63
Окончание таблицы 16
1
2
3
4
5
6
7
4. Коэффициент
мобильности
оборотных средств
0,1531
0,2384
0,2917
0,0853
0,0533
0,17- 0,4
5. Коэффициент
обеспеченности
запасов
3,49
2,7577
2,1568
-0,732
-0,601
0,5 и более
6. Коэффициент
краткосрочной
задолженности
0,4296
0,4387
0,499
0,0091
0,0603
0,5
7. Коэффициент
капитализации (плечо
финансового рычага)
0,2673
0,2023
0,2353
-0,065
0,033
меньше 1,5
8. Коэффициент
финансирования
3,7416
4,9444
4,25
1,203
-0,694
больше 0,7
Графически изменение показателей финансовой устойчивости
представлены на рисунке 18.
Рисунок 18. Динамика показателей финансовой устойчивости
ПАО «Газпром» за 2015-2017 гг.
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2015 2016 2017
2,56
3,45
3,17
0,89
0,90
0,87
0,28
0,22
0,23
0,15
0,24
0,29
3,49
2,76
2,16
0,27
0,20
0,24
3,74
4,94
4,25
Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами
Коэффициент покрытия
инвестиций
Коэффициент мобильности
имущества
Коэффициент мобильности
оборотных средств
Коэффициент
обеспеченности запасов
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
Коэффициент
капитализации (плечо
финансового рычага)
Коэффициент
финансирования
64
На конец периода коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами составил 3,1714, т.е. 317,1% собственных средств
организации направлено на пополнение оборотных активов. Снижение
коэффициента составило 0,275. Коэффициент покрытия инвестиций равен 0,869
и полностью соответствует нормативному значению (при норме 0,75). За
текущий период значение коэффициента уменьшилось на 0,0292.
Уровень коэффициента мобильности оборотных средств относит
предприятие к средней группе риска потери платежеспособности.
Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов по
состоянию на конец 2017 года составило 2,1568, что снизилось на 0,601 по
сравнению с 2016 г., однако соответствует норме.
Индикатором деловой активности предприятия являются показатели
оборачиваемости, характеризующие, насколько быстро сформированные
активы (или капитал) оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности
предприятия. Одними из основных в данной группе показателей являются
показатели оборачиваемости совокупных активов (совокупного капитала) и
собственного капитала [15]. Целью анализа деловой активности является
оценка качества менеджмента по критерию скорости преобразования активов
организации в денежные средства.
Оборачиваемость оборотных средств:
ООС=V/COC (24)
ООС(2016)=3934488/3370153=1,17
ООС(2017)=4313032/3175199,5=1,36
Оборачиваемость запасов:
ОZ=С/Z (25)
ОZ(2016)=2230263/582973,5=3,83
ОZ(2017)=2546879/574773=4,43
Оборачиваемость дебиторской задолженности:
ОR=V/Ra (26)
ОR(2016)=3934488/2141002,5=1,84
65
ОR(2017)=4313032/1755492=2,46
Оборачиваемость кредиторской задолженности:
ОC=V/Cr (27)
ОC(2016)=3934488/714029,5=5,51
ОC(2017)=4313032/860340,5=5,01
Оборачиваемость краткосрочной задолженности:
ОKt=V/Kt (28)
ОKt(2016)=3934488/1540277=2,55
ОKt(2017)=4313032/1767552,5=2,44
Оборачиваемость активов:
ОA=V/Активы (29)
ОA(2016)=3934488/13417097=0,29
ОA(2017)=4313032/14119057,5=0,31
Оборачиваемость собственного чистого капитала:
ОCK=V/COC2 (30)
ОCK(2016)=3934488/9970501=0,39
ОCK(2017)=4313032/10489040,5=0,41
Оборачиваемость оборотных активов:
Oa=V/ОА (31)
Oa(2016)=3934488/3370153=1,17
Oa(2017)=4313032/3175199,5=1,36
Все рассчитанные значения занесем в таблицу 17.
Таблица 17
Коэффициенты эффективности работы ПАО «Газпром» за
2016-2017 гг.
