47
предприятия его оборотными активами (так называемыми собственными
средствами), срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается путем превышения
оборотных активов над краткосрочной задолженностью предприятия.
С целью анализа ликвидности баланса производиться группировка
активов по степени убывающей ликвидности, а пассивов – в порядке
возрастания сроков их погашения.
К первой категории относятся: первоклассные ликвидные активы, а это
все виды денежных средств и ценные бумаги (А1).
Ко второй группе, как правило,приравниваются быстро реализуемые
активы, а именно вложения, для обращения которых в денежные средства
требуется определенное время (А2).
К третьей группе относят среднереализуемые активы. Это запасы и
дебиторская задолженность, платежи по которым ожидаются более чем через
12 месяцев (А3).
К четвертой группе относятся труднореализуемые (неликвидные) активы
– это имущество, предназначенное для текущей хозяйственной деятельности
предприятия (А4).
Что касается пассивных групп то они также разделены на четыре
категории:
1. Наиболее срочные обязательства – это кредиторская
задолженность, расчеты по дивидендам и прочие краткосрочные обязательства
(П1).
2. Краткосрочные пассивы – это краткосрочные кредиты банков (П2).
3. Долгосрочные пассивы – это долгосрочные кредиты банков (П3).
4. Постоянные пассивы – Это доходы будущих периодов, фонды
потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, итог по разделу
«Собственный капитал» (П4).
В данном случае баланс считается абсолютно ликвидным, если
выполняется следующие условия:
48
А
1
≥ П
1
, А
2
≥ П
2
, А
3
≥ П
3
, А
4
≤ П
4
(1)
Для достоверной оценки ликвидности баланса с учетом временного
времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с
соответствующей группой пассива.
1) В случае если выполняется неравенство А1 ≥ П1, то это
свидетельствует о платежеспособности предприятия на момент составления
баланса. У предприятия достаточно для покрытия наиболее срочных
обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.
2) Вследствие выполнения неравенства А2 ≥ П2, можно сказать что
быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и предприятие
может быть платежеспособно в ближайшем будущем с учетом своевременных
расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.
3) Когда выполнимо неравенство А3 ≥ П3 , то в будущем при
своевременном поступлении денежных средств от реализации и иных платежей
предприятие может быть платежеспособно на период, равный средней
продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления
баланса.
4) В случае выполнения первых трех условий автоматически
выполняетсяи условие: A4 ≤ П4. Выполнение этого условия свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости предприятия,
наличия у него собственных оборотных средств.
По результатам сопоставления групп активов с соответствующими
группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие показатели:
1) текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности
либо неплатежеспособности предприятия на ближайший промежуток времени:
С целью комплексной оценки ликвидности баланса, как правило,
рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса
49
предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств
предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных,
долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных
средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными
весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения
сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель
ликвидности баланса определяется по формуле:
К
л.б.
= (0,5 х А3 + 0,3 х А2 + А1) / (0,5 х П3 + 0,3 х П2 + П1) (2)
Учебная литература свидетельствует о том, что значение данного
коэффициента должно быть больше или равно 1.
Группировка статей баланса для анализа ликвидности представлена в
таблице 6.
Таблица 6
Группировка статей баланса ОАО «Московская шерстопрядильная
фабрика», тыс.руб.
Вид актива
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Вид пассива
2014 г.
2015 г.
2016 г.
