24
Таблица 2
Коэффициенты ликвидности предприятия
Показатели
Методика расчета
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показывает долю краткосрочных обязательств, которая может
быть покрыта немедленно за счёт наиболее ликвидных активов
предприятия, и рассчитывается как соотношение
высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.
Рекомендованное значение: не менее 0,2.
Коэффициент
критической
ликвидности
Показывает, какую часть текущих обязательств предприятия
может покрыть в ближайшее время, и определяется отношением
наиболее ликвидных активов
предприятия и дебиторской
задолженности к текущим обязательствам. Рекомендованное
значение: 0,7-1,0.
Коэффициент
текущей
ликвидности
Характеризует обеспеченность предприятия оборотными
средствами для ведения хозяйственной деятельности и
своевременного погашения обязательств. Определяется как
отношение ликвидных активов к текущим обязательствам.
Рекомендованное значение: 1,5-2,5.
Анализ ликвидности баланса дает возможность оценить, в какой степени
предприятие готово к погашению своих долгов
18
.
3.Анализ финансовой устойчивости предприятия
Рассмотрев анализ ликвидности с помощью коэффициентного метода,
необходимо перейти к анализу финансовой устойчивости, целью которого
является оценка способности предприятия противостоять негативному
воздействию внешней среды в обозримом будущем и возможности
финансировать свою деятельность как за счёт собственных, так и заемных
средств. Оценивая финансовую устойчивость предприятия необходимо
использовать абсолютные и относительные показатели.
Относительные показатели отражают, какие источники средств и в каком
объеме используются для финансирования запасов. Для того, чтоб
характеризировать эти источники, целесообразно использовать показатели,
которые представлены в таблице 3.
18
Самохина, Т.С.. Угримова С.Н. Совершенствование подходов и методик анализа финансового состояния
предприятия // Экономика и социум. 2016. № 3 (22). С. 1106-1113.
25
Таблица 3
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия
Показатель Описание Формула расчета
Рекоменду
емое
значение
1.Коэффициент
автономии
Показывает
удельный вес
собственных средств
в общем объеме
активов
ВБ
СК
К
фн
,
где СК - собственный
капитал; ВБ - валюта
баланса
> 0,5.
2.Коэффициент
финансового
риска
Показывает
соотношение
заемных средств и
суммарной
капитализации.
СК
КОДО
К
фр
где ДО - долгосрочный
обязательства; КО -
краткосрочные
обязательства
≤ 0,1.
3.Коэффициент
обеспеченности
СОС
Показывает долю
собственных
оборотных средств в
оборотных активах
ОА
СОС
К
о
,
где СОС -
собственные
оборотные средства; ОА
- оборотные активы
0,1 (или
10%).
4.Коэффициент
финансирования
Показывает, какая
часть деятельности
организации
финансируется за
счет собственных
средств.
ЗК
СК
К
ф
,
где ЗК - заемный
капитал
> 1.
5.Коэффициент
маневренности
СОС
Показывает, какая
часть оборотного
капитала
покрывается
собственными
источниками
финансирования
СК
ВАСК
К
м
,
где ВА - внеоборотные
активы
0,2-0,5
6.Коэффициент
финансовой
устойчивости
Показывает, какая
часть активов
организации
финансируется за
счет устойчивых
источников
ВБ
ДКСК
К
фу
,
где ДК - долгосрочные
кредиты и займы
0,8-0,9
Используя коэффициенты финансовой устойчивости, можно определить
финансовую устойчивость предприятия и уровень его зависимости от внешних
кредиторов. Следует отметить важность соответствия финансовых ресурсов
предприятия к требованиям рынка, так как недостаточная финансовая
26
устойчивость приводит к снижению платежеспособности предприятия, а
избыточная - препятствует его развитию, повышая затраты предприятия
увеличением запасов и резервов.
На основании коэффициентов финансовой устойчивости можно провести
оценку не только одного аспекта финансового состояния, но и уровень
финансовой устойчивости. Оценка коэффициентов финансового состояния,
согласно нормативов, дает возможность улучшить структуру активов и
пассивов предприятия, что дает возможность повышать финансовое
состояние
19
.
В таблице 4 приведем методику расчета показателей финансовой
устойчивости предприятия.
Таблица 4
Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия
Показатель
Методика расчета
1. Величина запасов (З)
стр. 1210 ББ
2. Величина собственного оборотного капитала
(СОК)
стр. 1300 ББ
3. Величина внеоборотных активов (ВА)
стр. 1100 ББ
4. Наличие собственного оборотного капитала
(стр.2 - стр.3)
5. Величина долгосрочных обязательств (ДО)
стр. 1400 ББ
6. Наличие собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов (ПК)
(стр. 4 + стр.5)
7. Величина краткосрочных заемных средств
(КК)
стр. 1500 ББ
8. Общая величина основных источников
финансирования запасов (ОИ)
(стр. 6 + стр.7)
9. Излишек (+) или недостаток (-) СОК
(стр. 4 - стр.1)
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных
и долгосрочных источников финансирования
запасов
(стр. 6 - стр.1)
11. Излишек (+) или недостаток (-) основных
источников финансирования запасов
(стр. 8 - стр.1)
Обязательным условием платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия является обеспеченность собственными оборотными средствами.
