22
Рис.2. Консервативная стратегия формирования оборотного капитала
23
Такая политика довольно проста в применении и обеспечивает
хороший уровень финансовой устойчивости предприятию, минимизирует
вероятность наступления кризисной ситуации. Но при всех положительных
чертах консервативной стратегии, она сводит к нулю возможность
экономического роста и минимизирует возможности предприятия при
реагировании на изменения рынка.
Умеренная стратегия формирования оборотного капитала, также как и
консервативная, предполагает полное обеспечение любых потребностей в
оборотных средствах. Но, при этом, отличительной чертой этой стратегии
23
Новашина, Т.С., Карпунин, В.И., Волнин, В.А. Финансовый менеджмент. – М.: Московская финансово-
промышленная академия, 2015. – C.131.
23
является формирование не чрезмерного, а нормального уровня страховых
запасов. Умеренная стратегия формирования оборотного капитала
изображена на рисунке 3.
Рис.3. Умеренная стратегия формирования оборотного капитала
24
Применение умеренной стратегии при формировании оборотного
капитала обеспечивает предприятию средний уровень риска и приемлемую
эффективность использования оборотных активов.
Агрессивная стратегия формирования оборотного капитала
заключается в создании минимальных резервов оборотного капитала.
Политика минимизации резервов приносит предприятию наибольшую
24
Новашина, Т.С., Карпунин, В.И., Волнин, В.А. Финансовый менеджмент. – М.: Московская финансово-
промышленная академия, 2015. – C.132.
24
эффективность использования оборотного капитала. Однако следует
учитывать, что использование данной политики сопряжено с максимальным
риском, так как возникновение каких-либо сбоев может привести к остановке
производства из-за отсутствия должного уровня резервов. Агрессивная
стратегия формирования оборотного капитала изображена на рисунке 4.
Рис.4. Агрессивная стратегия формирования оборотного капитала
25
Положительными сторонами применения агрессивной политики
формирования активов является то, что при условиях стабильного
положительного кредитного состояния организация не ограничена в
возможностях развития и может более гибко реагировать на любые
изменения конъюнктуры рынка. Однако при явных плюсах, существует и
25
Новашина, Т.С., Карпунин, В.И., Волнин, В.А. Финансовый менеджмент. – М.: Московская финансово-
промышленная академия, 2015. – C.133.
25
отрицательная сторона такой политики, которая выражается в сильной
зависимости организации от кредиторов, низком уровне финансовой
устойчивости и высокой вероятностью возникновения банкротства.
После определения стратегии формирования оборотного капитала,
начинается третий этап управления им, который заключается в оптимизации
его объема. Оптимизация объема оборотного капитала осуществляется
следующим образом. Сначала проводят анализ оборотного капитала и
намечают резервы по сокращению производственного, финансового и
операционного циклов. На основе полученных данных, определяют
достаточный уровень оборотного капитала в целом и в разрезе каждого его
элемента. После этого в бюджете планируют расходы необходимые на
закупку.
26
На четвертом этапе управления оборотным капиталом достигается
нужная ликвидность оборотного капитала. Для этого, используя платежный
график, оборотные активы разделяют по категориям денежных средств,
высоко и среднеликвидных активов и определяют долю каждой группы в
общей сумме оборотного капитала.
Пятый этап управления оборотным капиталом предприятия
подразумевает достижение нужного уровня рентабельности оборотных
активов. В результате того, что все активы предприятия должны приносить
ему прибыль, то временно возникающие излишки денежных средств на этом
этапе должны направиться на формирование портфеля краткосрочных
финансовых инвестиций.
В процессе финального шестого этапа управления оборотным
капиталом на предприятии подлежат разработке отдельные финансовые
26
Кокин, А.С. Методология и практика финансового менеджмента. Часть 1. – Н. Новгород: Нижегородский
государственный университет им. Н. И. Лобачевского, 2014. – С.163.
26
нормативы оборотных средств, которые в дальнейшем будут использоваться
для контроля за эффективностью их формирования и функционирования.
27
Одним из основных методов организации оборотного капитала
является разделение его на части в зависимости от источников, с помощью
которых происходит формирование. Каждый из источников формирования
оборотного капитала делится на личные и приравненные к ним средства,
взятые взаймы, привлеченные и др. Источники, благодаря которым
образуются оборотные активы и оборотный капитал, прописываются в
пассиве баланса предприятия [17, с.108].
1. Собственные оборотные средства.
