56
Это показывает об увеличении задолженности предприятия, что отрицательно
сказывается на финансовом устойчивости предприятия.
7.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (U
7
)
характеризует, какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных
заемных средств для обновления и расширения производства наряду с
собственными средствами.
16,0
19517938519
38519
с.1300 раздел IV
раздел IV
капитал йСобственны пассивы ыеДолгосрочн
пассивы ыеДолгосрочн
н.г. 7
U
07,0
19958515914с.1300 раздел IV
раздел IV
капитал йСобственны пассивы ыеДолгосрочн
пассивы ыеДолгосрочн
к.г. 7
U
15914
По полученным значениям коэффициента долгосрочного привлечения
заемных средств, как на начало, так и на конец отчетного периода, можно
сказать, что предприятие не является зависимым от долгосрочных кредитов и
займов. Чем выше значение коэффициента, тем большую зависимость имеет
предприятие от привлеченного долгосрочного капитала, что подрывает
финансовую устойчивость.
Оценка по данным баланса финансовых коэффициентов финансовой
устойчивости ОАО «Казанский хлебозавод №3» приведена в таблице 4.
Таблица 4
Оценка финансовых коэффициентов финансовой устойчивости
ОАО «Казанский хлебозавод №3»
Наименование
показателя
На
01.01.2015
На
01.01.2016
Изменение
показателей,
(+/-)
Нормативные
значения
Коэффициент
капитализации,
(U
1
)
3,00
3,75
+0,75
1,5
Коэффициент
обеспеченности
собственными
источниками
финансирования,
(U
2
)
-0,16
-0,11
+0,05
>0,1
57
Продолжение таблицы 4
Наименование
показателя
На
01.01.2015
На
01.01.2016
Изменение
показателей,
(+/-)
Нормативные
значения
Коэффициент
финансовой
независимости
(автономии),
(U
3
)
0,25
0,21
-0,04
0,4 ≤ U
3
≤ 0,6
Коэффициент
финансирования,
(U
4
)
0,32
0,23
-0,09
≥0,7
Коэффициент
финансовой
устойчивости,
(U
5
)
0,3
0,23
-0,07
≥0,6
Коэффициент
концентрации
заемного
капитала, (U
6
)
0,75
0,79
+0,04
0,2÷0,5
Коэффициент
долгосрочного
привлечения
заемных средств,
(U
7
)
0,16
0,07
+0,09
-
Также оценку уровня финансовой устойчивости предприятия можно
осуществить с использованием абсолютных показателей финансовой
устойчивости. Цель анализа финансовой устойчивости - это оценка степени
независимости от заемных источников финансирования. Чтобы добиться этой
цели, определим степень финансовой независимости предприятия и состояние
его активов и пассивов.
Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
±СОС = с.1300 – с.1100 - с.1210
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных средств
источников формирования запасов:
±СКиДО = с.1300 + с.1400 + с.1100 – с.1210
Излишек или недостаток общей величины основных источников для
формирования запасов:
±ОВИ = с.1300 + с.1400 + с.1510 + с.1100 – с.1210
58
С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
S (Ф) =1, если Ф≥0.
S (Ф) =0, если Ф<0.
Тип финансовой ситуации – это степень способности предприятия
развиваться преимущественно за счет собственных источников
финансирования.
Выделяются четыре типа финансовой ситуации:
1. Финансовая ситуация, при которой предприятие полностью
обеспечено собственными оборотными средствами по всем трем показателям и
источниками их формирования, называется абсолютной независимостью
финансового состояния. Такой тип ситуации в нашей экономике встречается
очень редко. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации имеет
вид: S (Ф) = (1, 1, 1).
2. Нормальная независимость финансового состояния обеспечивает
платежеспособность организации. Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации имеет вид: S (Ф) = (0, 1, 1).
3. Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением
платежеспособности. Но, сохраняется вероятность восстановления баланса
путем пополнения источников собственных средств за счет ускорения
оборачиваемости запасов и уменьшения дебиторской задолженности.
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации имеет вид: S (Ф) =
(0, 0, 1).
