15
результатом изъятия вкладов
18
и изъятие вкладов в банке Northern Rock в 2007 г.
Банковские кризисы обычно происходят после периода рискованного
кредитования и являются результатом невозврата кредитов
19
.
Обыкновенно валютные кризисы рассматриваются как часть финансового
кризиса, но общепринятого определения валютного кризиса не существует.
Одни авторы определяют валютные кризисы как ситуацию, когда среднее
взвешенное от ежемесячного процентного обесценивания обменного курса и
сокращение в процентах за месяц валютных резервов превышает среднее более
чем на три стандартных отклонения. Другие же считают валютным кризисом как
номинальное обесценивание национальной валюты не менее чем на 25%, или же
по крайней мере, 10%-ный рост её обесценения
20
.
Итак, валютный кризис можно определить как ситуацию, когда участники
валютного рынка пришли к пониманию, что обменный курс, который привязан
к валюте другой страны, находится на грани обвала, в результате чего
совершаются спекуляции, которые ускоряют обесценение и влекут за собой
девальвацию.
Спекулятивный пузырь имеет место в случае крупного, устойчивого
завышения цен какого-либо класса активов
21
. Образованию пузыря способствует
наличие покупателей, которые приобретают актив из спекулятивных
соображений, а не из расчёта дохода, который данный актив будет генерировать
в будущем. Если образовался пузырь, возникает риск обвала цен на активы:
участники рынка приобретают актив только до тех пор, пока они считают, что
его будут покупать другие, и когда многие решат продать актив, его цена будет
18
Абраменко Д.А. Предпосылки и последствия кризисов на мировом финансовом рынке // В
сборнике: Инновации в науке и практике Сборник статей по материалам III международной научно-
практической конференции. В 4-х частях. - 2017. - С. 61-65.
19
Бабаева Э.Э. Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов: причины и последствия для мировой
экономики Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. - 2017. - № 15. - С. 12-16.
20
Васина Е.В. Мировые финансовые кризисы и их виды // Вестник МГИМО Университета. - 2017. -
№ 4 (43). - С. 271-277.
21
Пилипенко И. В. Сравнительный анализ особенностей социально-экономического и
институционального развития государств – членов Евразийского экономического союза // Экономика и
управление: проблемы, решения. - 2018. - № 11. - Т. 4 (83). - С. 43–76.
16
падать. На практике выявить пузыри сложно из-за проблем с объективной
оценкой стоимости активов. Некоторые экономисты утверждают, что пузыри
никогда или почти никогда не образуются
22
.
Примерами пузырей и обвалов курсов акций и других активов являются
Тюльпанная лихорадка (Голландия, XVII в., спекуляции луковицами
тюльпанов), Великая депрессия 1929 г., пузырь на рынке недвижимости в
Японии в 1980-х гг., крах дот-комов в США в 2000-2001 гг., пузырь на рынке
недвижимости в США накануне кризиса 2007-2009 гг.
Среди финансовых кризисов особое место занимают мировые кризисы.
Ситуация, когда страна, поддерживающая фиксированный обменный курс,
внезапно вынуждена девальвировать свою валюту из-за нарастающего дефицита
текущего счёта, называется валютным кризисом или кризисом платёжного
баланса. Отказ страны от выплаты суверенного долга называется суверенным
дефолтом. Девальвация и дефолт могут быть добровольными решениями пра-
вительства, но они часто воспринимаются как вынужденная реакция на
изменение настроений инвесторов, что приводит к внезапной остановке притока
капитала или резкому увеличению оттока капитала.
Некоторые из валют, которые являлись частью Европейского механизма
валютных курсов, столкнулись с кризисами в 1992‒1993 гг. и правительства
были вынуждены их девальвировать или выйти из механизма валютных курсов.
Многие страны Латинской Америки объявили дефолт по долгу в начале 1980-х
гг. Очередная цепочка валютных кризисов наблюдалась в Азии в 1997‒1998 гг.
В 1998 г. финансовый кризис в России привёл к девальвации рубля и дефолту по
государственным облигациям.
