43
ликвидности: группа наиболее ликвидных активов должна быть больше
(должна покрывать) группы наиболее срочных обязательств.
Однако это не может однозначно свидетельствовать об угрозе
неплатежеспособности ООО «Контрум».
На предприятии ощущается нехватка денежных средств, возникающая из-за
быстрого высвобождения денежной массы из оборота.
Высокая оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, обеспечивая эффективность их использования, приводит к
недостатку наиболее ликвидных активов, и как следствие, неликвидности
баланса и неспособности быстро погасить наиболее срочные обязательства.
Быстро реализуемые активы в значительной степени покрывают
краткосрочные обязательства предприятия. Это обусловлено тем, что в составе
данной группы активов учитывается краткосрочная дебиторская
задолженность, имеющая доминирующий удельный вес в структуре активов
фирмы.
Величина платежного излишка по данной группе составила 14530 тыс.
руб. на конец 2014 года, увеличившись до 53445 тыс. руб. к концу 2015 года. На
конец 2016 года быстро реализуемые активы увеличились по сравнению с 2015
годом на 73151 тыс. руб., что обеспечило излишек медленно реализуемых
активов в размере 50912 тыс. руб.
Медленно реализуемых активов предприятию с излишком хватает на
покрытие погашения долгосрочных обязательств по причине их отсутствия.
Величина платежного излишка по данной группе составила 11568 тыс.
руб. на начало 2016 года, увеличившись до 67802 тыс. руб. к концу года.
Остальные неравенства предприятия соблюдаются: медленно
реализуемые активы превышают долгосрочные обязательства, а постоянные
пассивы превышают неликвидные активы.
Поскольку предприятие обладает запасом собственного капитала, на
конец 2016 года наблюдается платежный излишек при формировании
труднореализуемых активов – основных средств и иных внеоборотных активов.
44
Таким образом, величина активов средней степени ликвидности
значительно превышает значение краткосрочных обязательств, следовательно,
нарушение первого неравенства не может считаться причиной
неплатежеспособности предприятия.
При этом группа наиболее срочных обязательств будет покрываться
группой активов средней степени ликвидности, что также характерно для
предприятий в условиях российской экономики.
Следовательно, платежеспособность ООО «Контрум» на основании
оценки ликвидности баланса можно оценить как среднюю с дефицитом
наиболее ликвидных активов.
Порядок расчета основных относительных показателей
платежеспособности представлен в следующей таблице 7.
Таблица 7
Относительные показатели платежеспособности предприятия
[34,с.416]
Наименование
показателя
Порядок
расчета
Теоретический нормативный
уровень значения, экономический
смысл
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(коэффициент
срочности)
А 1 /
П1+П2
0,2-0,7, показывает, какую часть
краткосрочных обязательств
предприятие способно оплатить на
день составления баланса
Промежуточный
коэффициент покрытия
(коэффициент
критической
ликвидности,
коэффициент
критической оценки,
уточненный
коэффициент
ликвидности)
А1+А2/П
1+П2
0,7-1,0, отражает прогнозируемые
платежные возможности
предприятия при своевременном
проведении расчетов с дебиторами
45
Продолжение таблицы 7
Общий коэффициент
покрытия (общий
коэффициент
ликвидности,
коэффициент текущей
ликвидности)
А1+А2+
А3/
П1+П2
2,0;1,0-2,0 при высокой
оборачиваемости оборотных
средств. Платежные возможности
предприятия при условии
своевременных расчетов с
дебиторами и благоприятной
реализации готовой продукции и
элементов материальных оборотных
активов при необходимости.
Коэффициент общей
платежеспособности
А1+А2+
А3/
П1+П2+
П3
0,9
Отражает общие платежные
возможности предприятия
Анализ ликвидности и платежеспособности не ограничивается расчетом
абсолютных показателей дефицита и излишка ликвидности. Важное место в
анализе отводится расчету и оценке относительных показателей.
Расчет и анализ относительных показателей платежеспособности ООО
«Контрум» представлен в аналитической таблице 8.
Таблица 8
Анализ платежеспособности ООО «Контрум» на базе
относительных показателей за 2014-2016 гг.
