25
- согласно целевому уровню деловой активности организации,
сформировать запланированное количество и структуру оборотными активов;
- разработать план финансирования оборотных активов;
- обеспечить непрерывное обращение оборотных активов.
23
В сфере производства и обращения функция оборотных средств
основана на последовательной смене их типов. В то же время стоимость
инвестиций в них находится в процессе постоянного изменения, что называется
обращением оборотных средств.
В компаниях с различными стратегиями, масштабами деятельности,
отраслевой принадлежностью и стадиями жизненного цикла оборотные активы
различаются по количеству и составу и структуре.
Кроме того, продолжительность каждого этапа оборота также
индивидуальна.
Количественная и качественная оценка характеристик оборота активов в
текущей хозяйственной деятельности конкретного экономического субъекта
оказывает значительное влияние на характеристики делового цикла.
Для компаний эффективное управление оборотными активами
необходимо по следующим причинам:
− для большинства компаний размер оборотных активов обычно
занимает значительную часть всех активов;
− оборотные активы находятся в постоянном движении, что требует
большого количества времени;
− объем инвестиций в каждую отдельную позицию оборотных активов
может меняться день ото дня и должен постоянно контролироваться для
обеспечения наиболее эффективного использования средств;
− грамотное и эффективное управление текущими активами снижает
риск нехватки корпоративного капитала и приводит к увеличению доходов.
24
23
Ткачук М.И., Пузанкевич О.А. Управление оборотными активами организации: теория и практика.-М.: Тесей,
2019. – 144с.
24
Бабенко И.В., Тиньков С.А. Управление оборотными активами: логистический подход: Монография. - М.,
2016. - 168 с.
26
Управление оборотными активами имеет большое значение в силу
нескольких причин. Во-первых, текущие активы типичного производственного
предприятия составляют часто более половины его суммарных активов,
поэтому следует помнить, что чрезмерно раздутый объём оборотного капитала
легко может привести к значительному понижению доходности
инвестированного капитала (ROI). Другой крайностью является низкая
величина текущего капитала, в данной ситуации фирмы могут испытывать
дефицит ресурсов, что в свою очередь грозит бесперебойности работы
предприятия.
25
Во-вторых, особенно для малых предприятий, краткосрочные
обязательства являются главным источником внешнего финансирования. Не
секрет, что эти предприятия не имеют доступа к рынку долгосрочных
финансовых инструментов и, зачастую, единственной возможностью получить
ссуду для них является залог недвижимого имущества. Более крупные, быстро
развивающиеся компании также склонны прибегать к финансированию своей
деятельности за счет текущих обязательств.
Эти и другие причины заставляют руководство компаний, а в частности
финансового директора и его службу, отводить значительное время на решение
вопросов связанных с оборотными активами. Венцом усилий финансового
менеджмента обычно является политика управления оборотными активами,
оформленная в виде различных нормативов и правил работы на рынке. Такие
важнейшие компоненты политики управления оборотными активами, как:
управление денежными средствами, управление ценными бумагами компании,
обращающимися на рынке, кредитная политика компании — управление
дебиторской и кредиторской задолженностью, входят в сферу влияния
финансового директора предприятия и его службы.
26
Выделяют следующие этапы управления оборотными активами.
25
Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ.-М.:Кнорус,2019. – 544с.
26
Сажнева С.В. Особенности формирования механизма принятия управленческих решений в условиях
рыночных отношений// Экономический анализ: теория и практика. – 2017. – № 5. – с.38-40.
27
Этап 1. Составление плана управления оборотными активами, контроль
полученных результатов, принятие управленческих решений
Разработка плана управления оборотными активами означает:
1. Формулировка и утверждение текущей политики управления
активами компании. Решение о сохранении текущей политики управления
активами принимается совместно со всеми существующими руководителями
подразделений организации (генеральный директор, коммерческий директор,
финансовый директор, директор по производству и т. д.). Такие решения
подписываются генеральным директором. В соответствии с планом политики
управления каждого оборотного актива, количество и время продажи товаров и
количество минимального запаса товара будут изменяться при необходимости.