22
Сорокина Л.В., Апанасенко М.М. Влияние экономических санкций на структуру импорта Российской
федерации со странами-участницами ЕАЭС // Торгово-экономический журнал. – 2017. – № 4. – С. 23-37.
17
По мнению некоторых экономистов, многие рецессии были вызваны в
основном финансовыми кризисами
23
. Например, Великой депрессии во многих
странах предшествовало изъятие вкладов и крах на фондовом рынке. Кризис на
рынке субстандартной ипотеки США и лопнувшие пузыри на рынке
недвижимости привели к рецессии в США и ряде других стран в 2008–2009 гг.
Некоторые экономисты придерживаются противоположного взгляда, что
именно рецессия вызывает кризис, даже если финансовый кризис проявился
прежде рецессии и стал одной из её причин
24
. Другие факторы, а не финансовый
кризис, приводят к затягиванию рецессии. В частности, Милтон Фридман и Анна
Шварц утверждают, что первоначальный экономический спад, связанный с
крахом 1929 г., и банковская паника 1930-х гг. не превратились бы в затяжную
рецессию, если бы не были подкреплены ошибками денежно-кредитной
политики, которая проводилась Федеральной резервной системой
25
.
Таким образом, финансовые кризисы выражаются в резком росте
процентных ставок, обвальном падении курсов валют, массовом изъятии
вкладов из банков и ограничении кредитования, кризисе денежного обращения
и долговом кризисе. Большинство исследователей определяют мировой
финансовый кризис через его проявления в той или иной области, а также через
сферы, которые кризис затрагивает. Существуют следующие виды финансовых
кризисов: банковский кризис, валютный кризис, спекулятивные пузыри и
международные финансовые кризисы.
1.2 Интеграционные инициативы как меры противодействия мировому
финансовому кризису
23
Хамзина А.А. Мировые финансовые кризисы: виды и современные особенности // В сборнике:
Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства.
Материалы II международной научно-практической конференции. - 2016. - С. 459-460.
24
Васина Е.В. Мировые финансовые кризисы и их виды // Вестник МГИМО Университета. - 2017. -
№ 4 (43). - С. 271-277.
25
Там же.
18
В условиях возрастания глобальной геополитической и экономической
турбулентности Россия добилась существенного успеха в стратегировании
интеграционных процессов на евразийском пространстве и сплочении своих
ближайших соседей в рамках Евразийского экономического союза.
Была выработана обновлённая концепция евразийской интеграции
применительно к новым геополитическим и геоэкономическим условиям, и
начата её поэтапная реализация с наиболее подготовленными партнёрами из
числа стран СНГ.
В 2014 г. договор о ЕАЭС был синхронно ратифицирован странами-
учредителями - Белоруссией, Казахстаном и Российской Федерацией. В 2015 г.
к нему присоединились Армения и Киргизия в качестве полноправных членов.
ЕАЭС - мощный, притягательный центр экономического развития,
крупный региональный рынок, который объединяет более 170 млн человек. На
него приходится 1/5 мировых запасов газа и почти 15% нефти. Суммарный ВВП
составляет 2,5 трлн долл. - 85% валового продукта всех стран СНГ,
промышленный потенциал оценивается в 600 млрд долл., объём выпуска
продукции сельского хозяйства — 112 млрд долл.
26
. Совокупный ВВП стран
ЕАЭС составляет 4,5% мирового ВВП
27
.
Идеология евразийства, которую во второй половине ХХ в.
сформулировали выдающиеся мыслители и политики (В. Вернадский, Л.
Гумилев, А. Сахаров, М. Горбачёв, А. Акаев, Ч. Айтматов и др.), получила
реальное воплощение в идее создания Евразийского союза. Впервые она была
выдвинута в 1994 г. президентом Казахстана Н. Назарбаевым во время
выступления в МГУ им. М.В. Ломоносова, а в 2000 г. в Астане был подписан
договор об образовании ЕврАзЭС. Евразийская инициатива получила новый
импульс после публикации В.В. Путиным в октябре 2011 г. программной статьи
26
Матвеев М.М. Некоторые проблемы интеграции в условиях Евразийского экономического союза //
Экономика, предпринимательство и право. – 2018. – № 2. – С. 73-78.
