44
Продолжение таблицы 5
1
2
3
4
5
Излишек, недостаток
собственных оборот-
ных средств
СОС = СОС – З
-14911,5
-6938,3
+7973,2
Излишек, недостаток
собственных и долго-
срочных оборотных
средств
СДИ = СДИ – З
-7313,7
+4837,0
+12150,7
Излишек, недостаток
основных источников
формирования запа-
сов
ОИЗ = ОИЗ – З
39553,0
44926,3
+5373,3
Трехфакторная модель
типа финансовой
устойчивости
М = (СОС;
СДИ; ОИЗ)
СОС 0
СДИ 0
ОИЗ 0
СОС 0
СДИ 0
ОИЗ 0
-
Основываясь на данных таблицы 5 можно заключить, что на конец 2015
года предприятие находилось в неустойчивом финансовом состоянии, так как
был отмечен недостаток собственных и долгосрочных оборотных средств. Не-
устойчивое финансовое состояние можно охарактеризовать как минимальная
устойчивость, связанная с нарушением текущей платежеспособности предпри-
ятия.
В течение 2016 года ситуация улучшилась. Финансовое состояние характе-
ризуется нормальной устойчивостью. Нормальная устойчивость гарантирует
оптимальную платежеспособность, когда сроки поступлений и размеры денеж-
ных средств, финансовых вложений и ожидаемых срочных поступлений при-
мерно соответствуют срокам погашения и подобной ситуации возможно вос-
становление равновесия при условии пополнения источников собственных
средств предприятия, при увеличении собственных оборотных средств, а также
продажи части активов предприятия для расчетов по размерам срочных обяза-
тельств.
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость зависят во мно-
гом от того, насколько оптимальна структура источников капитала, а также
структура активов предприятия. При оценке финансового состояния имеет зна-
чение и уравновешенность активов и пассивов организации. Для анализа струк-
туры источников формирования капитала предприятия, оценки степени финан-
45
совой устойчивости, финансового риска рассчитываются относительные пока-
затели, которые дополняют определенные ранее абсолютные показатели фи-
нансовой устойчивости организации (таблица 6).
Таблица 6
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ПАО
«МЗИК» за 2015 – 2016 гг.
Наименование
показателя
Экономическое
содержание
Формула
расчета
На ко-
нец
2015
На ко-
нец
2016
Изме-
нение:
+;-
1
2
3
4
5
6
1. Коэффициент
отражает долю
Кфн
СК
ВБ
автономии
собственного ка-
питала в валюте
0,23
0,33
+0,1
баланса
2. Коэффициент
показывает со-
Кз
ЗК
СК
задолженности
отношение меж-
ду заемными и
3,5
2,0
-1,5
собственными
средствами
3. Коэффициент
показывает со-
Ксф
СК
ЗК
самофинансиро-
отношение меж-
вания
ду собственными
0,29
0,50
+0,21
и заемными
средствами
4. Коэффициент
характеризует
Ко
СОС
ОА
обеспеченности
долю собствен-
собственными
ных оборотных
0,12
0,20
+0,08
оборотными
средств в оборот-
средствами
ных активах
5. Коэффициент
отражает соб-
Кн
СОС
СК
маневренности
ственные оборот-
ные средства в
0,47
0,50
+0,03
собственном ка-
питале
6. Коэффициент
характеризует
финансовой
напряженности
долю заемных
средств в валюте
баланса
Кфинап
ЗК
ВБ
0,77
0,67
-0,10
7. Коэффициент
показывает
Кс
ОА
ВОА
7,31
5,06
-2,25
соотношения
сколько оборот-
мобилизованных
ных активов при-
и иммобилизо-
ходиться на
ванных активов
рубль внеоборот-
ных активов
8. Коэффициент
показывает долю
имущества про-
изводственного
назначения
источников про-
изводственного
назначения в ак-
Кипн
ВОА
З
А
0,44
0,42
-0,02
тивах
46
Продолжение таблицы 6
1
2
3
4
5
6
9. Коэффициент
финансовой
устойчивости
характеризует
часть активов,
финансируемых
за счет устойчи-
вых источников
Кфу
СК ДО
ВБ
где ДО – дол-
госрочные
обязатель-
ства
0,33
0,48
+0,15
Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует
уровень зависимости предприятия от внешних заемных средств. В 2015 и в
2016 году для ПАО «МЗИК» значение коэффициентов не достигает рекоменду-
емого значения (0,5 ≤ К
АВТ
≤ 0,8), что указывает на потенциальную опасность
возникновения для предприятия дефицита денежных ресурсов. Но к концу года
для данного показателя отмечена положительная динамика.
