54
краткосрочных заемных средств (КЗС) – строка 1510 раздела V пассива
баланса.
ОИ = СД + КЗС, (6)
где КЗС – краткосрочные заемные средства.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования:
1) Излишек (+) или недостаток (-) (∆СОС):
∆СОС = СОС - З, (7)
где З – запасы (стр.1210 II раздела актива баланса);
2) Излишек (+) или недостаток (-) (∆СД):
∆СД = СД – З, (8)
3) Излишек (+) или недостаток (-) (∆ОИ):
∆ОИ = ОИ – З, (9)
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
0,0
0,1
)(
еслиИН
еслиИН
ИНS
S = {∆СОС; ∆СД; ∆ОИ},
характеризующий тип финансовой устойчивости:
1) S = {1; 1; 1}, т.е. ∆СОС ≥ 0; ∆СД ≥ 0; ∆ОИ ≥ 0;
абсолютная устойчивость;
2) S = {0; 1; 1}, т.е. ∆СОС < 0; ∆СД ≥ 0; ∆ОИ ≥ 0;
нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность
предприятия;
3) S = {0; 0; 1}, т.е. ∆СОС < 0; СД < 0; ∆ОИ ≥ 0
неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением
платежеспособности, предприятия, когда восстановление равновесия
55
возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения
оборачиваемости запасов;
4) S = {0; 0; 0}, т.е. ∆СОС < 0; ∆СД < 0; ∆ОИ < 0
кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является
неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной
элемент оборотного капитала – запасы не обеспечены источниками их
покрытия (см.табл.10).
Таблица 10
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости
ООО «Авангард»
Показатель
01.01.2015
01.01.2016
1
2
3
∆СОС
1
0
∆СД
1
0
∆ОИ
1
1
S
Абсолютная
устойчивость
Неустойчивое
финасвое
состяние
Таким образом, можно сделать вывод, что ООО «Авангард» за 2015г.
было абсолютно устойчивым за счет излишка собственных источников
средств. В 2016г. наблюдается недостаток собственных средств, предприятие
находится в неустойчивом финансовом состоянии, характеризуемом
нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление
равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и
снижения запасов.
Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость
характеризуют и относительные коэффициенты.
На основе исчисленных коэффициентов можно сделать выводы:
В 2015 г. у предприятия была высокая зависимость от заемных средств.
На каждый рубль собственных средств предприятие привлекало в 2015г. 24,30
руб. заемных. В 2016г. количество заемных средств снизилось до 15,40, но
ситуация кардинально не изменилась. При больших значениях коэффициента
56
финансового левериджа ООО «Авангард» теряет финансовую независимость,
и его финансовое положение становится крайне неустойчивым.
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости)
ниже допустимого значения ( в 2015г – 0,04; в 2016г – 0,06), этот коэффициент
показывает, насколько предприятие независимо от кредиторов. Мы видим, что
ООО «Авангард» в большей степени зависимо от заемных источников
финансирования, значит у него менее устойчивое финансовое положение.
Коэффициент финансовой устойчивости также ниже допустимого,
значит составная часть общей устойчивости предприятия, наличие средств,
позволяющих поддерживать свою деятельность в течение определенного
периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты, ниже.
Поэтому, ООО «Авангард» не может быть платежеспособным в длительном
периоде времени.
Коэффициент маневренности собственного капитала выше допустимого
значения. Положительная величина этого показателя свидетельствует об
обеспеченности текущей деятельности собственными средствами.
Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности
показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических
оценок, складывающуюся степень отклонения от их фактических значений
коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке
финансовой устойчивости организаций, многие аналитики рекомендуют
производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.
Сущность такой методики заключается в классификации организаций по
уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к
определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов,
57
исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости
(см.табл. 11 ).
Таблица 11
Критерии оценки показателей финансовой устойчивости
организации
Показатели
финансового
состояния
Рей-
тинги
показ
ателя
Критерии
высший
низший
Условия снижения
критерия
Коэффициент
абсолютной
ликвидности (Л₂)
20
0,5 и
выше – 20
баллов
менее
0,1 – 0
баллов
За каждый 0,1 пункта
снижения, по
сравнению с 0,5,
снимается по 4 балла
Коэффициент
критической оценки
(Л₃)
18
1,5 и
выше – 18
баллов
менее
1,0 - 0
баллов
За каждый 0,1 пункта
снижения, по
сравнению с 1,5,
снимается по 3 балла
Коэффициент текущей
ликвидности (Л₄)
16,5
2,0 и
выше –
16,5
балла
менее
1,0 – 0
баллов
За каждый 0,1 пункта
снижения, по
сравнению с 2,0,
снимается по 1,5 балла
Коэффициент
финансовой
независимости (У₃)
17
0,6 и
выше – 17
баллов
менее
0,4 – 0
баллов
За каждый 0,01 пункта
снижения, по
сравнению с 0,6,
снимается по 0,8 балла
Коэффициент обеспе-
ченности
собственными
средствами
финансирования (У₂)
15
0,5 и
выше – 15
баллов
менее
0,1 – 0
баллов
За каждый 0,1 пункта
снижения, по
сравнению с 0,5,
снимается по 3 балла
Коэффициент
финансовой
независимости в части
формирования
запасов и затрат (У₁₀)
13,5
1,0 и
выше –
13,5
балла
менее
0,5 – 0
баллов
За каждый 0,1пункта
снижения, по
сравнению с 1,0,
снимается по 2,5 балла
100,0
100,0
0
I класс (100 – 94 балла) – предприятие имеет отличное финансовое
состояние. Практически отсутствует риск взаимоотношений партнеров с
данным предприятием.