27
Дробот Е.В., Вартанова М.Л. Сравнительные результаты обеспечения продовольственной
безопасности стран Евразийского экономического союза в условиях импортозамещения // Экономические
отношения. - 2018. - Т. 8. - № 4. - С. 629-638.
19
«Новый интеграционный проект для Евразии - будущее, которое рождается
сегодня»
28
.
Основными критериями формирования Евразийского союза являются
добровольность интеграции, принцип равенства, экономический прагматизм,
невмешательство во внутренние дела друг друга, уважение суверенитета и
неприкосновенность государственных границ. ЕАЭС является наивысшей
точкой интеграции государств-членов Таможенного союза. ТС и ЕАЭС открыты
для участия в нём других государств, которые разделяют цели этого объединения
и готовы принять на себя требуемые обязательства
29
.
В 2012 г. создана и сегодня функционирует Евразийская экономическая
комиссия (ЕЭК), имеющая статус наднационального органа управления и
координирующая около 170 функций экономического союза. Впервые за весь
постсоветский период реально заработали институты международной
интеграции. ЕЭК в своей деятельности руководствуется интересами
евразийского сообщества в целом, не мотивируя свои решения
заинтересованностью какого-либо из национальных правительств. Решения
комиссии обязательны для исполнения на территории стран-участниц ТС.
Достигнуты договорённости и о других наднациональных органах, которые
действовали бы на основе консенсуса с учётом интересов каждой страны-
участницы, обладали чёткими и реальными полномочиями. Определены места
дислокации основных наднациональных структур: ЕЭК - в Москве, Евразийский
суд - в Минске, а после завершения гармонизации законодательства в сфере
финансовых рынков будет принято решение о полномочиях и функциях
наднационального органа по регулированию финансового рынка – Финансового
центра, и создадут его в Алматы в 2025 г.
28
Джабиев А.П. Экономические интересы России на постсоветском пространстве в условиях
формирования новых региональных объединений // Эко. – 2017. – № 4. – С. 363-374.
29
Меланьина М.В. Влияние санкционных ограничений на динамику внешней торговли России //
Управление экономическими системами: электронный научный журнал. - 2018. - № 11 (117). - С. 4.
20
Город станет не только экономической, финансовой столицей Казахстана
и Центральной Азии, но и финансовой столицей Евразийского экономического
союза как составной части формируемого Международного финансового центра
в Москве, востребованность которого резко возрастает несмотря на
репутационные и имиджевые потери на фоне происходящих сейчас глобальных
процессов.
На наднациональный уровень в ЕЭК передана торговая политика, а это
означает, что торговое соглашение может быть подписано только с ЕАЭС в
целом, а его условия будут в равной степени распространяться на каждого
участника Евразийского союза. В основе решения о создании ЕЭК лежит
понимание того, что совместно страны смогут не только снизить негативные
последствия глобальной нестабильности, но и активно позиционировать себя на
внешних рынках. Впервые в истории интеграционных объединений на
постсоветском пространстве установлены режим наибольшего
благоприятствования и режим неприменения количественных и
инвестиционных ограничений, распространяющий своё действие на все
государства - члены ЕАЭС. Уже начал работать единый рынок услуг, который в
соответствии с Договором о ЕАЭС предоставляет бизнесу такие возможности,
как освобождение поставщика услуг от повторного учреждения, возможность
оказания услуг на основании разрешения, выданного на территории государства-
члена, в котором зарегистрирован услугодатель, и другие условия. В настоящее
время создаются документы второго уровня в дополнение к Договору о Союзе.
ЕАЭС объективно предполагает необходимость делегирования части
экономического суверенитета наднациональным структурам, что пока весьма
болезненно воспринимается лидерами объединения, включая Россию.
Межгосударственные союзы всегда допускают ограничение экономического, а
порой и политического суверенитета интегрирующихся стран, поскольку их
деятельность направлена на достижение не только своих, но и общих целей.