Коэффициент задолженности характеризует соотношение кредитных и
собственных источников финансирования деятельности предприятия. Как вид-
но, на конец 2015 года кредитные источники финансирования в 3,5 раза пере-
крывают собственный капитал предприятия. На конец 2016 года ситуация не-
сколько улучшилась: долгосрочные и краткосрочные источники финансирова-
ния покрывают собственный капитал в 2 раза, но рекомендуемого значения по-
казатель не достигает (0,25 ≤ К
ОСК
≤ 1,0).
Коэффициент самофинансирования является обратным показателем ко-
эффициента задолженности. Соответственно, его значение в отчетном периоде
улучшилось, то есть собственный капитал покрывал половину заемных источ-
ников финансирования деятельности предприятия. Коэффициент обеспеченно-
сти собственными оборотными средствами показывает долю собственных
средств в оборотных активах предприятия. Так в 2015 году доля собственных
средств составляла 0,12. К концу 2016 года показатель увеличился до 0,20. По-
казатель выше критериального значения (К
О
> 0,1). Следовательно, у предприя-
тия появляется возможность осуществления финансовой политики.
Коэффициент маневренности отражает собственные оборотные средства
в собственном капитале. Так на конец 2015 года коэффициент был равен 0,47. К
концу 2016 года наблюдается увеличение показателя до 0,50. Значение должно
47
быть от 0,2 до 0,5. Так как значение показателя достигает верхней границы, то у
предприятия появилось больше финансовых возможностей для маневрирова-
ния. Коэффициент финансовой напряженности должен иметь значение ниже,
чем 0,5. И на конец 2015 года, и на конец 2016 года рассматриваемый коэффи-
циент для ПАО «МЗИК» не соответствует критериальному значению. Но
наблюдается положительная тенденция.
Согласно величине коэффициента соотношения мобилизованных и им-
мобилизованных активов, на рубль внеоборотных активов на конец 2015 года
приходится 7,31 рубля оборотных активов. К концу 2016 года данный показа-
тель снизился и достиг величины 5,06. Значит, предприятие стало меньше аван-
сировать средств в свой оборотный капитал.
Коэффициент имущества производственного назначения отражает долю
источников производственного назначения в активе баланса. Его рекомендуе-
мое значение выше 0,5. Для рассматриваемого предприятия этот коэффициент
не достигает рекомендуемой величины ни на конец предыдущего периода, ни
на конец отчетного. Значит, предприятию необходимо привлечение заемных
средств для пополнения имущества.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов,
финансируемых за счет устойчивых источников. Рекомендуемое значение по-
казателя выше 0,6. Как видно из данных таблицы 6, рекомендуемых значений
показатель не достигает. В 2015 году 33% активов финансируется за счет
устойчивых источников. В 2016 году значение коэффициента увеличилось и
уже 48% активов финансируется за счет устойчивых источников.
Таким образом, на основании проведенной оценки текущего финансового
состояния ПАО «МЗИК» можно заключить следующее. На конец 2016 года фи-
нансовое состояние предприятия улучшилось и характеризуется нормальной
устойчивостью. При анализе относительных показателей финансовой устойчи-
вости выявлено, что не все показатели соответствуют рекомендуемым критери-
альным значениям, но практически по всем показателям отмечена к концу 2016
года положительная динамика.
48
2.3 Анализ ликвидности и деловой активности
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной
степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие
активы вложен капитал, какой доход они ему приносят. Для более углубленно-
го анализа финансового состояния ПАО «МЗИК» проведем анализ ликвидности
предприятия.
Способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам в
полной мере и в установленные сроки оценивается платежеспособностью и
ликвидностью. Ликвидность предприятия – это ее потенциальная способность
ответить по своим обязательствам, основанная на ликвидности активов. Термин
«платежеспособность» несколько шире, так как он включает в себя не столько
возможность превращения активов в быстрореализуемые, сколько способность
своевременно и полностью выполнять свои обязательства, вытекающие из тор-
говых, кредитных и иных операций денежного характера.
