32
финансирования представлена в таблице 1.[23, с.115]
Таблица 1
Структура источников финансирования предприятия
Виды финансиро-
вания
Внешнее
финансирование
Внутреннее
финансирование
Финансирование
на основе
собственного
капитала
1. Финансирование на
основе вкладов и долевого
участия (например, выпуск
акций, привлечение новых
пайщиков)
2. Финансирование за счет
прибыли после налогооб-
ложения (самофинансиро-
вание в узком смысле)
Финансирование
на основе
заемного
капитала
3. Кредитное финансирова-
ние (например, на основе
займов, ссуд, банковских
кредитов, кредитов по-
ставщиков)
4. Заемный капитал, фор-
мируемый на основе доходов
от продаж - отчисления в
резервные фонды (на
пенсии, на возмещение
ущерба природе ведением
горных разработок, на
уплату налогов)
Смешанное фи-
нансирование на
основе
собственного и
заемного
капитала
5. Выпуск облигаций, кото-
рые можно обменять на ак-
ции, опционные займы,
ссуды на основе предостав-
ления права участия в при-
были, выпуск привилегиро-
ванных акций
6. Особые позиции, содер-
жащие часть резервов (т.е.
не облагаемые пока налогом
отчисления)
Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть
всех финансовых ресурсов фирмы, которая базируется на момент создания
фирмы и находится в ее распоряжении на всем протяжении ее жизни. Эту часть
финансовых ресурсов принято называть уставным фондом или уставным
капиталом фирмы.
В зависимости от организационно-правовой формы фирмы ее уставной
капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций
(обыкновенных, привилегированных или их комбинации), вложений в уставной
капитал паев, долей и т.д.
За время жизни фирмы ее уставной капитал может дробиться,
уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних
финансовых ресурсов фирмы.
Структура собственного капитала предприятия представлена на рисунке
2.[27, с.75]
33
Рисунок 2 - Структура собственного капитала предприятия
Источниками собственных финансовых ресурсов являются:
уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы
участников);
резервы, накопленные предприятием;
прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финан-
сирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).
При формировании предприятия уставный капитал становится
единственным источником приобретения основных средств, нематериальных и
оборотных активов. За счет уставного капитала создаются все необходимые
условия для выполнения предпринимательской деятельности. Уставный
капитал представляет собой сумму основных и оборотных средств, которые
представлены собственниками для выполнения хозяйственной деятельности
предприятия.
Содержание категории «уставной капитал» зависит от организационно-
Собственный капитал фирмы
Капитал,
предоставленный
собственником
Прочие взносы
юридических и физических
лиц
Резервы, накопленные
предприятием
Уставный
капитал
Премия на акции
акционерного
общества
Резервный
капитал
Добавочный
капитал
Накопленная
прибыль
Целевое
финансирован
ие
Взносы и
пожертвования
Нераспределен
-ная прибыль
Фонды
накопления
34
правовой формы собственности:
для государственного предприятия - имущество, закреплено за
предприятием на праве полного хозяйственного ведения;
для товарищества с ограниченной ответственностью - сумма долей
собственников или участников;
для акционерного общества - совокупная стоимость вкладов
учредителей в виде денежных средств и иных активов;
для производственного кооператива - стоимостная оценка
имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;
для арендного предприятия –стоимостная оценка вкладов
работников предприятия;
для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный
баланс, - стоимость имущества, переданного собственнику на праве полного
хозяйственного ведения.[20, с.218]
При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быть
наличные и безналичные денежные средства, оборотные и внеоборотные
активы. В тот момент, когда активов переданы в виде вклада в уставной
капитал, инвесторы теряют все вещные права на данную собственность. А в
случае ликвидации предприятия или выхода его участника из состава общества
или товарищества, инвестор имеет право только на компенсацию своей доли в
рамках остаточного имущества предприятия, но не на возврат объектов,
переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Следовательно,
уставный капитал, отражает всю сумму возникших обязательств предприятия
перед инвесторами.