Управление текущими активами компании основано на следующих трех
основных методах:
- умеренный;
- консервативный;
- агрессивный.
2. Рассчитать потребность организации на оборотные активы. Обычно
расчет потребности организации в оборотных активах производится в
процентах от продаж (выручки) компании. Для каждого типа активов уровень
потребности определяется на основе усредненных статистических данных за
предыдущий период. Этот принцип расчета используется до тех пор, пока
рынок сбыта поддерживает стабильное развитие, и в рабочем процессе с
поставщиками нет серьезных изменений, а клиентам не предоставляются
дополнительные займы или отсрочки, и можно надеяться на достижение
достаточно высоких результатов. Если организация желает изменить условия
работы с контрагентами, спрос на оборотные активы должен рассчитываться
как оборот, который должен быть умножен на ежедневную потребность в
форме необходимых активов.
28
Этап 2 Реализация процесса контроля над исполнением поставленных
планов. Для создания эффективного плана контроля требуется определенное
число шагов:
- указать необходимые контрольные показатели;
- назначить ответственных сотрудников, которые будут контролировать
выполнение необходимых показателей;
- установить методы мотивации сотрудников.
Важно не забывать, что вышеуказанные меры должны быть приняты для
каждого оборотного актива. Как показала практика, роль контрольных
показателей заключается в отражении норм и товарооборота. Обязанности по
внедрению стандартов распределяются в соответствии с планом:
1. Назначить отдел, отвечающий за снабжение предприятия, который
будет отвечать за оборот имеющихся запасов, авансовые платежи и
задолженность предприятиям-поставщикам.
2. Назначить производственный отдел ответственным за время выпуска
готовой продукции.
3. Назначить отдел, ответственный за реализацию продукции,
ответственный за период оборота готовой продукции, авансовые платежи и
задолженность.
4. Также необходимо разработать план мотивации корпоративного
персонала, который необходим для быстрого выполнения задач.
3 этап. Принятие решений по управлению оборотными активами. Для
реализации утвержденных правил и положений по управлению оборотными
активами необходимо сформировать ряд документов, которые будут
утверждены приказом генерального директора организации. Пакет включает в
себя:
- положение по управлению запасами;
- регламенты по управлению займами должников;
- дополнения к положению по материальному стимулированию.
29
Инвестиции в оборотные активы компании осуществляются с помощью
одной из следующих стратегий:
1. Осторожная (консервативная) стратегия - это путь развития, когда
большая часть активов компании приходится на материальные активы, запасы
сырья и готовой продукции, а также ценные бумаги, которые легко продать.
2. Ограничительная (агрессивная) стратегия - это путь развития, при
котором основная часть финансовых вложений компании, и дебиторской
задолженности сводится к нулю. Недостатком этой стратегии является то, что
она создает условия для появления крупных кредитов, которые используются
для оплаты переменной доли оборотных активов.
3. Умеренная стратегия - это путь развития, который находится в
средней позиции между первыми двумя стратегиями. Благодаря этой стратегии
компания может иметь избыточные оборотные активы в некоторых случаях, но
это рассматривается как плата за повышение ликвидности компании на
значительном уровне.
27
Реализация любого из трех путей развития зависит от уровня
уверенности / неопределенности компании в процессе поставки и продажи
продукции: если процесс поставки и продажи продукта тщательно
спланирован, то есть объем поставки и время продажи продукта известны
заранее, время оплаты и т. д., тогда можно пойти по пути ограничительной
(агрессивной) стратегии. Выполнение любой другой стратегии в этой ситуации
может привести к необходимости пополнения ликвидных активов из внешних
источников.
Компании должны выбирать осторожную (консервативную) стратегию,
когда они не уверены в объеме отгрузки, времени продажи продукции и т. д.
Также могут быть реализована ограничительная стратегия, но для этой цели
необходимо создать достаточный запас оборотных активов.
