53
Таким образом, проведенный анализ результатов финансовой
деятельности ПАО «Газпром» свидетельствует о его прибыльности.
Важнейшими показателями финансового положения предприятий
являются показатели платежеспособности и финансовой устойчивости. Также
рассчитываются показатели деловой активности.
Показатели характеризуют возможность предприятия своевременно
рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет
оборотных активов различного уровня ликвидности [11]. Для оценки
платежеспособности чаще всего используются коэффициенты ликвидности.
Группировка активов и пассивов по степени ликвидности представлена в
таблице 12.
Таблица 12
Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по
срочности погашения обязательств
Показатели
2015
2016
2017
Абсолютное
значение
2016
2017
Наиболее ликвидные активы
(А1)
565026
727328
962539
162302
235211
Быстро реализуемые активы
(А2)
2518014
1763991
1746993
-754023
-16998
Медленно реализуемые
активы (А3)
606902
559045
590501
-47857
31456
Труднореализуемые активы
(A4)
9291307
10802581
11085136
1511274
282555
Наиболее срочные
обязательства (П1)
672170
755889
964792
83719
208903
Краткосрочные пассивы (П2)
793301
662361
929199
-130940
266838
Долгосрочные пассивы (П3)
2193438
2020696
2166969
-172742
146273
Собственный капитал
предприятия (П4)
9322339
10414000
10324208
1091661
-89792
Баланс
12981248
13852946
14385169
871698
532223
Группировка активов предприятия показала, что в структуре имущества
за отчетный период преобладают труднореализуемые активы (A4) на общую
сумму 11085136 млн.руб. В структуре пассивов в отчетном периоде
преобладает собственный капитал предприятия (П4) на общую сумму 10324208
млн.руб. Также предприятие привлекает краткосрочные кредиты и займы (П2 >
54
0). На основании представленной группировки проведем расчет показателей
ликвидности ПАО «Газпром» за 2016-2017 гг. (табл. 13).
Коэффициент абсолютной ликвидности:
К
АЛ
=A1/(П1+П2) (1)
К
АЛ
(2015)=565026/(672170+793301)=0,3856
К
АЛ
(2016)=727328/(755889+662361)=0,5128
К
АЛ
(2017)=962539/(964792+929199)=0,5082
Коэффициент срочной ликвидности:
К
КЛ
=(А1+А2)/(П1+П2) (2)
К
КЛ
(2015)=(565026+2518014)/(672170+793301)=2,1038
К
КЛ
(2016)=(727328+1763991)/(755889+662361)=1,7566
К
КЛ
(2017)=(962539+1746993)/(964792+929199)=1,4306
Коэффициент текущей ликвидности:
К
ТЛ
=(А1+А2+А3)/(П1+П2) (3)
К
ТЛ
(2015)=(565026+2518014+606902)/(672170+793301)=2,5179
К
ТЛ
(2016)=(727328+1763991+559045)/(755889+662361)=2,1508
К
ТЛ
(2017)=(962539+1746993+590501)/(964792+929199)=1,7424
Таблица 13
Коэффициенты ликвидности ПАО «Газпром» за 2015-2017 гг.
Показатели
Значение
Изменение
Нормативное
ограничение
2015
2016
2017
2016
2017
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,3856
0,5128
0,5082
0,127
-0,0046
0,2 и более.
Допустимое значение
0,1
Коэффициент
срочной
ликвидности
2,1038
1,7566
1,4306
-0,347
-0,326
не менее 1.
Допустимое значение
0,7-0,8
Коэффициент
текущей
ликвидности
2,5179
2,1508
1,7424
-0,367
-0,408
не менее 2,0
Графически изменение коэффициентов ликвидности представим на
рисунке 17.
55
Рисунок 17. Динамика коэффициентов ликвидности ПАО
«Газпром» за 2015-2017 гг.
Соответствующим норме оказался коэффициент абсолютной
ликвидности (0,5082 при норме 0,2). За рассматриваемый период коэффициент
снизился на 0,0046. Снижение данного коэффициента в 2017 году обусловлено
сокращением величины оборотных активов (за счет сокращения дебиторской
задолженности) и увеличением краткосрочных обязательств. Соответствующим
норме оказался коэффициент быстрой ликвидности (1,4306 при норме 1). Таким
образом, если организация получит деньги от дебиторов, то на конец периода
она сможет расплатиться по всем своим долгам. За рассматриваемый период
коэффициент снизился на 0,326. Снижение коэффициента в 2017 году является
следствием сокращения дебиторской задолженности и увеличения
краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности в отчетном периоде находится ниже
нормативного значения 2. За рассматриваемый период коэффициент снизился
на 0,408. Таким образом, предприятие характеризуется как платежеспособное.
