12
капитала предприятия, и его оборотной частности, является его личное
увеличение в процессе кругооборота.
Оборотный капитал подразделяют на различные группы, в зависимости
от определенного признака. Например, в зависимости от характера
«деятельности» в производственном процессе оборотный капитал делят на
две группы: производственные фонды и фонды обращения.
Производственные фонды включают в себя такие оборотные средства как
запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. Фонды
обращения включают готовую продукцию на складе и товары отгруженные,
средства в расчетах с другими предприятиями, а также денежные средства.
Существует деление оборотных средств на нормируемые и
ненормируемые в зависимости от методов планирования и контроля на
каждом конкретном предприятии. В состав нормируемых оборотных активов
включают все, которые могут подвергаться процессу нормирования,
например, запасы, расходы будущих периодов, незавершенное производство,
готовая продукция. К ненормируемым оборотным активам относятся такие
как отгруженная продукция, денежные средства предприятия, средства в
расчетах, дебиторская задолженность.
В зависимости от степени ликвидности, или скорости превращения в
наличные денежные средства, оборотные активы делят на абсолютно
ликвидные, быстро реализуемые, трудно реализуемые. Абсолютно
ликвидными активами, то есть активами, для превращения которых в
денежные средства, нужно минимальное количество времени, или же
которые сами есть денежные средства, считаются денежные средства в кассе
предприятия, на его расчетных счетах, на валютных счетахи вложения в
ценные бумаги. В составе быстро реализуемых активов выделяют
дебиторскую задолженность, которой нужно чуть больше времени, чем
абсолютно ликвидным активам, для того чтобы трансформироваться в
наличность. В составе трудно реализуемых активов включают запасы и
13
затраты, так как предприятию нужно еще больше времени, чем быстро
реализуемым активам, для того, чтобы реализовать запасы и при помощи
вырученных денег рассчитаться по своим обязательствам, если этого
потребуют кредиторы.
Еще одной классификацией оборотного капитала является их деление
по степени риска вложения капитала. При такой классификации выделяют
оборотные средства с минимальным, малым, средним и высоким риском
вложения. Считается, что минимальный риск возникает при вложении
средств в живые денежные средства или краткосрочные финансовые
вложения. Малый риск возникает при вложении средств в дебиторскую
задолженность, запасы или остатки готовой продукции. К оборотному
капиталу со средним уровнем риска относят малоценные и
быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы
будущих периодов. А вот высокому уровню риска подвергаются
сомнительная дебиторская задолженность, а такжепродукция, которая не
пользуется спросом у покупателей.
Еще одной широко распространенной классификацией оборотного
капитала является классификация в зависимости от источников его
формирования. В рамках такого деления выделяют собственные, заемные и
привлеченные оборотные средства. Более подробно эта классификация будет
рассмотрена далее в тексте настоящей работы.
Существует и множество других различных классификаций оборотного
капитала. Для каждого предприятия важным моментом является разработка
своей его классификации, в зависимости от присущей специфики
деятельности. Классификация оборотного капитала очень важна для
разработки рациональной и эффективной политики управления им.
7
Экономическая сущность оборотного капитала проявляется в
обеспечении непрерывного воспроизводственного процесса. Оборотный
7
Классификация и организация оборотного капитала. Режим доступа: [http://chytayka.at.ua 20/01/2017].
14
капитал постоянно находится в движении, т.е. совершает непрерывный
кругооборот. Во время своего кругооборота оборотный капитал
последовательно трансформируется из одной формы в другую: изденежной в
производительную форму, а далее в товарную.
8
Схема кругооборота
оборотного капитала приведена на рисунке 1.
Рис.1. Схема кругооборота оборотного капитала
9
В самом начале очередного кругооборота оборотного капитала,
предприятие располагает определенной суммой денежных средств, на
которую приобретаются запасы (сырье, материалы, топливо и прочее). Таким
образом, происходит изменение формы денежных средств на форму запасов,
что характеризует первую стадию кругооборота оборотного капитала. На
первой стадии кругооборота сфера обращения переходит в сферу
производства. При этом стоимость не расходуется, а авансируется, так как по
окончании кругооборота оборотного капитала она вернется. Начинается
следующая, вторая, стадия кругооборота оборотного капитала, во время
протекания которой, рабочая сила потребляет средства производства и
8
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений.
– М.: Омега-Л, 2015. – С.117.
9
Грибов, В.Д., Грузинов, В.П.Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2016. – С.138.
15
создает новый продукт. Этот вновь созданный продукт содержит в себе не
только перенесенную, но и вновь созданную стоимость. Таким образом,
стоимость, вложенная в процесс производства, опять меняет свою форму с
производительной на товарную.
10
Во время осуществления третьей стадии осуществляет продажа
произведенной готовой продукции, от ее реализации предприятие получает
денежные средства.
Оборотный капитал переходит из производственной сферы в сферу
обращения, и стоимость из товарной формы опять становится денежной.
Та разница, которая возникла между суммой денежных средств,
затраченных на производство и продажу продукции, и суммой полученной от
продажи произведенных товаров, составляет денежные накопления
предприятия.
