35
которые могут в себя включать для каждого отдельного предприятия самые
разнообразные собственные средства.
Предприятия также при проведении анализа ликвидности рассматривают
возможности в получении коммерческих кредитов. Поскольку коммерческие
кредиты относятся к краткосрочным, именно ликвидность активов показывает,
сможет ли предприятие в полной мере выплачивать и погашать свои
краткосрочные обязательства.
Инвесторы, которые купили акции у предприятия, также интересуются об
уровне его ликвидности, в следствии этого – способно ли предприятие
выплачивать и погашать свои проценты по кредитам.
Ликвидность организации может характеризовать не только его активы
при расчете на текущем отчетном периоде, но и показывать будущую их
перспективу
13
.
Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является
его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если его
краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая
помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с должниками)
покрывают его краткосрочные обязательства.
Термины «платежеспособность» и «ликвидность» между собой считаются
тесно связанными, но второй - более емкий. Платежеспособность зависит также
и от степени ликвидности баланса предприятия в целом.
Анализ платежеспособности включает:
- анализ ликвидности баланса;
- анализ коэффициентов ликвидности.
Предприятие считается платежеспособным, если оно имеет больше
активов, чем внешних обязательств. Вся информация активов баланса
расположена в Разделе II и характеризует сумму текущих активов в начале и
конце отчетного года.
13
Литовченко В.П. Финансовый анализ: учеб. пособие / В.П. Литовченко. М.: Дашков и К, 2016. 214 c.
36
Информация о краткосрочных обязательствах содержится в разделе V
баланса.
Платежеспособность означает, что у компании есть деньги и ее
эквиваленты, достаточные для своевременного погашения своих обязательств.
Платежеспособность предполагает, что у компании есть деньги и ее
эквиваленты достаточны для своевременного погашения своих обязательств.
Таким образом, основными характеристиками платежеспособности
являются:
а) наличие достаточных средств на текущем счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Финансовое состояние с точки зрения платежеспособности может быть
неустойчивым. Если вчера предприятие было платежеспособным, то сегодня
ситуация изменилась - пришло время заплатить кредитору, и у компании нет
денег на счете, так как оплата за поставленную продукцию не пришла вовремя,
то есть оно стало неплатежеспособной из-за финансовой
недисциплинированности при своевременной оплате дебиторами.
Если задержка в получении платежей является краткосрочной или
случайной, ситуация может измениться к лучшему, однако возможны менее
благоприятные варианты.
Знаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности предприятия,
является его увеличение собственных оборотных средств, что проявляется в
чрезмерном количестве неликвидных активов и их несвоевременной реализации,
а также просроченной дебиторской задолженности.
При появлении статей в отчетности, которые указывают о
несостоятельности предприятия и включают следующие данные: «Убытки»,
«Кредиты и займы, которые не погашены вовремя», «Просроченная
кредиторская задолженность».
Несостоятельность может быть случайной, временной или
продолжительной, а также хронической. Его причины: недостаточное
предоставление финансовых ресурсов, невыполнение плана продажи продукции,
37
иррациональная структура оборотного капитала, несвоевременная оплата
платежей от контрагентов.
Платежеспособность предприятия оценивается с использованием
коэффициентов ликвидности, которые являются относительными. Они
отражают способность предприятия погашать краткосрочные заемные средства
в счет погашения определенных статей в оборотных средствах баланса.
Различают следующие коэффициенты
14
:
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) (К
тк
)
– данный коэффициент рассчитывает и показывает в рублевом соотношении,
какое количество оборотных средств (текущих активов) в данный
анализируемый период времени преобладает над заемными средствами,
кредиторской задолженности и прочими обязательствами. Точнее можно
сказать - в какой степени оборотные активы, превышают краткосрочные
обязательства:
К
тк
=
????????
,
где: IIА – стр. 1200 (оборотные средства, итог II раздела);
IIIА – стр. 1300 (капитал и резервы, итог III раздела);
IIП – стр. 1700 (итого по II разделу пассива баланса).
Значение показателя может варьировать по отраслям и видам
деятельности. Считается, что нормальный уровень коэффициента должен
быть 2 и не должен опускаться ниже 1,0.
Чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем больше доверия вызывает
предприятие у кредиторов. Если коэффициент ниже 1,0, то предприятие
неплатежеспособное.
Есть также второй вариант расчета данного показателя:
14
Система показателей анализа финансового состояния предприятия / С.Н. Жарносек, Р.Ю. Урсан //
Вестник магистратуры. 2015. № 2-2. С. 61-63.
38
где:
А1, А2 и А3 соответствуют наиболее ликвидным, быстрореализуемым и
медленнореализуемым активам: денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения, а также дебиторская задолженность и прочие активы
предприятия. Также в эту группу включается запасы, НДС по приобретенным
ценностям и долгосрочные финансовые вложения (стр. 1240 + стр. 1250) + (стр.