4. Кризисное финансовое состояние – это состояние, при котором
предприятие целиком зависит от заемных источников финансирования. В этом
случае собственного капитала, долгосрочных кредитов и займов,
краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования
материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет
средств, образованных в результате замедления погашения кредиторской
59
задолженности. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации
имеет вид: S (Ф) = (0, 0, 0).
Рассчитаем абсолютные показатели, которые характеризуют
финансовую устойчивость предприятия, чтобы определить тип финансовой
ситуации, в котором находится наше предприятие, результаты расчетов
приведем в виде таблицы 5.
Таблица 5
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
ОАО «Казанский хлебозавод №3»
Наименование
показателя
На начало
2015 года
На конец
2015 года
Отклонение,
+/-
Излишек или недостаток
собственных оборотных
средств, СОС
-152021
-150766
+1255
Излишек или недостаток
собственных и
долгосрочных заемных
средств, СКиДО
-113502
-134852
-21350
Излишек или недостаток
общей величины
основных источников,
ОВИ
211763
343456
+131693
Трехкомпонентный
показатель типа
финансовой ситуации
предприятия
±СОС<0
±СКиДО<0
±ОВИ>0
(0, 0, 1)
±СОС<0
±СКиДО<0
±ОВИ>0
(0, 0, 1)
-
Из таблицы 5 видно, что по результатам определения
трехкомпонентного показателя предприятие ОАО «Казанский хлебозавод» в
отчетном году находится в неустойчивом финансовом состоянии. Можно
сделать вывод, что предприятие зависит от заемных источников
финансирования. Собственного капитала, краткосрочных и долгосрочных
кредитов и займов недостаточно для финансирования материальных оборотных
средств, т.е. пополнение запасов идет за счет средств, образованные в
результате замедления погашения кредиторской задолженности. Но есть
возможность восстановления равновесия.
60
2.5.Анализ деловой активности и рентабельности предприятия
Капитал предприятия регулярно пребывает в движении, переходя из
одной стадии цикла в другую. Изначально предприятие покупает основные
фонды, которые ему необходимы, запасы товарной продукции, после – все эти
средства применяются для оплаты труда работников, уплаты налогов и других
расходов. Весь этот процесс оканчивается реализацией продукции
покупателям. Чем быстрее капитал делает кругооборот, тем больше продукции
закупит и реализует предприятие при одной той же сумме капитала. К
замедлению оборачиваемости капитала может привести задержка движения
средств на любой стадии. К тому же, потребуется дополнительное вложение
средств, тем самым вызвав ухудшение финансового состояния предприятия.
Эффект, который достигается в процессе ускорения оборачиваемости
капитала, проявляется в увеличении выручки от реализации продукции без
дополнительно привлеченных финансовых ресурсов. Увеличение суммы
прибыли возникает за счет ускорения оборачиваемости капитала. Потому что
капитал возвращается к первоначальной форме с приращением. Если
реализация продукции будет убыточной, то из-за ускорения оборачиваемости
средств финансовые результаты ухудшатся. Значит, нужно создать условия не
только для большего ускорения движения капитала на всех стадиях
кругооборота, но и для того чтобы его отдача была максимальной. Отдача
капитала выражается в увеличении суммы прибыли на 1 рубль капитала.
Правильно и экономно используя все ресурсы, не допустив перерасходов и
потерь на всех стадиях кругооборота, то можно будет достичь максимальной
отдачи. И, в конце концов, наш капитал вернется к исходному состоянию с
прибылью.
Итак, отношение суммы прибыли к стоимости имущества называется
рентабельностью (доходностью). При анализе эффективности использования
капитала применяют показатели рентабельности.
61
Рассчитаем показатели рентабельности ОАО «Казанский хлебозавод
№3» по данным бухгалтерской отчетности. Результаты расчетов представим в
виде таблицы 6.
Таблица 6
Анализ показателей рентабельности
ОАО «Казанский хлебозавод №3»
№
Показатели
Расчет
(источник
информации)
Значение
1
Прибыль до налогообложения,
тыс.руб.
с.2300
43540
2
Чистая прибыль, тыс.руб.
с.2400
4399
3
Прибыль до выплаты процентов
и налогов, тыс.руб.
п.1-с.2330
90280
4
Средняя величина активов,
тыс.руб.
(1600н.+1600к.)/2
864216
5
Средняя величина собственного
капитала, тыс.руб.