А
1
2
3
4
5
6
7
Денежные
средства
5751
62971
83610
Краткосрочная
Кредиторская зад
36558
162732
140669
Краткосрочные
финансовые
вложения
155746
170649
916
Итого по
группе А1
161497
233620
84526
Итого по группе
П1
36558
162732
140669
НДС по
приобретенным
ценностям
1007
309
481
Добавочный
капитал
50542
505427
50542
Краткосрочная
дебиторская
задолженность
26652
163949
144505
Нераспределенная
прибыль
910190
957190
1092410
Прочие
краткосрочные
активы
0
30
492
0
0
0
Итого по
группе А2
27659
164288
145478
Итого по группе
П2
960732
1462617
1142952
Прочее
156814
457730
385594
Долгосрочные
обязательства
31269
26721
32969
Запасы
405381
261017
406723
Долгосрочная
дебиторская
задолженность
Итого по
группе А3
405381
261017
406723
Итого по группе
П3
31269
26721
32969
50
А
1
2
3
4
5
6
7
Долгосрочные
активы
597074
6288379
689572
Собственный
капитал
495558
527393
507352
Итого по
группе А4
597074
6288379
689572
Итого по группе
П4
495558
527393
507352
Валюта
баланса
1177098
1213039
1331878
Валюта баланса
1177098
1213039
1331878
Оценку структурной устойчивости баланса ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика» на основании проведенной группировки активов и
пассивов произведем в таблице 8.
Таким образом, в 2014-2016 гг. баланс ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика» нельзя считать абсолютно ликвидным, т.к. не
выполняются первое и второе условия ликвидности. Такая ситуация
сохраняется за 2016 исследуемый период, когда абсолютная ликвидность
остается недостаточной, причем величина недостатка платежных средств по
первой группе составляет 56143 тыс.руб., а по второй группе 997474 тыс.руб.
Таблица 8
Анализ ликвидности баланса ОАО «Московская шерстопрядильная
фабрика», тыс.руб.
№ групп
статей
баланса
Покрытие (актив)
Сумма обязательств
(пассив)
Недостаток (-),
излишек (+)
платежных средств
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
I
161497
233620
84526
36558
162732
140669
124939
70888
-56143
II
27659
164288
145478
960732
1462617
1142952
-933073
-1298329
-997474
III
405381
261017
406723
31269
26721
32969
374112
234296
373754
IV
597074
6288379
689572
495558
527393
507352
101516
5862502
-182220
Баланс
1177098
1213039
1331878
1177098
1213039
1331878
Коэффициент ликвидности баланса
1,05
0,67
0,26
При этом общий показатель ликвидности баланса предприятия за 2015-
2016гг. находится значительно ниже рекомендуемых значений 1,05; 0,67 и 0,26
соответственно, что является отрицательной характеристикой финансового
состояния ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика».
Более детальным является анализ ликвидности предприятия при помощи
финансовых коэффициентов ликвидности. Анализ показателей ликвидности
ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика представлен в таблице 9.
51
Таблица 9
Анализ показателей ликвидности ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика»
Наименование показателя
Значение
2014
г.
2015
г.
2016
г.
Коэффициент абсолютной ликвидности
5,9
1,4
1,7
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
5,9
1,4
1,7
Коэффициент текущей ликвидности
17,8
4,05
5,6
За исследуемый период в ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика»
показатели абсолютной ликвидности выше нормативных значений, что
свидетельствует о достаточной способности организации погашать текущие
обязательства за счет денежных средств и их эквивалентов.
Коэффициент текущей ликвидности принимает значения выше,
рекомендованных по отрасли, за весь анализируемый период, что
положительно характеризует финансовое состояние предприятия.
Далее проведем более детальную оценку деятельности ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика» на основании показателей платежеспособности.
В процессе анализа исследуется текущая и перспективная
платежеспособность. В процессе анализа текущей платежеспособности
сопоставляется наличие суммы платежных средств с суммой срочных
обязательств. К платежным средствам относятся денежные средства (на
расчетном счете, в кассе), краткосрочные ценные бумаги, которые могут быть
быстро обращены в деньги.
Динамика показателей платежеспособности ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика» представлена в таблице 10.
Таблица 10
Показатели платежеспособности ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика»
Наименование показателя
Норматив
2014
год
2015
год
2016
год
Коэффициент текущей ликвидности K1
К1 ≥1,7
17,8
4,05
5,6
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами К2
К2 ≥ 0,3
0,69
0,71
0,78
Коэффициент обеспеченности финансовых
обязательств активами К3
К3 ≤ 0,85
0,057
0,156
0,131
52
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность
организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной
деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.
