57
2.2.4. Анализ деловой активности
Устойчивость финансового положения предприятия в рыночной
экономике в значительной степени определяется его деловой активностью,
которая зависит от широты рынков сбыта продукции, деловой репутации,
степени выполнения плана по основным показателям хозяйственной
деятельности, уровня эффективности использования ресурсов и устойчивости
экономического роста.
Деловая активность предприятия проявляется в динамичности его
развития, достижении поставленных целей, что отражают натуральные и
стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического
потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.
20
Анализ деловой активности характеризуется качественными и
количественными критериями, рисунок 3.
Рисунок 3. Приемы проведения анализа деловой активности
20
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учеб. – М. : ТК
Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 269 с.
Анализ деловой активности
Качественные критерии
Количественные критерии
Абсолютные
показатели
Относительные
показатели
Широта рынков сбыта
продукции, наличие
продукции, поставляемой
на экспорт, деловая
репутация предприятия, его
конкурентоспособность,
наличие надежных
поставщиков и
покупателей готовой
продукции (услуг) и др.
Соотношение
темпов роста
прибыли,
выручки и
активов
Показатели
оборачиваемости
58
Анализ деловой активности по качественным критериям проводиться в
сравнении с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в отрасли.
Проведем анализ деловой активности по количественным критериям.
В первую очередь проанализируем динамику абсолютных основных
экономических показателей, которая выполняется в результате сопоставления
темпов их изменения. Самым оптимальным является следующее соотношение
темповых показателей, которое получило название «золотое правило
экономики»:
100% < Тc < Тr < Тp,
где Тc – темп изменения активов (имущества); Тr – темп изменения объема
реализации (выручки); Тp – темп изменения прибыли.
С целью оценки соответствия «золотому правилу экономики»,
выполним анализ финансовых результатов деятельности ПАО «Ижорские
заводы», результаты представлены в таблице 11.
Таблица 11
Финансовые показатели деятельности ПАО «Ижорские заводы»
Показатель
На 31
декабря2015 г.
На 31 декабря
2016 г.
Темп роста
(тыс. руб.)
%
Прибыль от продаж
503749
1172107
232,7
Выручка
6358980
5821015
107,3
Сумма активов
17455113
12185353
69,8
Проведя исследование устойчивости темпов экономического роста ПАО
«Ижорские заводы» соотношение приобрело следующий вид:
100% ˃ 69,8% < 107,3% < 232,7%.
«Золотое правило экономики» не выполняется. Рассматривая по
отдельности составляющие неравенства, можно сказать, что первое
неравенство (100% ˃ 69,8%) показывает, что в Обществе экономический
потенциал не наращивается и масштабы деятельности не увеличиваются.
Второе неравенство (69,8% < 107,3%) свидетельствует о том, что, несмотря на
то, что экономический потенциал не увеличивается, объем реализации
59
возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы ПАО «Ижорские заводы»
используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля,
вложенного в организацию. Третье неравенство (107,3% < 232,7%) показывает,
что прибыль растет более быстрыми темпами, что указывает на относительное
снижение производственных расходов и обращения, направленных на
оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами.
Эффективность использования материальных, трудовых и финансовых
ресурсов предприятия характеризуют относительные показатели деловой
активности, которые оцениваются с помощью показателей оборачиваемости
отдельных видов имущества и его общей величины.
21
Оборачиваемость
средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными
показателями:
1) скорость оборота – количество оборотов, которое совершают за
анализируемый период капитал предприятия или его составляющие;
2) период оборота – средний срок, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность предприятия денежные средства.
Показатели первой и второй группы отличаются друг от друга не только
построением, но и оценкой их значений. В первом случае, чем выше оборот,
тем меньше на каждый оборот приходиться условно-постоянных расходов. А
значит – тем выше эффективность предприятия. Во втором случае, наоборот,
чем меньше длительность периода оборачиваемости, тем меньше предприятию
требуется денежных средств. Чем быстрее денежные средства совершают
кругооборот, тем лучше и эффективней они используются предприятием.
Рассчитаем показатели оборачиваемости активов и собственного
капитала ПАО «Ижорские заводы» за 2015 – 2016 гг., которые представлены в
таблице 12.
21
Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное
пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. – 263 с.
60
Таблица 12
Показатели деловой активности (в оборотах) ПАО «Ижорские
заводы»
Показатели оборачиваемости
На 31
декабря
2015 г.
На 31
декабря
2016 г.
Изменение
показателя
Коэффициент оборачиваемости
активов (Коб.акт.)
0,37
0,46
0,09
Коэффициент оборачиваемости
основных средств (Коб.ос)
1,93
2,01
0,08
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов (Коб.оа)
0,55
0,74
0,19
Коэффициент оборачиваемости
запасов (Коб.з.)
