17
имеет решающее значение практически для любого продукта в условиях
рыночной экономики, поэтому использование фактора «распределение
продукта» является конкурентным преимуществом компании.
Одним из главных элементов распределения продукта является выбор
канала для транспортировки. Выделяют 5 основных видов транспорта
(доставки):
Автомобильный
Водный транспорт
Воздушный
Трубопроводный
Железнодорожный
В последнее время выделяют также нематериальный вид доставки
(например, с помощью интернета), который получает все большее
распространение. Выбор вида транспортировки зависит от множества
факторов, среди которых критическими являются время доставки и издержки
на транспортировку. В настоящее время наибольшее число грузов в мире
перевозится водным транспортом, на который приходится около 50 % всего
грузооборота.
Другой важный фактор распределение продукта – это складирование
(хранение). Правильно выбранный склад или хранилище существенно
сокращают время доставки до потребителя и сохраняют свойства продукта. К
складированию также относят поддержание товаро-материальных запасов,
когда компания обеспечивает бесперебойную доставку продукта до
потребителя, при этом не осуществляя лишних затрат на аренду лишних
площадей. Таким образом, правильно построенная система складирования
позволяет значительно ускорить доставку продукта и избежать дефицита
товара.
Следующим немаловажным факторов распределения продукта является
выбор места распределения. Для многих типов продукта именно близость к
18
потребителю является ключевым фактором покупки. Особое значение этот
фактор имеет для недорогих товаров, сбыт которых нацелен на локальные
области. Классический комплекс маркетинга уделяет большое внимание
выбору места сбыта. Особенно данный фактор эффективен в связке с
грамотным продвижением продукта, когда грамотный выбор места сбыта
сочетается с эффективной рекламой.
Все 4 фактора сбыта продукта составляют комплекс классического
маркетинга, который называют концепция 4P. Как мы уже писали, данное
название она получила за счет первые 4 буквы, которые носит каждый фактор:
Product, Price, Place, Promotion. Каждый фактор отвечает за отдельную
составляющую маркетинга компании. Правильная настройка всей системы
маркетинга в рамках концепции 4P позволяет получить компании
дополнительное конкурентное преимущество и успешно осуществлять сбыт
продукции.
Концепция 4P позволяет осуществить системный подход к сбыту
продукции. Разбивая маркетинг на отдельные компоненты, концепция
значительно упрощает процесс маркетинговой политики. Главная цель
концепции заключается в построении сбалансированной системы маркетинга, в
зависимости от внутренних и внешних факторов. В результате этого, компания
не только обеспечивает сбыт своего продукта, но и обеспечивает активное
влияние на весь рынок в целом.
Помимо концепции 4P существуют множество других концепций,
разделяющих маркетинг компании на отдельные компоненты. Среди самых
популярных можно выделить концепцию 4C, предусматривающих разделение
маркетинга на 4 компонента: Cost (затраты), Customer (потребители),
Convenience (удобство), Communication (коммуникации). Другая модель
маркетинга, включает в классическую концепцию 4P дополнительный
компонент «лидеры мнений» (people) – она получила название 5P.
Разработанные на базе классического комплекса маркетинга концепции 6P и 7P
не нашли широкого применения, поэтому не рассматриваются отдельно.
19
1.3. Методы оценки инвестиций
Термин «инвестиции» происходит от лат. Investice – “облачать”. В
общем смысле это означает вложение денежных средств с целью получения в
конечном счете прибыли. Инвестировать можно в различные активы, поэтому
инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции
больше относятся к предприятиям и организациям и предполагают вложения в
материально—техническую базу, замену оборудования, запуск новой
продукции, проведение исследований и разработок, строительство и прочие
секторы. Основной принцип финансовых инвестиций — вложение денег в
другие деньги, то есть инвестирование в ценные бумаги: акции, облигации, паи,
банковские вклады. Сюда же можно отнести займы для бизнеса, набирающий
популярность краунфандинг и высокорискованные вложения в сети.
Инвестиции могут быть частными, государственными и корпоративными.
Также вложения разделяют на краткосрочные — 1-3 года, среднесрочные — 3-
5 лет, долгосрочные — выше 5 лет. Но говоря о классическом инвестировании,
это всегда долгий процесс и занимает свыше 10 лет. С другой стороны, в
России очень часто меняются правила игры, поэтому и бизнес, и частные
инвесторы хотят получить проекты с коротким сроком возврата денег.
Рисунок 1 – Виды инвестиций
20
Термин «проект» означает идею, воплощенную в форму описания и
расчета с доказательствами перспективности этой идеи. Инвестиционный
проект подразумевает обоснование финансовых вложений с целью получения
будущих доходов. С точки зрения федерального законодательства РФ,
инвестиционный проект представляет из себя проектно—сметную
документацию, разработанную с целью капитальных вложений. В
экономической литературе проекты рассматриваются шире и подразделяются
по объекту инвестирования:
производственные;
финансовые;
коммерческие;
научно-технические и другие.