Анализируя данный коэффициент ОАО «Московская шерстопрядильная
фабрика» видно, что в 2014 году он принимал наибольшее значение (17,8) и в
последующем снижался.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика» характеризует наличие
собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости
предприятия.В 2014-2016гг. в организации отмечается рост величины
собственных оборотных средств 0,69; 0,71 и 0,78 соответственно. Это значит,
что в 2016 г. текущая деятельность ОАО «Московская шерстопрядильная
фабрика» на 29,8% финансировалась за счет собственных источников.
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами
свидетельствует о способности предприятия рассчитываться по своим
финансовым обязательствам за счет реализации своих активов. За весь
анализируемый период ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика»
поддерживает значение данного коэффициента на уровне 50% и менее, что
положительно характеризует финансовое состояние предприятия.
Финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик
финансового состояния предприятия. В классической теории анализа
финансовой отчетности под финансовой устойчивостью понимают такое
соотношение активов и обязательств предприятия, которое гарантирует
определенный уровень риска несостоятельности предприятия.
Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости могут
быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и
пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями актива и
пассива. Данные коэффициенты дают возможность измерить, достаточно ли
устойчиво предприятие в финансовом отношении.
С целью более точного прогнозирования вероятности банкротства в ОАО
53
«Московская шерстопрядильная фабрика» используем экономико-
математическую модель известного зарубежного экономиста Альтмана,
формула 3.
Константа сравнения — 1,23.
Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности банкротства,
тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Z = 0,717 х
1
+ 0,847 х
2
+ 3,107 х
3
+ 0,42х
4
+0,995 х
5
, (3)
Где
х
1
–
собственный оборотный капитал/сумма активов;
х
2
–
нераспределенная прибыль/сумма активов;
х
3
–
прибыль до уплаты налогов/сумма активов;
х
4
–
балансовая стоимость собственного капитала/заемный
капитал;
х
5
–
объем продаж (выручка)/сумма активов.
В ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика» за 2016 год величина
Z-счета по модели Альтмана составляет:
на начало года: 0,717 × 0,43 -0,847 × 0,79 - 3,107 × 0,06+ 0,42 × 14,3 +
0,995 × 0,64 = 8,013;
на конец года: 0,717 × 0,38 -0,847 × 0,82 - 3,107 × 0,1 + 0,42 × 6,6 + 0,995 ×
0,72 = 4,694;
Проведенный расчет предварительно показывает что предприятию
практически не грозит банкротство в ближайшей перспективе.
Оценка риска банкротства в ОАО «Московская шерстопрядильная
фабрика» за 2016 год представлена в таблице 11.
Таким образом, из данных таблицы 11 можно сделать вывод, что для
ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика» вероятность банкротства не
велика.
ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика»относится к третьему
классу - предприятия, имеющие не высокий риск по задолженности, не
54
высокаявероятность банкротства.
Таблица 11
Оценка риска банкротства в ОАО «Московская шерстопрядильная
фабрика» за 2016 год
Показатели
2016 год
Изменение
,
+, -
начало
конец
Отношение собственного
оборотного капитала к сумме
активов
х
1
0,43
0,37
-0,06
Отношение нераспределенной
прибыли к сумме активов
х
2
0,78
0,82
0,04
Отношение прибыли до уплаты
процентов к сумме активов
х
3
0,06
0,1
0,04
Отношение балансовой стоимости
собственного капитала к заемному
капиталу
х
4
19,7
15,34
-4,36
Отношение объема продаж к сумме
активов
х
5
0,7
0,72
+0,02
По итогам выполненного анализа организация является
платежеспособной, а ее финансовое состояние – устойчивым.