19
Харсеева, А.В. Подходы к изучению финансового состояния предприятия // Теория и практика
общественного развития. 2017. №2. С. 68-74.
27
При этом, следует отметить, что основным источником собственных оборотных
активов предприятия является прибыль.
Однако необходимо учитывать причины увеличения собственных
оборотных средств. Если в результате роста собственного оборотного капитала
увеличивается дебиторская задолженность, то это указывает на увеличение
залежей запасов, что приводит к необходимости финансирования такого
отвлечения средств за счет прибыли. Таким образом, такое использование
прибыли не дает ей выполнять свои функции, не используется для развития
производства.
Расчеты относительно собственных оборотных средств (СОС) связаны с
определением типа финансовой устойчивости
20
.
Абсолютная стойкость - для обеспечения запасов (З) достаточно
собственные оборотные средства; платежеспособность предприятия
гарантировано:
З <СОС (1.1)
Нормальная стойкость - для обеспечения запасов, кроме собственных
оборотных средств, привлекаются долгосрочные кредиты и ссуды (ДК);
платежеспособность гарантирована:
З <СОС+ДК (1.2)
Неустойчивое финансовое состояние - для обеспечения запасов, кроме
собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и ссуд,
привлекаются краткосрочные кредиты и ссуды (КК); платежеспособность
несколько нарушена, но есть возможность ее возобновить:
З <СОС+ДК+КК (1.3)
Кризисное финансовое состояние - для обеспечения запасов не хватает
«нормальных» источников их формирования; предприятию угрожает
банкротство:
20
Артеменко, В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2016. 555
с.
28
З >СОС+ДК+КК (1.4)
Показатели обеспеченности запасов различными источниками
финансирования формируют трехфакторную модель типа финансовой
устойчивости:
М = (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ), (1.5)
где М - трехфакторная модель типа финансовой устойчивости,
ΔСОС - излишек/недостаток собственных оборотных средств,
ΔСДИ - излишек/недостаток собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов,
ΔОИЗ - излишек/недостаток общей величины основных источников
формирования запасов
21
.
Данная модель отражает тот или иной тип финансовой устойчивости.
Всего выделяют четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия,
которые представлены в таблице 5.
Таблица 5
Типы финансовой устойчивости предприятия
№
п/
п
Тип
финансовой
устойчивости
Трехмерна
я модель
Краткая характеристика
1
Абсолютная
финансовая
устойчивость
(1; 1; 1)
Высокий уровень финансовой устойчивости
и платежеспособности, предприятие не
зависимо от внешних кредиторов.
2
Нормальная
финансовая
устойчивость
(0; 1; 1)
Нормальная финансовая устойчивость и
платежеспособность, необходимо
рациональное использование заемных
средств.
3
Неустойчивое
финансовое
состояние
(0; 0; 1)
Финансовая устойчивость и
платежеспособность предприятия
находится на гране с низким уровнем.
4
Кризисное
финансовое
состояние
(0; 0; 0)
Предприятие полностью финансово
неустойчиво и неплатежеспособно и
находится на гране банкротства.
Практика показывает, что наиболее дискуссионный вопрос при оценке
абсолютных показателей финансовой устойчивости ‒ определение величины
21
Васильева, Л.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник. М.: Издательство
«Экзамен», 2017. 319 с.
29
собственного оборотного капитала, в литературных источниках называют
рабочим, функционирующим капиталом, собственными вращающимися (или
оборотными) средствами. Собственный оборотный капитал является одним из
самых действенных инструментов, благодаря которому обеспечивается
экономическая стабильность и платежеспособность предприятия
22
.
4.Анализ деловой активности предприятия.
Деловая активность выступает динамичной и комплексной
характеристикой предпринимательской деятельности предприятия, а также
критерием эффективности использования ресурсов предприятия.
Исследованием деловой активности можно выявить степень эффективности
использования средств предприятием.
Для оценки деловой активности предприятия используются показатели
оборачиваемости. Представим экономическую интерпретацию показателей
оборачиваемости:
- оборачиваемость в оборотах отражает среднее число оборотов средств,
которые вложены в активы данного вида, за анализируемый период;
- оборачиваемость в днях отражает продолжительность (в днях) одного
оборота средств, которые вложены в активы данного вида.
Обобщающим показателем деловой активности предприятия является
отдача (оборачиваемость) активов:
,
А
В
К
А
(1.6)
где В - объем реализации (выручка от реализации);
А
- среднегодовой размер активов предприятия.
Далее необходимо провести детализацию данного этого показателя и
определить причины его изменения согласно двум основным составляющим
активов:
- оборачиваемость оборотных активов:
22
Быкова, Н. Н. Сущность понятия финансового состояния предприятия в трактовке разных авторов //
Молодой ученый. 2016. №29. С. 369-372.