Такой процесс кругооборота, как уже было сказано выше,
осуществляется непрерывно, и по окончании одного такого кругооборота,
сразу начинается следующий.
11
Именно постоянное движение оборотного капитала является основой
бесперебойного процесса производства и обращения.
Примечательным моментом является то, что в каждый протекающий
момент времени, оборотный капитал одновременно участвует во всех
стадиях кругооборота, чем и обеспечивается непрерывный процесс
производства.
Отсюда следует и то, что стоимость, вложенная на первой стадии
кругооборота оборотного капитала, разными ее частями одновременно
пребывает в различных формах – денежной, производительной и товарной.
12
10
Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент. – М.: Дашков и К°, Ай Пи Эр Медиа, 2016. – С.147.
11
Корсаков, М.Н. Экономика предприятия. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2014. – С.253.
12
Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. –
С.311.
16
1.2 Эффективное использование оборотного капитала
Эффективность стратегии управления оборотным капиталом весьма
важно рассматривать не только как конечный результат используемых в
процессе производственной деятельности оборотных средств, но и как
процесс, имеющий множество внешних воздействий.
В общем смысле эффективность оборотного капитала - это отношение
оборотных средств к финансовому результату. Даже с чисто математической
точки зрения можно видеть, что все то, что влияет на входные или выходные
параметры, вызывает изменения в эффективности. Это означает, что наряду с
процессом управления оборотным капиталом необходимо рассматривать
воздействие факторов внешней среды на входные и выходные величины.
Анализ оборотного капитала осуществляется по данным
бухгалтерского баланса. Разработка и реализация политики управления
оборотным капиталом предприятия предполагает последовательное
выполнение следующих этапов:
1. Проведение анализа оборотного капитала предприятия (оценка
динамики и структуры оборотного капитала, показателей эффективности его
использования и выявление факторов, повлиявших на его изменение, а также
анализ основных источников финансирования оборотных активов)
2. Выбор политики формирования оборотного капитала предприятия, к
которой относятся: консервативная, умеренная и компромиссная политики
управления оборотным капиталом
3. Оптимизация объема оборотного капитал по критериям обеспечения
приемлемого уровня ликвидности и рентабельности предприятия
4. Обеспечение и подержание необходимого уровня ликвидности и
рентабельности оборотного капитала предприятия
5. Формирование условий для минимизации потерь при использовании
оборотного капитала в процессе его использования
17
6. Обеспечение оптимизации структуры источников финансирования
оборотного капитала
Эффективность использования оборотных средств измеряется
показателями их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных
средств понимается продолжительность прохождения оборотными
средствами отдельных стадий производства и обращения.
Главными нормами для процесса оценивания эффективности
выступают «рентабельность активов» и «чистый» оборотный капитал. По
форме и размерам собственного оборотного капитала трудно дать оценку
эффективности руководства. Для такой оценки нужно изучить структуру
оборотного капитала предприятия, источники его финансирования и
специфику его функционирования в отдельно взятой фирме.
Для этого определяют размер чистого оборотного капитала.
Определяется величина чистой прибыли как разница между оборотным
капиталом предприятия и краткосрочными пассивами.
В процессе управления оборотным капиталом главное место в работе
руководителя занимает стремление достичь размера чистого оборотного
капитала, равного нулю. В том случае если оборотный капитал находится на
отметке выше нуля, то при его спонсировании использовать необходимо
личные финансовые средства организации, которые являются куда более
дорогими, нежели привлеченные средства [55, с. 196].
Идеален тот вариант, при котором объем чистого оборотного капитала
фиксируется на отметке «0» - оборотный капитал полностью финансируется
за счет краткосрочных привлеченных финансов.
Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) -
это расчетный показатель, характеризующий ту часть собственного капитала,
которая является источником формирования оборотных активов. Рост суммы
собственного оборотного капитала и его доли в формировании оборотных
18
активов квалифицируется как положительная тенденция, свидетельствующая
об упрочении финансового состояния организации.
Эффективное использование оборотного капитала предприятия
непосредственным образом влияет на результаты его финансово-
хозяйственной деятельности. Эффективное использование оборотного
капитала заключается в таком управлении им, при котором происходит
максимизация прибыли на вложенный капитал, а также обеспечивается
финансовая устойчивость и достаточная платежеспособность. Только при
построении системы эффективного управления собственным и заемным
оборотным капиталом предприятие сумеет достигнуть рационального
экономического положения.
13
При этом объектами управления будут
являться отдельные элементы оборотного капитала.
1. Запасы. Для обеспечения непрерывного процесса производства и
продажи продукции необходимо определить оптимальную потребность в
запасах.
2. Дебиторская задолженность. Управление дебиторской
задолженностью подразумевает разработку политики кредитования и
инкассации задолженности для разных групп покупателей и различного
ассортимента продукции, а также постоянныйрасчетов с дебиторами.
3. Денежные средства. Управление денежными средствами на основе
прогноза денежных потоков.
14
Эффективное использование оборотного капитала включает в себя
воздействие не только их объем и структуру, но и на источники его
образования.