По скорости превращения в деньги активы делятся на четыре группы:
А1 – наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения.
А1
2015
= стр.1250 + стр.1260 = 5000,8 + 4370,3 = 9371,1 млн. руб.
А1
2016
= 3177,7 + 15676,5 = 18854,2 млн. руб.
А2 – быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие
оборотные средства.
А2
2015
= стр.1240 + стр.1270 = 30035,7 + 12,9 = 30048,6 млн. руб.
А2
2016
= 26026,9 + 21,4 = 26048,3 млн. руб.
А3 – медленно реализуемые активы: запасы, НДС.
А3
2015
= стр.1210 + стр.1220 = 22361,5 + 133,3 = 22494,8 млн. руб.
А3
2016
= 19910,6 + 23,8 = 19934,4 млн. руб.
А4 – трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.
А4
2015
= стр.1100 = 8462,3 млн. руб.
А4
2016
= 12825,5 млн. руб.
Для оценки ликвидности баланса все пассивы группируют по срочности
49
предстоящих платежей, при этом выделяют четыре группы:
П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность.
П1
2015
= стр.1520 = 46314,5 млн. руб.
П1
2016
= 39527,0 млн. руб.
П2 – краткосрочные пассивы: краткосрочные займы и кредиты, резервы
предстоящих расходов, прочие краткосрочные обязательства.
П2
2015
= стр.1510+стр.1540 + стр.1550 = 112,7 + 386,1 + 0 = 498,8 млн. руб.
П2
2016
= 106,1 + 403,3 + 0 = 509,4 млн. руб.
П3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы.
П3
2015
= стр.1400 = 7597,8 млн. руб.
П3
2016
= 11775,3 млн. руб.
П4 – устойчивые пассивы: капитал и резервы, доходы будущих периодов.
П4
2015
= стр.1300 + стр.1530 = 15912,3 + 53,4 = 15965,7 млн. руб.
П4
2016
= 25797,8 + 52,9 = 25850,7 млн. руб.
Оценка ликвидности баланса выполняется сравнением средств по активу,
сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения и расположенным в порядке воз-
растания сроков. Баланс ликвидности ПАО «МЗИК» представлен в таблице 7.
Таблица 7
Баланс ликвидности ПАО «МЗИК» за 2014 – 2015 годы (на конец
года), млн. руб.
Ак-
ти-
вы
2015
год
2016
год
Пас-
сивы
2015
год
2016
год
Платежный из-
лишек (+) или
недостаток (-)
2015
год
2016
год
А1
9371,1
18854,2
П1
46314,5
39527,0
-36943,4
-20672,8
А2
30048,6
26048,3
П2
498,8
509,4
+29549,8
+25538,9
А3
22494,8
19934,4
П3
7597,8
11775,3
+14897,0
+8159,1
А4
8462,3
12825,5
П4
15965,7
25850,7
-7503,4
-13025,2
Ито-
го
70376,8
77662,4
Итого
70376,8
77662,4
х
х
Из данных таблицы 7 следует, что в 2015 году большую часть активов ба-
ланса составляют активы группы А2 (42,7%), это быстрореализуемые активы. К
ним относится дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в
50
течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы. Для 2016
года тенденция сохраняется: максимальный удельный вес так же приходится на
активы группы А2 (33,5%). Так же достаточно большую долю и в 2015 году, и в
2016 году занимают активы группы А3 – 32% и 25,7% соответственно. Это
медленно реализуемые активы.
Далее рассмотрим ликвидность баланса по данным таблицы 7.
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия
активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения
обязательств. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается сле-
дующие условия:
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4
Если текущие активы превышают текущие обязательства предприятия, то
есть А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, то обязательно выполняется и последнее нера-
венство А4 ≤ П4, которое подтверждает наличие у предприятия собственных
оборотных средств. Проанализировав ликвидность баланса ПАО «МЗИК», вид-
но, что неравенства стабильно не выполняются:
2015 год А1 ≤ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4;
2016 год А1 ≤ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤П4.
Как видно, сумма наиболее ликвидных активов (А1) меньше суммы наибо-
лее срочных обязательств (П1) на конец 2016 года примерно в 2 раза. Таким об-
разом, денежных средств у ПАО «МЗИК» не хватает для покрытия существую-
щей кредиторской задолженности. Поэтому баланс ПАО «МЗИК» считается не
ликвидным.