30
,
ОА
В
К
ОА
(1.7)
- отдача основных средств (фондоотдача):
,
ОС
В
К
ОС
(1.8)
где
-
среднегодовая стоимость оборотных активов и основных средств.
Для большей детализации обобщающего показателя деловой активности,
определения причин его изменения необходимо определить:
- оборачиваемость запасов:
,
З
В
К
З
(1.9)
- оборачиваемость дебиторской задолженности:
,
ДЗ
В
К
ДЗ
(1.10)
где
-
среднегодовая величина запасов и дебиторской задолженности
предприятия.
Анализ деловой активности предприятия необходимо проводить путем
сопоставления отчетных и базовых величин коэффициентов оборачиваемости
активов и показателей, которые участвуют в их расчете. Это позволяет
оценивать изменение самой активности предприятия, а также определить
причины, вызывающие ее рост или снижение.
5.Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия.
Анализ финансовых результатов и рентабельности предприятия
характеризует эффективность использования финансовых ресурсов, их влияние
на конечный финансовый результат - прибыль.
Основным показателем эффективности деятельности предприятия
является рентабельность. В широком смысле слова данное понятие означает
прибыльность, доходность. Рентабельной считается предприятие, у которого
доходы от реализации превышают затраты производства и формируют
прибыль, которой достаточно для осуществления нормальной деятельности.
31
Классификация показателей рентабельности предприятия с точки зрения их
операционной и стратегической эффективности схематически представлена на
рисунке 2.
Рисунок 2 Система показателей рентабельности предприятия в разрезе
операционной и стратегической эффективности управления прибылью
Рассмотрим методику расчета представленных показателей
рентабельности. Показатели стратегической эффективности
23
:
- рентабельность активов (ROA) - показатель, характеризирующий
степень эффективности использования имущества предприятия.
Рассчитывается по формуле:
%,100
А
ЧП
ROA
, (1.11)
где ЧП - чистая прибыль;
А - сумма активов;
- рентабельность собственного капитала (ROЕ) - показатель, который
показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу
стоимости собственного капитала. Рассчитывается по формуле:
%,100
СВСК
ЧП
ROЕ
(1.12)
где СВСК - средняя величина собственного капитала;
23
Грищенко, О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное
пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2015.212 с.
32
- рентабельность привлеченного капитала (ROCE) -показатель,
характеризирующий эффективность использования предприятием его
привлеченного капитала. Рассчитывается по формуле:
%,100
СВПК
ЧП
ROCE
(1.13)
где СВПК - средняя величина привлеченного капитала;
рентабельность основных средств (R
OC
) ‒ показатель,
характеризирующий эффективность использования предприятием его основных
средств. Рассчитывается по формуле:
%,100
ОС
ЧП
R
ОС
(1.14)
где ОС - величина основных средств предприятия;
- рентабельность оборотных средств (R
OБC
) ‒ показатель,
характеризирующий эффективность использования предприятием его
оборотных средств. Рассчитывается по формуле:
%,100
ОБС
ЧП
R
ОБС
(1.15)
где ОБС - величина оборотных средств предприятия;
- рентабельность инвестиций (ROI) -показатель, характеризирующий
эффективность использования предприятием инвестиций. Рассчитывается
по формуле:
%,100
И
П
ROI
(1.16)
где П - прибыль от инвестиций;
И - размер инвестиций;
Показатели операционной эффективности
24
:
- рентабельность затрат (ROCS) - показатель, характеризирующий
эффективность производства и реализации работ. Рассчитывается по
формуле:
24
Бердникова, Л.Ф., Портнова Е.С. Технология анализа финансового состояния организации // Молодой
ученый. 2016. №17. С. 374-377.
33
%,100
С
ПН
ROCS
(1.17)
где ПН - прибыль до налогообложения;
С - полная себестоимость работ;
- рентабельность продаж (ROS) - показатель, характеризирующий
финансовую эффективность предприятия. Рассчитывается по формуле:
%,100
В
ПП
ROS
(1.18)
где ПП - прибыль от продаж;
В - выручка от продаж;
- бухгалтерская рентабельность (R
бух.
) - показывает долю прибыли от
обычной деятельности на один рубль выручки. Рассчитывается по
формуле:
%.100
.
В
ПН
R
бух
. (1.19)
В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей
рентабельности, выполнение их плана по их уровню и провести
межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.
При анализе коэффициентов рентабельности широкое распространение
получила модель фактора фирмы «DuPont». Назначение данной модели -
определение факторов, влияющих на эффективность работы предприятия и
оценка данного влияния. Так как существует множество показателей
рентабельности, аналитиками фирмы «DuPont» был выбран один, по их
мнению, наиболее значимый - рентабельность собственного капитала. Для
проведения анализа требуется смоделировать модель фактора коэффициента
рентабельности собственного капитала.
В основу данной схемы анализа заложена детерминированная модель:
,
СК
И
А
В
В
ЧП
kРR
СК
ЧП
ROЕ
В
ОТNPM
(1.20)
где R
NPM
‒ рентабельность продаж по чистой прибыли;
Р
от
- ресурсоотдача;