II класс (93 – 65 балла) – предприятие имеет хорошее финансовое состоя-
ние. Существует незначительный уровень риска взаимоотношений партнеров
с данным предприятием.
58
III класс (64 – 52 балла) – предприятие имеет удовлетворительное
финансовое состояние. Риск взаимоотношений партнеров с данным
предприятием значителен.
IV класс (51 – 21 балла) – предприятие имеет удовлетворительное
финансовое состояние близкое к банкротству. Риск взаимоотношений
партнеров с данным предприятием очень значителен.
V класс (20 – 0 балла) – предприятие имеет неудовлетворительное
финансовое состояние, может быть признано банкротом. Взаимоотношения
партнеров с данным предприятием нецелесообразны". и просроченных ссуд.
Проведем обобщающую оценку финансовой устойчивости
анализируемой нами организации (табл. 12).
Таблица 12
Интегральная балльная оценка финансовой устойчивости
ООО «Авангард»
Показатель
финансового
состояния
2015г
2016г
Фактически
е значения
Количеств
о баллов
Фактически
е значения
Количеств
о баллов
1
2
3
4
5
Л₂
0,02
0
0,19
8
Л₃
1,03
3
0,98
3
Л₄
1,04
1,5
1,03
1,5
У₂
0,04
0
0,06
0
У₃
0,04
0
0,05
0
У₁₀
5,16
13,5
1,11
13,5
Итого:
5 класс
18
4 класс
26
Из таблицы мы видим, что финансовое состояние предприятия близкое
к банкротству. Это говорит о том, что предприятию будет трудно
договориться с кредитными организациями или банками для выдачи кредитов,
или же кредиты будут выдаваться под более высокий процент или более
существенное обеспечение.
Существует большое количество методов прогнозирования финансовых
показателей, но для прогнозирования финансового состояния с позиции
59
возможного банкротства одним из показателей, может быть назван
коэффициент Альтмана («Z-счет»). Значение коэффициента определяется из
уравнения регрессии Альтмана, полученного на основе статистической
обработки данных предприятий-банкротов. Пятифакторная модель Альтмана
представляет собой функцию из пяти показателей, характеризующих
экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший
период:
Z = 1,2×K 1 + 1,4× K 2 + 3,3×K 3 + 0,6× K 4 + 0,999× K 5
где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства; K1 –
отношение собственных оборотных активов к сумме активов; K2–
рентабельность активов (нераспределенная прибыль к сумме активов); K3–
отношение прибыли к сумме активов (уровень доходности активов); K4–
коэффициент соотношения собственного и заемного капитала; K5 –
оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме
активов . Для оценки компаний, которые не являются акционерными, Альтман
предложил модифицированный вариант модели:
Z = 0,717×K 1+ 0,847×K 2 + 3,107×K 3 + 0,42×K 4 + 0,995×K 5
Величина Z-счета для данной модели трактуется следующим образом: если Z-
счет меньше 1,23, то вероятность банкротства данного предприятия очень
высока. Величина Z-счета более 1,23 говорит о финансовой устойчивости
предприятия и низкой вероятности потери платежеспособности.
2.5 Анализ деловой активности организации
Одним из направлений анализа является оценка деловой активности ана-
лизируемого объекта. Деловая активность проявляется в динамичности разви-
тия организации, достижении поставленных целей.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в
скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в
60
исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для
организации, так как от скорости оборота средств зависит размер годового
оборота, с размерами оборота связана относительная величина условно
постоянных расходов, (чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот
приходится этих расходов), ускорение оборота на той или иной стадии
кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.
Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от
того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реаль-
ные деньги.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может
оцениваться:
а) скоростью оборота - количество оборотов, которое делают за
анализируемый период капитал организации или его составляющие;
б) периодом оборота - средний срок, за который возвращаются в
хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.
В качестве знаменателя данного показателя могут быть использованы
итог баланса, величина мобильных средств (оборотных активов),
материальных мобильных средств, готовой продукции, дебиторской
61
задолженности, кредиторской задолженности, основных средств и прочих
внеоборотных активов, собственных средств, перманентного капитала и т.д.