Любое государство стремится наиболее полно использовать сильные
стороны своего геополитического и геоэкономического положения,
21
руководствуясь собственными интересами, порой в ущерб партнёрам по
интеграции. Фетишизация суверенитета, требование «полного суверенитета», о
котором сейчас говорит, к сожалению, и Россия, противоречит самой логике
интеграции и может привести к выходу из многих международных организаций,
которые в той или иной степени ограничивают суверенитет своих членов самим
фактом их членства. Все это придаёт новому интеграционному проекту, и без
того не слишком осмысленному, дополнительные риски.
Тем не менее в современном мире не обойтись без глубокой
экономической интеграции. Если Россия действительно настроена на
долгосрочное сотрудничество с бывшими республиками, то ей необходимо
доказать, что проект Евразийского экономического союза - это совершенно
новый тип интеграции постсоветских государств, основанный на нерушимости
их политического суверенитета, территориальной целостности, общности
истории, языка, культуры, менталитета, равенстве партнёров, исключающий
давление и доминирование Москвы. Причём некоторые решения могут
противоречить национальным интересам той или иной стороны, в этом случае
каждая страна участница при несогласии должна иметь возможность
заблокировать любое решение. Всё это является серьёзным импульсом для
экономической интеграции.
Конечно, ЕАЭС ничего общего с Советским Союзом не имеет. Речь идёт о
формировании единого экономического пространства, однотипных механизмов
регулирования экономики, основанных на рыночных принципах, а также о
применении гармонизированных правовых норм, облегчении ведения бизнеса,
проведении согласованной налоговой, денежно-кредитной, валютно-
финансовой, торговой и таможенной политики, обеспечивающих свободное
движение товаров, услуг, капитала и рабочей силы. Одним словом, преследуется
цель восстановления тех экономических выгод, которые были потеряны после
исчезновения СССР.
Общий макроэкономический эффект от ЕАЭС видится в следующем [22]:
22
- стабильное и устойчивое увеличение ВВП, выравнивание уровня
экономического развития стран-участниц;
- снижение цен на товары благодаря снятию взаимных торговых
ограничений, уменьшению издержек перевозки необходимого сырья и экспорта
своего готового товара;
- увеличение конкурентоспособности общего рынка ЕАЭС благодаря
вхождению на рынок новых игроков из общего пространства;
- увеличение уровня заработной платы на основе уменьшения издержек и
повышения производительности труда;
- наращивание производства благодаря увеличению спроса на товары;
- повышение окупаемости новых технологий и товаров благодаря
увеличенному объёму рынка.
- увеличение благосостояния жителей стран ЕАЭС при росте занятости
населения.
При этом нельзя не учитывать существенные различия в размерах и уровне
экономического развития государств-участников ЕАЭС и неоспоримость
ведущей роли в нём России. К тому же товарооборот между членами ЕАЭС
сокращается второй год подряд. Внутри блока разворачиваются торговые войны,
воздвигаются барьеры, не устраняются изъятия и ограничения, которые должны
быть в ЕЭП. Пока экономики стран ЕАЭС никак не интегрированы между собой,
нет единой макроэкономической политики
30
.
Очевидно резкое экономическое превосходство России над Белоруссией,
Казахстаном, Арменией и Киргизией. Территория и численность населения
России намного больше, чем других участников союза. На Россию приходится
более 85% совокупного ВВП, и именно ей придётся нести на себе основную
тяжесть интеграции, что будет выражаться в постоянных уступках и финансовой
30
Дроздова С.А. Таможенный союз, Единое экономическое пространство, Евразийский экономический
союз: историко – правовой аспект этапов интеграции // Таможенное дело. – 2013. – № 1. – С. 2-14.
23
помощи своим партнёрам. Более 30% экономики Киргизии и 20% - Армении
зависит от денежных переводов их граждан из России
31
.
