42
ликвидность - способность в любой момент совершать
необходимые расходы;
возможность дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.
Эффективность использования оборотного капитала играет большую
роль для обеспечения нормальной работы предприятия, повышения уровня
рентабельности его производства и зависит от многих факторов. В
современных условиях хозяйствования изменение эффективности
использования оборотных средств происходит под влиянием процесса
замедления их оборачиваемости, связанные с кризисным состоянием
экономики. К факторам замедления процесса оборачиваемости относятся:
сокращение объемов производства и спроса на выпускаемую
продукцию;
быстрые темпы инфляции;
разрыв экономических и хозяйственных связей;
невыполнение договорной и расчетно-платежной дисциплины;
высокий уровень налоговых платежей;
отсутствие предложений на рынке краткосрочных кредитов со
стороны в связи с установленными высокими процентами. [34, с.283]
Все перечисленные факторы оказывают влияние на использование
оборотного капитала предприятия вне зависимости от самих интересов
предприятия. Однако предприятия изыскивают и внутренние резервы
увеличения эффективности использования оборотных средств, и на которые
оно может постоянно влиять. К таким резервам относятся:
нормированная и рациональная организация всех имеющихся
производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование,
использование прямых длительных хозяйственных связей);
снижение уровня оборотных средств в незавершенном
производстве фирмы (преодоление негативной тенденции к снижению
фондоотдачи, внедрение новейших технологий, особенно безотходных,
43
обновление производственного аппарата, применение современных более
дешевых конструкционных материалов);
эффективная и четкая организация обращения (совершенствование
системы расчетов, рациональная организация сбыта, приближение
потребителей продукции к ее изготовителям, систематический контроль за
оборачиваемостью средств в расчетах, выполнение заказов по прямым связям).
Показатель рентабельности является обобщающим показателем
эффективности использования имеющегося на предприятии оборотного
капитала (Р
ок
), определяемый как отношение прибыли от реализации
продукции (П
рп
) или другого финансового результата к величине собственного
оборотного капитала (С
ок
):
Р
ок
=
П
РП
×100
С
ОК
(1)
Данный показатель характеризует величину прибыли, полученной на
каждый рубль вложенного собственного оборотного капитала, и отражает
финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотный
капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии.
В отечественной хозяйственной практике предприятий оценить
эффективность использования оборотного капитала можно с помощью
показателей его оборачиваемости. Критерием оценки эффективности
управления оборотными средствами является фактор времени, следовательно,
необходимо использовать показатели, которые отражают общее время оборота,
или длительность одного оборота в днях, и скорость оборота. [18, с.315]
Продолжительность одного оборота складывается из времени
пребывания оборотного капитала в сфере производства и сфере обращения,
начиная с момента приобретения производственных запасов и кончая
поступлением выручки от реализации продукции, выпущенной предприятием.
Другими словами, продолжительность одного оборота в днях охватывает
44
продолжительность всего производственного цикла, и необходимого
количество времени, использованного на реализацию готовой продукции, и
представляет собой период, в течение которого оборотный капитал прошел все
стадии кругооборота.
Длительность одного оборота или оборачиваемость оборотного
капитала в днях ОБ
ок
определяется путем деления оборотного капитала С
ок
на
однодневный оборот, который определяется как отношение объема продажи
рентабельности продаж (РП) к длительности периода в днях (Д) или как
отношение длительности периода к количеству оборотов К
об
:
ОБ
ОК
= С
ОК
:
РП
Д
=
С
ОК
×Д
РП
=
Д
К
ОБ
(2)
Чем короче длительность периода обращения капитала, тем, при прочих
равных условиях предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем чаще
оборотный капитал совершает кругооборот, тем лучше и эффективней он
используется. Таким образом, длительность оборота капитала влияет на
потребность в совокупном оборотном капитале. Уменьшение этого времени
является главным направлением финансового менеджмента, ведущего к
повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению
их отдачи.
Скорость одного оборота капитала характеризует прямой коэффициент
оборачиваемости или количество оборотов за определенный период времени,
например, год или квартал.
Данный показатель показывает число кругооборотов, совершенных
оборотным капиталом предприятия, например, за один год. Он определяется
как частное от деления объема реализованной продукции на оборотный
капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств:
К
ОБ
=
РП
С
ОК
(3)
45
Прямой коэффициент оборачиваемости показывает величину
реализованной продукции, которая приходится на 1 рубль оборотных средств.