Для углубленной комплексной оценки ликвидности ПАО «МЗИК» рас-
считаем показатели (коэффициенты) ликвидности.
В таблице 8 сведены формулы для расчета, а также дано экономическое
содержание рассчитываемых показателей. Номер строки бухгалтерского балан-
са предприятия для выполнения расчетов принят по его типовой форме.
51
Таблица 8
Расчет показателей ликвидности ПАО «МЗИК» в 2015-2016 гг.
Показатель
Формула расчета
Экономическое содержание
Коэффициент
текущей лик-
видности (К
ТЛ
)
Текущие активы / Теку-
щие обязательства =
Стр. (1200 - 1220) /
(1500 – 1530 – 1540)
К
ТЛ 2015
= 1,32; К
ТЛ 2016
=
1,62
Общая оценка ликвидности пред-
приятия; показывает, сколько
рублей оборотных (текущих) акти-
вов приходится на рубль кратко-
срочных пассивов (обязательств)
Коэффициент
быстрой лик-
видности (К
БЛ
)
(Текущие активы –
- Производственные
запасы) /
/ Текущие обязательства
= Стр.
(1230+1240+1250) /
/ (1500 – 1530 – 1540)
К
БЛ 2015
= 0,84
К
БЛ 2016
= 1,12
При расчете коэффициента исклю-
чается из оборотных активов
наименее ликвидная их часть –
производственные запасы; расчет
обоснован тем, что денежные сред-
ства, которые можно получить в
результате продажи запасов, могут
быть ниже расходов по их приоб-
ретению
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
(K
АЛ
)
Денежные средства +
+ Финансовые вложения
/
/ Текущие обязательства
= Стр. (1260+1250) /
(1500 – 1530 – 1540)
К
3
2015
= 0,20
К
3
2016
= 0,47
Определяется часть краткосроч-
ных обязательств, которая может
быть погашена при необходимости
за счет наиболее ликвидных акти-
вов немедленно; наиболее лик-
видными активами являются де-
нежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
Общий показа-
тель ликвидно-
сти (К
ОЛ
)
(Денежные средства +
+ Финансовые вложения
+ 0,5 *(товары отгру-
женные +дебиторская
задолженность) +0,3 *
(запасы + незавершен-
ное производство))/
(краткосрочные кредиты
+ 0,5 краткосрочные
обязательства + 0,3 дол-
госрочные обязатель-
ства)
К
ОЛ 2015
= 1,24 К
ОЛ 2016
=
1,75
Общий показатель ликвидности
баланса характеризует отношение
суммы имеющихся ликвидных
средств предприятия к сумме всех
имеющихся платежных обяза-
тельств (краткосрочных, средне-
срочных, долгосрочных). При этом
должны соблюдаться условия:
различные группы ликвидных
средств, платежных обязательств
включаются в указанные суммы с
учетом определенных весовых ко-
эффициентов
Рабочий капи-
тал, млн. руб.
(WC)
Стр.(1300+1400+1530+
1540-1100)
WC
2015
= 15487 млн. руб.
WC
2016
= 25204 млн. руб.
часть собственного капитала
предприятия, являющаяся источ-
ником покрытия текущих активов;
данный показатель характеризует
свободу маневрирования и финан-
совой устойчивости
Коэффициент
обеспеченности
текущей дея-
тельности рабо-
чим капиталом
(К
WC
)
Рабочий капитал /
/ Оборотные активы =
Стр.