(1300н.+1300к.)/2
197382
6
Прибыль от продаж, тыс.руб.
с.2200
181195
7
Выручка от продаж, тыс.руб.
с.2110
1683747
8
Полная себестоимость
проданной продукции (с учетом
коммерческих и управленческих
расходов), тыс.руб.
с.2120+с.2210
+с.2220
1502552
9
Валовая прибыль, тыс.руб.
с.2100
582805
10
Рентабельность активов, %
(п.2/п.4)*100%
0,51
11
Рентабельность собственного
капитала, %
(п.2/п.5)*100%
2,23
12
Рентабельность продукции, %
(п.9/п.8)*100%
38,79
13
Рентабельность продаж, %
(п.6/п.7)*100%
10,76
14
Чистая рентабельность продаж,
%
(п.2/п.7)*100%
0,26
15
Валовая рентабельность продаж,
%
(п.9/п.7)*100%
34,61
Рентабельность продаж определяет, сколько прибыли приходится на
каждую единицу реализованной продукции. В нашем случае предприятие за
отчетный период получило с 1 рубля реализованной продукции 10,76 руб.
балансовой прибыли. Для сравнения по состоянию на 01.01.2015 года
предприятие получило 10,74 руб. балансовой прибыли с 1 рубля реализованной
продукции. Рентабельность продаж в отчетном периоде увеличилась.
Рентабельность собственного капитала демонстрирует результативность
использования собственного капитала. В отчетном периоде наш показатель
62
меньше нормативного значения по России – 12%, и равен 2,23%, т.е. на 1 рубль
балансовой прибыли требовалось 2,23 рубля, что говорит о низкой
эффективности использования собственного капитала. Стоит отметить, что для
предприятий при минимальном значении собственного капитала расчет
коэффициента рентабельности собственного капитала не целесообразен.
Рентабельность активов демонстрирует, какую прибыль получает
предприятие с каждого рубля, который был вложен в активы. В данном случае
рентабельность активов составляет 0,51%, что не соответствует нормативному
значению 9% и более. Это свидетельствует о низкой способности предприятия
создавать прибыль с помощью активов.
Рентабельность продукции - это отношение прибыли к себестоимости,
то есть к затратам на производство и реализацию продукции. Она снабжает
заинтересованных лиц информацией о том, сколько прибыли дает каждый
рубль, затраченный на производство, то есть показывает отдачу от понесенных
расходов. В нашем случае рентабельность продукции составляет 38,79%,
средней по стране считается на уровне около 12%.
Чистая рентабельность продаж определяет, сколько чистой прибыли
приходится на реализованную продукцию. На конец отчетного периода чистая
рентабельность продаж составляет 0,26%, по состоянию на 01.01.2015 года этот
коэффициент равен 0,92%. Наблюдается снижение чистой рентабельности
продаж на 0,66%. Это свидетельствует, скорее всего, о том, что темпы роста
затрат опережают темпы роста выручки.
Валовая рентабельность продаж определяет, сколько валовой прибыли в
каждом рубле реализованной продукции. Чем выше это коэффициент, тем
лучше. На начало 2015 года валовая рентабельность продаж была равна 32,46%,
на конец 2015 года – 34,61%, т.е. произошло рост коэффициента на 2,15%, что
говорит об увеличении производственной эффективности предприятия.
Оборачиваемость капитала очень тесно взаимосвязана с
рентабельностью, поэтому нужно более подробнее изучить показатели
оборачиваемости капитала.
63
Рассчитаем показатели деловой активности (оборачиваемости) для ОАО
«Казанский хлебозавод №3» (Приложение 7) и приведем в виде таблицы. Для
более точного расчета показатели стоимости активов, собственого капитала,
стоимости оборотных активов, стоимости основных средств, запасов, запасов
готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженности возьмем не на
конец периода, а как среднее арифметическое за период (с 01.01.2015 по
31.12.2015 и с 01.01.2014 по 31.12.2014), за который взята выручка (т.е. сумма
например, стоимости основных средств на начало периода и конец периода,
деленная на 2).