Показатели финансовой устойчивости предприятия позволяют выявить
уровень финансового риска, связанного со структурой источников
формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его
финансовой независимости [17].
0,3856
0,5128
0,5082
2,1038
1,7566
1,4306
2,5179
2,1508
1,7424
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
2015 2016 2017
Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент срочной ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
56
Анализ финансовой устойчивости проведен на основании расчетов,
проведенных в таблице 14.
Таблица 14
Анализ финансовой устойчивости ПАО «Газпром» за 2015-
2017 гг.
Показатели
Абсолютное значение
Абсолютное
изменение
2015
2016
2017
2016
2017
1. Собственный капитал, Kp
9322339
10414000
10324208
1091661
-89792
2. Внеоборотные активы, BA
9291307
10802581
11085136
1511274
282555
3. Наличие собственных
оборотных средств (СОС1), ЕС,
(п.1-п.2)
31032
-388581
-760928
-419613
-
372347
4. Долгосрочные обязательства,
KТ
2087033
1930267
2034534
-156766
104267
5. Наличие собственных и
долгосрочных заемных
источников формирования
запасов (СОС2), ЕМ, (п.3+п.4)
2118065
1541686
1273606
-576379
-
268080
6. Краткосрочные займы и
кредиты, Kt
793301
662361
929199
-130940
266838
7. Общая величина основных
источников формирования
запасов (СОС3), Еa, (п.5+п.6)
2911366
2204047
2202805
-707319
-1242
8. Общая величина запасов, Z
606902
559045
590501
-47857
31456
9. Излишек (+)/недостаток (-)
собственных источников
формирования запасов, ±ЕС,
(п.3-п.8)
-575870
-947626
-1351429
-371756
-
403803
10. Излишек (+)/недостаток (-)
собственных и долгосрочных
заемных источников
формирования запасов, ±ЕМ,
(п.5-п.8)
1511163
982641
683105
-528522
-
299536
Излишек (+)/недостаток (-)
общей величины основных
источников формирования
запасов, ±Еa, (п.7-п.8)
2304464
1645002
1612304
-659462
-32698
12. Трехкомпонентный
показатель типа финансовой
ситуации, S
(0;1;1)
(0;1;1)
(0;1;1)
-
-
Финансовое состояние организации на конец 20117 г. является нормально
устойчивым.
Также финансовая устойчивость может быть оценена с помощью
относительных показателей - коэффициентов, характеризующих степень
независимости организации от внешних источников финансирования.
Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных
оборотных средств:
57
Ко=ЕС/Z (4)
Ко(2015)=2118065/606902=3,49
Ко(2016)=1541686/559045=2,7577
Ко(2017)=1273606/590501=2,1568
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
К
З/С
=ЗК/ИС (5)
К
З/С
(2015)=3552504/9428744=0,3768
К
З/С
(2016)=3340687/10512258=0,3178
К
З/С
(2017)=3919346/10465823=0,3745
Коэффициент автономии (финансовой независимости):
К
А
=ИС/В (6)
К
А
(2015)=9428744/12981248=0,7263
К
А
(2016)=10512258/13852946=0,7588
К
А
(2017)=10465823/14385169=0,7275
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:
К
М/И
=М/F (7)
К
М/И
(2015)=3689941/9291307=0,3971
К
М/И
(2016)=3050365/10802581=0,2824
К
М/И
(2017)=3300034/11085136=0,2977
Коэффициент маневренности функционирующего капитала:
K
M
=СОС2/Капитал и резервы (8)
K
M
(2015)=2118065/9428744=0,2246
K
M
(2016)=1541686/10512258=0,1467
K
M
(2017)=1273606/10465823=0,1217
Индекс постоянного актива:
К
П
=FИММ/ИС (9)
К
П
(2015)=9291307/9428744=0,9854
К
П
(2016)=10802581/10512258=1,0276
К
П
(2017)=11085136/10465823=1,0592
Коэффициент реальной стоимости имущества:
58
К
Р
=(СОС+ZС+ZН) / В (10)