Оборотный капитал, который сформировался из личных источников
предприятия, во многих сферах промышленного производства составляет
основу рабочих процессов производств. Личные финансовые средства имеют
большое значение в процессе организации оборотов фондов, т. к.
организации, которые осуществляют деятельность, полагаясь на
коммерческий расчет, обязаны иметь имущественную самостоятельность для
того, чтобы производство было рентабельным, и компания могла нести
ответственность за совершаемые действия.
Формирование оборотных активов по собственному капиталу
осуществляется в период организации работы производства, когда
формируется его уставной фонд. В этой ситуации источником для создания
являются инвестиции, которые вкладывают учредители предприятия.
Основное место в организации оборота финансов занимают собственные
средства.
На равных условиях с уставными средствами, источником
финансирования оборотного капитала становится вырученный доход
организации, а также устойчивые пассивы, которые являются
27
Управление оборотным капиталом. Режим доступа: [http://www.kpilib.ru 28/01/2017].
27
приравненными к личным средствам. Они не находятся в собственности
предприятия, но непрерывно задействованы в его обороте.
2. Заемный оборотный капитал.
Для того чтобы уменьшить уровень потребности организации в
использовании оборотного капитала, а также стимулировать к его
плодотворному применению, необходимо привлечь заемные финансовые
средства. В большинстве случаев это краткосрочные займы в коммерческих
банках, которые способны удовлетворить вспомогательные нужды
организации в оборотных активах. Поэтому вторым источником создания
оборотного капитала называется кредит, взятый у банка.
Основными целями вовлечения банковских кредитов для создания
оборотного капитала считаются:
- осуществление процесса кредитования сезонных запасов материалов,
сырья и затрат, которые связаны с сезонным производством;
- компенсация дефицита личных оборотных средств предприятия; -
проведение платежных оборотов.
Привлеченные источники - это ликвидная ценная документация,
возможности вышестоящих компаний, отчисления из бюджета предприятия.
Необходимо отметить и другие источники создания оборотного капитала, к
которым имеют отношения средства предприятия, временно не
применяющиеся по назначению. Точное соответствие между личными,
взятыми взаймы и привлеченными источниками создания оборотного
капитала занимает важное место в улучшении финансового состояния
компании.
3. Устойчивые пассивы
В обороте организации всегда существуют средства, которые по
значению приравниваются к собственным, - устойчивые пассивы.
Устойчивые пассивы - это такие средства, которые не находятся в
собственности организации, но всегда присутствуют в ее обороте. Они
28
являются источниками создания оборотного капитала в сумме их
наименьшего остатка. Эти финансы не относятся к компании и предприятию,
но так как они (пассивы) всегда имеются в наличии, то их часто
приравнивают к собственным средствам производства. К ним причисляют:
- наименьший долг по выплатам заработных плат сотрудникам
организации, который переходит из месяца в месяц;
- имеющиеся запасы на оплату будущих расходов; -наименьший долг
перед бюджетом и другими фондами;
- денежные средства кредиторов, которые получены предприятием в
виде аванса за товары;
- финансы покупателей по залогам за возвратную тару; -долги
предприятия по выплатам налогов и т. д.
4. Основным источником создания оборотного капитала предприятия
являются и средства заказчиков по оплате продукции частичной готовности.
Таким образом, источники оборотного капитала неотличимы в момент
кругооборота капитала. В процессе создания продукции данные о том, за
счет каких финансовых средств был куплен используемый в ходе работ
материал, никак не фигурируют. Но методика создания оборотного капитала
значительно воздействует на темп оборота, увеличивая или, наоборот,
замедляя скорость. Помимо этого, характер источников создания и методика
разных способов применения личных и заемных средств являются главными
моментами, которые оказывают влияние на эффективность реализации
оборотного капитала и всего имеющегося капитала предприятия. Четкое
использование этих средств имеет влияние на процесс производства
продукции, на материальные итоги и финансовое положение предприятия,
позволяя добиваться положительных результатов с минимальным
привлечением оборотного капитала.
29
1.3 Методика анализа оборотного капитала предприятия и
эффективности его использования
Как известно, существенные ежегодные изменения в структуре
оборотного капитала предприятия могут указывать на нестабильную и
неэффективную его работу. Именно поэтому необходимо проводить
регулярный анализ динамики, как общей суммы оборотного капитала, так и
отдельных его элементов, а также выявлять причины изменения в их
составе.