Уставный капитал формируется при первоначальном вложении
капитала. Величина уставного капитала объявляется при регистрации
предприятия, а любые другие корректировки его размера (дополнительная
эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение
дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части
35
прибыли и др.) допускаются только в случае и в порядке, предусмотренном
действующим законодательством и учредительными документами
предприятия.
Формирование уставного капитала сопровождается процессом
образования дополнительных источников средств, т.е. эмиссионного дохода.
Данный источник возникает в том случае, когда в ходе первичной эмиссии ак-
ции продаются по цене выше номи1нала. При получении этих сумм они
зачисляются в добаво1чный капитал.
Производство продукции, выполнение работ, оказание услуг
предусматривает создание новой стоимости, которая определяется полученной
суммой выручки от реализации продукции.
Выручка от реализации продукции является одним из основных
источников возмещ1ения затраченных на производство продукции (работ, услуг)
средств, форм1ирования фондов денежных средств, ее своевременное поступле-
ние обеспеч1ивает непрерывность кругооборота средств, беспере1бой1ность
процесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки
приводит к перебоям в деятельности предприятия, снижение его прибыли,
нарушение обязательств по договорам, начисление штрафных санкций.
Полученная выручка является начальным этапом распределительных
процессов. Из полученной выручки предприятие возме1щает материальные
затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы
труда, а также оказан1ные предприятию услуги. Дальнейшее распределение
выручки связано с формированием амортизационных отчислений как
источника воспроизводства основных фондов и нематериальных активов.
Оставшаяся часть выручки - это валовой доход или вновь созданная стоимость,
которая направляется на оплату труда и формирование прибыли предприятия, а
также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме налога на
прибыль), другие обязательные платежи.
Полученная выручка от реализации продукции безналичным или
наличным путем на счетах предприятия или в кассу, свидетельствует только об
36
одном, кругооборот всех средств завершен. До момента зачисления средств на
счета, или получения наличными в кассу выручки от реализации продукции,
работ, услуг, производство этой продукции, работ, услуг, финансировалось за
счет вложенных средств предприятия. Окончание кругооборота средств,
означает что предприятие возмещает свои вложенные средства, в первую
очередь, а во-вторых, формирует собственные источники: фонды из прибыли,
и накапливает средства в амортизационных фонд.
Прибыль и амортизационные отчисления отражают результат
законченного кругооборота средств, которые были вложены в производство, и
могут быть отнесены к источникам собственных ресурсов предприятия,
которыми они могут распоряжаться самостоятельно. Оптимальное применение
амортизационных отчислений и прибыли по своему целевому назначению
позволяет предприятию возобновить производство продукции, но уже на
расширенной основе.
Созданный амортизационный фонд на предприятии имеет строго
целевое назначение. Средства данного фонда используется предприятием
только на финансирование внеоборотных активов, т.е. на воспроизводство
основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизация
по своей экономической сущности представляет собой процесс передачи
стоимости основных средств и нематериальных активов, а также малоценных и
быстроизнашивающихся предметов, по мере их использования и износа на
выпускаемую продукцию, работы, услуги. Вновь созданная стоимость в виде
амортизации в процессе реализации превращается в денежную форму и сумму
накопления ресурсов для последующего воспроизводства активов. Данный
целевой источник обеспечивает процесс финансирования инвестиционного
проекта.[22, с.154]
Рассматривая прибыль как экономическую категорию, следует
признать, что прибыль представляет собой чистый доход, непосредственно
созданного прибавочным трудом. Также прибыль рассматривается как
показатель эффективной и рентабельной работы предприятия, и через данный
37
показатель реализуются основные принципы: принцип материальной
заинтересованности всех групп работников в процессе распределения и
использования полученных доходов, но в тоже время и принцип материальной
ответственности. Оставшаяся прибыль в распоряжении предприятия,
формирует многоцелевое направление ее использования, но самыми главными
направлениями использования прибыли, это создание фондов накопления и
потребления. Основные пропорции распределения прибыли на накопление и
потребление раскрывают перспективы развития предприятия.