К
Р
(2015)=(6853879+0+0)/12981248=0,528
К
Р
(2016)=(7882971+0+0)/13852946=0,569
К
Р
(2017)=(7824130+0+0)/14385169=0,5439
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
К
Д
=KТ/(ИС+KТ) (11)
К
Д
(2015)=2087033/(9428744+2087033)=0,1812
К
Д
(2016)=1930267/(10512258+1930267)=0,1551
К
Д
(2017)=2034534/(10465823+2034534)=0,1628
Коэффициент финансовой устойчивости:
К
у
=(ИС+KТ)/В (12)
К
у
(2015)=(9428744+2087033)/12981248=0,8871
К
у
(2016)=(10512258+1930267)/13852946=0,8982
К
у
(2017)=(10465823+2034534)/14385169=0,869
Коэффициент концентрации заемного капитала:
К
к
=ЗК/В (13)
К
к
(2015)=3552504/12981248=0,2737
К
к
(2016)=3340687/13852946=0,2412
К
к
(2017)=3919346/14385169=0,2725
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
K
OC
=ИС/OA (14)
K
OC
(2015)=2118065/3689941=2,5553
K
OC
(2016)=1541686/3050365=3,4462
K
OC
(2017)=1273606/3300034=3,1714
Все рассчитанные относительные коэффициенты финансовой
устойчивости занесем в таблицу 15.
59
Таблица 15
Коэффициенты рыночной финансовой устойчивости ПАО
«Газпром» за 2015-2017 гг.
Показатели
Значение
Изменение
Нормативное
ограничение
2015
2016
2017
2016
2017
1. Коэффициент
обеспеченности запасов
источниками
собственных оборотных
средств
3,49
2,7577
2,1568
-0,732
-0,601
более 1,
Оптимально 0,6
– 0,8
2. Коэффициент
соотношения заемных и
собственных средств,
К
З/С
0,3768
0,3178
0,3745
-0,059
0,0567
меньше 1;
отрицательная
динамика
3. Коэффициент
автономии, КА
0,7263
0,7588
0,7275
0,0325
-
0,0313
0,5 и более
(оптимальное
0,6-0,7)
4. Коэффициент
соотношения мобильных
и иммобилизованных
средств, КМ/И
0,3971
0,2824
0,2977
-0,115
0,0153
1 и более
5. Коэффициент
маневренности, КМ
0,2246
0,1467
0,1217
-
0,0779
-0,025
Оптимальное
знач. 0,2-0,5; +
динамика
6. Индекс постоянного
актива, КП
0,9854
1,0276
1,0592
0,0422
0,0316
менее 1
7. Коэффициент
реальной стоимости
имущества, КР
0,528
0,569
0,5439
0,041
-
0,0251
8. Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств, КД
0,1812
0,1551
0,1628
-
0,0261
0,0077
9. Коэффициент
финансовой
устойчивости, Ку
0,8871
0,8982
0,869
0,0111
-
0,0292
0,8-0,9
10. Коэффициент
концентрации заемного
капитала, Кк
0,2737
0,2412
0,2725
-
0,0325
0,0313
0,5 и менее
11. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами,
К
ОС
2,5553
3,4462
3,1714
0,891
-0,275
0,1 и более
Обобщающий коэф.
финансовой
устойчивости
6,256
6,8122
6,3264
0,556
-0,486
Полученные результаты позволяют увидеть, что ПАО «Газпром»
характеризуется достаточно высокой независимостью от внешних источников
финансирования, коэффициент автономии организации по состоянию на
отчетную дату составил 0,7275 (доля собственных средств в общей величине
источников финансирования на конец отчетного периода составляет 72,8%).
60
Данный показатель свидетельствует о хорошем финансовом положении.
Коэффициент выше нормативного значения 0,5, при котором заемный капитал
может быть компенсирован собственностью предприятия. О достаточно
устойчивом финансовом состоянии свидетельствует тот факт, что на конец
периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
составил 3,1714, т.е. 317,1% собственных средств организации направлено на
пополнение оборотных активов.
Коэффициент обеспеченности запасов источниками собственных
оборотных средств выше нормативного значения, т.е. организация не зависит
от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов.
