37
краткосрочные пассивы (П2) – заемные средства краткосрочных
обязательств, доходы будущих периодов, оценочные обязательства и
прочие обязательства;
долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные обязательства;
постоянные или устойчивые пассивы (П4) – капитал и резервы.
Для определения степени ликвидности баланса сопоставим итоги
приведенных групп по активу и пассиву, которые представлены в таблице 4.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
Таблица 4
Анализ соотношения активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения ПАО «Ижорские заводы»
Активы
На 31 декабря
2016 г.
(тыс. руб.)
Соотнош.
Пассивы
На 31 декабря
2016 г.
(тыс. руб.)
Излишек/
недостаток
к платеж.
средств,
(гр.2-гр.5)
1
2
3
4
5
6
А1
1443463
≥
П1
1231204
212259
А2
4146869
≤
П2
5340536
-1193667
А3
1056008
≥
П3
471979
584029
А4
5539013
≥
П4
5141634
397379
Результаты расчетов по данным ПАО «Ижорские заводы» показывают,
что из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по
степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется два.
А1 ≥ П1 – это означает, что у Общества высоколиквидные активы
покрывают наиболее срочные обязательства, превышая их величину на 17,2%.
Это свидетельствует о платежеспособности на момент составления баланса.
А2 ≤ П2 – значит, что у Общества краткосрочной дебиторской
задолженности не достаточно (78% от необходимого) для покрытия
среднесрочных обязательств, нехватка составляет 1193667 тыс. руб.
Выполнилось неравенство А3 ≥ П3 – это означает, что в будущем при
своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей
38
Общество может быть платежеспособным на период, равный средней
продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления
баланса.
А4 ≥ П4 – означает, что у Общества не только отсутствуют собственные
оборотные средства, но даже часть необоротных активов покрывается
заемными средствами.
Проводимый анализ соотношения активов по степени ликвидности и
обязательств по сроку погашения является приближенным и не позволяет точно
определить платежеспособность предприятия. Более детальным является
анализ ликвидности баланса по относительным показателям, представленный в
таблице 5.
Таблица 5
Анализ ликвидности ПАО «Ижорские заводы» за 2015 – 2016 гг.
Показатели
Норма
На 31
декабря
2015 г.
На 31
декабря
2016 г.
Изменение
показателя
(тыс. руб.)
Коэффициент текущей
ликвидности
≥ 2
1,08
1,13
0,05
Коэффициент быстрой
ликвидности
≥ 1
0,90
0,95
0,05
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
≥ 0,2
0,15
0,25
0,1
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
≥ 1
-
0,5
-
Коэффициент текущей ликвидности – это показатель, который
характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для
ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных
обязательств предприятия. Он показывает достаточность оборотных активов,
которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств.
По состоянию на 31 декабря 2015 г. значение показателя составило 1,08. За
анализируемый период коэффициент увеличился на 0,05 и составил 1,13.
Коэффициент текущей ликвидности находиться ниже предела нормативного
39
значения 1,5-2,0, что свидетельствует о снижении возможностей погашения
краткосрочных обязательств за счет оборотных активов.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее
ликвидных и быстро реализуемых активов (дебиторской задолженностью,
финансовыми вложениями и денежными средствами). По состоянию на 31
декабря 2015 года коэффициент быстрой ликвидности составил 0,9. На 2016 год
значение показателя возросло на 0,05, что можно рассматривать как
положительную тенденцию, и составило 0,95 пункта. Оба показателя ниже
нормативного значения. Это означает, что у ПАО «Ижорские заводы»
недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные
средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)
наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая
часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости
погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений. На 31 декабря 2015 года коэффициент абсолютной
ликвидности составил 0,15. За анализируемый период его значение
увеличилось на 0,1 и составило 0,25, что можно рассматривать как
положительную тенденцию, так как нормативное значение 0,2. Это означает,
что предприятие в полной мере обеспечено средствами для своевременного
погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных
активов.
Поскольку на 31 декабря 2016 года коэффициент текущей ликвидности
находится ниже своего нормативного значения 2, то для этого рассчитаем
коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент
показывает, сможет ли ПАО «Ижорские заводы» в случае потери
платежеспособности в течение полугода её восстановить при существующей
динамике изменения показателя текущей ликвидности. Значение показателя на
31 декабря 2016 года установилось на уровне 0,5, что меньше нормативного
40
значения 1. Это указывает на отсутствие в ближайшее время реальной
возможности восстановить свою платежеспособность.
Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа
финансовой устойчивости, который позволит определить финансовые
возможности предприятия на долгосрочную перспективу.
Финансовая устойчивость предприятия – это стабильное превышение
доходов над расходами, консолидированное маневрирование денежными
средствами и эффективное их использование в бесперебойном процессе
производства и реализации продукции.
