22
Этот коэффициент характеризует срок покрытия дебиторской
задолженности. Нормативный срок погашения дебиторской задолженности
со дня ее возникновения не должен превышать 30 дней. В течении 29 дней
заказчик должен рассчитаться. Под ликвидностью дебиторской
задолженности понимают сроки расчетов за выполненные работы.
К
ликв. д. з.
= (ДЗ
ср
* Т) / V
вып. работ с НДС
,
где ДЗ
ср
– средняя величина дебиторской задолженности;
Т – период погашения дебиторской задолженности;
V
вып. работ с НДС
–объем выполненных работ с учетом НДС.
Коэффициент ликвидности дебиторской задолженности в оборотах
определяется как отношение выручки с учетом НДС к среднегодовой
дебиторской задолженности;
Определяется как отношение временного периода к коэффициенту
ликвидности дебиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
показывает дебиторскую задолженность. Расчет коэффициента необходим
для принятия решения о привлечении денежных средств. Нормативная
величина = 12,6.
К
об. д. з.
= Т /К
ликв. д. з.
,
где Т – период погашения дебиторской задолженности;
К
ликв. д. з.
–Коэффициент ликвидности дебиторской задолженности.
Для получения более полной информации можно рассчитать
коэффициент срока давности кредиторской задолженности.
К
срокадавн. к. з.
= (КЗ * Т) / С
с/б
,
где КЗ – краткосрочная кредиторская задолженность,
Т – период погашения кредиторской задолженности,
С
с/б
– себестоимость реализованной продукции.
Большое влияние на производственные результаты и финансовое
состояние предприятия оказывает качество производственных запасов. В
целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны
23
быть оптимальными.
Коэффициент оборачиваемости запасов покрывает скорость, с которой
запасы переходят в дебиторскую задолженность в результате реализации
продукции.
К
об. з..
= С
с/б
/ С
з
,
гдеС
с/б
– себестоимость реализованной продукции, С
з
– средняя
стоимость запасов.
После проведения анализа оборотного капитала организации,
необходимо рассчитать дополнительную потребность организации в
финансовых средствах в денежной форме, или финансово-эксплуатационные
потребности (ФЭП), которые рассматриваются как недостаток оборотных
средств фирмы, которые в результате одного цикла ее деятельности не
вернулись в денежную форму.
ФЭП рассчитываются по следующей формуле:
ФЭП = ТМЗ + ДЗ – КЗ
Поскольку в условиях рыночной экономики осуществление процесса
производства, его расширение, удовлетворение социальных и других нужд
предприятия за счет самофинансирования, т. е. собственных средств, а при
их недостаточности – заемных, то большое значение имеет финансовая
независимость от внешних источников, хотя обойтись без них сложно, а
практически невозможно. Поэтому изучаются соотношения заемного,
собственного и общего капитала с различных позиций.
Коэффициент заемного капитала показывает способность покрывать
издержки не только производства, но и возможность по уплате процентов по
заемным средствам.
К
зк
=
ЗК
чП
,
где П
ч
–чистая прибыль (Ф.2, стр.190),
ЗК – заемный капитал, (Ф.1, стр.690).
Коэффициент собственного капитала характеризует для инвестора и
24
собственника уровень дивидендов, которые они могут получить.
К
ск
=
СК
чП
,
где П
ч
–чистая прибыль (Ф.2, стр.190),
СК – собственный капитал, (Ф.1, стр.490).
Отсутствие коэффициентов структуры долгосрочных вложений,
долгосрочного привлечения заемных средств и структуры заемного капитала
положительно характеризуют финансовое положение предприятия, т. к. все
эти коэффициенты отражают зависимость предприятия от внешних
инвесторов.
Рассмотрим каждый коэффициент в отдельности.
1. Коэффициент автономии
Коэффициент автономии – характеризует независимость финансового
состояния хозяйствующего субъекта от заемных источников. Чем выше
коэффициент, тем выше независимость от кредиторов. Минимальное
значение этого коэффициента принимается 0,6.
К
п
=
Сх.с.
Ск
,
где Ск – собственный капитал (Ф. 1, стр. 420+450+460+470);
Сх. с. – общая сумма хозяйствующих средств (валюта баланса).
2. Коэффициент финансовой зависимости
К
п
=
Ск
Сх.с.
,
где Сх. с. – общая сумма хозяйствующих средств (валюта баланса), Ск
– собственный капитал (Ф. 1, стр. 420+450+460+470).
3. Коэффициент маневренности собственного капитала
Коэффициент маневренности собственных капитала – показывает какая
часть собственного капитала используется в текущей деятельности
предприятия, т. е. вложена в оборотные активы. Для нормального
функционирующего предприятия коэффициент меняется от 0 до 1.
25
К
мск
=
Ск
Сос
,
где Сос – собственные оборотные средства (Ф. 1, стр. 490 – 430 – 122);
Ск – собственный капитал (Ф. 1, стр. 490 – стр. 430).
