34
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
К
2015
=
= 0,235
К
2016
=
= 0,390
К
2017
=
= 0,408
III. Коэффициент текущей ликвидности показывает, сможет ли
организация рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам всеми
оборотными активами, включая производственные запасы и незавершенное
производство (см. формулу (9). Оптимальным является значение коэффициента
покрытия равное 2.
К
тек.ликв
.=
(9)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
К
2015
=
= 1,810
К
2016
=
= 3,059
К
2017
=
= 4,409
Рассчитанные показатели, характеризующие уровень
платежеспособности ЗАО «Букет Молдавии» представим в таблице 6.
Таблица 6
Показатели, характеризующие уровень платежеспособности
ЗАО «Букет Молдавии»
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Пороговое
значение
Коэффициент абсолютной
ликвидности
0,042
0,039
0,003
Не менее 0,25 -
0,3
Коэффициент критической
ликвидности
0,235
0,390
0,408
Не менее 0,7 -
0,8
Коэффициент текущей
ликвидности
1,810
3,059
4,409
Равное 2 и
более
Анализируя данные показатели, уровень платежеспособности
35
предприятия является следующим:
ЗАО «Букет Молдавии» не может оплатить краткосрочные
обязательства наиболее ликвидными активами, такими как: денежные средства
и краткосрочными финансовыми активами, так как существует отклонение от
нормативного значения показателя абсолютной ликвидности;
коэффициенты критической ликвидности ЗАО «Букет Молдавии»
отклоняются от нормативного значения, следовательно, предприятие не имеет
налаженную систему расчетов с дебиторами и не обладает положительными
платежными возможностями;
коэффициент текущей ликвидности показывает, что ЗАО «Букет
Молдавии» может рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам всеми
оборотными активами, включая производственные запасы и незавершенное
производство.
Проведенный анализ ликвидности баланса и уровень
платежеспособности выявил проблемы с расчетами по краткосрочным
обязательствам предприятия, таких как, кредиторская задолженность перед
контрагентами, работниками, государством, краткосрочные, краткосрочные
оценочные обязательства и прочие. Данные проблемы могут быть вызваны
недостаточным объемом наличных денежных средств в кассе, несвоевременная
и плохо налаженной системы оплата дебиторской задолженности.
В силу выявленных недостатков существует необходимость определения
степени полезного эффекта от использования заемного финансового
обеспечения, который можно определить рассчитав эффект финансового рычага.
Показатель отражает уровень дополнительной прибыли при использовании
заемного капитала. Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле 10:
ЭФР =
????
????
????
????
(10)
Рассчитаем значение данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии», используя бухгалтерскую отчетность ЗАО «Букет Молдавии»,
данные из таблицы 2, а также данные ПРБ ПМР о средневзвешенных ставках по
36
кредитам. Так, как в ПМР налог на прибыль упразднён, ставка налога на прибыль
(Сн) будем рассчитывать по формуле (11):
(11)
То есть, определим, какая доля из чистой прибыли взимается для уплаты
налогов в государственный бюджет и внебюджетные фонды, а именно:
????????
= 0,3179;
????
????
= 0,2531;
????????
= 0,3107
В качестве среднего размера ставки процентов за кредит (Ск) будем
использовать средневзвешенную ставку за кредит ПРБ ПМР, которые
составляли 10,43%, 10,8% и 10,65% на конец 2015, 2016 и 2017 года
соответственно. Коэффициенты рентабельности активов и коэффициенты
соотношения заемного и собственного капитала рассчитаны в пункта 2.2, их и
используем при расчете эффекта финансового рычага:
ЭФР (2015 год) = (1 – 0,3179) * (8,1825 – 11,196) * 0,523 = - 0,783;
ЭФР (2016 год) = (1 – 0,2531) * (11,1252 – 11,585) * 0,599 = 0,1456;
ЭФР (2017 год) = (1 – 0,3107) * (6,8045 – 9,91) * 10,65 = - 1,413.
Проведя расчет эффекта финансового рычага относительно ЗАО «Букет
Молдавии», можно сделать вывод о том, что 2015 и 2017 годах, заемное
кредитование не являлось эффективным для предприятия, причинами этого
могли быть:
1) большое количество кредитов у предприятия;
2) слишком высокие процентные ставки по кредитам;
3) сниженная норма рентабельность активов (капитала) в бизнесе.
Расчеты по реальным данным компании показывают отрицательное
значение финансового рычага в данных периодах, то есть происходит «утечка»
прибыли за счет процентов по кредитам, существует необходимость либо быстро
сокращать долю заемного капитала, либо с двойной осторожностью и
37
скептицизмом обдумывать привлечение новых займов. Следовательно, в 2015 и
2017 годах занимать средства для предприятия было невыгодно, так как
использование заемных средств приводило к убыткам.
