31
пассивов предприятия, а инвестор как возможность оптимизации своих
вложений.
Анализ финансовой устойчивости
В условиях рыночной экономики финансовая стабильность
свидетельствует об устойчивости компании и ее способности выживать в
условиях конкуренции. Она является свидетельством хорошего состояния
ресурсов фирмы в отчетном периоде, отражает способность фирмы свободно и
эффективно использовать свои денежные ресурсы, обеспечивая при этом
текущее производство продукции при учете необходимых расходов на это
производство.
Основной задачей руководства и управления фирмой является
способность обеспечить ее финансовую стабильность, направить деятельность
в русло получения прибыли.
Фирма называется устойчивой тогда, когда внешние факторы влияют на
деятельность предприятия, а оно по- прежнему способно нормально
функционировать, выполнять свои обязательства и поставленные цели и задачи
22
.
Финансовая стабильность компании представляет собой такое состояние,
при котором ее платежеспособность является постоянной с течением времени, а
структура капитала имеет рациональное соотношение между собственными и
заемными ресурсами.
Таким образом, финансовая стабильность характеризуется таким
соотношением ресурсов, при котором деятельность компании соответствует
потребностям рынка и формирует потребности ее развития в перспективе.
Финансовая стабильность формируется в процессе экономической
деятельности компании и является основным компонентом ее устойчивости.
22
Иванюта Т. Н. Основные подходы к формированию системы экономической безопасности
на предприятиях [Электронный ресурс] . – Режим доступа:
http://www.moluch.ru/archive/51/6347/ (дата обращения 11.11.2018)
32
Как внутренние, так и внешние факторы могут оказать влияние на финансовую
устойчивость.
Основными целями при анализе финансовой стабильности фирмы
выступают
23
:
исследование показателей платежеспособности и финансовой
устойчивости фирмы, выявление нарушений и их причин;
разработка рекомендаций и способов повышения финансовой
стабильности, ликвидности и платежеспособности;
оптимальное применение ресурсов и стабилизация деятельности;
прогнозирование будущих показателей деятельности и финансовой
стабильности в зависимости от варианта соотношения между ресурсами в
компании.
Среди внутренних факторов выделяют:
издержки в процессе производства, а также соотношение между
долей постоянных и переменных затрат;
рациональный состав активов и выбор способов управления ими;
рациональная структура ресурсов и правильное управление ими;
наличие привлеченного капитала. Увеличение объема заемного
капитала увеличивает финансовые возможности компании, но в то же время
повышает риск непогашения обязательств.
Среди внешних факторов выделены:
влияние экономической ситуации в стране;
конкурентная борьба на рынке;
макроэкономические показатели;
политика страны (принципы экономического регулирования,
земельная реформа, право на защиту потребителей);
уровень инфляции.
23
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика,
2014. – с. 311
33
Информация для анализа берется из данных учета:
бухгалтерский баланс;
отчет о финансовых результатах.
Бухбаланс отражает, с одной стороны, имеющиеся активы фирмы, с
другой, источники их финансирования. Показатели отражаются в денежном
выражении и могут быть классифицированы по их составу.
Отчет о финансовых результатах показывает итоговые значения
функционирования компании за отчетный период, а также порядок получения
прибыли или убытка.
Основные виды можно представить по группам категорий
24
:
абсолютная: компания полностью независима от внешних
кредиторов, поскольку у нее есть достаточная сумма собственных средств;
нормальная: это наиболее благоприятный тип устойчивости,
поскольку в дополнении к собственному капиталу компания использует займы
долгосрочного периода для расширения деятельности и развития;
неустойчивая: платежеспособность компании нарушена, но можно
восстановить баланс за счет прироста собственного капитала, снижения
дебиторской задолженности, а также за счет увеличения оборотного капитала;
кризисная: компания находится на грани банкротства. Полный
выход из этого состояния будет означать уменьшение количества запасов и
увеличение источников их формирования.
Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой показатель,
который оценивает структурную долю собственных средств в общей сумме
всех фондов компании. Он отражает частное отделения собственных средств к
общему балансу за определенный период. Высокий уровень коэффициента
указывает на финансовую стабильность и независимость компании от внешних
24
Имяреков С. М., Щянкин С. А. Деловая активность региональных хозяйствующих
субъектов в условиях экономического кризиса// Регионология.- 2016. -№ 2.- С. 8-19
34
кредиторов. Для этого показателя минимально допустимый уровень составляет
50-60%.
Коэффициент финансовой устойчивости демонстрирует, каким образом
активы компании финансируются за счет надежных и долгосрочных
источников. То есть, он показывает долю источников финансирования в
предпринимательской деятельности, которую компания может привлекать на
добровольной основе.
Анализируя коэффициент финансовой устойчивости, формула которого
будет дана немного ниже, можно сказать, что чем ближе его значение к 1, тем
стабильнее позиция компании, поскольку доля источников долгосрочного
финансирования намного выше чем краткосрочные. Идеальная величина в
размере 1 указывает на то, что компания не привлекает краткосрочные
источники финансирования, что, однако, не всегда экономически корректно.