2.3 Коэффициентный анализ финансовой устойчивости предприятия
Исходной информацией для проведения анализа финансовой
устойчивости является финансовая отчетность ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика» за 2014-2016 гг. – бухгалтерские балансы и отчеты
о прибылях и убытках.
Коэффициент автономии показывает соотношение заемных и
собственных источников финансирования без разделения заемных источников
на долгосрочные и краткосрочные. За 2014-2016 гг. ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика» поддерживает значение данного коэффициента на
уровне 0,94; 0,84 и 0,86 соответственно.
Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает, насколько
активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком
большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия,
55
подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к
нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.Коэффициент
финансовой зависимости ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика» в
свидетельчтвует о том что из года в год на протяжении последних лет
зависимость предприятия от заемных средств снижается.
Таким образом, что большая часть коэффициентов имела тенденцию к
росту в 2016 году, а это значит, что за исследуемый период финансовое
состояние ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика» характеризуется
достаточной степенью финансовой устойчивости. Организация финансирует
свою текущую деятельность за счет собственных средств в большей степени,
повысило сумму нераспределенной прибыли, повысило все показатели
финансового состояния.
Таблица 12
Показатели финансовой устойчивости ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика»
Наименование
показателя
2014
год.
2015
год.
2015г к 2014г
2016
год.
2016г к 2015г
Абсо-
лютное
темп
роста,
%
Абсо-
лютное
темп
роста,
%
1. Коэффициент автономии
0,94
0,84
-0,1
89,4
0,86
0,02
102,4
2. Коэффициент
финансовой зависимости
0,06
0,15
-0,09
250
0,13
-0,02
86,7
3. Коэффициент быстрой
ликвидности
5,9
1,4
-4,5
23,72
1,7
0,3
121,4
4. Коэффициент текущей
задолженности
0,05
0,16
0,11
320
0,13
-0,03
81,25
5. Коэффициент покрытия
задолженности
2,1
4,9
2,8
233,3
6,7
1,8
136,7
6. Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
0,69
0,71
0,02
102,9
0,78
0,07
109,9
7.Доля краткосрочных
обязательств в составе
источников
финансирования
0,03
0,16
0,13
533,3
0,12
-0,04
92,3
8.Коэффициент
соотношения кредиторской
и дебиторской
задолженности
1,39
0,99
-0,4
71,2
0,97
-0,02
97,9
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных
источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости
финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов
56
источниками формирования выступает в качестве причины той или иной
степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности)
предприятия.
Для определения типа финансовой устойчивости на предприятии
рассчитывают трехфакторный показатель финансовой устойчивости,
который имеет следующий вид:
М = ±Ес, ±Ет, ±Ее, (4)
где, М – трехфакторная модель финансовой устойчивости;
±Ес – излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;
±Ет – излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных средств;
±Ее – излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников.
Для определения трехфакторной модели финансовой устойчивости
необходимо рассчитать ряд абсолютных показателей финансовой
устойчивости.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат
рассчитаем и проанализируем ряд показателей на основе данных бухгалтерских
балансов ОАО «Московская шерстопрядильная фабрика» за 2014-2016гг.
(таблица 13).
Таблица 13
Анализ типа финансовой устойчивости ОАО «Московская
шерстопрядильная фабрика», тыс. руб.
Показатели
Обоз.
Формула
расчета
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Отклонения
2015г.
к
2014г.
2016г.
к
2015г.
А
1
2
3
4
5
6
7
1. Источники собственных
средств
Ис
стр. 1300
976020
1023020
1158240
104,8
113,2
2. Долгосрочные активы
F
стр. 1100
526827
554114
540321
105,2
97,5
3. Наличие собственных
средств
Ec
(1) – (2)
449193
468906
617919
104,4
131,78
4. Долгосрочные заемные
средства
Кт
стр. 1400
31269
26721
32969
85,5
123,4
5. Наличие собственных и
долгосрочных заемных
средств
Eт
(3) + (4)
480462
495627
650888
103,2
131,3