В 2016 году наблюдается положительный эффект финансового рычага.
Следовательно, заёмные источники финансирования повышали уровень
рентабельности активов предприятия, и с 1 рубля заемных средств предприятие
получало прибыль 0,15 руб. То есть, на ЗАО «Букет Молдавии» в данном
периоде была создана оптимальная структура заемных источников
кредитования.
ЗАО «Букет Молдавии» – крупный перерабатывающий завод,
занимающиеся вино-коньячной деятельностью. Данное предприятие работает и
развивается на протяжении длительного периода времени и постоянно старается
наращивать свою производственную мощность и осваивать новые рынки сбыта.
Предприятие эффективно осуществляет свою основную и вспомогательную
деятельность. Система безналичных расчетов предприятия ЗАО «Букет
Молдавии» (формы, процедуры, сроки и т.д.) соответствует законодательству
Приднестровской Молдавской Республики.
ЗАО «Букет Молдавии» использует собственные и заемные источники
финансирования. При этом наибольший удельный вес в структуре актива
занимает собственный капитал, формируемые за счет собственных источников
финансирования, а именно 64%, 62,52% 65,23% в 2015, 2016 и 2017 году
соответственно.
Таким образом, предприятие стремиться к генерированию высокой
нормы прибыли, так как, при использовании собственных источников
финансирования, таких как прибыль, амортизационные отчисления не требуется
уплаты ссудного процента. В результате самообеспечения своей деятельности,
ЗАО «Букет Молдавии» в наибольшей степени стимулирует укрепление
финансовой устойчивости и платежеспособности в долгосрочном периоде, а
соответственно и снижение риска наступления несостоятельности, о чем и
38
свидетельствуют показатели финансовой устойчивости.
Финансирование деятельности ЗАО «Букет Молдавии» не
ограничивается собственными источниками и при их недостачи предприятия
обращается к банкам, контрагентам и другим организациям за дополнительным
финансированием. Данные внешние источники способствуют повышению
рентабельности собственного капитала, не повышая при этом налоговую
нагрузку на предприятие.
2.3 Оценка рентабельности и деловой активности предприятия
Результативность и экономическая целесообразность функционирования
организации измеряются показателями экономического эффекта и
экономической эффективности. Конечный финансовый результат деятельности
организации – прибыль или убыток - складывается из значений результата от
операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Прибыль является
источником формирования доходов бюджета, погашения долговых обязательств
организации, развития производства.
Оценка уровня и динамики показателей прибыли, структуры доходов и
результатов деятельности организации анализируется на основе данных отчета о
прибылях и убытках (форма №2 «Отчет о совокупном доходе»).
Выделяют следующие показатели рентабельности:
I. Рентабельность производственной деятельности показывает,
сколько прибыли от производственной деятельности приходится на один рубль
выручки от продаж продукции (товаров), работ, услуг и равна отношению
результата от производственной деятельности к доходу от продаж.
R
произв.
=
????
????
(12)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
39
R
2015
=
*100= 18,25
R
2016
=
*100= 32,38
R
2017
=
*100= 26,17
II. Рентабельность хозяйственной деятельности показывает, сколько
прибыли, оставшейся после возмещения прочих расходов (расходов по
инвестиционной деятельности, расходов по финансовой деятельности, других
операционных расходов) и зачисления прочих доходов (доходов по
инвестиционной деятельности и доходов по финансовой деятельности, других
операционных доходов), приходится на один рубль выручки от финансово-
хозяйственной деятельности.
R
хоз.
=
????????
(13)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
R
2015
=
*100= 20,81
R
2016
=
*100= 32,35
R
2017
=
*100= 30,08
III. Рентабельности реализованной продукции отражает эффек-
тивность текущих затрат и исчисляется как отношение прибыли от
производственной деятельности к полной себестоимости реализованной
продукции, работ, услуг, включая коммерческие, общие и административные
расходы.
R
реал.
=
????
????
(14)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
40
R
2015
=
*100 = 23,62
R
2016
=
*100 = 50,07
R
2017
=
*100 = 36,88
IV. Рентабельность всего капитала показывает, какая часть чистой
прибыли приходится на рубль имущества организации, насколько эффективно
оно используется. Этот показатель характеризует доходность организации
независимо от структуры ее капитала.
R
всего капитала
=
(15)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
R
2015
=
*100 = 8,18
R
2016
=
*100 = 11,13
R
2017
=
*100 = 6,80
V. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько рублей
чистой прибыли приходится на один рубль собственного капитала.