28
От того на сколько предприятие обеспечено оборотным капиталом,
зависит его финансовое положение. Одним из самых важных показателей
устойчивого развития и эффективной работы предприятия является наличие
собственного и приравненного к нему оборотного капитала, который
рассчитывается на основе данных бухгалтерского баланса (форма №1). В
пассиве баланса, в разделе «Капитал и резервы» (строка 1300 бухгалтерского
баланса) находятся собственные источники основного и оборотного капитала
предприятия. В активе бухгалтерского баланса, в разделе «Внеоборотные
активы» (строка 1100 бухгалтерского баланса) отражается наличие основных
средств и внеоборотных активов.
29
Разница между этими двумя разделами и
позволяет рассчитать фактическое наличие собственного и приравненного к
нему оборотного капитала. Таким образом, величина собственного
оборотного капитала (СОК) определяется по формуле (с применением кодов
строк бухгалтерского баланса):
СОК = стр.1300 – стр.1100 (1)
Каждое предприятие самостоятельно определяет расчетную величину
собственного оборотного капитала, которое отражает в плане финансового
28
Любушин, Н.П., Лещева, В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное
пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С.218.
29
Рыжиков, В.С. Экономика предприятия: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений. –
Краматорск: ДГМА, 2016. – С.99.
30
развития. Сравнение полученного результата с расчетной величиной
позволяет определить излишек или недостаток собственного оборотного
капитала у предприятия.
30
Важным условием для соблюдения финансовой
устойчивости любого предприятия является наличие собственного
оборотного капитала, т.е. расчет, произведенный по формуле №1, должен
иметь положительный итог. После сравнения полученного результата с
расчетным значением, делается вывод о достаточной или недостаточной
обеспеченности предприятия собственным оборотным капиталом, и
разрабатываются рекомендации о потребности в привлечении заемных
источников финансирования.
После проводят анализ источников формирования оборотного
капитала. Для этого определяют величину собственных, заемных и
привлеченных источников, а также их долюв общей величине оборотного
капитала, выявляют динамику их изменения. Далее, на основе полученных
данных, делают вывод о превалирующем источнике формирования
оборотного капитала, а также о том какую роль при его формировании
играют другие источники. Важным моментом здесь является выявление
снижения или роста доли собственных источников и заемных источников,
поскольку именно от их динамики зависит вывод об устойчивости или
неустойчивости финансового положения предприятия.
31
Анализ оборотного капитала заключается в выявлении динамики
изменения общей стоимости оборотного капитала, а также отдельных его
элементов, в исследовании доли каждого элемента относительно стоимости
всего оборотного капитала. В результате такого анализа делают выводы о
стабильности или нестабильности величины оборотных средств на
протяжении исследуемого периода, о причинах колебаний их доли.
30
Симоненко, Н.Н., Симоненко, В.Н. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы. – М.:
Магистр: ИНФРА-М, 2017. – С.251.
31
Чеглакова, С.Г. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – М.: Дело и Сервис, 2016. – С.202.
31
После исследования структуры оборотного капитала, следует
проанализировать эффективность его использования. Указанный анализ
проводят при помощи расчета коэффициентов деловой активности, расчет
которых, с применением кодов строк бухгалтерского баланса и отчета о
финансовых результатах, приведен в таблице 1.
Таблица 1
Принцип расчета коэффициентов, характеризующих деловую
активность предприятия
32
Наименование коэффициента
Формула расчета
1.Коэффициент оборачиваемости оборотных
активов
стр.2110/
стр.1200
2.Период оборачиваемости оборотных
средств, дней
(стр.1200*365)/
стр.2110
3.Коэффициент оборачиваемости запасов
стр.2110/
(стр.1210+1220)
4.Период оборачиваемости запасов, дней
((стр.1210+1220)*365)/
стр.2110
5.Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
стр.2110/
стр.1230
6.Период оборачиваемости дебиторской
задолженности, дней
(стр.1230*365)/
стр.2110
7.Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
стр.2110/
стр.1520
8.Период оборачиваемости кредиторской
задолженности, дней
(стр.1520*365)/
стр.2110
9.Коэффициент оборачиваемости денежных
средств
стр.2110/
стр.1250
10.Период оборачиваемости денежных
средств
(стр.1250*365)/
стр.2110
11.Продолжительность финансового цикла,
дней
4+6-8
12.Продолжительность операционного цикла,
дней
4+6
32
Зимовец, А.В. Краткосрочная финансовая политика. Конспект лекций. – Таганрог.: НОУ ВПО ТИУиЭ,
2016. – C.67.