4. Коэффициент концентрации заемного капитала:
К
п
=
Схс
Зс
, где Зс – заемные средства (Ф. 1, стр. 690);
Сх. с. – общая сумма хозяйствующих средств (валюта баланса).
5. Коэффициент финансовой устойчивости
Коэффициент финансовой устойчивости – равен отношению заемных и
собственных средств предприятия.
К
п
=
Зс
Ск
,
где Ск – собственный капитал (Ф. 1, стр. 420+450+460+470);
Зс – заемные средства (Ф. 1, стр. 690).
Далее необходимо оценить уровень финансового риска компании.
Одной из наиболее распространенных оценок уровня финансового риска
служит плечо финансового рычага, то есть отношение заемного капитала к
собственному. Плечо финансового рычага – равно отношению заемных
средств предприятия к величине собственного капитала. Рассчитывается
следующим образом: ПФР=
Ск
Зс
, где Зс – заемные средства (Ф. 1, стр. 690);
Ск – собственный капитал (Ф. 1, стр. 420+450+460+470).
Эффект финансового рычага рассчитывается следующим образом:
ЭФР = (1-Нпр)* (ЭкR-ССП)*
СС
ЗС
, где
Нпр - норма налогообложения прибыли, который рассчитывается,
исходя из всех применяемых организацией ставок налога на прибыль, а
также имеющихся льгот;
(ЭкR-ССП) - дифференциал финансового рычага. Он определяет
свободу маневра организации при привлечении заемных средств;
26
СС
ЗС
- плечо финансового рычага. Представляет собой отношение
заемных и собственных средств.
Важнейшим показателем, характеризующим конечные экономические
результаты деятельности строительных организаций, является прибыль.
Коэффициент прибыльности от реализации.
Этот коэффициент показывает способность предприятия покрывать
свои издержки и сколько прибыли получает предприятие с одного рубля
реализованной продукции. Нормативное значение = 0,08.
К
приб. от реал.
=
В
Преал
,
где П
реал –
прибыль от реализации (Ф.2, стр.050),
В – выручка, (Ф.2, стр.010).
Коэффициент прибыльности активов.
Данный коэффициент показывает какая прибыль получена с каждого
рубля, вложенного в активы предприятия.
К
приб. активов
=
В
Пч
,
где П
ч
–чистая прибыль (Ф.2, стр.190),
В – выручка, (Ф.2, стр.010).
Коэффициент рентабельности.
Коэффициент рентабельности показывает какая прибыль получена с
каждого рубля, вложенного в активы предприятия.
К
рент
=
актива
ч
С
П
,
где П
ч
–чистая прибыль (Ф.2, стр.190),
С
актива
– сумма актива, (Ф.1).
Следующим шагом является анализ брутто-результата эксплуатации
инвестиций (БРЭИ) как одного из основных промежуточных показателей,
характеризующих результаты хозяйственно-финансовой деятельности
организации. Представляя собой прибыль от основной деятельности до
покрытия затрат на восстановление иммобилизованных активов, возмещения
27
финансовых издержек по привлечению заемных средств и налогообложения
прибыли, он выступает одним из первых показателей, отражающих наличие
финансовых средств для обеспечения ликвидности фирмы.
Методика оценки результатов хозяйственно-финансовой деятельности
построена на расчете результатов по видам деятельности фирмы
предполагает реализацию следующих этапов:
РФД характеризует финансовую политику организации в части
привлечения заемных средств: насколько успешно организация управляет
своей задолженностью, регулирует налоговые отношения с государством, а
также стимулирует акционеров на увеличение собственного капитала.
Главная задача расчета результата хозяйственно-финансовой
деятельности (РХФД) состоит в определении условий достижения или
причины, не позволивших достичь равновесия финансовых потоков по
основной деятельности и финансовым операциям, связанным с нею. При
этом само равновесие не должно становится самоцелью. После выявления
РХФД необходимо провести анализ свободных средств
6
.
Существует ряд положений, согласно которым оцениваются свободные
средства:
Если свободные средства находятся в пределах пяти процентов от
стоимости актива, то они используются на покрытие изменения размеров
финансово-эксплуатационных потребностей, возникающих в результате
колебания цен на рынках и тому подобных ситуациях (таким образом
создается дополнительное страхование рисков колебания конъюнктуры
рынка );
6
Бобошко Н.М. Финансово-экономический анализ: Учебное пособие / Н.М. Бобошко и др.
- М.: ЮНИТИ, 2016. - 383 c.
I
РХД
II
РФД
III
РХФД
IV
Изменение свободных
средств
=
-
+
28
Если свободные средства превышают барьер в 5% от величины
активов, то при отрицательных ФЭП они должны быть направлены на
погашение кредита по заемным средствам, а в случае положительных ФЭП –
могут быть использованы в качестве источника финансирования
инновационной деятельности организации, но в размерах отношения
свободных средств к активам за минусом 5%, которые должны быть
направлены на страхование рисков.
Опираясь на полученные в предыдущих разделах результаты,
проводится сводная оценка деловой активности анализируемой организации
и возможностей ее банкротства.