Показатели
2016
2017
Изменения
1. Оборачиваемость оборотных средств
1,17
1,36
0,19
2. Оборачиваемость запасов
3,83
4,43
0,6
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности
(коэффициент оборачиваемости средств в расчетах)
1,84
2,46
0,62
4. Оборачиваемость кредиторской задолженности
5,51
5,01
-0,5
5. Оборачиваемость краткосрочной задолженности
2,55
2,44
-0,11
6. Оборачиваемость активов (капитала)
0,29
0,31
0,02
7. Оборачиваемость собственного чистого капитала
0,39
0,41
0,02
8. Оборачиваемость оборотных активов
1,17
1,36
0,19
66
Изменения коэффициентов эффективности работы ПАО «Газпром»
представлен на рисунке 19.
Рисунок 19. Динамика коэффициентов оборачиваемости ПАО
«Газпром» за 2016-2017 гг.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает
эффективность использования имущества, отражает скорость оборота всего
капитала организации. Продолжительность нахождения капитала в активах
организации возросла на 0,02 и составила 0,31 раз.
Коэффициент отдачи собственного чистого капитала показывает скорость
оборота собственного капитала, т.е. отражает активность использования
денежных средств. В организации на каждый рубль инвестированных
собственных средств приходится 0,41 руб. выручки от продаж.
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов в 2016 году снизился
на 0,11 оборота (за счет превышения темпов роста среднегодовой стоимости
совокупного капитала над темпами роста выручки) и в 2017 году не изменился.
Динамика показателя свидетельствует о некотором снижении эффективности
использования совокупных активов (капитала) предприятия. Коэффициент
0
1
2
3
4
5
6
2016 2017
1,17
1,36
3,83
4,43
1,84
2,46
5,51
5,01
2,55
2,44
0,29
0,31
0,39
0,41
1,17
1,36
Оборачиваемость
оборотных средств
Оборачиваемость запасов
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
Оборачиваемость
краткосрочной
задолженности
Оборачиваемость активов
Оборачиваемость
собственного чистого
капитала
Оборачиваемость
оборотных активов
67
оборачиваемости собственного капитала за анализируемый период увеличился
на 0,2 оборота. Это произошло за счет превышения темпов роста выручки от
продажи над темпами роста среднегодовой стоимости собственного капитала.
Динамика показателя свидетельствует о повышении эффективности
использования собственного капитала предприятия.
Таким образом, ПАО «Газпром» характеризуется как платежеспособное и
финансово устойчивое предприятие.
Далее приведен расчет показателя в днях (табл. 18).
Таблица 18
Эффективность работы ПАО «Газпром» за 2016-2017 гг., дн.
Показатели
2016
2017
Изменения
1
2
3
4
1. Длительность оборота оборотных средств
307,7
264,7
-43
2. Длительность оборота запасов (срок хранения)
94
81,3
-12,7
3. Длительность оборота дебиторской
задолженности (оборачиваемость средств в
расчетах)
195,7
146,3
-49,4
4. Длительность оборота кредиторской
задолженности
65,3
71,9
6,6
Окончание таблицы 18
1
2
3
4
5. Длительность оборота краткосрочной
задолженности
141,2
147,5
6,3
6. Длительность оборота активов
1241,4
1161,
3
-80,1
7. Длительность оборота собственного чистого
капитала
923,1
878
-45,1
8. Длительность оборота оборотных активов
307,7
264,7
-43
9. Среднедневной расход денежных средств, РДС
10005
10937
,6
932,6
10. Интервал самофинансирования (норма более
90 дней) (А1/РДС)
1569,5
2020,
4
450,9
11. Продолжительность операционного цикла, дни
(п.1+п.2)
401,7
346
-55,7
12. Продолжительность финансового цикла, дни
(п.11-п.4)
336,4
274,1
-62,3
13. Длительность оборота чистого
производственного оборотного капитала, дни
(п.2+п.3-п.4)
224,4
155,7
-68,7
Оборачиваемость активов за анализируемый период показывает, что
организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за
1161,3 календарных дня.
68
Поскольку оборачиваемость кредиторской задолженности ниже
оборачиваемости дебиторской задолженности, то такое положение дел можно
назвать отрицательным фактором в деятельности предприятия.
Интервал самофинансирования (или платежеспособности) на конец
отчетного периода свидетельствует о высоком уровне резервов.
В целом, значения показателей финансовой устойчивости
свидетельствуют о финансовой независимости предприятия.