Прибыль служит источником финансирования различных по своему
экономическому содержанию потребностей. Распределение прибыли
предприятия, косвенно затрагивает и интересы государства как на
централизованном уровне, так на децентрализованном уровне, т.е.
предпринимательские интересы предприятий, их контрагентов и интересы
отдельных категорий работников. В отличие от амортизационных отчислений
полученная прибыль облагается налогами, а оставшаяся часть после выплат
всех причитающихся платежей полностью в распоряжении предприятия. Зна-
чительная часть прибыли поступает в бюджет в виде налогов, что
предопределяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают
между предприятием и государством.[35, с.255]
Распределение предприятием оставшейся после этого части прибыли
определяется предприятиями самостоятельно.
Амортизационные отчисления и часть прибыли, направ1ляемая на
накопление, представляют собой денежные ресурсы предприятия, которые
используются на его производственно-хозяйственное и научно - техническое
развитие, формирование финансовых активов предприятия - приобретение
ценных бумаг, как других предприятий, так и государства. Оставшаяся часть
прибыли, направляемая на накопление, используется на социальное развитие
предприятия. Прибыль направленная на потребление используется в основном
для стимулирования своих работников, а также удовлетворения своих
потребностей в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
38
Распределение прибыли может производи1ться путем образования
специальных фондов - фонда накопления, фонда потребления, резервных
фондов или путем расходования чистой прибыли на благотворительные или
иные цели. В том случае, когда прибыль направляется в фонды накопления на
предприятии дополнительно составляется смета расходования фондов по-
требления и накопления в виде приложения к финансовому плану. В том
случае, когда прибыль распределяется на иные цели, распределение оставшейся
прибыли отражается в финансовом плане.
Средства созданного фонда накопления имеют строго целевое
назначение, и используются на финансирование затрат по воспроизводству
основных производственных фондов предприятия, финансирование разработок
по новым видам продукции, на содержание проектных, конструкторских
отделов, на погашение задолженности по долгосрочным кредитам полученным
на приобретение основных средств и нематериальных активов, на покрытие
затрат связанных с приростом оборотных средств, на финансирование
природоохранных мероприятий и пр.
Основная часть фонда потребления используется на социальное
развитие предприятия и на удовлетворение его социальных нужд. За счет фонда
потребления погашаются затраты связанные с содержанием объектов
социально-бытового назначения, на содержание оздоровительных объектов, на
финансирование социально-культурных мероприятий, на приобретение путевок
в санатории, детские дома отдыха для работников предприятия, на выплату
компенсаций при повышении цен на товары первой необходимости и пр.
Прибыль - основной источник формирования резервного капитала
предприятия. Этот фонд предназначен для возмеще1ния непредвиденных потерь
и всевозможных убытков от производственно-хозяйственной деятельности, т.е.
является страховым капиталом по своей сути. Порядок формирования
резервного фонда определяется учетной политикой предприятия и
положениями по распределению полученной прибыли, а также его уставными
документами.[45, с.222]
39
Распределение и использование амортизационных отчислений и
прибыли на предприятиях в современных рыночных условиях хозяйствования
не всегда приводит к формированию обособленных денежных фондов.
Амортизационный фонд предприятия, не формируется за счет прибыли, но его
распределение, косвенно затрагивает распределительные процессы
предприятия, установленные и утвержденные руководством, аналогично,
распределительных процессов прибыли остающейся в распоряжении
предприятия. Однако независимо от того какие распределительные процессы
применены на данном предприятии, это не изменяет сущности
распределительных процессов финансовых ресурсов.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как
правило, в результате переоценки основных средств и других материальных
ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на
цели потребления.