Увеличение данного коэффициента показывает рост числа оборотов и приводит
к тому, что:
возрастет выпуск продукции или объем ее реализации на каждый
вложенный рубль оборотных средств;
потребуется на тот же объем продукции меньшая величина
оборотных средств.
Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень
производственного потребления оборотных средств. Рост прямого
коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота,
совершаемого оборотным капиталом, и это означает, что предприятие
эффективно и рационально использует свои оборотные средства. Уменьшение
числа оборотов говорит об ухудшении финансового состояния предприятия.
Обратный коэффициент оборачиваемости капитала или коэффициент
загрузки (закрепления) оборотных средств отражает величину оборотных
средств, вложенных на каждый рубль реализованной (товарной) продукции, он
рассчитывается следующим образом:
(4)
где К
з
– коэффициент загрузки.
Сравнение коэффициента оборачиваемости и коэффициента загрузки в
динамике позволяет проанализировать и выявить тенденцию в изменении
данных показателей и определить насколько эффективно и рационально
используется оборотный капитал предприятия. [42, с.295]
Показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны по всему
оборотному капиталу, а также по отдельным его элементам, например, таким
как производственные запасы, незавершенное производство, готовая и
ОБ
ОБ
З
КРП
С
К
1
46
реализованная продукция, средства в расчетах и дебиторская задолженность.
Оборачиваемость запасов определяется как отношение издержек производства
к средней величине запасов. Оборачиваемость незавершенного производства
определяется как отношение поступивших на склад товаров к среднегодовому
объему незавершенного производства.
Оборачиваемость готовой продукции рассчитывается как отношение
реализованной продукции к средней величине произведенной готовой
продукции. Показатель оборачиваемости средств в расчетах – это отношение
выручки от реализации к средней дебиторской задолженности. Все
перечисленные показатели дают возможность провести глубокий анализ
использования собственного оборотного капитала предприятия и их называют
частными показателями оборачиваемости.
Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться.
При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные
средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении
потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их
экономии, что влияет на прирост объемов производства, и как следствие – на
финансовые результаты.
Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных
средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются
либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В
конечном итоге улучшается платежеспособность и финансовое состояние.
Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их
оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное
высвобождение – это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах,
которое происходит в тех случаях, когда плановый объем производства
продукции выполнен при меньшем объеме оборотных средств по сравнению с
плановой потребностью.
Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех
случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой
47
потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции.
При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков
оборотных средств.
Управление оборотным капиталом важно в решении ключевой
проблемы финансового состояния: достижения оптимального соотношения
между ростом рентабельности производства и обеспечением устойчивой
платежеспособности, служащей внешним проявлением финансовой
устойчивости предприятия.
Исключительно важной задачей является также обеспеченность запасов
и затрат предприятия источниками их формирования и поддержание
рационального соотношения между собственным оборотным капиталом и
заемными ресурсами.
Рентабельность, в отличие от прибыли предприятия, показывающей
эффект предпринимательской деятельности, характеризует эффективность этой
деятельности. В рыночной экономике существует система показателей
рентабельности.
Рентабельность продукции можно рассчитать как по всей реализованной
продукции, так и по отдельным ее видам.
1) Рентабельность всей реализованной продукции можно определить
как:
процентное отношение прибыли от реализации продукции к затратам
на ее производство и реализацию;
процентное отношение прибыли от реализации продукции к выручке
от реализованной продукции;
процентное отношение балансовой прибыли к выручке от реализации
продукции;
отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции.
Эти показатели дают представление об эффективности текущих затрат
предприятия и степени доходности реализуемой продукции.
2) Рентабельность отдельных видов продукции зависит от цены и
48
полной себестоимости. Она определяется как процентное отношение цены
реализации единицы данной продукции за вычетом ее полной себестоимости к
полной себестоимости единицы данной продукции.
3) Рентабельность имущества (активов) предприятия рассчитывается
как процентное отношение чистой прибыли к средней величине активов
(имущества).
4) Рентабельность внеоборотных активов определяется как процентное
отношение чистой прибыли к средней величине внеоборотных активов.