15
При построении эффективной системы управления оборотным
капиталом, любое предприятие в начале должно определить потребность в
13
Классификация и организация оборотного капитала. Режим доступа: [http://chytayka.at.ua 20/01/2017].
14
Загородников, С.В. Финансовый менеджмент. Краткий курс. – М.: Окей-книга, 2014. – C.46.
15
Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. –
C.227.
19
оборотных средствах, а также наметить пути их рационального
использования. С этой целью анализируют динамику изменений общей
стоимости оборотного капитала и отдельно каждого его элемента, оценивают
ликвидность всех элементов оборотного капитала, исследуют изменение
оборачиваемости и периода одного оборота, как всего оборотного капитала,
так и в разрезе его элементов. При этом важно выявить факторы, влияющие
на длительность операционного и финансового циклов. Далее определяют
рентабельность оборотных активов и исследуют факторы, повлиявшие на ее
изменение. В конце первого этапа управления оборотным капиталом
анализируют состав источников финансирования оборотного капитала
предприятия.
Все источники, из которых формируется оборотный капитал
предприятия, нашли свое отражение в бухгалтерском балансе (форма №1), в
разделе пассив. Как известно, все источники формирования капитала
предприятия группируют следующим образом. Выделяют источники
собственных средств (собственный капитал предприятия), источники
заемных средств (кредиты банков) и привлеченные средства (кредиторская
задолженность).
16
Для любого предприятия самым важным источником формирования
оборотного капитала являются, конечно же, собственные средства. Чем выше
доля собственных средств, среди общей суммы источников формирования
оборотного капитала, тем более устойчивым в финансовом плане является
предприятие.
17
Наличие собственного оборотного капитала обеспечивает
имущественную и оперативную самостоятельность предприятия. Таким
образом, собственные оборотные средства образуются предприятием из
уставного, добавочного, резервного капитала, и нераспределенной
16
Бобылева, А.З. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения. – М.: Юрайт, 2016. – C.315.
17
Кобелева, И.В., Ивашина, Н.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих
организаций. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. – C.129.
20
прибыли.
18
Уставный капитал образуется при создании предприятия его
учредителями. Создание уставного капитала преследует своей целью
обеспечить вновь созданную организацию основными и оборотными
средствами, необходимыми для осуществления деятельности, приносящей
стабильный доход собственникам. Впоследствии, когда уставный капитал
уже создан, оборотные средства, необходимые для запуска каждого нового
цикла производства, приобретаются за счет получаемой предприятием
прибыли.
19
В качестве заемных средств для формирования оборотного капитала
предприятия выступают в основном кредиты банков, а также займы. При
помощи заемных средств любое предприятие может справиться с временной
нехваткой средств для нормального осуществления своей деятельности.
Однако не следует забывать о дороговизне кредитных ресурсов.
20
Для каждого
предприятия крайне важно взвесить все «за и против» при принятии решения
о взятии банковского кредита, а также использовать заемные средства с
максимальной пользой для организации.
Еще одним источником, при помощи которого многие предприятия
формируют свой оборотный капитал, являются привлеченные средства, к
числу которых относится кредиторская задолженность. По существу,
кредиторская задолженность является бесплатным денежным ресурсом,
возникающим в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины, а
также вследствие несоблюдения организацией сроков оплаты продукции и
расчетных документов.
21
Формирование оборотного капитала за счет
кредиторской задолженности крайне рискованно для любого предприятия,
так как в случае нехватки более ликвидных средств для оплаты счетов, может
18
Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. –
C.58.
19
Губин, В.Е., Губина, О.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: ИД ФОРУМ, 2016. –
C.141.
20
Источники финансирования финансовых ресурсов. Режим доступа: [http://www.financelike.ru 22/01/2017].
21
Колчина, Н.В. Финансы организаций (предприятий). – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – C.132.
21
возникнуть ситуация, что предприятию придется реализовывать запасы. А
это, в свою очередь, грозит остановкой всего производственного процесса.
Таким образом, каждое предприятия в праве самостоятельно решать за
счет каких источников оно будет формировать свой оборотный капитал.
Важно при этом, найти такой способ формирования оборотного капитала,
который бы принес предприятию максимальную эффективность его
использования.
Вторым этапом построения системы управления оборотным капиталом
предприятия является определение политики его формирования. При
создании оборотного капитала, разумно придерживаться следующего
правила: постоянная часть оборотного капитала предприятия должна быть
обеспечена собственными средствами, а временная – заемными.
22
В теории финансового менеджмента выделяют три основных стратегии
формирования оборотного капитала: консервативная, агрессивная и
умеренная.
Консервативная стратегия формирования оборотного капитала
заключается в создании больших резервов оборотных средств, в целях
полного обеспечения предприятия любыми оборотными средствами
ежедневно, а также и в случае возникновения форс-мажорных ситуаций.
Такая стратегия наиболее максимально защищает бизнес и сводит к
минимуму риск остановки производственного процесса. Консервативная
стратегия формирования оборотного капитала отражена на рисунке 2.
22
Управление оборотным капиталом. Режим доступа: [http://www.kpilib.ru 28/01/2017].