Спец1ифическим источником средств предприятия являются фонды
социального назначения и целевого финансирования. К фондам социального
назначения и целевого финансирования можно отнести безвозмездно
полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные
ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной
с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового
назначения, на финансиро1вание издержек, находящихся на полном бюджетном
финансиро1вании и др.
В связи с тем, что финансовые ресурсы предприятий как экономические
отношения являются отдельной частью общественных отношений, которые
возникают в процессе производственно-хозяйственной деятельности, а
принципы организации и деятельности этих фондов предопределяются
направлениями хозяйственной деятельности предприятий.
Исходя из вышеизложенного материала, можно утверждать о том, что
главными принципами в области формирования и распределения финансовых
ресурсов являются: самостоятельность, самостоятельное финансирование
40
собственных затрат, заинтересованность работников в итогах работы
предприятия, контроль за деятельностью предприятия в целом, и по отдельным
хозяйственным операциям.
Самофинансирование – это одно из обязательных условий
конкурентоспособной и успешной производственной и финансовой
деятельности предприятий в современных условиях хозяйствования. Принцип
самофинансирования основан на полной самоокупаемости издержек, связанных
с производством продукции и расширением производственно - технической
базы предприятия, который означает, что предприятие покрывает свои текущие
и капитальные затраты только за счет собственных источников. Этот принцип
пока не может быть использован на всех предприятиях, которые выпускают
необходимую для потребителя продукцию с высоким уровнем затратам на ее
производство, но не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по
другим объективным причинам. К таким предприятиям можно отнести все
организации имеющие отношение к жилищному хозяйству, к организациям
занимающимся пассажирским перевозками, предприятия сельского хозяйства,
источником финансирования которых выступает государственный бюджет. [48,
с.177]
При временной недостаточности в собственных средствах потребность
предприятия в них может быть обеспечена за счет заемных денежных и
финансовых ресурсов.
Привлеченные финансовые ресурсы предприятия чаще всего
встречаются в форме:
долгосрочных и краткосрочных банковских кредитов и ссуд;
средств от эмиссии и реализации акций предприятия;
займов полученных от других небанковских и пара банковских
субъектов финансового рынка.
В условиях российской практики, привлечение финансовых ресурсов
осуществляемых на условиях срочности и возвратности от банковских, пара
банковских и небанковских организаций имеет принципиальное и главное
41
значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в РФ могут выдавать
исключительно кредитные учреждения - банки. Займы, полученные
предприятием на возвратной и срочной основе, от небанковских и иных
организаций согласно действующему российскому законодательству являются
доходом предприятия и облагаются соответствующей ставкой налога на
прибыль.
При действующей планируемой экономике, предприятия и фирмы
могли на определенных условиях привлекать дополнительные ресурсы в виде
долгосрочных кредитов банка. Современные предприятия имеют достаточный
опыт в их использовании как инструментов краткосрочного финансирования
производственной деятельности. Относительно опыта отношений с банками как
основными источниками заемного капитала, то здесь ситуация намного хуже.
Для этого имеются ряд причин, во-первых, у предприятий и банка нет
достаточного опыта и традиций, во-вторых, высокий уровень инфляции и
дальнейшая непредсказуемость действия учетной ставки Центрального банка,
могут затруднить получение в дальнейшем долгосрочных и краткосрочных
ссуд и т.п.
В действующей рыночной экономике самой распространенной формой
получения долгосрочных заемных средств является облигационный заем,
который выпускается акционерным обществом на срок от одного года и более,
а также - эмиссия долевых ценных бумаг.[36, с.110]
2.2 Основные показатели эффективности использования оборотных
активов и ресурсов предприятия
Собственный оборотный капитал предприятия и эффективность его
использования во многом определяют финансовое состояние предприятия и
финансовую устойчивость его положения, а именно:
платежеспособность - возможность погашать в срок свои долговые
обязательства;