Объективно Россия слишком велика для эффективной интеграционной
группировки только с этими странами. Если сравнивать с ЕС, то в Европе
интегрировались страны с примерно одинаковым и относительно высоким
уровнем развития рыночной экономики и демократических институтов, чего не
скажешь об участниках интеграции на постсоветском пространстве
32
. К тому же
каждая сторона-участница имеет свои мотивы и приоритеты для экономической
интеграции. Главная сильная сторона ЕАЭС - это то, что страны-участницы
ранее были в составе одного государства - СССР.
Менталитет населения, знание русского языка как языка
межгосударственного общения, сохранившиеся тесные кооперационные
экономические связи, глубокая взаимосвязанность национальных хозяйств дают
возможность рассчитывать на дополнительные дивиденды, модернизацию и
повышение конкурентоспособности экономик стран ЕАЭС в условиях
глобальной нестабильности.
Традиционно интеграция обходится России очень дорого. Только
совокупный объём субсидий, дотаций и преференций, предоставленных нашей
страной Белоруссии в 2001–2016 гг., составил, по расчётам учёных Высшей
школы экономики, более 100 млрд долл. Есть риски частичного перетока
капитала в Казахстан, где мягче налоговое администрирование и больше
налоговых льгот иностранным инвесторам.
Выгоды от ЕАЭС распределяются между его участниками весьма
неравномерно. Пока больше всего выигрывает Белоруссия, меньше —
Казахстан, новые члены ЕАЭС - Армения и Киргизия - имеют свои выгоды, а
Россия является «спонсором» нового интеграционного проекта. Уступки
31
Винокуров Е. Ю., Цукарев Т. В. Экономика ЕАЭС: повестка дня // Евразийская экономическая
интеграция. - 2017. - № 4. - С. 7–21.
32
Вардомский Л.Б., Пылин А.Г., Шурубович А.В. Сотрудничество России и стран СНГ в контексте
модернизации национальных экономик // Белорусский экономический журнал. - 2016. - № 4 (77). - С. 4-16.
24
партнёрам по ЕАЭС – плата России за новое объединение. Точных расчётов по
этому поводу не существует, но некоторые косвенные свидетельства есть. Так,
торговое партнёрство в рамках Таможенного союза является наиболее значимым
для национальной экономики Белоруссии (взаимная торговля со странами -
членами ТС занимала 46,4% объёма всей её внешней торговли), на втором месте
- Казахстан (18,2% внешнеторгового оборота). Нынешнее положение усиливает
неравномерность в распределении выгод и издержек интеграции
33
.
Назрела необходимость выработки механизмов и инструментария их
перераспределения, изменения институциональной структуры и полномочий
ЕЭК, а не ситуационных решений. Совсем недавно белорусские власти
грозились отложить вступление договора в силу, увязывая ратификацию с
компенсацией бюджетных потерь, возникающих из-за налогового маневра в
нефтяной отрасли РФ. Москва вновь пошла на уступку, согласившись передать
Минску ещё до 1 млрд долл. в виде пошлины на экспорт нефтепродуктов. Это
«вознаграждение» Белоруссия получила за ратификацию договора о ЕАЭС.
Россия была вынуждена пойти на эти меры, понимая, что эффект от такого
объединения выше текущих возможных убытков.
Казахстан рассчитывает реализовать в ЕАЭС свои конкурентные
преимущества в условиях привлечения инвестиций, открытия бизнеса,
согласованной финансовой политики, но от участия в ТС имеет и минусы.
Сохраняются трудности для продвижения казахских продовольственных
товаров (в том числе мяса и мясопродуктов) на рынок России, нет свободного
доступа на российский рынок электроэнергии, ограничены возможности для её
транзита. Во взаимной торговле Казахстан поставляет на российский рынок
сырьё, а ввозит преимущественно готовые российские товары. Соответственно
перед Казахстаном стоит задача развивать инновационные отрасли и наращивать
долю их продукции в общем товарообороте. Смена стратегического вектора
33
Вардомский Л.Б., Пылин А.Г., Шурубович А.В. К вопросу о модернизации экономик стран СНГ //
Вестник Института экономики Российской академии наук. - 2017. - № 1. - С. 22-40.