Информация о величине выручки от реализации содержится в форме
№ 2. Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой
активности определяется по балансу по формуле средней арифметической.
В анализируемой нами организации деловая активность характеризуется
следующими значениями коэффициентов (см. Приложение 6).
По полученным данным видно, что значение показателей деловой
активности ООО «Авангард» за 2016 год ухудшилось, это вызвано снижением
эффективности использования соответствующих активов.
Снизилась оборачиваемость средств в расчетах. Снизился коэффициент
оборачиваемости запасов и затрат в связи с увеличением на предприятии
запасов и незавершенного производства, что влечет за собой снижение
активности в создании денежных средств.
Увеличилось отвлечение средств предприятия, в форме дебиторской
задолженности, из хозяйственного оборота. Увеличиваются потери
предприятия от инфляционного обесценивания дебиторской задолженности.
Снизилась оборачиваемость кредиторской задолженности, что говорит
о снижении выплат предприятия по своим текущим обязательствам. Отсюда,
увеличивается срок оборачиваемости кредиторской задолженности.
Снизилась эффективность использования основных средств, что говорит
о снижении фондоотдачи.
2.6 Анализ рентабельности организации
Рентабельность – это относительный показатель, определяющий
доходность бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют
эффективность работы предприятия в целом, доходность различных
направлений деятельности (производственной, коммерческой,
62
инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют
окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина
показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными
ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия
и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Показатели
прибыли и их динамику отразим в таблице 13.
Таблица 13
Динамика показателей прибыли ООО «Авангард» за 2015г-2016г.
№
п/п
Показатели
2015г
2016г
Темпы роста,
%
1
2
3
4
5
1
Выручка
661 376
108 482
16,40
2
Себестоимость продаж
646 359
100 722
15,58
3
Валовая прибыль
(убыток)
15 017
7 760
51,67
4
Расходы периода :
-
-
коммерческие
-
-
управленческие
-
-
5
Прибыль (убыток) от
продаж
15 017
7 760
51,67
6
Прибыль (убыток) до
налогообложения
13 451
6 706
49,86
7
Текущий налог на
прибыль
2 787
1 487
53,35
8
Чистая прибыль
(убыток)
10 664
5 219
48,94
Используя данные бухгалтерского баланса предприятия и отчета о
прибылях и убытках, рассчитаем коэффициенты рентабельности.
Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна
деятельность предприятия.
1
Рентабельность вложений в предприятие (Р
а,
экономическая
рентабельность)
в общем виде определяется по стоимости всего имущества,
имеющегося в распоряжении предприятия, и показывает какую прибыль,
получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы, т.е.
1
Ковалев, В. В. Финансовый анализ: управление капиталом: выбор инвестиций: анализ отчетности:
учебное пособие / В.В. Ковалев – М. : Финансы и статистика, 2014. – С. 25.
63
эффективность использования всего имущества предприятия. Рассчитаем
рентабельность по чистой прибыли.
Р
а
= Чистая прибыль отчетного года / Среднегодовой итог баланса
*100; (10)
Р
а
(2015г.) = (10664 / (273522+148879)/2) *100 = 5,05%;
Р
а
(2016г.) = (5219 / (90813+273522)/2) *100 = 2,86%;
Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько рублей
чистой прибыли получено на 1 руб. активов. В отчетном (2016 г.) он
составляет 2,86%. Т.е. на 1 руб., вложенный в активы, мы имеем 3коп.
прибыли.
Р
о.а.
(2015г.) = (10664 / (272871+148348)/2) *100 = 5,06%;
Р
о.а
(2016г.) = (5219 / (89537+272871)/2) * 100 = 2,88%;
Коэффициент рентабельности оборотных активов показывает, сколько
рублей чистой прибыли получено на 1 руб. оборотных средств. В 2016 г. он
составил 2,88%, т. е. на 1 руб., вложенный в оборотные средства, было
получено 3 коп. прибыли.
Р
в.а.
(2015г.) = (10664 / (532+651)/2) * 100 = 1802,87%;
Р
в.а.
(2016г.) = (5219 / (651+1276)/2) * 100 = 541,67%;
Коэффициент рентабельности внеоборотных активов показывает,
сколько рублей чистой прибыли получено на 1 руб. внеоборотных активов. В
2016 г. он составил 541,67%, т. е. на 1 руб. вложений в долгосрочные активы,
5рублей 42 коп. прибыли.
Р
р.п.
(2015г.) = 10664 / 661376 * 100 = 1,61%;
Р
р.п.
(2016г.) = 5219 / 108482 * 100 = 4,81%;
Коэффициент рентабельности реализации увеличился с 1,61% до 4,81%,
что может свидетельствовать о росте спроса на продукцию, отсюда рост
объема реализации. Рентабельность реализации характеризует повышение