Долгосрочные обязательства и собственный капитал направлены
главным образом на приобретение основных средств, на капитальные вложения
и другие внеоборотные активы. Для того чтобы условие платежеспособности
было выполнено, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах,
а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные
обязательства.
17
На практике применяют самый простой и приближенный способ оценки
финансовой устойчивости:
где ОА – оборотные активы; СК – собственный капитал; ВА –
внеоборотные активы.
На 31 декабря 2015 года: 11702989 ˃ 4967484×2 – 5752124.
На 31 декабря 2016 года: 6646340 ˃ 5141634×2 – 5539013.
Как видно, из приведенного выше условия, в обоих периодах не
соблюдается. Следовательно, ПАО «Ижорские заводы» является финансово
зависимым.
Устойчивость финансового состояния организации оценивается по
системе абсолютных и относительных показателей посредством соотношения
17
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. – 2-е изд. – М.:
Издательство «Дело и Сервис», 2004. – 125 с.
41
заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива
баланса.
В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости
выступают показатели, которые характеризуют степень обеспеченности запасов
и затрат источниками их формирования:
наличие собственных оборотных средств (СОС);
наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СДИ);
общая величина основных источников формирования запасов и
затрат (ОИЗ).
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек
или недостаток источников средств формирования запасов, который
рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной
запасов и затрат. Величина запасов на 31 декабря 2015 года составляла 1863501
тыс. руб., а в 2016 году – 935528 тыс. руб.
Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка)
собственных оборотных средств, представлен в таблице 6.
Таблица 6
Анализ финансовой устойчивости по величине излишка
(недостатка) собственных оборотных средств ПАО «Ижорские
заводы» (тыс. руб.)
Показатель
Значение показателя
Излишек (недостаток)
На 31
декабря
2015 г.
На 31
декабря
2016 г.
На 31
декабря
2015 г.
На 31
декабря
2016 г.
СОС
-784640
-397379
-2648141
-1332907
СДИ
209775
74600
-1653726
-860928
ОИЗ
8617601
4729620
6754100
3794092
Исходя из проведенного анализа, можно сказать, что собственные
оборотные средства ПАО «Ижорские заводы» на 31 декабря 2016 года
составили - 397379 тыс. руб. По сравнению с 2015 годом они увеличились на
387261 тыс. руб.
42
Собственные и долгосрочные источники формирования запасов и затрат
с 2015 по 2016 год уменьшились практически в 3 раза или на 135175 тыс. руб.
На 31 декабря 2016 года показатель значения составил 74600 тыс. руб.
Общая величина источников формирования запасов и затрат на 31
декабря 2015 года составила 8617601 тыс. руб., а в 2016 году – 4729620 тыс.
руб., значение данного показателя за анализируемый год уменьшилась на
3887981 тыс. руб.
Ниже на графике 1 представлено изменение показателей покрытия
запасов собственными оборотными средствами.
График 1. Покрытие собственными оборотными средствами запасов
Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов
собственными оборотными средствами на 31 декабря 2016 года положительное
значение имеет только рассчитанный основной источник формирования
запасов (ОИЗ), то финансовое положение ПАО «Ижорские заводы» по данному
признаку можно характеризовать как неустойчивое.
Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением
платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления
равновесия за счет привлечения дополнительных источников финансирования,
сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.
-4000000
-2000000
0
2000000
4000000
6000000
8000000
2015 год 2016 год
Излише (недостаток), тыс. руб.
СОС (без учета
долгосрочных и
краткосрочных пассивов)
СДИ (с учетом
долгосрочных пассивов)
ОИЗ (с учетом
долгосрочных и
краткосрочных пассивов)
43
Несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость, следует
отметить, что два из трех показателей покрытия собственными оборотными
средствами запасов в течение анализируемого периода улучшили свои
значения. Это можно видеть на графике 1, который расположен выше.
Хорошим дополнением к анализу абсолютных показателей финансовой
устойчивости послужит оценка стоимости чистых активов ПАО «Ижорские
заводы», который представлен в таблице 7. В соответствии с законодательством
РФ чистые активы сопоставляются с величиной уставного капитала и не могут
быть меньше его. Если же стоимость окажется меньше определенного законом
минимального размера уставного капитала (в настоящее время для публичного
общества он составляет 100 тыс. руб.), то согласно ст. 99 пункт 4 Гражданского
кодекса РФ
18
и статьи 35 пункт 6 Федерального закона
19
, организация подлежит
ликвидации.
Таблица 7
Оценка стоимости чистых активов ПАО «Ижорские заводы»
Показатель
Значение показателя
Изменение
в тыс. руб.
в %
к валюте
баланса
тыс.
руб.
(гр.3-
гр.2)
± %
???? ????
2015 г.
2016 г.
2015 г.
2016 г.