Расчет коэффициента финансовой устойчивости предприятия
представляет собой формулу
25
:
КФУ = (строка1300 + строка1400) / строка1700, (1.8)
Формула в другом виде будет выглядеть так:
КФУ = (СК + ДК) / П, (1.9)
где: КФУ - коэффициент финансовой устойчивости;
СК - собственный капитал, включая имеющиеся резервы;
ДК - долгосрочные кредиты и займы (обязательства), срок привлечения
которых составляет более 1 года;
П - общие обязательства (в противном случае - валюта баланса).
Поскольку значение строки 1700 баланса составлено из суммы значений
строк 1300, 1400 и 1500 (краткосрочные обязательства), то можно сказать, что
отношение, близкое к 1, показывает, насколько мало у компании есть
краткосрочных кредитов. Значение коэффициента финансовой устойчивости
ниже нормы 1 говорит о снижении доли собственных ресурсов в общей
25
Механизмы управления экономической безопасностью / Ю.Г. Лысенко, С.Г. Мищенко,
Р.А. Руденский, А.А. Спиридонов: Монография. – Донецк: ДонНУ, 2016. – С. 99
35
структуре. Низкая доля краткосрочных заимствований называется финансовой
устойчивостью.
Значение коэффициента финансовой устойчивости по балансу находится
в диапазоне от 0,8 до 0,9. Это нормативные коэффициенты.
Значение отношения, превышающее 0,9, указывает на финансовую
независимость компании. Кроме того, данное значение свидетельствует, что
анализируемая компания будет оставаться платежеспособной в долгосрочной
перспективе.
Если значение коэффициента больше 0,95, это может указывать на то, что
компания не использует все возможности для расширения бизнеса, которые
могут предоставляться через «быстрые» источники финансирования. Очень
часто такая кредитная политика компании (не привлекать краткосрочные
кредиты) указывает на плохое управление со стороны руководства.
Если коэффициент финансовой устойчивости падает ниже 0,75, то такая
ситуация должна быть очень тревожным сигналом для компании. Она может
указывать на возникновение риска постоянной неплатежеспособности
компании, а также ее финансовую зависимость от кредиторов.
Можно рассмотреть еще ряд коэффициентов
26
:
коэффициент концентрации заемного капитала определяется как
разность между значением «1» и коэффициентом автономии. Предприятия с
высоким уровнем собственного капитала интенсивней привлекают кредиторов,
потому что инвесторы считают, что они могут вернуть свои инвестиции за счет
этих собственных источников фирмы;
коэффициент финансовой зависимости противоположен
коэффициенту автономии;
коэффициент маневренности капитала описывает ту часть капитала,
которая направлена на ведение текущей деятельности. Приветствуется его рост:
чем выше, тем лучше финансовая стабильность;
26
Нигаматзянов Т.Т. Актуальные вопросы применения Федерального закона «О
несостоятельности «банкротстве». //Право и экономика. - 2016. - № 1. – С. 7-10
36
соотношение заемных и собственных средств. Характеризует какая
часть средств компании больше: собственная или заимствованная.
Коэффициент выше 1 в ситуации, когда компания зависит от заемного
капитала;
коэффициент обеспеченности текущих активов собственными
оборотными средствами показывает, сколько оборотного капитала
формируется за счет собственного капитала. Оптимальное значение должно
быть равно или больше 0,1.
Анализ рентабельности
Анализ рентабельности предприятия в условиях современного кризиса
является очень важным элементом исследования функционирования компании,
так как она позволяет выявить неблагоприятные тенденции, влияние
отрицательных факторов, а также спрогнозировать плановую рентабельность в
ближайшие годы.
Анализ рентабельности деятельности предприятия проводится с целью
решения следующих задач
27
:
изучение возможностей получения прибыли в соответствии с
имеющимися ресурсами предприятия с учетом действующих рыночных
условий;
постоянный контроль процессов образования финансовых
результатов и их динамики;
расчет оказываемого влияния внутренних и внешних факторов на
объем реализации и финансовые результаты;
нахождение резервов увеличения уровня прибыльности и
доходности бизнеса;
оценка деятельности предприятия по использованию имеющихся
возможностей увеличения объема реализации, прибыли, рентабельности;
27
Гончаров А.И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель оптимизации
структуры. //Финансы. - 2018. - № 10. – С.11-18
37
выработка мероприятий по повышению эффективности системы
управления финансовыми результатами.
Очевидно, что механизм управления финансовыми результатами и
рентабельностью предприятия представляет собой такое воздействие на
факторы финансово-хозяйственной деятельности компании, которое
способствовало бы, во-первых, росту ее доходов и, во-вторых, снижению ее
расходов. В этой связи наиболее полной характеристикой, учитывающей
эффективность деятельности предприятия в целом, является уровень
рентабельности. Он не только учитывает динамику доходов и расходов
предприятия, но и, что особенно важно, показывает их соотношение с
различными базами расчета (например, выручкой, величиной активов и
пассивов предприятия)
28
.
