотных средств на конечный результат работы фирмы [25].
21
Еще одним из способов финансирования оборотного капитала в
условиях дефицита денежных средств является факторинг.
Специализирующиеся на факторинге организации выкупают дебиторскую
задолженность у предприятий и взыскивают денежные средства с должников
своего клиента уже в свой доход. Факторинг целесообразно применять, когда
выгода от немедленного поступления денег больше, чем от поступления денег
через определенный срок.
Это, как правило, бывает когда: факторинг – единственная возможность
быстро получить денежные средства; предприятие имеет возможность
применения средств с рентабельностью более высокой, чем стоимость
факторинговых услуг; потери от инфляции грозят повысить расходы по
факторингу или потери от отсрочки получения платежей. Однако в России
сфера применение факторинга очень ограничена. За последний год, по данным
статистики, только 6% всех существующих фирм прибегали к помощи
факторинговых компаний.
Кроме того, дебиторская задолженность может быть оформлена и
векселем, который в свою очередь, повышает ответственность дебитора, а так
же фиксирует его обязательство оплатить товар в указанный срок.
Дополнительным преимуществом векселя является его досрочный учет в банке,
так называемое дисконтирование векселя. В данном случае кредитор получает
денежные средства раньше срока платежа, указанного в векселе, однако в
неполной сумме [17].
В российской практике вексельное обращение имеет очень
ограниченное распространение. Связано это, прежде всего, из–за неумения
российских предпринимателей работать с ценными бумагами, а так же из–за
великого недоверия к ним [8].
22
В настоящее время, кроме выше перечисленных источников пополнения
оборотных средств разработаны специальные инструменты и приемы
краткосрочного финансирования оборотного капитала, такие как:
хеджирование, форвардные и фьючерсные контракты, операции РЕПО.
Суть хеджирования, форвардных и фьючерсных контрактов сводится к
тому, что заключаемые сделки купли–продажи товаров (валют и ценных бумаг)
производятся по ценам, действующим в момент сделки, но с поставкой
купленного товара и его оплатой в будущем. Операции РЕПО связаны с
ценными бумагами и основываются на том, что продажа ценных бумаг,
сопровождается обязательством последующего выкупа, через определенный
срок, этих же ценных бумаг по более высокой цене. Данные четыре вида
краткосрочного финансирования оборотного капитала позволяют обеспечить
предприятия необходимыми оборотными средствами, а так же уменьшить риск
финансово– хозяйственной деятельности. Следует отметить, что выше
представленные подходы финансирования оборотных средств являются
достаточно тонкими инструментами финансирования оборотных фондов и
фондов обращения. Они могут способствовать финансовому выздоровлению и
укреплению предприятий, которые имеют кредит доверия у партнеров.
Для предприятий, которые находятся в сложном финансовом положении
или в стадии внешнего управления рассмотренные источники финансирования
оборотных средств могут быть недоступными.
1.3. Управление оборотным капиталом предприятия
Оптимальная обеспеченность предприятия оборотными средствами
ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов,
ритмичности и слаженности работы предприятия. Завышение оборотных
средств приводит к изменению величины ресурсов, вложенных в запасы, к их