Относительные
показатели
ликвидности
Формула
расчета
2014
год
2015
год
2016
год
Рекоме
н-
дуемый
уровень
[18,с.56
]
Абсол
ю-тное
измен
е-ние
за
2014 г
Абсол
ю-тное
измене
-ние за
2015 г
1. Коэффициент
абсолютной
ликвидности
А1/
П1+П2
0,20
0,17
0,03
0,2-0,7
-0,03
-0,14
2. Коэффициент
промежуточного
покрытия
А1+А2 /
П1+П2
1,10
0,73
0,86
0,7-1,0
-0,37
0,13
3. Коэффициент
общего покрытия
А1+А2+
А3/
(П1+П2)
1,27
0,85
1,31
>2,0
-0,42
+0,46
4. Коэффициент
общей
платежеспособно
сти
А1+А2+
А3/
П1+П2+
П3
1,27
0,85
1,31
>0,9
-0,42
+0,46
46
Расчет и оценка коэффициентов платежеспособности сводится к
сопоставлению данных показателей с рекомендуемыми значениями для
выявления недостатка или избытка платежеспособности. Так, коэффициент
абсолютной ликвидности на две из трех отчетных дат находится на
недостаточном уровне. Его значение в 2014 году составило 0,20, что
соответствует рекомендуемому значению (0,2-0,7). В 2015 году коэффициент
абсолютной ликвидности снизился в 2015 году до 0,03, а в 2016 году на 0,14.
Снижение показателя обусловлено ростом кредиторской задолженности. Это
означает, что ООО «Контрум» способно погасить 3 % своих краткосрочных
обязательств на день составления баланса за 2016 год.
Коэффициент промежуточного покрытия в 2014 году составляет 1,10, что
выше рекомендуемого значения (0,7-1,0), однако в 2015-2016 гг. коэффициент
соответствует рекомендуемому уровню. Следовательно, ООО «Контрум» в
2014 году обладает избыточной ликвидностью при условии своевременного
проведения расчетов с дебиторами.
В 2015-2016 году при условии погашения дебиторской задолженности
ООО «Контрум» рассчитается по краткосрочным обязательствам.
Коэффициент общего покрытия на все три отчетные даты не находится в
рамках рекомендуемого значения > 2,0. Максимального уровня данный
коэффициент достигал в 2016 году – 1,31.
Что свидетельствует о недостаточности общей платежеспособности, хотя
следует сказать, что текущие активы в целом превышают текущие
обязательства.
Значение коэффициента общей платежеспособности напротив,
удовлетворяет рекомендуемому значению (>0,9), составляя 1,27, 0,85 и 1,31
соответственно.
Наглядно динамика коэффициентов платежеспособности представлена на
рисунке 6.
47
Рисунок 6- Динамика коэффициентов платежеспособности
ООО «Контрум» за 2014-2016 гг.
На основании оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
можно сделать следующие выводы. Баланс ООО «Контрум» не является
абсолютно ликвидным, что свидетельствует об отсутствии четкой политики
управления ликвидностью.
За все три отчетные периода у ООО «Контрум» наблюдается острый
дефицит наиболее ликвидных активов для погашения наиболее срочных
обязательств. Величина активов средней степени ликвидности значительно
превышает значение краткосрочных обязательств, следовательно, нарушение
первого неравенства не может считаться причиной неплатежеспособности
предприятия. Следовательно, платежеспособность ООО «Контрум» на
основании оценки ликвидности баланса можно оценить как среднюю с
дефицитом наиболее ликвидных активов.
Следующим этапом анализа является оценка финансовой устойчивости.
Под финансовой устойчивостью предприятия понимают распределение
активов и источников их обеспечения, соотношение между ними,
обеспечивающее соответствующее состояние платежеспособности. Анализ
финансовой устойчивости помогает выработать мероприятия по оптимизации
источников средств предприятия, поэтому целесообразно оценивать
финансовую устойчивость в процессе анализа управления капиталом.