Показатель рентабельности предприятия характеризует прибыльность
бизнеса в целом. Он также отражает, сколько прибыли компания будет
получать на единицу инвестиций. На результаты расчетов влияют многие
факторы
29
:
источники и структура капитала;
стоимость активов;
характер расхода ресурсов;
объем оборотного капитала;
сумма выручки;
сумма расходов и т. д.
Рассмотрим как рассчитать уровень рентабельности компании в целом.
Общий показатель рентабельности может быть определен по формуле:
З = БП / (ОФ+ОбА) * 100% (1.10)
где БП – балансовая прибыль, т.р.
28
Бляхман Л. С. Основы функционального и антикризисного менеджмента. Учебное
пособие. – М.: Изд-во Михайлова В.А., 2012. – с. 56
29
Бобылева А.З. Модернизация института банкротства как ключевой фактор повышения
эффективности рыночной экономики // Вестник Московского университета. Сер. 21.
Управление (государство и общество). - 2017. - № 3. - С. 39-60
38
ОФ- основные фонды компании ( среднегодовое значение), т.р.
ОбА – оборотные активы компании (среднегодовое значение), т.р.
В случае, когда значение данного показателя высоко, можно утверждать,
что предприятие развивается успешно в нужном направлении. Снижение
результатов, особенно на протяжении нескольких лет говорит о том, что нужно
выискивать резервы для улучшения показателей компании.
Данный показатель является мерилом взаимоотношений полученной
балансовой прибыли компании и средних показателей основных и оборотных
активов.
Рентабельность производства является мерилом взаимоотношений между
значением полученной прибыли и произведенных затрат компании. По нему
можно судить о том, сколько выручки может быть получено предприятием на
каждый рубль по произведенным затратам во временном периоде.
Как рассчитать рентабельность производства подскажет формула
30
:
РП = ЧП / З * 100%, (1.11)
где ЧП – чистая прибыль компании, т.р.
З - произведенные затраты компании, т.р.
Показатель можно рассчитать как в целом по предприятию по суммарным
показателям прибыли и затрат, так и по каждому виду продукции (товара).
Рентабельность продаж является мерилом эффективности прибыли,
которая была получена компанией на единицу реализованного товара.
Также этот показатель является результативностью работы компании и
говорит об объеме средств, которые остаются у компании после произведенных
расходов.
Рентабельность продаж можно определить по формуле:
РП = ЧП / В*100%, (1.12)
где ЧП – чистая прибыль, т.р.
В – общая выручка компании, т.р.
30
Бандурин В.В., Ларицкий В.Е. Проблемы управления несостоятельными предприятиями в
условиях переходной экономики. – М.: Наука и экономика, 2014. – С. 111
39
Под финансовой рентабельностью следует понимать рентабельность
собственного капитала компании. Она показывает результативность
инвестиций собственников компании.
Рассчитать финансовую рентабельность предприятия можно с помощью
формулы:
ФР = ЧП / СК, (1.13)
где ЧП – чистая прибыль, т.р.
СК – собственный капитал компании ( среднегодовое значение), т.р.
Данный показатель оказывается в зависимости от структуры финансовых
источников в компании. Например, если компания не имеет займов с
выплатами процентов, то рост прибыли такой компании влечет за собой рост
чистой прибыли. В противном случае, при использовании займов с выплатами
процентов, чистая прибыль сокращается на сумму этих процентов и падает
финансовая рентабельность.
Рентабельность продукции является мерилом эффективности реализации
продукции компании.
Вопрос о том, как рассчитать рентабельность продукции раскрывает
формула:
РПр = ПР / С * 100%, (1.14)
где ПР- прибыль от реализации продукции, т.р.
С- себестоимость, т.р.
Выводы по главе
Финансово-хозяйственная деятельность предприятия есть совокупность
мероприятий по производству и реализации товаров, услуг, продуктов с
ограниченным объемом финансов и ресурсов компании.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности проводится для
выявления основных факторов, которые оказывают влияние на финансовую
выгоду и жизнеспособность компании. Он позволяет прогнозировать
тенденции роста и развития, а также стратегию бизнеса.
40
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является
исследовательской процедурой, которая может быть использована для
идентификации финансовых слабостей фирмы с целью и прогнозирования ее
наиболее вероятного развития. Анализ также включает разработку решения по
сокращению и устранению рисков в процессе функционирования.
В рыночных условиях ключом к выживанию и созданию стабильной
финансовой системы компании является ее стабильность. Устойчивость
отражает такое состояние ресурсов компании, в условиях которых можно
свободно осуществлять маневрирование денег, эффективно использовать их,
обеспечивать непрерывный производственный процесс и продажи товаров, а
также учитывать затраты на расширение и обновление бизнеса. Коэффициент
финансовой устойчивости и формула его расчета оказывают влияние на
стабильность системы компании.