Стоимость материальных оборотных средств увеличилась в 1,1 раза (590501 /
559045).
Коэффициент финансового левериджа равен 0,3745. Это означает, что на
каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия,
приходится 0,37 руб. заемных средств. Рост показателя в динамике на 0,0567
свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних инвесторов
и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости.
На конец анализируемого периода 12,2% собственных и приравненных к
ним средств направлялось на пополнение наиболее мобильной части
имущества организации (оборотных активов), т.е. владельцы компании в случае
необходимости смогут вывести 12,2% своего капитала из этого бизнеса без
значительных потерь. Коэффициент маневренности снизился с 0,1467 до
0,1217, что говорит о снижении мобильности собственных средств организации
и снижении свободы в маневрировании этими средствами. На конец 2017 г. все
долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных источников, что
может обеспечить относительно высокий уровень платежеспособности в
долгосрочном периоде.
Для комплексной оценки финансовой устойчивости используем
обобщающий коэффициент финансовой устойчивости (ФУ):
ФУ=1+2КД+КА+1/К
З/С
+КР+КП (15)
61
Δ = -0,486/6,8122= -0,0713
Уровень финансовой устойчивости в анализируемой организации снижен
на 7,13%.
Анализ финансовой устойчивости организации показывает, насколько
сильную зависимость она испытывает от заемных средств, насколько свободно
она может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты лишних
процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской
задолженности вовремя.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
K
OC
=ИС/OA (16)
K
OC
(2015)=2118065/3689941=2,5553
K
OC
(2016)=1541686/3050365=3,4462
K
OC
(2017)=1273606/3300034=3,1714
Коэффициент покрытия инвестиций:
К
И
=(ИС+KТ)/В (17)
К
И
(2015)=(9428744+2087033)/12981248=0,8871
К
И
(2016)=(10512258+1930267)/13852946=0,8982
К
И
(2017)=(10465823+2034534)/14385169=0,869
Коэффициент мобильности имущества:
К
МИ
=ОС/Активы (18)
К
МИ
(2015)=3689941/12981248=0,2843
К
МИ
(2016)=3050365/13852946=0,2202
К
МИ
(2017)=3300034/14385169=0,2294
Коэффициент мобильности оборотных средств:
К
МОС
=А1/ОС (19)
К
МОС
(2015)=565026/3689941=0,1531
К
МОС
(2016)=727328/3050365=0,2384
К
МОС
(2017)=962539/3300034=0,2917
Коэффициент обеспеченности запасов:
К
ОЗ
=СОС2/Z (20)
62
К
ОЗ
(2015)=2118065/606902=3,49
К
ОЗ
(2016)=1541686/559045=2,7577
К
ОЗ
(2017)=1273606/590501=2,1568
Коэффициент краткосрочной задолженности:
К
KЗ
=Kt/ЗК (21)
К
KЗ
(2015)=3143752)=0,4296
К
KЗ
(2016)=3017356)=0,4387
К
KЗ
(2017)=4052854)=0,499
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага):
ПФР =
Краткосрочные займы и кредиты
Капитал и резервы
(22)
ПФР(2015)=(1698237+793301)/(9322339+0)=0,2673
ПФР(2016)=(1443880+662361)/(10414000+0)=0,2023
ПФР(2017)=(1500004+929199)/(10324208+0)=0,2353
Коэффициент финансирования:
Кф =
Капитал и резервы
Краткосрочные займы и кредиты
(23)
Кф(2015)=9322339/(1698237+793301)=3,7416
Кф(2016)=10414000/(1443880+662361)=4,9444
Кф(2017)=10324208/(1500004+929199)=4,25
Все рассчитанные показатели сведем в таблицу 16.
Таблица 16
Показатели финансовой устойчивости ПАО «Газпром» за
2015-2017 гг.
Показатели
Значение
Изменение
Нормати
вное
огранич
ение
2015
2016
2017
2016
2017
1
2
3
4
5
6
7
1. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными средствами
2,5553
3,4462
3,1714
0,891
-0,275
0,1 и
более
2. Коэффициент
покрытия инвестиций
0,8871
0,8982
0,869
0,0111
-0,0292
0,75 и
более
3. Коэффициент
мобильности имущества
0,2843
0,2202
0,2294
-0,0641
0,0092