25
органы государственной исполнительной власти, являющиеся органами
валютного контроля .
7
Контроль за проведением валютных операций кредитных организаций
осуществляет Нац. банк Республики Таджикистан.
Правительство Республики Таджикистан обеспечивает координацию
деятельности в области валютного контроля государственных органов
исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля, а также
их взаимодействие с Нац. банком Республики Таджикистан.
Правительство Республики Таджикистан обеспечивает сотрудничество
неавторизованных кредитных институтов с профессиональными
участниками рынка ценных бумаг в качестве агентов валютного контроля с
Нац. банком Таджикистана.
Национальный Банк Таджикистана общается с другими валютными
органами и обеспечивает сотрудничество с уполномоченными банками в
качестве агентов валютного контроля в соответствии с законодательством
Республики Таджикистан.
1.4. Валютные риски коммерческих банков и методы их
регулирования
Валютный риск или риск потери валютного курса связан с
интернационализацией банковского рынка, созданием транснациональных
компаний и банков и диверсификацией их деятельности, а также с
возможностью потери денег в результате колебаний валютных курсов.
В свою очередь, валютные риски структурированы следующим образом:
коммерческие, конверсионные, трансляционные, риски форфейтирования.
Кредитные риски связаны с нежеланием или неспособностью должника
платить по своим обязательствам.
7
Закон Республики Таджикистан “О Национальном Банке Таджикистана” 14.12.1996 г.
26
Риски, связанные с конверсиями, - это риски, связанные с потерей
валюты для определенных транзакций. Эти риски, в свою очередь, делятся
на: экономический риск, риск перевода денежных средств, риск сделок.
Экономический риск для компании заключается в том, что стоимость
его активов и пассивных активов может измениться в большей или меньшей
степени (в национальной валюте) из-за будущих изменений обменного курса.
Для кредитного института инвестиции в иностранные активы будут
влиять на размер будущего платежного потока, выраженного в национальной
валюте. Кроме того, размер платежей за погашение по этим кредитам
изменится, если перечисление стоимости инвалидности кредита в эквивалент
в национальной валюте.
Риск перевода связан с различиями в бухгалтерском учете активов и
пассивов в иностранной валюте. Если снижение курса, в котором эти активы
выражены, снижается стоимость актива: если стоимость актива уменьшается,
то уменьшается стоимость акционерного капитала компании или кредитного
института. Экономический риск-это риск сделки, который учитывает
влияние изменения обменного курса на будущий поток платежей и,
следовательно, на будущую прибыльность компании или кредитным
институтом .
8
Возникает риск неопределенности стоимости в национальной валюте
сделки инвалидности в будущем. Рентабельность означает, что изменения в
компании и ее кредитоспособности и, следовательно, очень важно знать, для
кредитного института о валютных операциях клиентов. Высокая
нестабильность обменных курсов, валютные риски защиты, наиболее
благоприятные для контрагентов. Для экспортера и кредитора
предпочтительно использование относительно стабильная валюта. Выбор
валюты, которые могут повлиять на эффективность торговли и кредитных
операций.
8
Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И.: Техника валютных операций: Учебное пособие / Г.Н. Бурлак, О.И.
Кузнецова. - 4-e изд., перераб. и доп. – М.: Инфрма-М, 2012. – 320 с.
27
При выборе валюты договора необходимо учитывать следующие
факторы: характер и срок исполнения обязательств в связи с изменением
курса валюты платежа между прогнозирование заключения договора;
характер реализованных товаров и услуг; торговли, традиции и обычаи
рынка сырья; форма организации торговли( разовая сделка, долгосрочный
договор, межгосударственные соглашения).
Снижение риска возможно за счет применения защитных валют сосудов,
сосудов золотых, валютных оговорок.
Оговорки - договорные условия, предусматривающие возможность
изменения или пересмотра договора, предусмотренные соглашением сторон,
в соглашении о межгосударственных экономических требований во время
выполнения первичной.