5) Рентабельность оборотных активов определяется как процентное
отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости оборотных активов.
6) Рентабельность инвестиции определяется как процентное отношение
валовой прибыли к стоимости имущества предприятия.
7) Рентабельность собственного капитала рассчитывается как
процентное отношение чистой прибыли к величине собственного капитала.
Показатели рентабельности используются в процессе анализа
финансово-хозяйственной деятельности, принятия управленческих решений,
решений потенциальных инвесторов об участии финансирования
инвестиционных проектов. [4, с.133]
2.3 Современные взгляды по улучшению финансового состояния
предприятия
Успешная деятельность предприятия не возможна без разумного
управления финансовыми ресурсами. Нетрудно сформулировать цели для
достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми
ресурсами:
выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
лидерство в борьбе с конкурентами;
максимизация рыночной стоимости фирмы;
49
приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;
рост объемов производства и реализации;
максимизация прибыли;
минимизация расходов;
обеспечение рентабельной деятельности и т.д.
Приоритетность той или иной цели может выбираться предприятием в
зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого
другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от
совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.
Организационная структура системы управления финансами
хозяйствующего субъекта, а также ее кадровый состав могут быть построены
различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его
деятельности. Для крупной компании наиболее характерно обособление
специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам
(финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и
финансовый отдел.
Работа финансового менеджера требует гибкости ума, это должна быть
натура творческая, способная рисковать и оценивать степень риска,
воспринимать новое в быстро меняющейся внешней среде.
Независимо от выбранного подхода к реорганизации финансовой
службы, фирма стремится к созданию некой стандартной модели организации
финансовой работы, адекватной рыночным условиям.
Главное, что следует отметить в работе финансового менеджера, это то,
что она либо составляет часть работы высшего звена управления фирмы, либо
связана с предоставлением ему аналитической информации, необходимой и
полезной для принятия управленческих решений финансового характера.[33,
с.263]
Тем самым подчеркивается исключительная важность этой функции.
Вне зависимости от организационной структуры фирмы финансовый менеджер
отвечает за анализ финансовых проблем, принятие в некоторых случаях
50
решений или выработку рекомендаций высшему руководству.
В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится
одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку
проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того
или иного способа их решения и иногда за принятие окончательного решения
по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Однако если
поставленная проблема имеет существенное значение для предприятия, он
может быть лишь советником высшего управленческого персонала .
Выделенные направления деятельности одновременно определяют и
основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть
детализирован следующим образом.
В рамках первого направления осуществляется общая оценка:
активов предприятия и источников их финансирования;
величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания
достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его
деятельности;
источников дополнительного финансирования;
системы контроля за состоянием и эффективностью использования
финансовых ресурсов.
Второе направление предполагает детальную оценку:
объема требуемых финансовых ресурсов;
формы их представления (долгосрочный или краткосрочный
кредит, денежная наличность);
степени доступности и времени представления (доступность
финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы
должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);
стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки,
прочие формальные и неформальные условия предоставления данного
источника средств);
51
риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, капитал
собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная
ссуда банка).
Принятие финансовых решений с использованием приведенных оценок
выполняется в результате анализа альтернативных решений, учитывающих
компромисс между требованиями ликвидности, финансовой устойчивости и
рентабельности.
Методы финансового управления многообразны. Основными из них
являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование,
самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой
помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений,
система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции,
залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг.
Составным элементом приведенных методов являются специальные ставки,
дивиденды, котировка валютных курсов, акциз, дисконт и др. Основу
информационного обеспечения системы финансового управления составляет
любая информация финансового характера:
бухгалтерская отчетность;
сообщения финансовых органов;
информация учреждений банковской системы;
информация товарных, фондовых, валютных бирж;
прочая информация. [33, с.178]
Техническое обеспечение системы финансового управления является
самостоятельным и весьма важным ее элементом. Многие современные
системы, основанные на безбумажной технологии (межбанковские расчеты,
взаимозачеты, расчеты с помощью кредитных карточек и др.), невозможны без
применения компьютерных сетей, прикладных программ.
Функционирование любой системы финансового управления
осуществляется в рамках действующего правового и нормативного