1
2
3
4
5
6
7
Чистые активы
4968865
5142332
28,5
42,2
173467
3,5
Уставный
капитал
888366
888366
5,1
7,3
-
-
Превышение
чистых активов
над уставным
капиталом
(стр.1-стр.2)
4080499
4253966
23,4
34,9
173467
4,3
Как видно из таблицы 7, чистые активы ПАО «Ижорские заводы» на 31
декабря 2016 года превышают уставный капитал в 6 раз. Такое соотношение
положительно характеризует финансовое положение и полностью отвечает
18
Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 29.07.2017) (с изм. и доп.,
вступ. в силу с 06.08.2017) // Справочная правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения: 19.09.17).
19
Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.07.2017) «Об акционерных обществах» //
Справочная правовая система «Консультант плюс» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8743/ (дата обращения: 19.09.17).
44
требованиям нормативных актов к стоимости чистых активов. Определив
текущее состояние показателя, следует отметить увеличение чистых активов на
3,5% за анализируемый период и их величина составила 5142332 тыс. руб.
Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их
увеличение за период указывает на хорошее финансовое состояние Общества
по данному признаку.
Наглядное изменение чистых активов и уставного капитала
представлено на графике 2.
График 2. Динамика чистых активов и уставного капитала
Проведя анализ финансовой устойчивости предприятия по абсолютным
показателям, и основываясь на трехкомплексном показателе финансовой
устойчивости, в динамике ПАО «Ижорские заводы» заметна стабильность
имущественного положения Общества.
Для оценки финансовой устойчивости ПАО «Ижорские заводы»
рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости, при помощи
которых сможем определить степень зависимости предприятия от внешних
инвесторов и кредиторов.
4967484
5141634
888366 888366
0
1000000
2000000
3000000
4000000
5000000
6000000
2015 год 2016 год
Капитал, тыс. руб.
Чистые активы Уставный капитал
45
Показатели финансовой устойчивости ПАО «Ижорские заводы» по
относительным показателям представлены в таблице 8.
Таблица 8
Показатели финансовой устойчивости ПАО «Ижорские заводы»
Показатель
На 31
декабря
2015 г.
На 31
декабря
2016 г.
Абсол.
изменение
(тыс. руб.)
Коэффициент автономии
0,29
0,42
0,13
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,34
0,46
0,12
Коэффициент финансового
левериджа
2,51
1,37
-1,14
Коэффициент соотношения
внеоборотных активов и
собственного капитала
1,16
1,08
-0,08
Коэффициент соотношения
мобильных и иммобилизованных
средств
2,03
1,2
-0,83
Коэффициент мобильности
оборотных средств
0,14
0,22
0,08
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами
-0,07
-0,06
0,01
Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,04
0,02
-0,02
Коэффициент обеспеченности
запасов собственных оборотных
средств
0,11
0,08
-0,03
Коэффициент имущества
производственного назначения
0,44
0,53
0,09
Коэффициент долгосрочно
привлеченных заемных средств
0,15
0,08
-0,07
Коэффициент краткосрочной
задолженности
0,92
0,93
0,01
Коэффициент автономии показывает независимость организации от
кредиторов (внешних заемных средств). На 31 декабря 2015 года значение
показателя составляло 0,29.За анализируемый период данный коэффициент
увеличился на 0,13 и составил 0,42. Это ниже нормативного значения (0,5). Это
говорит о том, что ввиду недостатка собственного капитала (42,2%) Общество в
значительной степени зависит от кредиторов. Доля привлеченных средств –
57,8%.
Структура капитала организации представлена ниже на диаграмме 2.
46
Диаграмма 2. Структура капитала организации на 2016 г.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть
актива финансируется за счет устойчивых источников, т.е. долю тех
источников финансирования, которые организация использует в своей
деятельности в течение длительного времени. На 31 декабря 2016 года
коэффициент увеличился с 0,34 до 0,46. И показывает, что 46% активов
финансируется за счет устойчивых источников. Нормативным значением
является не менее 0,8 – 0,9, но не ниже 0,75.
Коэффициент финансового левериджа или коэффициент соотношения
заемных и собственных средств показывает, в какой степени предприятие
зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств
приходиться на единицу собственного капитала. Рекомендуемое значение не
должно превышать 1, но при этом соотношение заемных и собственных средств
не должно быть отрицательным. Как показывает анализ, коэффициент снизился
на 1,14 и на 31 декабря 2016 года составил 1,37. Это означает, что на 1 рубль
собственных источников приходится 1,37 руб. заемных средств. В 2015 году на
1 рубль собственных источников приходилось 2,51 руб. заемных средств.
Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного
капитала (индекс постоянного актива) показывает, какая доля собственных
источников средств направлена на покрытие внеоборотных активов, т.е.
основной части производственного потенциала предприятия. Он характеризует
Собственный
капитал (42,2%)
Долгосрочные
обязательства
(3,9%)
Краткосрочные
обязательства
(53,9%)