25
перспективе при условии постоянного погашения дебиторской
задолженности.
3) Наконец, если в состав ликвидных средств включаются запасы, то
получается коэффициент текущей ликвидности или коэффициент общего
покрытия. Он показывает платежные возможности организации,
оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и
благоприятной продажи готовой продукции, но и продажа в случае нужды
прочих элементов материальных оборотных средств.
18
Далее изучается финансовая устойчивость предприятия. Абсолютными
показателями финансовой устойчивости являются показатели,
характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками
их формирования. Для характеристики источников формирования запасов
определяют три основных показателя.
1) Наличие собственных оборотных средств (SOC) - характеризует
чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущими
периодами свидетельствует о благополучном развитии предприятия.
2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (SOL).
3) Общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (ОS).
Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив,
насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это
помогут сделать следующие показатели.
1) Излишек (+) или недостаток (- ) собственных оборотных
средств (∆SOC):
∆SOC = SOC – МS (1)
где МS - запасы (строка 1210 раздела II актива баланса).
18
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М,
2018. – С. 87.
26
1) Излишек (+) или недостаток ( - ) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов ( ∆SOL):
∆SOL = SOL - МS (2)
2) Излишек (+) или недостаток ( - ) общей величины основных
источников формирования запасов (∆OS):
∆OS = OS – МS (3)
При дальнейшем анализе финансовой ситуации на предприятии с
использованием названных показателей выделяют четыре типа финансовой
устойчивости, приведенные в таблице 2.
19
Таблица 2
Классификация типов финансовой устойчивости по абсолютным
показателям
Тип финансовой
устойчивости
Признаки
Абсолютная
устойчивость
МS < SOC + К,
где К- кредиты банка под товарно-материальные
ценности с учетом кредитов под товары
отгруженные и части кредиторской задолженности,
зачтенной банком при кредитовании.
Нормальная
устойчивость
МS = SOC + К
Неустойчивое
финансовое состояние
МS = SOC + К + И,
где И- источники, ослабляющие финансовую
напряженность, по данным баланса
неплатежеспособности.
Кризисное финансовое
состояние
МS > SOC + К;
денежные средства, краткосрочные ценные бумаги
и дебиторская задолженность не покрывают
кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют
степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов.
1) Важнейший показатель данной группы индикаторов – коэффициент
концентрации собственного капитала. Его называют также коэффициентом
независимости, автономии. Он показывает долю собственных средств, в
стоимости имущества предприятия.
Коэффициент автономии = Собственный капитал / Валюта баланса.
19
Аскеров П.Ф. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации:
учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2017. – С. 83.
27
По значению данного показателя судят о том, насколько организация
является независимой от привлечения капитала, принадлежащего другим
организациям. Чем больше удельный вес собственного капитала
(собственных средств), тем более стабильной является деятельность
организации. Значение рассматриваемого коэффициента должно составлять
не менее 0,5.
2) Величиной, обратной коэффициенту автономии, является
коэффициент финансовой зависимости.
Коэффициент зависимости = Валюта баланса / Собственный капитал .
Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных
источников средств в финансировании данного предприятия. Если величина
этого коэффициента уменьшается до единицы, это означает, что организация
полностью финансируется за счет собственных источников средств.
3) Коэффициент маневренности собственного капитала показывает,
какая часть собственного капитала используется для финансирования
текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее
маневренную часть активов. Коэффициент маневренности собственного
капитала показывает, насколько мобильны собственные источники средств, с
финансовой точки зрения. Чем больше его значение, тем лучше финансовое
состояние.
Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к
собственному капиталу.
Коэффициент маневренности = Собственный капитал – Внеоборотные
активы / Собственный капитал.
4) Зависимость предприятия от внешних займов характеризует
соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение
определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала
(коэффициент задолженности).
Коэффициент задолженности = Совокупные обязательства
/Совокупные активы.
28
Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров,
поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает
возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя
0,5÷1. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы
задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что
финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.
20
Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы
количественных и качественных критериев.