2,95
4,87
1,92
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности (Коб.дз)
0,79
1,12
0,33
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности (Коб.кз)
1,98
3,73
1,75
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала (Коб.ск)
1,18
1,35
0,17
По данным проведенного анализа, можно сказать, что все
коэффициенты оборачиваемости за анализируемый период повысились - это
говорит о положительной тенденции.
Коэффициент оборачиваемости активов на 31 декабря 2016 года
увеличился на 0,09 оборотов или на 24,3% по сравнению с 2015 годом, и
составил 0,46. Это повышение означает о более эффективном использовании
всех имеющихся ресурсов, независимо от источников привлечения.
Коэффициент оборачиваемости основных средств на 31 декабря 2016
года увеличился на 0,08 пунктов, с 1,93 до 2,01. Таким образом, на каждый
рубль, вложенный в основные средства Общества, приходится 2,01 рубля
выручки предприятия. Это сигнализирует о повышении эффективности
использования основных средств Общества.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов на 31 декабря 2015
года составил 0,55 оборотов. За анализируемый период значение показателя
увеличилось на 0,19 пункта (34,5%) и составило 0,74 оборота. Это говорит о
том, что скорость мобильных активов Общества увеличилась.
61
Коэффициент оборачиваемости запасов в рассматриваемом периоде
увеличился на 1,92 раза (с 2,95 до 4,87). Это говорит об эффективном
использовании запасов Общества и за счет этого возрастает объем реализации и
прибыли.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности на 31
декабря 2016 года вырос с 0,79 до 1,12. Это свидетельствует о более быстром
погашении покупательской задолженности.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
увеличился на 31 декабря 2016 года с 1,98 до 3,73. Это говорит об улучшении
платежеспособности ПАО «Ижорские заводы» по отношению к поставщикам, а
также внебюджетным, бюджетным фондам и сотрудникам предприятия.
Также следует отметить, что анализ коэффициента оборачиваемости
кредиторской задолженности (Коб.кз.) необходимо производить совместно с
оценкой коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности (Коб.дз.).
Из расчета показателей мы видим, что Коб.дз. < Коб.кз. (1,12 < 3,73). Это
свидетельствует как о положительном факторе – увеличивается рентабельность
(доходность) Общества. А значит у ПАО «Ижорские заводы» появляется
больше «свободных» денег для осуществления деятельности.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала на 31 декабря
2015 года составил 1,18 оборотов. В анализируемом периоде его значение
увеличилось на 0,17 или 14% и составило 1,35 оборота. Это говорит об
эффективности использования собственного капитала.
Показатели деловой активности (в оборотах) за весь рассматриваемый
период представлены на графике 6.
62
График 6. Показатели деловой активности ПАО «Ижорские
заводы»
Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый
период ПАО «Ижорские заводы» представлен в таблице 13.
Таблица 13
Показатели деловой активности (в днях) ПАО «Ижорские заводы»
Показатели
оборачиваемости
Формула
расчета
На 31
декабря
2015 г.
На 31
декабря
2016 г.
Изменение
показателя
Оборачиваемость активов
365/Коб.акт.
987
794
-193
Оборачиваемость основных
средств
365/Коб.ос.
189
182
-7
Оборачиваемость оборотных
активов
365/Коб.оа.
664
493
-171
Оборачиваемость запасов
365/Кзап.
124
75
-49
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
365/Коб.дз.
462
326
-136
Оборачиваемость
кредиторской задолженности
365/Коб.кз.
184
98
-86
Оборачиваемость
собственного капитала
365/Коб.ск.
309
270
-39
Как видно из таблицы 13, все показатели оборачиваемости ПАО
«Ижорские заводы», за анализируемый период снизились. Уменьшение
периода оборачиваемости говорит о положительной тенденции. Также
0
1
2
3
4
5
6
2015 год 2016 год
Оборотов
Оборачиваемость активов
Оборачиваемость основных
средств
Оборачиваемость оборотных
активов
Оборачиваемость запасов
Оборачиваемость
дебиторской задолженности
Оборачиваемость
кредиторской задолженности
Оборачиваемость
собственного капитала
63
положительной тенденцией является то, что при уменьшении периода
оборачиваемости выручка от реализации Общества за анализируемый период
увеличилась на 7,3%.
Данные об оборачиваемости активов в среднем за рассматриваемый
период свидетельствует о том, что Общество получает выручку, равную сумме
всех имеющихся активов за 890,5 дней. Чтобы получить выручку равную
среднегодовому остатку материально-производственных запасов в среднем
требуется 99 дней.
В процессе анализа деловой активности также необходимо обратить
внимание на длительность производственно-коммерческого цикла и
рассмотреть основные причины их изменения. Производственно-коммерческий
цикл, состоит из: производственного цикла, операционного цикла и
финансового цикла.