Золотая оговорка во время и после золотого стандарта в некоторых
странах по окончании первой мировой войны получили значительное
фактическим исчезновением его в других. В отношении золота были оценены
в валюту этих стран, а также деятельности по отношению к валютам других
стран по-прежнему золотой стандарт. Золотовалютного резерва
осуществляется на основе равновесия, представляющие собой их отношение
золотых валютных содержание. Примечания равновесие в условиях
свободного обмена валютных единиц, и слабо действуют на основе золото
(золотой доллар и золото девиз) стандарты. Золото-валюта
капиталистических стран примечания до тех пор, пока рыночная цена золота
на официальном уровне были широко применены в отношении мер для
поддержки правительства. После распада "Золотой фонд", созданный в 1868
году двойной рынок золота, цена золота в золотой фонд не прекратил
использование официального и фактического.
Валютных контрактов, внесение в договор или кредитного договора, в
связи с изменением курса валюты цены товара и валюты платежа между
договор устанавливает требований сумма (валюта кредита) валюте и другие.
Установлении различных цен и валютных платежей в договоре,
28
действительно, самый простой является форма валютной оговорки. В этом
случае выбирается более стабильная валюта. В случае сумма, подлежащая
уплате в связи с изменением курса валюты, цена валюты определяется в
обычном валютного соглашения в отношении бронирования. Разница между
курсами продавца и покупателя маржа является кредитный институт,
источник дохода, который покрывает расходы на проведение сделки и в
определенной степени служит для, что, страхования валютного риска.
Бухгалтерской (переходные) риск возникает при переоценке активов и
баланса и пассивный счет "прибыли и убытки" зарубежных филиалов
клиентов, контрагентов. Эти риски, в свою очередь, с выбора валюты
пересчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет может
осуществляться по методу или методу исторической (по курсу на дату
проведения конкретной операции). Некоторые кредитные институты
учитывают все текущие операции по текущему курсу, историко-и
долгосрочной перспективе; другие анализируют риска финансовых операций
по текущему курсу, а в других-исторические; другие выбирают одного-двух
методов учета риска и с его помощью суммы, которые контролируют
операции.
В стратегическом плане валютных рисков, тесно связана с активной
ценовой политики, перспективных и стоимость, затраты на страхование
кредитного института и его контрагентов и клиентов страховых компаний.
Кроме того, почти во всех крупных валютных операций, компенсируя
свой портфель активов и валют стремится создать пассивные кредитные
институты и стадии. В общем, все внешние методы управления валютными
рисками ориентированы на их диверсификацию. С этой целью часто
используются такие срочные валютные операции форвард, фьючерсы,
опционы и межбанковских рынках и биржах).Валюта продается в условиях «
Spot» (с немедленным или двухдневным расчетом), «Swap» (спот/форвард,
29
спот между различными кредитными институтами) или «forward» («аутранг»
между кредитными институтами и клиентом).
9
Возникновения рисков, связанных с кредитами кредита (кредитной
часто институт) несет все риски, связанные с экспортом, не регресса. Но в то
же время форфейтирование (метод рефинансирования торговли риска) имеет
свои преимущества, с помощью которых риск может быть уменьшен:
- упрощения балансовых взаимоотношений возможных обязательств;
- улучшение (по крайней мере, временно) состояния ликвидности, что
позволяет дальнейшее укрепление финансовой устойчивости;
- снижение затрат застрахованных ранее требований, безусловно,
трудности, возникающие при передаче может быть возможность практически
возможность страхования;
- снижение или даже отсутствие рисков, связанных с колебаниями
ставок;
- резкое снижение рисков, связанных с колебаниями валютных курсов с
изменением финансовой устойчивости должника;
- отсутствие расходов и рисков, связанных с деятельностью по сбору
средств для кредитования, счет-фактуры и других платежных систем.
Но, конечно, форфейтирование не может быть в любое время и в любом
месте. Это способ снизить риск.
Наиболее распространенными методами страхования валютных рисков
являются:
1) хеджирование, т. е. создание компенсационной позиции для любой
рискованной сделки. Другими словами, существует компенсация валютного
риска-прибыль или убыток — другой соответствующий риск;
2) валютный своп, который имеет два сорта. Первый похож на
оформление параллельных кредитов, когда две стороны в двух разных
странах предлагают разные кредиты с одинаковым сроком погашения и
9
Бурлак Г.Н., Кузнецова О.И.: Техника валютных операций: Учебное пособие / Г.Н. Бурлак, О.И.