(1300+1400+1530+1540
-1100) / 1200
К
WC
2015
= 0,24
К
WC
2016
= 0,38
Показывает ту часть оборотных
активов, которая должна финан-
сироваться за счет собственных
средств предприятия
52
Продолжение таблицы 8
Показатель
Формула расчета
Экономическое содержание
Коэффициент
маневренности
рабочего капи-
тала (К
MWC
)
Денежные средства /
/ Рабочий капитал =
1260 /
/ (1300+1400+1530+
+ 1540-1100)
К
MWC 2015
= 0,28
К
MWC 2016
= 0,62
Показывает часть собственных
оборотных средств, которая име-
ется в форме денежных средств и
имеет абсолютную ликвидность
Доля рабочего
капитала в по-
крытии запасов
(WCS)
Рабочий капитал / Запа-
сы +
+ НДС по приобретен-
ным ценностям = рабо-
чий капитал /
(1210+1220)
WCS
2015
= 0,69
WCS
2016
= 1,26
Показывает часть запасов, которая
может быть покрыта собственными
оборотными средствами
Коэффициент
покрытия запа-
сов (К
GSC
)
Обоснованные источни-
ки покрытия запасов /
/ Запасы + НДС по при-
обретенным ценностям =
Стр. ((1300+
+ 1400+1530+1540 –
- 1100)+1510+
+ 1520) / (1210+1220)
К
GSC 2015
= 2,75
К
GSC 2016
= 3,25
Вычисляется как отношение вели-
чины обоснованных источников
покрытия запасов. При значении
коэффициента меньше единицы,
текущее финансовое состояние
предприятия может рассматри-
ваться как неустойчивое
В таблице 9 сведены результаты расчетов показателей ликвидности пред-
приятия, их изменение за анализируемый период, критериальные значения.
Таблица 9
Динамика показателей ликвидности ПАО «МЗИК» за 2015 – 2016 гг.
Показатель
Реко-
мендуе-
мое зна-
чение
2015
год
2016
год
Измене-
ние: +;-
Коэффициент текущей ликвидности
(К
ТЛ
)
1 – 2
1,32
1,62
+0,30
Коэффициент быстрой ликвидности
(K
БЛ
)
0,7 - 0,8
0,84
1,12
+0,28
Коэффициент абсолютной ликвидности
(К
АЛ
)
≥ 0,2
0,20
0,47
+0,27
Коэффициент общей ликвидности (К
ОЛ
)
≥ 1
1,24
1,75
+0,51
Рабочий капитал, млн. руб. (WC)
-
15487
25204
+9717
Коэффициент обеспеченности текущей
деятельности рабочим капиталом (К
WC
)
0,1 – 0,5
0,24
0,38
+0,14
Коэффициент маневренности рабочего
капитала (К
MWC
)
0 – 1
0,28
0,62
+0,34
Доля рабочего капитала в покрытии
запасов (WCS)
0,5
0,69
1,26
+0,57
Коэффициент покрытия запасов (К
GSC
)
-
2,75
3,25
+0,50
53
При выполнении анализа изменения показателей ликвидности ПАО
«МЗИК» выявлено, что коэффициенты текущей ликвидности предприятия, и в
2015, и в 2016 году соответствуют заявленным критериям, то есть стоимость
запасов (текущих активов) на предприятии покрывают краткосрочные текущие
обязательства. Прирост этого показателя в отчетном году составил 0,30 или
22,7%. Коэффициент быстрой ликвидности предприятия также и в предыду-
щем периоде, и в отчетном периоде выше рекомендуемого значения. На конец
2015 года этот показатель составлял 0,84. За 2016 год прирост составил 0,28 или
33,3%. Следовательно, имеющимися денежными средствами и дебиторской за-
долженностью покрываются краткосрочные обязательства предприятия.
Коэффициент абсолютной ликвидности в 2015 году соответствует реко-
мендуемому значению. В 2016 году этот показатель значительно выше реко-
мендуемого значения. То есть только денежными средствами предприятия
можно покрыть более 20% краткосрочной кредиторской задолженности.
Коэффициент общей ликвидности и в 2015, и в 2016 году больше реко-
мендуемого значения, то есть все ликвидные средства, имеющиеся у предприя-
тия, могут покрыть в полном объеме все долговые обязательства, независимо от
срока их погашения.
Рабочий капитал предприятия представляет собой часть собственного ка-
питала, покрывающего текущие активы. На конец 2015 года его величина со-
ставляла 15487 млн. руб. За 2016 год прирост составил 9717 млн. руб. Рост
обеспечен увеличением нераспределенной прибыли предприятия.
Коэффициенты обеспеченности текущей деятельности рабочим капита-
лом показывает долю рабочего капитала, которая финансируется за счет соб-
ственных средств предприятия. В 2015 году эта величина составляла 0,24. В
2016 году значение увеличилось до 0,38. Значение коэффициентов положи-
тельное и соответствует рекомендуемым значениям. Коэффициент маневренно-
сти рабочего капитала и в 2015, и в 2016 году находится в пределах рекоменду-
емого значения. Соответственно, в 2015 году 28% от рабочего капитала прихо-
дится на денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. В 2016