Производственный цикл представляет собой период полного оборота
оборотных активов, используемых для обслуживания производственной
деятельности, начиная от поступления сырья и материалов и до отгрузки
готовой продукции. Позволяет оценить временные затраты на производство
продукции.
Операционный цикл представляет собой период времени от получения
сырья и материалов до реализации продукции и получении денежных средств.
Финансовый цикл показывает продолжительность периода движения
денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам
до продажи готовой продукции. Или иными словами, длительность
финансового цикла характеризует количество дней между погашением
кредиторской и дебиторской задолженности.
На рисунке 4 показана связь между различными циклами ПАО
«Ижорские заводы».
64
Рисунок 4. Производственно-коммерческий цикл
В таблице 14 представлен расчет продолжительности производственно-
коммерческого цикла ПАО «Ижорские заводы».
Таблица 14
Производственно-коммерческий цикл оборота оборотных активов
на ПАО «Ижорские заводы»
Показатель (дней)
2015 г.
2016 г.
Изменение
показателя
Производственный цикл
308
173
- 135
Операционный цикл
586
401
- 185
Финансовый цикл
402
303
- 99
Продолжительность производственного цикла рассчитывается, как
сумма оборачиваемости запасов и оборачиваемости кредиторской
задолженности. Это период полного оборота оборотных активов, которые
используются для обслуживания производственной деятельности предприятия,
от поступления сырья и материалов до отгрузки готовой продукции клиентам.
За анализируемый период данный показатель снизился на 135 дней, и составила
173 дня, что указывает на положительную тенденцию.
Продолжительность операционного цикла – это интервал времени от
момента покупки сырья и материалов до оплаты произведенной продукции.
Период оборота
дебиторской
задолженности
Период оборота
кредиторской
задолженности
Период оборота запасов
Поступление
материалов
Оплата
материалов
Отгрузка готовой
продукции
Продажа и
получение
денежных
средств
Операционный цикл
Производственный цикл
Финансовый цикл
65
Рассчитывается как сумма оборачиваемости запасов и оборачиваемости
дебиторской задолженности. Значение показателя сократилось на 185 дней в
2016 году и составило 401 день, что указывает о привлечении дополнительных
средств для производственной деятельности. Это указывает на рост
эффективности управления и улучшения финансового состояния ПАО
«Ижорские заводы».
Продолжительность финансового цикла показывает длительность
периода движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и
материалов поставщикам до реализации готовой продукции. Представляет
собой разницу между оборачиваемостью запасов и дебиторской задолженности
и периодом обращения кредиторской задолженности. Данный показатель на
2015 год составил 402 дня. В 2016 году он сократился на 99 дней и составил 303
дня, что говорит о положительной тенденции Общества, об увеличении
кредитов поставщиков и покупателей, позволяющих покрыть потребность в
финансировании производственного процесса.
Анализ деловой активности ПАО «Ижорские заводы» показал, что
финансовое состояние предприятия улучшилось, повышается эффективность
управления кредиторской, дебиторской задолженности и оборотными
активами, отсюда следует увеличение платежеспособности Общества и
ликвидности.
66
2.3 Диагностика вероятности банкротства предприятия
Диагностика вероятности банкротства – это количественная оценка
вероятности наступления банкротства предприятия.
Согласно Федеральному закону, несостоятельность (банкротство) –
признанная арбитражным судом неспособность должника полностью
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)
выполнить обязательство по уплате обязательных платежей.
22
В соответствии с этим же Федеральным законом предприятие может
быть признано банкротом только в том случае, если оно в течение 3-х месяцев
не выполняет свои обязательства перед контрагентами и эти обязательства
составляют не менее 300 тыс. рублей.
Прогнозирование вероятности банкротства является важным
направлением антикризисного управления предприятия и предметом
диагностики финансового кризиса. Чтобы избежать возникновения
банкротства, разрабатываются модели оценки вероятности банкротства. Это
позволяет заранее диагностировать ухудшение ключевых финансовых
показателей предприятия, что может спровоцировать возникновение риска
банкротства. Для промышленных предприятий существуют общие модели
оценки (диагностики), которые позволяют оценить риск банкротства – модели
Э. Альтмана, Р. Таффлера, модель Лиса, Дж. Ольсена и другие.
Использование западных моделей для российской экономики
затруднительно, поэтому отечественные экономисты разработали свои
собственные модели прогнозирования риска банкротства или адаптировали
западные модели к российским условиям. Среди отечественных моделей
диагностики вероятности банкротства предприятий можно выделить модели,
разработанные Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, учеными Иркутской
22
Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 29.07.2017) «О несостоятельности
(банкротстве) // Справочная правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.consultant.ru/document/Cons_doc_LAW_39331 (дата обращения: 13.10.17).