23
1.2.Принципы антикризисного финансового управления организацией
С позиций финансового менеджмента возможное наступление
банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором
оно неспособно финансировать свою хозяйственную деятельность.
Система антикризисного финансового управления базируется на
определенных принципах.
Постоянная готовность к возможному нарушению финансового рав-
новесия организации. Финансовое равновесие организации очень изменчиво в
динамике. Его изменение на любом этапе экономического развития предприятия
определяется реакцией на изменение внешних и внутренних условий ее
хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливает конкурентную
позицию и рыночную стоимость организации. Другие, наоборот, вызывают
кризисные явления в ее финансовом развитии. Объективность проявления этих
условий в динамике определяет необходимость постоянной готовности финан-
совых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия
организации на любом этапе ее экономического развития.
Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности
организации с целью своевременного использования возможностей их
нейтрализации.[36, с.108]
Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их
опасности для финансового развития предприятия. Финансовый менеджмент
использует в процессе диагностики банкротства организации арсенал
индикаторов ее кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют различные
аспекты финансовой деятельности организации, характер которых с позиции
генерирования угрозы банкротства неоднозначен. В связи с этим в процессе
антикризисного управления организацией необходимо при разработке мероп-
риятий для восстановления финансового равновесия соответствующим образом
24
учитывать индикаторы кризисных явлений по степени их опасности для
финансового развития организации.
Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финан-
совом развитии организации. Каждое появившееся кризисное явление не
только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом
организации, но и порождает новые, сопутствующие ему кризисные финансовые
явления. Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по
каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими
возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет
располагать организация. Менеджмент на данном этапе может быть направлен
на реализацию трех принципиальных целей, адекватных масштабам кризисного
состояния организации:
- устранение неплатежеспособности организации;
- восстановление финансовой устойчивости организации (обеспечение ее
финансового равновесия в краткосрочной перспективе);
- изменение финансовой стратегии с целью обеспечения устойчивого
экономического роста организации (достижение ее финансового равновесия в
долгосрочной перспективе), самофинансирование.
Адекватность реагирования организации на степень реальной
угрозы ее финансовому равновесию. Используемая система механизмов по
нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с
финансовыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов
операционной производственной деятельности, приостановлением реализации
инвестиционных проектов и другое. «Включение» отдельных механизмов
нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня этой
угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет дос-
тигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или
организация будет нести неоправданно высокие расходы (если действие
механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства).
25
Полная реализация внутренних возможностей выхода организации
из кризисного финансового состояния. В борьбе с угрозой банкротства,
особенно на ранних стадиях ее диагностики, организация должна рассчитывать
исключительно на внутренние финансовые возможности. Опыт показывает, что
при нормальных маркетинговых позициях организации угроза банкротства
полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами
антикризисного финансового управления и в пределах финансовых
возможностей организации. Только в этом случае организация может избежать
болезненных для нее реорганизационных процедур.[30, с.205]
Выбор эффективных форм санации организации. Если масштабы
кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за
счет использования внутренних механизмов и финансовых резервов,
организация вынуждена прибегнуть к внешней помощи, которая обычно
принимает форму его санации. Санация организации может проводиться как до,
так и в процессе производства дела о банкротстве.
В общем случае политика антикризисного финансового управления
заключается в разработке системы методов предварительной диагностики
угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оздоровления
организации, обеспечивающих ее выход из кризисного состояния.
1.3. Система диагностики банкротства в системе антикризисного
финансового управления
С точки зрения финансового менеджмента возможное наступление
банкротства (кризиса) является кризисным состоянием предприятия.
Неплатежеспособности предприятия соответствует неудовлетворительная
структура его баланса.
Нормативно-методическими материалами о несостоятельности
(банкротстве) предприятий определена система коэффициентов для
26
установления неудовлетворительной (или удовлетворительной) структуры
баланса неплатежеспособных предприятий:
- коэффициент текущей ликвидности К
тл
.
Он интересен для кредиторов,
которые должны быть уверенны в том, что заемщик в состоянии возвращать
полученные кредиты. Нормативное значение не менее 2,0.