Таким образом, по результатам анализа рыночного и финансового
положения ПАО «Газпром» можно сделать вывод о том, что предприятие имеет
устойчивое положение в отрасли и на рынке. Анализ финансового положения
компании свидетельствует о ее платежеспособности и финансовой
устойчивости.
Для анализа рентабельности деятельности предприятия используем
показатели, рассмотренные в параграфе 2.1 работы. Показатели рентабельности
характеризуют эффективность работы предприятия в целом. Они более полно,
чем прибыль характеризуют деятельность предприятия, т.к. их величина
показывает соотношение эффекта с затратами или ресурсами. В таблице 19
приведены исходные данные и расчет показателей рентабельности. Все
показатели могут рассчитываться на основе прибыли от реализации и чистой
прибыли.
Рентабельность активов:
ROA=П/Активы (32)
ROA(2016)=583761/13417097=4,35%
ROA(2017)=189872/14119057,5=1,34%
Рентабельность собственного капитала:
R
K
=Чистая прибыль/Капитал (33)
R
K
(2016)=411425/9868169,5=4,17%
R
K
(2017)=100298/10369104=0,97%
Рентабельность продаж по чистой прибыли (коммерческая маржа):
Rч=Чистая прибыль/V (34)
69
Rч(2016)=411425/3934488=10,46%
Rч(2017)=100298/4313032=2,33%
Рентабельность производственной деятельности (экономическая):
R
ПД
=Чистая прибыль/Себестоимость (35)
R
ПД
(2016)=411425/2230263=18,45%
R
ПД
(2017)=100298/2546879=3,94%
Рентабельность производственных фондов:
Rf=П/(OC+Z) (36)
Rf(2016)=332673/7951398,5=4,18%
Rf(2017)=375512/8428323,5=4,46%
Таблица 19
Расчет и динамика показателей рентабельности ПАО
«Газпром» за 2016-2017 гг.
Показатели
2016
2017
Изменения
Темпы
роста
1. Выручка, V
3934488
4313032
378544
109,62
2. Себестоимость реализованной
продукции
2230263
2546879
316616
114,2
3. Прибыль (убыток) от
продаж (п.1-п.2)
332674
375511
42837
112,88
4. Прибыль до налогообложения
631429
198396
-433033
31,42
5. Чистая прибыль
411425
100298
-393889
32,53
6. Средняя стоимость
производственных активов
7951398,5
8428323,5
476925
106
7. Собственный капитал
9868169,5
10369104
500934,5
105,08
8. Среднегодовая стоимость ОПФ
7368425
7853550,5
485125,5
106,58
9. Среднегодовая стоимость
оборотных производственных
фондов
3370153
3175199,5
-194953,5
94,22
10.1 Рентабельность активов, %
4,35
1,34
-3,01
30,8
10.2 Рентабельность собственного
капитала, %
4,17
0,97
-3,2
-76,74
10.3 Рентабельность продаж, %
10,46
2,33
-8,13
-77,72
10.4 Рентабельность
производственной деятельности, %
18,45
3,94
-14,51
-78,64
10.5 Рентабельность
производственного капитала, %
4,18
4,46
0,28
106,7
Показатели рентабельности деятельности предприятия представлены на
рисунке 20.
70
Рисунок 20. Показатели рентабельности деятельности ПАО
«Газпром» за 2016-2017 гг.
Как видно из таблицы 19 и рисунка 12, показатели рентабельности
продаж и продукции за анализируемый период снижаются. Уменьшение
показателя рентабельности продаж к концу 2017 года обусловлено тем, что
темпы прироста прибыли от продаж были ниже, чем темпы прироста выручки
от продаж. Данное обстоятельство свидетельствует о снижении эффективности
хозяйственной деятельности предприятия.
Выполним расчет и сравнительную оценку показателей рентабельности,
характеризующих эффективность использования ресурсов предприятия (табл.
20).
Таблица 20
Показатели прибыли ПАО «Газпром» за 2016-2017 гг.