Кузнецова. - 4-e изд., перераб. и доп. – М.: Инфрма-М, 2012. – 320 с.
30
методы погашения, но выражаются в разных валютах. Второй вариант - это
просто договоренность между двумя кредитными институтами, которые
покупают валюту по определенному пункту или продают ее и платят сделку
в предопределенную дату (в будущем) по определенному пункту. В отличие
от параллельных своп кредиты не содержат процентную выплату;
3) взаимный расчет рисков по активу и пассиву, так называемый метод
«мэтчинг» (matching), где за счет вычета валюты из оборота руководство
кредитного института имеет возможность влиять на её размер.
Другие транснациональные (общие) кредитные институты (КИ)
используют метод «неттинга» (netting),который выражается в максимальном
сокращении валютных операций путем их расширения. С этой целью
координация деятельности всех отделов банковского учреждения должна
быть на высоком уровне.
Хеджирование предусматривает создание встречных требований и
обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенным способом
хеджирования является заключение срочных валютных сделок. Например,
английская торговая компания, которая ждет после 6 месяцев получения
доллара США. США ведет хеджирование путем продажи этих будущих
доходов на фунт стерлингов по срочному курсу 6 месяцев. При заключении
срочного валютного соглашения компания создает обязательства в долларах.
Доллары США для того чтобы сбалансировать доступные требования к
доллара. В случае падения доллара против фунта стерлингов, потери
торгового контракта будут компенсированы прибылью от срочной торговли
валютой .
Основой для проведения операций "спот", которые оказывают
исключительное влияние на валютную позицию, служат корреспондентские
отношения между кредитными институтами. Валютные операции "спот"
составляют около 90% всех валютных операций.
31
Основными целями их осуществления являются:
10
- обеспечение потребностей клиентов банка в иностранной валюте;
- переводы из одной валюты в другую;
- спекулятивные операции.
Спотовые операции банков кредитные институты используют для
поддержания минимально необходимого уровня иностранных счетов
"Ностро" и для сокращения потребности в другой валюте более чем в одной
валюте. Для предотвращения этого с помощью кредитных институтов
регулирует формирование своей позиции открытыми остатков на счете.
Несмотря на короткий срок иностранной валюты, контрагенты несут
валютный риск-это сделка, так как "плавающий", может быть, в течение двух
рабочих дней изменения курса валюты. Требует проведения валютных
операций и минимизации рисков. Проводится анализ состояния валютных
рынков, исследуются тенденции движения курсов различных валют
определяется на подготовительном этапе, их причины. На основе этой
информации трейдеров, с учетом валюты, которые, с помощью
компьютерной техники определяют средний обменный курс национальной
валюты по отношению Анализ позволит развивать направление валютных
операций, т. е. длинные или короткие позиции в определенной валюте
обеспечение, вы приедете. Стоит отметить, что в крупных банках
экономического анализа на валютном рынке определение специальных
групп, занимающихся аналитиков, трейдеров, а, опираясь на их информацию,
самостоятельно выбирают направления валютных операций. Сами трейдеры
выполняют функции экспертов, менее крупные банки; валютные операции,
Которые непосредственно осуществляют с помощью средств связи (телефон,
телекс) ведут переговоры о покупки и продажи валюты сделки и закрывает.
Процедура завершения сделки включает: выбор, обмен валют; фиксацию
курсов; определение суммы сделки; валюту; указание адреса доставки
валюты.
10
Голубович А.Д. Валютные операции в коммерческих банках. – М.: АО "Менатеп-Информ", 2006.
32
На последней стадии, после счетов и документальное подтверждение
сделки выполнены.
Для сделки "спот", валюта расчетов в торговой или другой завершился в
день по одной, называется "Солнце" используется в качестве защиты
валютных рисков. Международные платежи, может быть, воскресенье,
праздничные дни или в нерабочее время. Эти расчеты должны проводиться в
рабочих двух стран.