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
2014 год 2015 год 2016 год
Коэффициент общей
платежеспособности
Коэффициент общего
покрытия
Коэффициент
промежуточного покрытия
Коэффициент абсолютной
ликвидности
48
Для определения типа финансовых ситуаций используется трехмерный
(трехкомпонентный) показатель:
S = S(А); S(B); S(C) (2)
При S(х) = 1, если х 0
S(х) = 0, если х < 0 при х = [А;С]
Расчет абсолютных показателей, характеризующих тип финансовой
ситуации ООО «Контрум» представлен в таблице 9.
Таблица 9
Определение типа финансовой ситуации ООО «Контрум» в 2014-
2016 гг.
№
п.
п.
Наименование показателя
Значение показателя, тыс.
руб.
Абсолютно
е
изменение,
тыс. руб.
2014
год
2015
год
2016
год
2015
год
2016
год
1.
Собственные средства (с учетом
приравненных)
67362
105395
126700
3803
3
2130
5
2.
Внеоборотные активы
50915
119155
79977
6824
0
-
3917
8
3.
Наличие собственных оборотных
средств
16447
-13760
46723
-
3020
7
6048
3
4.
Долгосрочные кредиты и займы
-
-
-
-
-
5.
Наличие собственных источников
формирования запасов с учетом
долгосрочных обязательств
16447
-13760
46723
-
3020
7
6048
3
6.
Краткосрочные кредиты и займы
1950
704
14530
-
1246
1382
6
7.
Общая величина источников
формирования запасов и затрат
18397
-13056
61253
-
3145
3
7430
9
8.
Общая величина запасов и затрат
10287
11568
67802
1281
5623
4
9.
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных источников (стр.3 –
стр.8)
6160
-25328
-21529
-
3148
8
3799
10.
Излишек (+) или недостаток (-)
собственных источников с учетом
долгосрочных обязательств (стр.5
– стр.8)
6160
-25328
-21529
-
3148
8
3799
11.
Излишек (+) или недостаток (-)
всех источников формирования
запасов и затрат (стр.7 – стр.9)
8110
-24624
-6549
-
3273
4
1807
5
12.
Трехкомпонентный показатель
типа финансовой ситуации
S
(1,1,1)
S
(0,0,0)
S
(0,0,0)
х
х
49
Охарактеризуем динамику величины собственных оборотных средств.
Сразу обратим внимание на положительную величину собственных оборотных
средств предприятия на конец 2014 и 2016 года. Это связано с тем, что
собственных средств достаточно для покрытия внеоборотных активов.
Положительной тенденцией, влияющей на финансовую устойчивость ООО
«Контрум» является рост величины собственных оборотных средств за 2016
год, отрицательной – их снижение в 2015 году на 30207 тыс. руб.
Для обеспечения потребности в материальных оборотных активов ООО
«Контрум» прибегало к привлечению краткосрочных кредитов и займов,
величина которых увеличилась в 2016 году на 13286 тыс. руб.
Это не позволило обеспечить потребность в источниках формирования
запасов и затрат. В 2015-2016 году наблюдается недостаток всех источников
формирования запасов и затрат.
В данные периоды времени в ООО «Контрум» сложилась ситуация типа
(0,0,0), что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии.
Для наглядности представим величину собственных оборотных средств
за 2014-2016 г.г. в виде диаграммы (рис. 7).
Рисунок 7-Динамика собственных оборотных средств ООО
«Контрум» за 2014-2016 гг.
В 2014 году за счет низкой величины внеоборотных активов у
предприятия наблюдается положительная величина собственных оборотных
-20000
-10000
0
10000
20000
30000
40000
50000
2014 год 2015 год 2016 год
50
средств, которые превышают запасы и затраты (рис. 6). Это обеспечило
формирование ситуации типа (1,1,1).
Как наглядно видно из рисунка за счет роста собственных оборотных
средств на 21305 тыс. руб. и снижения величины внеоборотных активов в 2016
году наблюдается максимальное значение величины собственных оборотных
средств – 46723 тыс. руб. Однако из-за роста запасов и затрат данной величины
не хватило ООО «Контрум» для их финансирования.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные
показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде
отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных
комбинаций. По характеру расчета все финансовые коэффициенты
подразделяются на коэффициенты распределения (структуры) и коэффициенты
координации.