Показатели
2016
2017
Измене
ния
Темпы
роста
1. Выручка, V
3934488
4313032
378544
109,62
2. Расходы от деятельности
3601815
3937520
335705
109,32
3. Прибыль (убыток) от продаж (п.1-п.2)
332673
375512
42839
112,88
4. Прочие доходы и расходы, кроме
процентов к уплате
418495
-79064
-497559
-18,89
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и
налогов) (п.3+п.4)
751168
296448
-454720
39,46
6. Проценты к уплате
119740
98052
-21688
81,89
7. Изменение налоговых активов и
обязательств, налог на прибыль и прочее
-47667
-8524
39143
17,88
8. Чистая прибыль (убыток) (п.5-п.6+п.7)
411425
100298
-393889
32,53
9. Изменение за период нераспределенной
прибыли (непокрытого убытка)
228574
-84807
-313381
-37,1
4,35
1,34
4,17
0,97
10,46
2,33
18,45
3,94
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2016 2017
Рентабельность
активов, %
Рентабельность
собственного
капитала, %
Рентабельность
продаж, %
Рентабельность
производственной
деятельности, %
71
Показатели рентабельности совокупных активов и собственного капитала
рассчитаны с использованием в числителе суммы чистой прибыли и EBIT
(Earnings Before Interest and Taxes, прибыли до уплаты процентов за кредит и
налога на прибыль).
Показатель EBIT характеризует величину прибыли предприятия,
достаточной для того, чтобы ответить по своим обязательствам перед
кредиторами и государством. Данный показатель чаще всего рассчитывается
как сумма прибыли до налогообложения и сальдо финансовых расходов и
доходов.
В 2017 г. у ПАО «Газпром» имеется прибыль от продаж в размере 375512
млн.руб. Выручка предприятия за анализируемый период выросла на 9,62%.
Прибыль от основной деятельности предприятия повысилась на 12,88%,
что является позитивным фактором. При этом прибыль до уплаты налогов
снизилась на 60,54%. Нераспределенная прибыль за 2017 г. сократилась на
137,1%. Считается, что организация работала в отчетном периоде эффективно,
если:
Tp
A
<tp
V<tpЧП,
(37)
где TpA
- темп роста активов, Tp
V
- темп роста выручки, Tp
ЧП
- темп роста
чистой прибыли.
Представленное соотношение называется «золотым правилом»
экономики.
Tp
A
(2017)=103,84%
Tp
V
(2017)=109,62%
Tp
ЧП
(2017)=32,53%
Это означает, что выручка опережает в своем росте активы, что
свидетельствует об ускорении оборачиваемости средств организации. Чистая
прибыль возросла не так значительно как выручка. Таким образом, за данный
период, соотношение не выполняется.
Темп роста краткосрочных обязательств в текущем году составил
134,32%. Это означает, что выручка опережает в своем росте краткосрочные
72
обязательства, следовательно, рост краткосрочных обязательств следует
расценивать как положительный фактор. Чистая прибыль возросла более
значительно, чем краткосрочные обязательства. Таким образом, за данный
период организация работала очень эффективно.
Рентабельность продаж (валовая маржа):
R=Прибыль от реализации/Выручка (38)
R(2016)=332673/3934488=8,46%
R(2017)=375512/4313032=8,71%
Рентабельность продаж по EBIT:
REBIT=EBIT/V (39)
REBIT(2016)=751168/3934488=19,09%
REBIT(2017)=296448/4313032=6,87%
Рентабельность затрат:
Rс=П/(Себестоимость+Расходы на продажу) (40)
Rс(2016)=332673/3601815=9,24%
Rс(2017)=375512/3937520=9,54%
Коэффициент покрытия процентов к уплате:
ICR=EBIT/Проценты к уплате (41)
ICR(2016)=751168/119740=6,27
ICR(2017)=296448/98052=3,02
Рассчитанные значения рентабельности операционной деятельности
представлены в таблице 21.
Таблица 21
Анализ рентабельности операционной деятельности
Показатели
2016
2017
Изменения
1. Рентабельность продаж (валовая маржа), %
8,46
8,71
0,25
2. Рентабельность продаж по EBIT, %
19,09
6,87
-12,22
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли
(величина чистой прибыли в каждом рубле выручки),
%
14,84
4,4
-10,44
4. Прибыль от продаж на рубль, вложенный в
производство и реализацию продукции (работ, услуг),
%
9,24
9,54
0,3
5. Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR),
коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.
6,27
3,02
-3,25