Для каждой иностранной валюте открытая валютная позиция в
национальных институтах кредита определяется отдельно. С этой целью
валютные позиции уполномоченного банка альтернативный " TJS (в рублях)
в соответствии с обменными курсами официальный TJS, действующим на
дату балансовой стек, НБТ. Пассивный баланс устанавливается знаком минус
"-", указывающим коротких открытых валютных позиций, а актив баланса
обозначается знаком плюс "+", указывающим долго открытой валютной
позиции. В этом случае при расчете открытой валютной позиции сумма
уставного фонда уполномоченного банка в иностранной валюте на
соответствующую сумму в иностранной валюте составили настоящий
пассивный баланс.
Для подсчета открытой валютной позиции в сомони определяется
разница между абсолютной суммой всех длинных открытых валютных
позиций в сомонии абсолютной суммой всех коротких открытых валютных
позиций в сомони.
Общий размер всех длинных и общих размеров всех коротких открытых
валютных позиций в иностранных валютах и в национальном валюте т.е.
сомони должен быть одинаковым.
1.5. Финансовые инструменты как метод страхования валютных рисков
Страхование валютных рисков - это финансовая сделка, которая
позволяет полностью или частично избежать риска потерь в связи с
33
ожидаемым изменением обменного курса или получить спекулятивную
прибыль, основанную на аналогичном изменении.
Методы страхования валютных рисков включают в себя:
структурная компенсация (активы и пассивные, кредиторские и
дебиторские задолженности);
- изменение срока оплаты;
- прямые сделки;
- операции типа «своп»;
- финансовые фьючерсы;
- кредитование и инвестиции в иностранной валюте;
- реструктуризация валютного долга;
- параллельные кредиты;
- лизинг;
- дисконтирование дебиторской задолженности в иностранной
валюте;
- «корзина валют»;
- платежи в филиалы в "растущей" валюте;
- самострахование.
Обратите внимание, что методы: изменение срока оплаты; вперед
операции; своп операции; необязательные операции; финансовые фьючерсы
и дисконтированные дебиторской задолженности в иностранной валюте
применяются для краткосрочного хеджирования, в то время как методы
кредитования и инвестирования в иностранную валюту; реструктуризация
дебиторской задолженности; параллельные кредиты; реализация платежных
отраслей в "растущей" валюте; само страхование используются для
долгосрочного страхования рисков. Структурные методы компенсации
(активы и пассивы, кредиторские и дебиторские) и "валютные корзины "
могут быть успешно использованы во всех случаях. Стоит отметить, что
методы параллельных кредитов и осуществления отраслей платежей в
"растущей" валюте в принципе доступны только тем компаниям или банкам,
34
которые имеют зарубежные филиалы. Использование некоторых из этих
методов трудно.
11
Суть основных методов хеджирования заключается в проведении
валютных операций и обменных операций до неблагоприятного изменения
курса или компенсации потерь от такого изменения путем параллельных
сделок с валютой, обменный курс которой меняется в противоположном
направлении.
Структурная компенсация заключается в получении такой структуры
активов и пассивов, что убытки от изменения обменного курса будут
покрывать прибыль, полученную от того же изменения на других позициях
баланса. Другими словами, эта тактика исходит по желанию максимально
возможное количество «закрытых» позиций, таким образом минимизируя
валютные риски. Но так как это не всегда возможно и разумно» закрыть " все
позиции, нужно быть готовым к немедленным акциям по структурному
балансу. Например, если компания или Банк ожидает значительного
изменения валюты из-за девальвации сомони, он должен немедленно
преобразовать свободные деньги в валюту платежа. В отношении сомони -
это, конечно, возможно только в том случае, если оно имеет такое право
(выраженное в записях на внебюджетных счетах или иным образом) или
после создания внутреннего валютного рынка. Если говорить о соотношении
разных валют, то в такой ситуации, кроме конвертации и падения валюты в
более надежную, скажем, замену ценных бумаг, упомянутых в
«обезболивающей валюте», можно осуществить в более надежных биржевых
ценностях.
Один из самых простых и в то же время наиболее часто используемых
методов компенсации-это корректировка валютных потоков, отражающих
доходы и расходы. Другими словами, каждый раз, когда вы заключаете
договор, предусматривающий оплату иностранной валюты, или наоборот,
компания или Банк должны стремиться остановить свой выбор в валюте,
11
Голубович А.Д. Валютные операции в коммерческих банках. – М.: АО "Менатеп-Информ", 2006.