Качественные критерии - это широта рынков сбыта продукции
(внутренних и внешних); деловая репутация предприятия, выражающаяся, в
частности, в известности клиентов, пользующихся услугами данного
предприятия; его конкурентоспособность; наличие постоянных поставщиков
и потребителей; степень выполнения плана, обеспечение выполнения
поставленных задач и темпы роста основных показателей финансово-
хозяйственной деятельности; уровень эффективности использования
ресурсов предприятия и т.д. такие неформальные критерии необходимо
сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в
данной отрасли или сфере бизнеса.
Количественные критерии деловой активности характеризуются
абсолютными и относительными показателями.
Среди абсолютных показателей деловой активности необходимо
выделить объем продаж готовой продукции, товаров, работ и услуг; прибыль
и величину запасов. Оптимальное соотношение между ними:
Тп > Тв > Та (4)
где Тп, Тв, Та- темпы роста соответственно прибыли, выручки от
реализации продукции и активов предприятия.
Приведенное соотношение получило название золотого правила
экономики предприятия: прибыль должна возрастать более высокими
20
Чая В.Т. Управленческий анализ: учебное пособие / В.Т. Чая, Н.И. Чупахина. – М.: Рид Групп,
2017. – С. 206.
29
темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает,
что издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы
предприятия - использоваться более рационально.
Относительные показатели деловой активности характеризуют
эффективность использования ресурсов материальных, трудовых и
финансовых). Среди них особое место занимают показатели
оборачиваемости.
В общем виде расчет наиболее используемых показателей деловой
активности для финансового состояния по методике Е. Стояновой
представлен в таблице 3.
21
Таблица 3
Методика расчета коэффициентов деловой активности
Показатель
Расчет
Коэффициент оборачиваемости
активов
Выручка от реализации продукции / Итог
актива баланса
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
Выручка от реализации / Дебиторская
задолженность
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
Выручка от реализации продукции /
Кредиторская задолженность
Оборачиваемость материально-
производственных запасов
Себестоимость реализованной продукции /
Среднегодовая стоимость материально-
производственных запасов.
Длительность операционного
цикла, дней
Оборачиваемость дебиторской
задолженности (дн) + +Оборачиваемость
материально - производственных запасов
(дн)
Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за
период, обычно за год, совершается полный цикл производства и обращения,
приносящий эффект в виде прибыли. Характеризует эффективность
использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников
их привлечения. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
21
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1, 2. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2016. - Т. 2 –
С. 247.
30
показывает сколько раз за период (за год) оборачивается дебиторская
задолженность.
Чем выше коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
тем быстрее компания рассчитывается со своими покупателями. Снижение
оборачиваемости может означать:
- проблемы с оплатой счетов у покупателей.
-организацию взаимоотношений с покупателями, обеспечивающую
более выгодный покупателю, отложенный график платежей с целью
привлечения и удержания клиентуры.
Оборачиваемость дебиторской задолженности оценивают совместно с
оборачиваемостью кредиторской задолженности. Благоприятной для
предприятия является ситуация, когда коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности больше коэффициента оборачиваемости
кредиторской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
показывает сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская
задолженность.
Чем выше коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности, тем быстрее компания рассчитывается со своими
поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать:
-проблемы с оплатой счетов.
-организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую
более выгодный, отложенный график платежей и использующую
кредиторскую задолженность как источник получения финансовых
ресурсов.
22
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных
запасов отражает скорость реализации этих запасов. Для расчета
коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение
22
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. –
М.: Инфра-М, 2017. – С. 93.
31
коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем
меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов.
Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при
наличии значительной задолженности в пассивах компании.
Операционный цикл — это время полного оборота всей суммы
оборотных активов. Если проще, это количество дней, которое проходит с
момента поступления сырья и материалов на склад компании до реализации
готовой продукции. Продолжительность операционного цикла
рассчитывается как сумма длительности оборота запасов и дебиторской
задолженности. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем
требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия.
Иными словами, в течение какого периода денежные средства связаны в
запасах.
23
Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые
результаты деятельности предприятия, является рентабельность.
Рентабельность представляет собой такое использование средств, при
котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и
получает прибыль. На основе имущества предприятия, в которое
вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и
финансовых операций основывается система показателей рентабельности,
приведенных в таблице 4.
С помощь перечисленных показателей рентабельности можно
проанализировать эффективность использования активов предприятия, т.е.
финансовую отдачу от вложенного капитала.
Рентабельность активов характеризует прибыль, получаемую с каждого
рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.
Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном
периоде.
23
Шадрина Г. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник и практикум / Г. В.
Шадрина. – М.: Юрайт, 2018. – С. 261.
32
Важной характеристикой использования собственных средств
считается рентабельность собственного капитала. Она показывает, сколько
единиц прибыли от обычных видов деятельности приходится на единицу
собственного капитала организации.
24
Таблица 4
Показатели оценки рентабельности предприятия
Показатель
Расчет
Рентабельность активов
(имущества) предприятия
Чистая прибыль / Средняя величина
активов (имущества) ∙ 100%
Рентабельность внеоборотных
активов
Чистая прибыль / Внеоборотные активы ∙
100%
Рентабельность оборотных
активов
Чистая прибыль / Ооборотных активов ∙
100%
Рентабельность инвестиций
Прибыль до уплаты налогов / Валюта
баланса –Величина краткосрочных
обязательств *100%
Рентабельность собственного
капитала
Чистая прибыль/ Величина собственного
капитала * 100
Рентабельность заемных средств
Чистая прибыль/ Сумма долгосрочных и
краткосрочных обязательств * 100%
Рентабельность совокупного
используемого капитала
Плата за пользование кредитами + Чистая
прибыль/ Величина активов * 100%
Рентабельность реализованной
продукции
Чистая прибыль/Выручка от
реализации*100%
Собственный капитал организации является источником формирования
основных средств, нематериальных активов и оборотных средств.
Эффективность его использования напрямую зависит от прибыли от
обычных видов деятельности, коэффициентов оборачиваемости активов и
фондоотдачи.
Показатель рентабельности производственной деятельности
показывает, сколько предприятие имеет прибыли или самофинансируемого
дохода с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию
продукции, и может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его
сегментам и видам продукции. Данный показатель более точно отражает
24
Синицкая Н. Я. Финансовый менеджмент: учебник и практикум для прикладного бакалавриата /
Н. Я. Синицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Юрайт, 2019. — С. 127.
33
результаты деятельности предприятия, поскольку учитывает не только
чистую прибыль, но и всю величину собственных заработанных средств,
поступающих в свободное распоряжение предприятия из оборота .
Показатель рентабельности продукции показывает, какую прибыль
имеет предприятие с каждого рубля выручки от реализации продукции и
характеризует эффективность основной деятельности. Положительное
значение показателя рентабельности продукции свидетельствует об
эффективности основной деятельности и о необходимости сохранения
производства данной продукции.
Рентабельность всего капитала показывает эффективность
использования всего капитала. Рост данного показателя свидетельствует о
повышении эффективности использования имущества. Снижение может
свидетельствовать о снижении спроса на продукцию или о
перенакоплении активов.
Рентабельность инвестиционного капитала характеризует
эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок.
Рентабельность оборотных активов показывает эффективность
использования оборотных активов.
Фондорентабельность показывает эффективность использования
внеоборотных активов предприятия.
25
Таким образом, финансово-хозяйственная деятельность предприятия —
это совокупность действий по производству и продаже товаров, услуг,
продукции с использованием ограниченного объема финансовых ресурсов.
Внутренними источниками информации для компании являются ее
книги продаж и покупок, исходящие отгрузочные документы, регистры,
отчеты, регистрационные документы, приказы и регламенты, внутренние
стандарты и нормативы.
25
Екимова К. В. Финансовый менеджмент : учебник для среднего профессионального образования
/ К. В. Екимова, И. П. Савельева, К. В. Кардапольцев. — М.: Юрайт, 2019. — С. 193.
34
Внешними источниками информации для компании являются
законодательство государства, в котором зарегистрирована компания, и
международного законодательства, если компания ведет внешнеторговую
деятельность, конкуренты, покупатели, поставщики, прочие контрагенты,
средства массовой информации, всевозможные выставки, форумы и ярмарки,
социальные сети, научные и экспертные сообщества, блогосфера, интернет,
рейтинговые агентства, органы статистики.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности состояния является
сложным инструментом, правильное применение которого, способно
обеспечить принятие оптимального управленческого решения.