1230 + стр. 1260) + (стр. 1170 + стр. 1210 + стр. 1220);
П1 и П2 – подразделяются на наиболее срочные и обязательства, которые
возникают в краткосрочный период времени: кредиторская задолженность,
краткосрочные заемные средства и прочие заемные обязательства. (стр. 1520) +
(стр. 1510 + стр. 1550).
При отсутствии у предприятия денежных средств и средств в расчетах, оно
может погасить часть краткосрочных обязательств, реализовав товарно-
материальные ценности:
Клт
м.ц .
=
,
где: Клт
м.ц.
– коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей;
З – запасы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточного покрытия) (К
лб
)
очень схож с коэффициентом текущей ликвидности. Он отличается тем, что
начисления происходят в более конкретном диапазоне при анализе оборотных
активов, т.е. когда наименее ликвидная их часть исключена из расчета, а именно
оборотные активы в виде запасов:
К
бл
=
,
где: ДЗ – дебиторская задолженность (стр. 1230);
ДС – денежные средства и их эквиваленты (стр. 1240+1250);
ПОА – прочие оборотные активы (стр. 1260).
КО – обязательства, которые относятся к краткосрочным и включают следующие
строки из баланса: стр. 1500 – стр. 1530 – стр. 1540.
39
Также данный коэффициент можно рассчитать по следующей альтернативной
формуле:
где:
А1 и А2 соответствуют наиболее ликвидным и быстрореализуемым активам:
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, а также дебиторская
задолженность и прочие активы предприятия. (стр. 1240 + стр. 1250) + (стр. 1230
+ стр. 1260);
П1 и П2 – подразделяются на наиболее срочные и обязательства, которые
возникают в краткосрочный период времени: кредиторская задолженность,
краткосрочные заемные средства и прочие заемные обязательства. (стр. 1520) +
(стр. 1510 + стр. 1550).
Удовлетворяет обычно соотношение более 0,8. Однако оно может оказаться
недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская
задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях
требуется соотношение большее. Если в составе текущих активов
значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные
бумаги), то соотношение может быть меньшим.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ла
) показывает, какая часть
краткосрочной задолженности может быть при необходимости погашена
немедленно за счет имеющихся денежных средств:
К
ла
=
КП
ДС
.
Значение должно составлять ≥0,2-0,5. Рассмотренные показатели являются
основными.
Данный, аналогично предыдущим коэффициент также можно рассчитать по
следующей формуле
15
:
15
Жарносек С.Н., Урсан Р.Ю. Система показателей анализа финансового состояния предприятия / С.Н.
Жарносек, Р.Ю. Урсан // Вестник магистратуры. 2015. № 2-2. С. 61-63.
40
где:
А1 – наиболее ликвидные активы;
П1 и П2 - подразделяются на наиболее срочные и обязательства, которые
возникают в краткосрочный период времени: кредиторская задолженность,
краткосрочные заемные средства и прочие заемные обязательства.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К
в.п.
)
,
где: Кт.л.
– коэффициент текущей ликвидности на начало и конец отчетного
периода;
К
норм
– нормой для коэффициента текущей ликвидности является, когда К
норм
=
2;
Т – отчетный анализируемый период.
Данный коэффициент характеризует возможность
предприятия восстановить свою платежеспособность через
определенный период. Нормальным значением коэффициента является
значение ≥ 1.
Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности
необходимо принимать в расчет факторы:
характер деятельности предприятия.
условия расчетов с дебиторами.
состояние запасов.
состояние дебиторской задолженности.
Финансовая стабильность (устойчивость) - это определенное состояние
счетов компании, которое гарантирует его постоянную платежеспособность.
Финансовая устойчивость предприятия является важной аналитической
характеристикой для предприятий, в рыночных условиях хозяйственная
41
деятельность предприятия и его развитие осуществляются обычно за счет
собственного финансирования, а также в случаях, когда проявляется недостаток
в собственных финансовых ресурсах - за счет заемных. Ключом к выживанию
компании и основой к ее дальнейшему существованию и развитию своей
позиции является ее финансовая независимость и стабильность.
Финансовая устойчивость – общее комплексное понятие. Внутренняя
стабильность предприятия определяется состоянием финансов, а его анализ
показывает, насколько правильно предприятие управляло финансовыми
ресурсами за весь отчетный период
16
.
В результате осуществления любой бизнес-операции финансовое
состояние предприятия может оставаться неизменным или улучшаться, либо
ухудшаться.
Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы
«искажением» определенного состояния финансовой стабильности, причиной
перехода от одного типа стабильности к другому. Знание определенных границ
изменения источников средств для покрытия инвестиций капитала в основные
фонды или промышленные резервы позволяет генерировать такие потоки
экономических операций, которые приводят к улучшению финансового
состояния предприятия, а также повышение его устойчивости.