Коэффициент текущей ликвидности (К
тл
) характеризует общую
обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения
хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных
обязательств предприятия. Логика исчисления данного показателя
заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в
основном за счет текущих активов, если текущие активы превышают по
величине текущие обязательства, то предприятие может рассматриваться, как
успешно функционирующее. Нормативная величина = 2.
К
тл
= Т
ak
/К
oб
,
где Т
ak
– текущие активы (Ф. 1, стр. 290–217–230);
К
oб
– краткосрочные обязательства (Ф. 1, стр. 690).
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ал
) – характеризует
платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Он
рассчитывается как соотношение самых ликвидных активов – денежных
средств и краткосрочных обязательств:
К
ал
=
Коб
Дс
,
где Дс – денежные средства (Ф. 1, стр. 260);
К
oб
– краткосрочные обязательства (Ф. 1, стр. 690).
Рекомендуемая нижняя граница этого коэффициента составляет 0,2.
29
Общий показатель ликвидности рассчитывается по формуле:
К = А
1
+ 0,5 * А
2
+ 0,3 * А
3
/ П
1
+ 0,5 * П
2
+ 0,3 * П
3
,
В международной практике для прогнозирования вероятности
банкротства широко используется «Z модель» Э. Альтмана:
Z = 1,2·Х
1
+ 1,4·Х
2
+ 3,3·Х
3
+ 0,6·Х
4
+ Х
5
,
где Х
1
– доля оборотных средств в активах предприятия;
Х
2
– коэффициент рентабельности активов, исчисленный по
нераспределенной прибыли;
Х
3
– рентабельность активов;
Х
4
– коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного
капитала;
Х
5
– отдача всех активов.
Х
1
=
активыСовокупные
капиталОборотный
=
B
AAA
321
++
,
где А
1
– денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
(наиболее ликвидные активы), тыс. руб.;
А
2
– быстрореализуемые активы, тыс. руб.;
А
3
– медленно реализуемые активы, тыс. руб.;
В – валюта баланса по активам, тыс. руб.
Х
2
=
активыСовокупные
прибыль Чистая
=
B
П
ч
,
где П
ч
– чистая прибыль.
Х
3
=
активыСовокупные
женияналогообло доПрибыль
=
B
П
н
,
Х
4
=
стьзадолженноСуммарная
акции стоимость Рыночная
=
321
ППП
акции стоимость Рыночная
++
,
где П
1
– величина краткосрочной задолженности (наиболее срочные
обязательства), тыс. руб.;
П
2
– краткосрочные обязательства, тыс. руб.;
П
3
– долгосрочные обязательства, тыс. руб.;
30
Х
5
=
активыСовокупные
продажотВыручка
=
B
N
.
Информационными источниками для расчета показателей и проведения
анализа служат годовая и квартальная бухгалтерская отчетность:
Форма № 1 «Бухгалтерский баланс»,
Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»,
Форма № 3 «Отчет о движении капитала»,
Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»,
Форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».
Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения
доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и
инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои
риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество
принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического
обоснования решения.
Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации
о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская
отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной
экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является
информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и
деловыми партнерами — пользователями информации о деятельности
предприятия.
Форма № 1 «Баланс предприятия». В нем фиксируются стоимость
(денежное выражение) остатков имущества, материалов, финансов,
образованный капитал, фонды, прибыль, займы, кредиты и прочие долги и
обязательства. В балансе содержится информация о состоянии и составе
хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их
образования, составляющих пассив. Эта информация представляется «На
начало года» и «На конец года», что и дает возможность анализа,
сопоставления показателей, определяя их рост или снижение. Итак, баланс
31
используется для оценки финансового состояния предприятия, анализа
состава и структуры имущества и источников его формирования, состояния
ликвидности баланса, степени финансовой независимости. Однако отражение
в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы
собственников и прочих заинтересованных пользователей. Нужны
дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении
хозяйственных средств и их источников. Это достигается введением
следующих форм отчетности.
Форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках». На его основании
проводится анализ динамики и структуры финансовых результатов,
оценивается «качество» прибыли.
Форма № 3 «Отчет о движении капитала». Позволяет оценить
динамику и структуру собственного капитала и резервов.
Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств». Этот отчет
составляется по кассовому методу и используется для характеристики
денежных потоков предприятия в текущей, инвестиционной и финансовой
деятельности предприятия, позволяет оценить степень перелива капитала из
одной сферы деятельности в другую.
Форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу». Позволяет
расшифровать показатели состава и движения имущества, обязательств,
дебиторской и кредиторской задолженности, финансовых вложений;
«Пояснительная записка» с изложением основных факторов,
повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности
предприятия, с оценкой его финансового состояния.
Чтение финансовой отчетности как один из методов финансового
анализа используется для наглядной и простой оценки динамики развития
любой организации не зависимо от ее организационно-правовой формы и
коммерческой деятельности или статуса некоммерческой организации. При
кажущейся на первый взгляд сложности она доступна не только
профессионалам.