К
тл
= оборотные активы / краткосрочная задолженность (1)
- коэффициент обеспеченности собственными средствами К
осс
характеризует
наличие собственных оборотных средств. Нормальное значение этого
коэффициента считается ≥0,6 – 0,8.
К
осс
= соб-е ср-ва – внеоб-е а-вы / об-е ср-ва (2)
где, соб-е ср-ва - собственными средствами;
внеоб-е а-вы – внеоборотные активы;
об-е ср-ва – оборотные средства.
- коэффициент восстановления платежеспособности предприятия К
ВП
характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою
платежеспособность в течение определенного периода. Норма коэффициента не
менее 0,1.
К
ВП
= К
тл +
6 / Т(К
тл
- К
тлн
) /2 (3)
где, К
тл
– фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности;
К
тлн
– значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного
периода;
2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности;
Т – отчетный период (3, 6, 9 или 12 месяцев).
Если К
ВП
> 1, у предприятия есть реальная возможность восстановить
свою платежеспособность; если К
ВП
< 1, такой возможности нет.
Решение о признании структуры баланса неудовлетворительной по
перечисленным основаниям может быть отложено на срок, определяемый
федеральным органом по делам о несостоятельности и финансовому
27
оздоровлению, если установлено наличие реальной возможности
восстановления платежеспособности предприятия.[19, с.204]
Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных
методов управления предприятием. Рыночная экономика сформировала систему
методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от
банкротства. Этот методический материал называется «Система антикризисного
управления». Реализацией этой системы на практике занимаются менеджеры по
антикризисному управлению.
Задача системы и этих менеджеров – диагностика предполагаемого
банкротства на ранних стадиях его возникновения. Это позволяет своевременно
отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или
обосновать необходимость применения последовательных процедур по
реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса
и не способствует его финансовому оздоровлению, то оно в добровольном или
принудительном порядке прекращает свою деятельность и начинает
ликвидационные процедуры.
Цель антикризисного управления в этом случае – возобновление
платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой
устойчивости предприятия. Сообразно цели разрабатывается специальная
политика антикризисного управления предприятия при угрозе банкротства – она
представляет собой часть общей стратегии предприятия и заключается в
разработке и использовании системы методов предварительной диагностики
грозящего банкротства и механизмов оздоровления предприятия,
обеспечивающих защиту от банкротства.
Даная политика предусматривает реализацию следующих этапов
исследования:
1) Периодическое исследование финансового состояния предприятия с
целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих
угрозу банкротства.
2) Определение масштабов кризисного состояния предприятия.
28
3) Изучение основных факторов, обусловивших кризисное развитие
предприятия.
4) Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного
финансового управления предприятием при угрозе банкротства.
5) Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации
предприятия.
6) Выбор эффективных форм санации предприятия.
7) Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при
банкротстве предприятия.
Диагностика банкротства – это, прежде всего выявление объекта
исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного
потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по
производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредитору, ни
государству. Поэтому законом предусмотрена процедура восстановления
платежеспособности предприятия.[22, с.106]
Возможность нейтрализовать угрозу банкротства за счет внутреннего
потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей:
- коэффициента рентабельности собственного капитала КР
ск
, показывает
в какой мере предприятие способно формировать дополнительные денежные
потоки для удовлетворения возрастающих платежных обязательств;
КР
ск
= ЧП/СК (4)
где, ЧП – сумма чистой прибыли от реализации продукции;
СК – средняя сумма собственного капитала.
- коэффициента оборачиваемости активов КОа, показывает степень скорости
формирования дополнительных денежных потоков;
КОа = ЧД от РП /А (5)
где, ЧД от РП – сумма чистой прибыли от реализации продукции в
рассматриваемом периоде;
А – средний остаток активов в рассматриваемом периоде.
29
Методы интегральной оценки угрозы банкротства основаны на
комплексном рассмотрении приведенных показателей. Одним из наиболее
распространенных методов интегральной оценки является пятифакторная
модель Альтмана. Данная модель была опубликована в 1983 году,
модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:
Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5 (6)
где, X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель
оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к
совокупным активам.