Также на финансовую стабильность влияют различные факторы, как
внутренние, так и внешние. С точки зрения влияния на стабильность
предприятия определяющими внутренними факторами являются: отраслевые
филиалы, принадлежащие субъектам хозяйствования, структура выпуска
товаров и его доля в общем доходном спросе, размер оплаченного уставного
капитала, размер и структура затрат, их динамика по сравнению с денежными
доходами, состояние имущества и ресурсов компании в целом, включая
материалы и резервы, их внутренняя структура и состав.
Серьезными факторами финансовой стабильности являются: налоговая и
16
Игнатьева Е.В. Методика анализа финансового состояния предприятия / Е.В. Игнатьева // Молодой
ученый. 2015. № 5 (85). С. 272-275.
42
кредитная политика, степень развития финансового рынка, а также значительное
влияние на финансовую стабильность - инфляционные процессы в экономике.
Финансовая устойчивость определяется эффективным формированием,
распределением и использованием финансовых ресурсов.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка размера и
структуры активов и обязательств. Это необходимо для ответа на следующие
вопросы: в какой степени предприятие самостоятельно финансово, увеличивает
или уменьшается уровень этой независимости и соответствует ли состояние
активов предприятия и ее обязательств целям для финансово-хозяйственной
деятельности.
Общая стабильность предприятия в условиях рынка требует, в первую
очередь, стабильного получения достаточных по размеру доходов для уплаты
налогов государству, поставщикам, кредиторам, работникам и одновременно для
развития предприятия, во-вторую - необходимо, чтобы после оплаты всех
платежей и выполнения всех обязательств, оставалась еще прибыль,
позволяющая в дальнейшем развивать производство, модернизировать свою
материально-техническую базу.
Устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется
системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются в виде
соотношений абсолютных показателей финансового состояния.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений
с основными значениями, а также в изучении их динамики. В качестве основных
значений могут использоваться значения показателей данного предприятия за
предыдущий период.
Финансовая (рыночная) стабильность предприятия характеризуется в
соответствии со структурой баланса в соответствии с определенными правилами
для измерения взаимосвязи между отдельными балансовыми данными,
балансовыми итогами, а также баланса в целом.
Существуют следующие показатели, характеризующие стабильность
рынка предприятия, мы подробно рассмотрим их.
43
Коэффициент независимости (автономия) - показывает долю собственных
средств в общей сумме всех средств предприятия, выдвинутых им для
реализации уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных
средств, тем выше вероятность того, что предприятие справится с
непредвиденными обстоятельствами, возникающими в условиях рыночной
экономики. Нормальное минимальное значение этого коэффициента составляет
>0,5 (50%), т.е. все обязательства предприятия могут быть покрыты
собственными средствами.
Высокий уровень автономии важен не только для самого предприятия, но
и для его кредиторов. Это указывает на то, что финансовая независимость
предприятия увеличивается, следовательно, риск финансовых трудностей в
будущем снижается
17
.
,
где: суммарные активы – итог строки 1700 баланса.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый
рычаг)
Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от
заемных средств.
Коэффициент маневренности (гибкость использования собственного
капитала) выражается в процентах и показывает, какая доля собственного
капитала является временно свободной на отчетную дату и, исходя из этого,
может использоваться предприятием для его экономических целей (например,
для пополнения предприятием своих оборотных средств). Данный коэффициент
считается нормальным, если его значение составляет 30% - 50%.
17
Система показателей анализа финансового состояния предприятия / С.Н. Жарносек, Р.Ю. Урсан //
Вестник магистратуры. 2015. № 2-2. С. 61-63.
44
Коэффициент обеспеченности основных собственных оборотных средств
за счет оборотных активов – показывает, какая доля материальных оборотных
средств финансируется за счет собственных оборотных средств. Нормальное
значение данного коэффициента составляет 60% - 80%.
,
где: оборотные средства – запасы и затраты, либо материальные оборотные
активы, стоимость которых равна сумме материальных запасов и налога на
добавленную стоимость в соответствии с данными во II разделе баланса.
Коэффициент равен отношению разности между суммой источников
собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов и
внеоборотных активов к величине запасов и затрат.
В соответствии с Федеральным законом от 26.10.2002г. № 127-ФЗ (с
изменениями от 25 ноября 2017 года) «О несостоятельности (банкротстве)» при
несостоятельности (банкротстве) понимается как неспособность должника
полностью удовлетворить требования кредиторов, об уплате денежных
обязательств и (или) выполнения обязательств также по уплате обязательных
платежей.
В условиях рыночных отношений - предприятия должны объективно
оценивать стабильность своего финансового состояния и своих деловых
партнеров как в отчетном, так и в будущем периодах.
С каждым годом растет число предприятий, которые так или иначе
становятся неплатежеспособны или приближаются к банкротству.
Неплатежеспособность (несостоятельность) является результатом
критического финансового состояния, в котором компания переходит от
временных финансовых трудностей к устойчивой неплатежеспособности.