Если смотреть еще шире, то сегодня инвестициями называют любые
вложения денежных средств, в первую очередь, в недвижимость, акции,
облигации, драгоценные металлы, валюту, покупку бизнеса, стартапы и
высокодоходные рискованные инструменты. Встречается даже инвестирование
в себя, что не может подходить под формальное определение инвест проекта.
Каждый проект подразумевает временные рамки, необходимые затраты,
запланированные результаты. На их основании оценивается разумность
вложений в целом.
21
Рисунок 2 – Инвестиционные проекты
Перед принятием решения следует проанализировать и оценить
необходимость инвестиций. Оценка инвестиционного проекта — многогранное
мероприятие. Нужно оценить все составляющие комплексно. Критерии и
методы оценки инвестиционных проектов различаются, поэтому после
краткого анализа нужно подобрать подходящие. В основном, нужно правильно
рассчитать будущий доход и затраты на получение этого дохода. Принципы
оценки инвестиционных проектов Принципы разделяются на три большие
группы:
методологические;
методические;
операциональные.
Применение принципов и методов оценки инвестиционных проектов
позволяет оценить их единообразно, помогает при сравнении нескольких
вариантов. Всего насчитывается 30 принципов, по 10 в каждой группе. Самыми
22
значимыми являются: уникальность, выгодность, платность ресурсов,
структура капитала, увязка с политикой государства.
Как это ни банально, базовый критерий — сможет ли инвестор вернуть
себе деньги, когда и сколько. Все остальное в принципе неважно. Такой
критерий также может выражаться в процентном соотношении и показывать
норму доходности вложений. Если рассматривать критерии оценки
инвестиционного проекта более широко, то следует для каждого проекта
разработать собственную шкалу критериев, основываясь на объекте
инвестирования и типе инвестиций.
В экономической литературе предлагаются множественные критерии и
методы оценки инвестиционных проектов. Подбор подходящего должен
базироваться на стратегической цели, а также виде инвестиций: реальные или
финансовые. Источник финансирования на выбор не влияет, но должен
учитываться при анализе и интерпретации результатов. Лучше
руководствоваться несколькими методами для полного анализа. Экономическая
наука предлагает динамические и статистические методы оценки
инвестиционных проектов.
Статические методы оценки инвестиционных проектов опираются на
законы совершенного рынка. Динамические методы оценки инвестиционных
проектов анализируют развитие проекта в динамике. Они включают в себя
разные расчеты. Основные методы оценки Не все методы стоит использовать,
осуществляя анализ и оценку инвестиционных проектов. Часть из них подходят
для определения стратегической деятельности предприятия. В организациях,
особенно крупных, такими расчетами занимаются планово-экономический
отдел, финансовый директор или советники, за их неимением — главный
бухгалтер. Частного инвестора норма капитализации совершенно не
интересует. Ему следует опираться на другие, более простые, но не менее
подходящие оценочные методы.
23
Самый популярный способ оценить инвест проект — рассчитать срок
окупаемости. Он определяется на основе суммы инвестиций и суммы прибыли
за каждый год. Основной расчет выглядит так:
Инвестиции / годовая чистая прибыль = срок окупаемости.
Метод не учитывает возможные изменения и риски проекта, расчет
очень упрощен. Подходит для предварительной оценки вложений в проект.
Еще один важный показатель — чистая дисконтированная ценность
(NPV). Рассчитывается как разница между дисконтированной суммой
ожидаемых доходов и издержками на инвестиции.
Дисконтированная сумма ожидаемых доходов — издержки = чистая
дисконтированная ценность
Дисконтирование — способ сравнения сегодняшней и будущей
ценности денег. Прием дисконтирования позволяет сравнить затраты, которые
мы производим сейчас, и доходы, которые мы должны получить в будущем. С
одной стороны, деньги постоянно обесцениваются из-за инфляции, с другой
стороны, деньги растут в стоимости при вложении капитала в рост. Для
сравнения стоимости денег сегодня и, к примеру, через 5 лет, нужно взять
сумму и уменьшить ее на сумму процентов, которые могли бы быть начислены
за 5 лет. Такие проценты и есть ставка дисконтирования. Ее выбор
основывается на опыте и субъективных знаниях эксперта, который оценивает
инвестиционный проект. Самый простой способ — взять за основу ставку
рефинансирования ЦБ России.