Фондоотдача – это финансовый коэффициент, характеризующий
эффективность использования основных средств организации. Фондоотдача
показывает, сколько выручки приходится на единицу стоимости основных
средств. В нашем случае анализируемом периоде, фондоотдача составила 7,54
руб/руб., то есть на один рубль, вложенный в основные фонды, приходится 7,54
рубля выручки предприятия. Также наблюдается увеличение показателя
фондоотдачи в анализируемом периоде на 0,8 руб/руб., это говорит об
успешности использования основных фондов в целях производства продукции,
следовательно, и в получении дохода.
Коэффициент оборачиваемости – это финансовый коэффициент,
который показывает интенсивность использования (скорость оборота)
определенных активов или обязательств. Коэффициенты оборачиваемости
выступают показателями деловой активности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств демонстрирует
скорость оборота всех оборотных средств предприятия. В нашем случае
коэффициент оборачиваемости оборотных средств равен 2,85, а длительность
оборота равна 128,07 дня. Если сравнить с результатом предыдущего периода –
4,42, то получается, что коэффициент оборачиваемости оборотных средств
уменьшился на 1,57, что говорит о снижении эффективности использования
оборотных средств предприятием. Это негативное явление является следствием
увеличения дебиторской задолженности предприятия. Поэтому для увеличения
64
оборачиваемости оборотных средств предприятия нужно предпринять меры по
возвращению ее денежных средств.
Коэффициент оборачиваемости запасов указывает на число оборотов
запасов и затрат за анализируемый период равен 19,98. Длительность оборота –
18,27 дней.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности указывает
на увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставленного
предприятием, и он составляет 9,55. Длительность оборота дебиторской
задолженности показывает средний срок погашения дебиторской
задолженности, который равен 38,22 дней. Высокая оборачиваемость
дебиторской задолженности показывает улучшение платежной системы
покупателей – своевременное погашение покупателями перед предприятием и
сокращение продаж с отсрочкой платежа. Но если сравнить коэффициенты
оборачиваемости дебиторской задолженности анализируемого периода с
предыдущим, то можно увидеть его уменьшение на 4,87. Динамика данного
показателя во многом зависит от эффективности системы контроля,
обеспечивающей своевременность поступления оплаты за продукцию.
Оборачиваемость дебиторской задолженности принято совместно
оценивать наряду с оборачиваемостью кредиторской задолженности.
Благоприятной является ситуация, когда коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности больше коэффициента оборачиваемости
кредиторской задолженности. В нашем случае данное условие выполняется,
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности составляет 9,55, а
коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности равен 7,9.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает
расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного
предприятию, т.е. сколько требуется оборотов для оплаты выставленных
счетов. Длительность оборота кредиторской задолженности показывает
средний срок ее погашения, который равен 46,2 дням. По сравнению с
предыдущим периодом срок погашения кредиторской задолженности
65
увеличился на 2,22 дня, так как уменьшился коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности на 0,4.
Оборачиваемость собственного капитала достаточно высока – на
каждый рубль инвестированных собственных средств приходится 8,53
тыс.рублей выручки. Также, если сравнить с предыдущим периодом, то можно
увидеть увеличение оборачиваемости собственного капитала на 0,66
тыс.рублей.
Период полного оборота всего объема денежных средств, во время
которого происходит смена отдельных их видов, называют операционным
циклом. На нашем предприятии этот операционный цикл длится 56,49 дней.
При этом в течение 46,2 дней он обслуживался капиталом кредиторов, а в
течение 10,29 дней – за счет иных источников.
Финансовый цикл – период оборота денежных средств,
инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения
кредиторской задолженности. На нашем предприятии он составляет 10,29 дней.
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике
рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет
ускорения производственного процесса (периода хранения материально-
производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой
продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости
дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской
задолженности. Но в нашем случае наоборот, происходит увеличения
операционного и финансового циклов на предприятии в сравнении с
предыдущим периодом. Продолжительность операционного цикла увеличилось
на 11,71 дней, финансового цикла на 9,49 дней. Сократив длительность оборота
дебиторской задолженности, можно будет уменьшить операционный цикл,
следовательно, и финансовый цикл.
2.6. Оценка возможного состояния банкротства
Уильямом Бивером, финансовым аналитиком, была представлена
система показателей, для проведения оценки финансового состояния