27
Ткачук М.И., Пузанкевич О.А. Управление оборотными активами организации: теория и практика.-М.: Тесей,
2019. – 144с.
30
Выделяют три метода финансирования постоянной и переменной долей
оборотных активов:
1. Фиксирование временных рамок, в период которых будет
существовать актив и обязательства по отделам. Оборот продукции и
финансовых активов, которые, как ожидается, будут проданы менее чем за
месяц (30 дней), может быть осуществлен за счет 30-дневного банковского
краткосрочного займа. Покупка оборудования (которое планируется
использовать в производстве в течение пяти лет) может финансироваться за
счет пятилетнего среднесрочного займа или системы лизинга. Можно
построить свой собственный склад или купить территорию на уже построенных
промышленных и складских площадках, использовать 20-летний долгосрочный
кредит для финансирования или ипотечный кредит. Есть фактор, который
препятствуют использованию этого механизма финансирования: плохая
предсказуемость: поэтому можно использовать для привлечения средств
обыкновенные акции.
2. Весь объем основных средств и часть постоянных оборотных активов
субсидируются займами с большой глубиной кредитования, а оставшаяся доля
постоянных оборотных активов субсидируется краткосрочными займами
(векселями и облигациями).
3. Формирование средств в постоянную и переменную часть оборотных
активов происходит за счет кредиторской задолженности. При необходимости
оставшиеся переменные оборотные активы финансируются за счет
краткосрочных займов.
Кредиты на пополнение оборотных средств выдаются коммерческими
банками в Российской Федерации на срок от одного месяца до одного года. Как
правило, кредитный лимит определяется исходя из чистой суммы - оборота
средств на расчетном счете компании, выдавшей кредит, обычно не более двух
третей месячного оборота. При расчете максимального лимита кредита также
могут учитываться дополнительные комиссии. Заемщик обязан предоставить
подтверждение получения наличных. Сумма процентов определяется сроком
31
погашения и суммой, указанной в кредитном договоре. Дополнительным
обеспечением (гарантией) служит поручительство учредителей компании или
других компаний и предприятий со стабильным финансовым состоянием.
Объединение вышеперечисленных факторов и учет всех вышеперечисленных
факторов оказывает влияние на выдачу кредита.
Оборотные активы важнейший компонент имущества организации,
поэтому управление ими является значимым элементом политики управления
финансовыми ресурсами. Организации требуется выбрать соответствующую
политику управления, таким образом, чтобы экономить средства, вложенные в
оборотные активы, при этом не допустив разрывов финансового и
производственного цикла.
32
Глава 2. Анализ управления оборотными активами предприятия
нефтегазохимического комплекса на примере АО Научно-внедренческая
фирма «Грифон»
2.1 Организационно-экономическая характеристика АО Научно-
внедренческая фирма «Грифон»
Акционерное общество Научно-внедренческая фирма «Грифон» создано
в 1993 году в Самаре. В числе основателей фирмы - известные научные
работники и опытные руководители: доктор технических наук, профессор
Григорян Л.Г., доктор технических наук Кузин В.И., кандидат технических
наук Лесухин С.П., Генеральный директор ОАО «Оренбургнефть», доктор
технических наук Храмов Р.А., начальник НГДУ «Бузулукнефть» Мельников
О.И. и др. Юридический адрес АО НВФ "Грифон" - 443099, Самарская область,
город Самара, Молодогвардейская улица, 39/61-63. Основным видом
деятельности является «Производство нефтепродуктов», зарегистрировано 9
дополнительных видов деятельности.
Основной целью деятельности АО НВФ «Грифон» является разработка
и внедрение новых технологий в нефтегазопереработке. Решение поставленных
задач позволило в 1995 году ввести в эксплуатацию установку стабилизации
газового конденсата УСГК на Покровском участке и получить стабильный
газовый бензин из ШФЛУ (широкой фракции легких углеводородов), которая
до этого просто сжигалась на факельных хозяйствах НГДУ «Бузулукнефть».