Показатель IRR отражает ставку дисконта, при которой
дисконтированные будущие доходы инвест проекта должны быть равны
издержкам. IRR отображает подходящую ставку дисконта, позволяющую
вкладывать средства без убытка. Он всегда связан с чистой дисконтированной
ценностью. Сочетание их показывает привлекательность инвестиций. В
24
зависимости от сравнения показателей IRR, NPV и r, где r — реальная ставка
дохода в процентах, принимается решение о вложении в проект. Возможны три
варианта:
Вариант I
Вариант II
Вариант III
IRR > r
IRR = r
IRR < r
NPV > 0
NPV = 0
NPV < 0
Можно инвестировать
Необходимо посчитать
дополнительные
показатели
Нельзя инвестировать
Риск инвестирования зависит от показателя внутренней нормы
доходности и реальной ставки дохода. Нужно стремиться, чтобы IRR превышал
реальную ставку намного. Порядок проведения оценки проекта Анализ и
оценка инвестиционных проектов начинаются с изучения основных данных:
финансовых показателей, графиков и расчетов. Оценку следует проводить в два
этапа: на первом рассмотреть замысел в целом, насколько он хорош для
инвестирования, а на втором — решить, насколько он подходит для вложений
конкретного инвестора, нужен он ему или нет. Первый этап начинается с
отбора подходящих инвест проектов;
Оценить стоимость вложения в каждый и оставить только
соответствующие инвестируемой сумме:
Изучить материалы проекта, описание, расчеты, финансовые
показатели, обещания;
Отобрать критерии оценки;
Рассчитать срок окупаемости;
Рассчитать показатели доходности;
При необходимости рассчитать рентабельность проекта;
Сравнить показатели оценки между собой;
Оценить значимость и перспективность проекта;
Оцениваются риски вложения.
25
Оценивая документы, показатели и расчеты, указанные в них, не
считайте априори правдивыми и достоверными. Подвергайте сомнению
приведенные данные и доверяйте своему опыту и мнению экспертов.
К примеру, если в проекте заложено, что прибыль в первую очередь
получают мажоритарные акционеры, то можно не дождаться своих инвестиций.
Или вы видите, что прописанные бизнес-процессы не эффективны и
противоречат друг другу, значит, организация на каждом шагу будет
сталкиваться с проблемами технического плана и не сможет работать с полной
отдачей, производя профит. Лучше от таких проектов отказаться, особенно,
если вы далеко не единственный инвестор. Оценивая инвестиционный проект,
разделяйте оценку самого проекта и оценку вашего участия в нем.
Инвестиционный проект будет реализовываться в условиях риска и
неопределенности. Необходимо правильно оценить степень риска, от чего он
будет зависеть. На риск влияют множество факторов.
Внешние:
инвестиционная политика государства, принятие законов и
нормативных актов, регулирующих сферу деятельности инвест проекта;
конкуренция, рейдерство; отсутствие спроса, непредсказуемость рынка;
форс-мажорные обстоятельства и другие.
К внутренним факторам риска можно отнести: конфликт инвесторов;
неверный экономический расчет;
проблемы с персоналом (недостаточная квалификация, саботаж,
массовые увольнения) и многое другое.
Предусмотреть все риски невозможно. Некоторые из них можно
застраховать. Страхование — способ снизить возможные издержки и потери. К
сожалению, институт страхования предпринимательских и инвестиционных
рисков плохо развит в России, но тем не менее — какие-то отдельные аспекты
бизнеса застраховать можно, тем самым снизив риск потерь.
Для приблизительной оценки необходимости вложения можно
опираться на базовые правила: Инвестиции, в основном, реальные — это
26
долгосрочные проекты, срок окупаемости которых составляет 10-30 лет. При
вложении в ценные бумаги срок инвестиций может быть короче, особенно, если
инвестор играет на повышении и понижении цены, но если отбросить
спекулятивную стратегию, то вложения в те же акции рекомендуется делать
также на срок от 5 лет. Поэтому помните: в долгосрочные проекты нужно
вкладывать долгосрочные средства. Если проект на 10 лет, то и вкладывать
нужно сумму, которая не понадобится в течение 10 лет. Обычно вернуть деньги
раньше не получится или получится, но с большими убытками;
Сбалансированность рисков. Проекты могут быть высокорискованными и
низкорискованными, но и их доходность должна соответствовать уровню
рисков. Нет смысла сильно рисковать сбережениями при доходности
банковского депозита. Проанализируйте, сколько вы сможете заработать, и
какова вероятность все потерять, рискуйте — только если доходность также
высока. Важно: в высокорискованные инвестиционные проекты вкладывайте
только собственные средства. Здесь нельзя рисковать заемными деньгами!
Рентабельность инвестиций. Одно из основных понятий при расчете
доходности вложений. При выборе проекта рассчитайте рентабельность
каждого и выберите с максимальной.
Рентабельность — экономический показатель для определения
эффективности. Рассчитывается как соотношение выручки и издержек.
Учет потребностей рынка — проект должен быть в рынке, продукция
или услуга такого проекта должны быть востребованы, иначе он может не
окупиться;
Платежеспособность — при вложении денежных средств
платежеспособность организации не должна пострадать. Если говорить о
частных инвестициях, то, соответственно, нужно учесть собственную
зависимость от вкладываемых денег: насколько можно позволить себе прожить
без данных сбережений.
Платежеспособность — возможность субъекта своевременно и в полном
размере выполнять свои финансовые обязательства.