Возможно несколько вариантов классификации коэффициентов
финансовой устойчивости [41,с.34]:
коэффициенты структуры источников;
коэффициенты структуры активов;
коэффициенты обеспеченности оборотных средств.
Ковалев В.В. выделяет две группы показателей, исходя из того, что
количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-
первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции
расходов, связанных с обслуживанием внешних источников [20,с.261]:
1. коэффициенты капитализации;
2. коэффициенты покрытия
Таким образом, проанализировав достаточно большой набор имеющихся
коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими:
коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
коэффициент маневренности собственных средств;
коэффициент структуры долгосрочных вложений;
51
коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
финансирования;
коэффициент устойчивого финансирования;
коэффициент реальной стоимости имущества.
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости по данным
анализируемого предприятия представлен в таблице 10.
Таблица 10
Исходные данные для анализа финансовой устойчивости ООО
«Контрум» за 2014-2016 гг.
Показатель
Код
строки
Баланса
2014
год
2015
год
2016
год
Изменение
(+, -)
2015
год
2016
год
I. Исходные данные для анализа
1. Внеоборотные
активы
1100
5091
5
1191
55
7997
7
68240
-39178
2. Оборотные активы
1200
7832
6
7851
8
1977
24
192
1192
06
3. Валюта баланса
1600
1292
41
1976
73
2777
01
6843
2
8002
8
4. Собственный
капитал
1300+153
0+1540
6736
2
1053
95
1267
00
38033
21305
5. Долгосрочные
обязательства
1400
0
0
0
0
0
6. Заемный капитал
1400+151
0+1530+1
550
6187
9
9227
8
1509
83
3039
9
5870
5
По данным таблицы 10, у ООО «Контрум» в 2016 наблюдается
недостаточная концентрация собственного капитала 46 %, что говорит о
недостаточном уровне финансовой устойчивости и зависимости
хозяйствующего субъекта от заемных источников, однако для российского
предприятия это существенная величина.
В 2014-2015 году наблюдается превышение нормативной величины
собственного капитала. Наибольшая его концентрация наблюдается в 2015
году – 53 %.
Привлечение дополнительных источников финансирования может
способствовать снижению эффективности использования совокупного
капитала ООО «Контрум» за счет эффекта финансового рычага.
52
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных
средств организации находится в мобильной форме, позволяющей
относительно свободно маневрировать данными ресурсами.
Анализируемая организация имеет высокое значение указанного
коэффициента на конец 2016 года. Положительным моментом следует считать
рост значения коэффициента маневренности на конец периода на 0,51.
Таблица 11
Исходные данные для анализа финансовой устойчивости ООО
«Контрум» за 2014-2016 гг.
Показатель
Оптимальн
ое
значение
2014
год
2015
год
2016
год
Изменение
(+, -)
2015
год
2016
год
1. Собственный оборотный
капитал (п. 4 - п. 1)
≥ 10% от
стоимости
оборотных
активов
16447
-13760
46723
-30207
60483
2. Коэффициент автономии
(п. 4 : п. 3)
≥ 0,5
0,52
0,53
0,46
0,01
-0,07
3. Коэффициент финансовой
устойчивости ((п. 4 + п.
5):п. 3)
0,8 - 0,9
0,52
0,53
0,46
0,01
-0,07
4. Коэффициент
маневренности
собственного капитала
(п. 7 : п. 4)
0,2 - 0,5
0,24
-0,14
0,37
-0,38
0,51
5. Коэффициент
концентрации заемного
капитала (п. 6 : п.3)
≤ 0,5
0,48
0,47
0,54
-0,01
0,07
6. Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами (п. 7 : п. 2)
≥ 0,1
0,21
-0,18
0,24
-0,39
0,42
7. Коэффициент
соотношения
заемного и собственного
капиталов (плечо
финансового
рычага) (п. 6 : п. 4)
≤ 1
0,92
0,88
1,19
-0,04
0,31
8. Индекс постоянного
актива (п. 1 : п. 4)
< 1
0,76
1,13
0,63
0,37
-0,50
В 2015 году маневренность собственного капитала снизилась на 0,38 до
отрицательный величины -0,14.