R
ск
=
(16)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
R
2015
=
*100 = 11,89%
R
2016
=
*100 = 17,41
R
2017
=
*100 = 10,65
VI. Рентабельность используемого в производстве капитала
определяется как отношение прибыли от производственной деятельности к
разнице между средней стоимостью всего капитала организации и средней
стоимостью финансовых активов.
41
R
исп. в пр. кап.
=
(17)
Проведем расчет данного показателя относительно ЗАО «Букет
Молдавии» за исследуемый период:
R
2015
=
*100 = 11,38
R
2016
=
*100 = 23,56
R
2017
=
*100 = 14,49
Для создания более наглядной картины занесем данные показатели в
отдельную таблицу 7.
Таблица 7
Показатели рентабельности и деловой активности ЗАО «Букет
Молдавии»
Показатели рентабельности
Расчетные показатели (%)
На конец
2015
года
На конец
2016
года
На конец
2017
года
Рентабельность
производственной деятельности
18,25
32,38
26,17
Рентабельность хозяйственной
деятельности
28,01
32,35
30,08
Рентабельность реализованной
продукции
23,62
50,07
36,88
Рентабельность всего капитала
8,18
11,13
6,80
Рентабельность собственного
капитала
11,89
17,41
10,65
Рентабельность используемого в
производстве капитала
11,34
23,56
14,49
Проведя оценку рентабельности, можно отметить, что ЗАО «Букет
Молдавии» является достаточно рентабельным. Рентабельность
производственной деятельности свидетельствует о том, что предприятие , 18%,
32% и 26% прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и
реализацию продукции на конец 2015, 2016 и 2017 года соответственно.
42
Превышение показателей рентабельности хозяйственной деятельности над
показателями рентабельности производственной деятельности, характеризует
ЗАО «Букет Молдавии» как предприятие, эффективно осуществляющее
инвестиционную и финансовую деятельность. В 2015, 2016 и 2017 году
приходится 24%, 50% и 37% прибыли с каждого рубля реализованной
продукции, о чем свидетельствует показатель рентабельности реализованной
продукции. Динамика показателей рентабельности с 2015 по 2016 года являлось
положительной, что характеризует, получение наибольших доходов. Однако
ситуация меняется в 2017 году, и все показатели рентабельности уменьшились,
что предоставлено на рисунке 5.
Рисунок 5 - Диаграмма показателей рентабельности и деловой
активности ЗАО «Букет Молдавии» за три года
По итогам финансовых расчетах были выявлены следующие недостатки:
а) уменьшение показателей платежеспособности и ликвидности;
б) отклонение показателей платежеспособности от пороговых значений;
в) уменьшение показателей рентабельности в 2017 – ом году;
г) проблемы с расчетами по краткосрочным обязательствам предприятия;
Подводя итог второй главы, можно сделать следующие выводы.
0
10
20
30
40
50
60
R произв R хоз R реал R всего
капитала
R ск R исп. в пр.
кап.
43
ЗАО «Букет Молдавии» – крупный перерабатывающий завод,
занимающиеся вино-коньячной деятельностью. Данное предприятие работает и
развивается на протяжении длительного периода времени и постоянно старается
наращивать свою производственную мощность и осваивать новые рынки сбыта.
Предприятие эффективно осуществляет свою основную и вспомогательную
деятельность. Система безналичных расчетов предприятия ЗАО «Букет
Молдавии» (формы, процедуры, сроки и т.д.) соответствует законодательству
Приднестровской Молдавской Республики.
ЗАО «Букет Молдавии» использует собственные и заемные источники
финансирования. При этом наибольший удельный вес в структуре актива
занимает собственный капитал, формируемые за счет собственных источников
финансирования, а именно 64%, 62,52% 65,23% в 2015, 2016 и 2017 году.
Финансирование деятельности ЗАО «Букет Молдавии» не
ограничивается собственными источниками и при их недостачи предприятия
обращается к банкам, контрагентам и другим организациям за дополнительным
финансированием. Данные внешние источники способствуют повышению
рентабельности собственного капитала, не повышая при этом налоговую
нагрузку на предприятие.
Проведя оценку рентабельности, можно отметить, что ЗАО «Букет
Молдавии» является достаточно рентабельным. Рентабельность
производственной деятельности свидетельствует о том, что предприятие , 18%,
32% и 26% прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и
реализацию продукции на конец 2015, 2016 и 2017 года соответственно
Проведенный анализ ликвидности баланса и уровень
платежеспособности выявил проблемы с расчетами по краткосрочным
обязательствам предприятия, таких как, кредиторская задолженность перед
контрагентами, работниками, государством, краткосрочные, краткосрочные
оценочные обязательства и прочие. Данные проблемы могут быть вызваны
недостаточным объемом наличных денежных средств в кассе, несвоевременная