X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень
финансового рычага компании.
X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель
отражает эффективность операционной деятельности компании.
Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.
Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует
рентабельность активов предприятия.
Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в
диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще
стабильным и финансово устойчивым компаниям.
Подводя итог первой главы можно сформировать следующие выводы.
Антикризисный менеджмент развивали следующие школы:
- школа человеческих отношений и поведений;
- количественная школа;
- системно-ситуационная школа;
- школа организационной культуры;
- процессуальная школа.
Система антикризисного финансового управления базируется на
следующих принципах:
- постоянная готовность к возможному нарушению финансового
равновесия организации;
30
- ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности
организации;
- дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их
опасности для финансового развития предприятия;
- срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом
развитии организации;
- адекватность реагирования организации на степень реальной угрозы ее
финансовому равновесию;
- полная реализация внутренних возможностей вывода организации из
кризисного состояния;
- выбор эффективных форм санации организации.
Диагностика банкротства проводится на основе расчета следующих
финансовых коэффициентов:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами;
- коэффициент восстановления платежеспособности предприятия.
Проблемы антикризисного управления можно выделить в четыре группы:
1) Распознавание предкризисных ситуаций.
2) Анализ ключевых сфер жизнедеятельности организации.
3) Дифференциация технологий управления.
4) Конфликтология и селекция персонала.
31
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО
УПРАВЛЕНИЯ ООО «Собинская швейная фабрика»
2.1.Общая характеристика развития предприятия
Общество с ограниченной ответственностью (ООО) «Собинская швейная
фабрика» функционирует с 27 февраля 2002 года, расположено в Владимирской
области, г.Собинка, ул.Молодежная, д.10. Как у любого юридического лица у
Общества имеется устав, в котором очень ясно и четко прописаны все
направления развития Общества, виды деятельности, распределение прибыли,
ответственность участников и т.д. В соответствии с уставом Общества, оно
может производить следующие виды деятельности и услуг населению и другим
хозяйствующим субъектам.
Целью Общества является более полное удовлетворение
потребностей в осуществлении предмета деятельности для получения прибыли
в интересах участников на основе долевого объединения материальных,
финансовых и других средств физических (юридических) лиц, а также
осуществления благотворительной деятельности.
Предметом деятельности Общества являются:
- швейное производство;
- торгово-закупочная деятельность;
- коммерческо – посредническая; производственная деятельность;
строительная деятельность;
- организация туризма;
32
- реализация леса, лесоматериалов;
- производство товаров народного потребления и продукции
производственно-технического назначения;
- автотранспортные, экспедиторские услуги;
- техническое обслуживание и ремонт автотранспорта и др.
Уставный капитал Общества состоит из номинальной стоимости доли его
участника. Уставный капитал Общества определяет минимальный размер
его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Предприятие
осуществляет выпуск товаров народного потребления (швейных изделий,
домашней и рабочей одежды). Общее количество работников всего 20 человек:
директор, бухгалтер, закройщик, швеи, водитель. То есть организационная
структура как у всех малых предприятий линейная, в которой выражается
четкость единого подчинения директору.
2.2 Оценка финансового состояния предприятия
Устойчивость финансового положения и платежеспособность
организации рассчитывается с помощью финансовых коэффициентов (система
относительных показателей), они рассчитываются как соотношение абсолютных
показателей актива и пассива баланса.
Расчет и анализ этих коэффициентов произведен по данным
бухгалтерского баланса за 2016 - 2018 годы (Приложение 1).
Основным показателем, характеризующим финансовую устойчивость
хозяйствующего субъекта, его независимость от заемного капитала, выступает
коэффициент собственного капитала предприятия К
А.
Для его расчета
используется формула 1.1.
Данный коэффициент рассчитывается как отношение или деление суммы
собственного капитала к активу баланса или имуществу предприятия. Расчеты
производятся на начало и конец каждого года.
В 2016 году составил следующее: