36
практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то
финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия
достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности
и специфики отрасли, к которой относится предприятие. Рост показателя
свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних
финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении
финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения
кредита.
2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это
отношение заемных средств к валюте баланса
48
:
Кд = ЗС / Вб (2)
где Вб – валюта баланса.
Международный стандарт (европейский) - до 50%. Тенденцию
нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга:
если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция
укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более
привлекательным для деловых партнеров.
3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это
отношение собственных средств к валюте баланса предприятия
49
:
Ка = СС / Вб (3)
По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от
заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим
показателем финансовой устойчивости предприятия.
В зарубежной практике существуют различные точки зрения
48
Там же
49
Харевич Г.Л. Управление платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия // Планово-
экономический отдел. — 2018. — № 3. — С. 60.
37
относительно порогового значения этого показателя. Наиболее
распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей
собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства,
представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной
(нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех
предприятий, отраслей, стран указать нельзя. Чаще всего указывается
оптимальное значение данного коэффициента, равное 50%, то есть
желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех
средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы
чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть
компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента
говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.
4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога
собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия
(долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу,
так как по режиму их использования они похожи)
50
:
Кфу = ФК / Вб (4)
где ФК – собственный капитал и долгосрочные обязательства, руб.
Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты)
вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия,
поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным
источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой
устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его
заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов
является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.
Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.
50
Харевич Г.Л. Управление платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия // Планово-
экономический отдел. — 2018. — № 3. — С. 61.
38
5) Коэффициент маневренности собственных источников – это
отношение его собственных оборотных средств к сумме источников
собственных средств
51
:
Км = СОС/ СС (5)
где СОС – собственные оборотные средства, руб.
Данный коэффициент показывает величину собственных оборотных
средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по
своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и
существенно повышает информативность первого показателя. Коэффициент
маневренности собственных источников указывает на степень мобильности
(гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть
собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и
дает возможность маневрировать средствами предприятия.
Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом
является гарантией устойчивой кредитной политики. Высокое значение
коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое
состояние компании, а также убеждает в том, что управляющие
предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании
собственных средств. Некоторые авторы считают оптимальным значение
этого показателя, равное 0,5. Однако этот предполагаемый критерий может
быть взят под сомнения.
Уровень коэффициента маневренности зависит от характера
деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный
уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких
значительная часть собственных средств является источником покрытия
основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше
коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.
51
Там же
39
В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в
целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего
роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом
собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя
из того, что собственных оборотных средств у предприятие тем больше, чем
меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль
источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению
основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному
их росту) не всегда целесообразно
52
.
6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это
отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу
53
:
К уст.мс. = (ОБ - КО) / ОБ (6)
где ОБ – величина оборотных активов, руб.;
КП – краткосрочные обязательства, руб.
7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным
активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за
счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных
54
:
К
СОС
= СОС / ОБ (7)
Приведенная таблица 2. дает сжатую и наглядную характеристику
показателей финансовой устойчивости предприятия.
52
Смольский А.П. Финансовое оздоровление и санация организации // Планово-экономический отдел. —
2016. — № 1. — С. 51.
53
Лазарева Н. Проблемы оценки уровня финансового состояния // Вестник Ассоциации банков. — 2016. —
№ 37-38. — С. 31
54
Там же
40
Таблица 2
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатель
Характеристика
Рекомендуемый
критерий
1
2
3
Коэффициент
финансового риска
Показывает сколько заемных
средств компания привлекла на
рубль собственных
< 0,7
Коэффициент долга
Отношение заемных средств к
валюте баланса
< 0,4
Коэффициент
автономии
Отношение собственных средств
компании к валюте баланса
> 0,5
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Отношение итога собственных и
долгосрочных заемных средств к
валюте баланса
0,8-0,9
Коэффициент
маневренности
собственных
источников
Отношение собственных оборотных
средств к сумме собственных
источников
0,5
Коэффициент
устойчивости
структуры
мобильных средств
Отношение чистого оборотного
капитала ко всему оборотному
капиталу
–
Коэффициент
обеспеченности
оборотного капитала
собственными
источниками
Отношение собственных оборотных
средств к оборотным активам
> 0,1
Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть
информации, необходимой для принятия решения о целесообразности
привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру
важно знать, как компания может расти без привлечения источников
финансирования.
Ряд авторов (Л.И.Кравченко, Г.В.Савицкая)
55
для характеристики
финансовой устойчивости используют наряду с вышеперечисленными
показателями коэффициенты ликвидности, рентабельности и
оборачиваемости.
Рентабельность – относительная величина, выражающая
прибыльность (доходность) предприятия. В отличие от прибыли,
55
Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. — Москва : Перспектива, 2013. — С.187.
Савицкая Г.В. Экономический анализ. — Минск : Новое знание, 2017. — С.376.
41
рентабельность характеризует эффективность финансовой деятельности
организации, независимо от размеров и характера экономической
деятельности. Данное качество придает рентабельности, с одной стороны,
форму экономической категории, выражающей экономические отношения
между экономическими субъектами по поводу результативности
использования факторов капитала, а с другой - характер объекта и
инструмента финансового менеджмента
56
.
Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое
положение с позиции достаточности и эффективности использования
собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с
показателями платежеспособности и ликвидности характеризуют надежность
фирмы. Для анализа платежеспособности и ликвидности используются
следующие показатели:
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов)
рассчитывается отношением всей суммы текущих оборотных активов,
включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме
краткосрочных (текущих) обязательств
57
.
Ктл = ОБ / КО, (8)
где ОБ – оборотные активы, руб.;
КО – краткосрочные обязательства.
Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают
текущие пассивы. Превышение текущих активов над текущими пассивами
обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может
понести предприятие при размещении и ликвидности всех текущих активов,
кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше
уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Нормальным считается
56
Русак Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. — Минск : Новое знание, 2015. — С.287.
57
Пузанкевич О. Анализ финансового состояния предприятия: основные подходы // Финансы. — 2016. —
№ 8. — С. 52.
42
величина коэффициента, равная или больше 1. Он может колебаться от 1,5 до
2,5 в зависимости от вида деятельности предприятия. Большой коэффициент
(3 и более) означает высокую степень ликвидности, но это может означать,
что предприятие имеет в своем распоряжении больше средств, чем оно
может эффективно использовать
58
.
Общий коэффициент ликвидности имеет серьезный недостаток,
потому что предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть
которых трудно реализовать, будет считаться неплатежеспособным. Поэтому
банки и другие инвесторы предпочитают судить о платежеспособности
предприятия по промежуточному коэффициенту ликвидности.
Коэффициент промежуточной ликвидности — это отношение
ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов
предприятия
59
:
Кл.пр = (ДС + ДЗ) / КО (9)
где Дс – денежные средства, руб.,
ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность, руб.
Нормой обычно является соотношение 0,5. Однако оно может
оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет
дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В
таких случаях соотношение должно быть большим. Если в составе текущих
активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты
(ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.
Причиной невысокой степени ликвидности может быть получение
краткосрочного кредита и покупка дополнительного оборудования. Значит, с
точки зрения обеспечения ликвидности решение о его приобретении явилось
не самым лучшим. Но можно предположить, что когда будет выплачен
58
Там же
59
Лемеш С. Проводим финансовый анализ по-новому // Налоги и бухгалтерский учет. — 2014. — № 7. — С.
7.
43
кредит, а закупленное оборудование начнет работать и приносить прибыль,
предприятие улучшит эти показатели.
Заключительным этапом анализа платежеспособности и ликвидности
является расчет коэффициента абсолютной ликвидности, показывающий
возможность предприятия погасить свои обязательства немедленно.
Абсолютный показатель ликвидности дополняет предыдущие показатели. Он
определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме
краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше
гарантия погашения долгов
60
.
Кабс.л. = (ДС + КФВ) / КО, (10)
где КФВ - краткосрочные финансовые вложения, руб.;
ДС - денежные средства и их эквиваленты, руб.
Значение этого коэффициента признается достаточным, если он выше
0,2 - 0,25. Если предприятие в текущий момент может погасить все свои
долги на 20 - 25%, то его платежеспособность считается нормальной. Сам по
себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является
признаком плохой или хорошей платежеспособности. Лучшим является
показатель от 1 до 2. При оценке его величины необходимо учитывать
скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота
краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются
быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то
платежеспособность предприятия будет нормальной.
Выводы по первой главе.
Методики анализа финансового состояния основаны на определенных
принципах, методах и последовательности проведения анализа. Наиболее
часто встречающиеся направления анализа: анализ платежеспособности,
финансовой независимости (устойчивости, стабильности), анализ
60
Там же
44
структуры активов и пассивов, а также анализ деловой активности
(оборачиваемости, эффективности использования капитала), рентабельности
(прибыльности, доходности), анализ ликвидности. Практика анализа
финансового состояния выработала основные методы чтения отчетности
предприятий: горизонтальный, вертикальный, трендовый, анализ
относительных показателей, сравнительный, факторный анализ.
В международной практике и в настоящее время в практике
прогрессивных фирм проводят также относительную оценку финансовой
устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов. Большое
количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры
капитала предприятия. Для определения способности предприятия погашать
свою задолженность используются показатели ликвидности и
платежеспособности. Ряд авторов для характеристики финансовой
устойчивости используют наряду с коэффициентами структуры капитала и
коэффициентами ликвидности, показатели рентабельности и
оборачиваемости.
45
Глава 2. Анализ и диагностика финансового состояния ООО
«Атлантик»
2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности
предприятия
ООО «Атлантик» зарегистрировано 7 июля 2005 г. регистратором
Инспекция Федеральной налоговой службы по г.Мытищи Московской
области.
Руководитель организации: генеральный директор Новова Ольга
Михайловна.
Юридический адрес ООО "Атлантик" - 141407, Московская область,
город Химки, Юбилейный проспект, дом 78.
Вид деятельности: розничная торговля (включая алкогольные напитки
и табачные изделия) и общественное питание.
Предметом деятельности общества являются: торговля (розничная,
оптовая) продовольственными и непродовольственными товарами;
организация производства собственной продукции; организация
общественного питания населения города; осуществление инвестиционной
деятельности и др.
В настоящее время ООО «Атлантик» имеет на своем балансе
следующие объекты: магазин «Орион»; кондитерский цех; ларек «Пышка».
Для эффективной коммерческой деятельности в организации
необходима оптимальная организация аппарата управления.
Организационная структура аппарата управления в ООО «Атлантик»
представлена на рисунке 1.