Подобная установка 1996 году была запущена в работу на Бобровском участке.
С пуском в работу двух УСГК на Бобровском и Покровском участках
значительно сократилось количество вредных выбросов в атмосферу НГДУ
«Бузулукнефть».
Общество имеет все необходимые лицензии на осуществление данного
вида деятельности. АО НВФ «Грифон» включено в «Реестр действующих мини
33
НПЗ» Федерального Государственного Унитарного Предприятия «Центральное
Диспетчерское Управление Топливно-Энергетичского Комплекса».
Основной вид деятельности АО НВФ «Грифон» - первичная
переработка сырой нефти и продуктов компремирования попутных нефтяных
газов (ГЖУС, ШФЛУ).
Завод АО НВФ «Грифон» представляет собой завод по переработке
нефти и газа, состоит из Покровского и Бобровского участков, расположенных
в 60 км от г. Бузулук Оренбургской области. Производственный комплекс
состоит из двух установок стабилизации газового конденсата (УСГК),
нефтеперерабатывающей установки (МНПУ), установки подготовки нефти
(УПН) и вспомогательных объектов, к которым относятся котельные, узлы
налива нефтепродуктов в цистерны, коммерческий узел учета нефти, товарный
парк на 5 000 тн., административно-бытовые корпуса, лаборатории, мастерские.
Рисунок 2 – Показатели финансовых результатов АО «Научно-
внедренческая фирма «Грифон» в 2017-2019 годах
Отгрузка нефтепродуктов по железной дороге производится с
собственной нефтебазы в г. Бузулук. Оптовая железнодорожная отгрузка ГУС
ПБТ производится с собственной ГНС в г.Бузулук, мелкооптовая отгрузка
-100 000
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
600 000
700 000
Выручка Себестоимость
продаж
Прибыль
(убыток) от
продаж
Чистая прибыль
(убыток)
2017
2018
2019
34
путем автоналива непосредственно с производственных участков и АГНС в
п.Алексеевка Самарской области. Производственная схема
нефтеперерабатывающего завода преимущественно состоит из стадии
подготовки сырья для переработки, первичной перегонки добытой нефти. Затем
следует вторичная переработка нефтяной фракции.
Компания имеет налаженные связи с поставщиками сырья и
потребителями нефтепродуктов. Фирма ведет гибкую ценовую политику и
обеспечиваем оптимальные условия поставок нефтепродуктов по всей
территории РФ и за рубежом.
Таблица 2
Основные показатели деятельности АО «Научно-
внедренческая фирма «Грифон» в 2017-2019 годах
Показатели
Сумма, тыс. руб.
Изменение
2018г.
к 2017г
Изменение
2019г. к
2018г
2017
2018
2019
Тыс.
руб.
%
Тыс.
руб.
%
Выручка
319269
459038
619413
139769
143,8
160375
134,9
Себестоимость
продаж
362533
463093
612915
100560
127,7
149822
132,4
Прибыль (убыток) от
продаж
-43264
-4055
6498
39209
-
10553
-
Чистая прибыль
(убыток)
318
-51199
-38093
-51517
-
13106
-
Внеоборотные
активы
651322
590139
546309
-61183
90,6
-43830
92,6
Оборотные активы
202181
220119
216589
17938
108,9
-3530
98,4
Собственный
капитал
116656
72583
34490
-44073
62,2
-38093
47,5
Долгосрочные
обязательства
571677
356565
325495
-215112
62,4
-31070
91,3
краткосрочные
обязательства
165170
381111
402913
215941
230,7
21802
105,7
Сумма имущества
853503
810259
762898
-43244
94,9
-47361
94,2
Выручка компании в 2019 году составила 619413 тыс. руб., что на
300144 тыс. руб. больше, чем в 2017 году. Выручка за 2 года выросла почти в 2
раза. Также выросла и себестоимость продаж. Однако рост себестоимости