32
Наиболее известными многофакторными моделями прогнозирования
несостоятельности организации являются: модель Альтмана; модель Таффлера;
модель Лиса; модель Честера; пятифакторная модель Сайфулина и Шеремета.
Модель Альтмана представляет собой пятифакторную модель,
построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся
промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности
банкротства Z рассчитывается по формуле 7 с помощью пяти показателей,
каждый из которых был наделен определенным весом, установленным
статистическими методами
26
.
Z-счет = 1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+1К5, (7)
где Z-счет – дискриминантная функция, числовые значения которой
диагностируют наличие кризисной ситуации;
К1 – доля чистого оборотного капитала во всех активах организации;
К2 – отношение накопленной прибыли к активам;
К3 – рентабельность активов;
К4 – доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса);
К5 – оборачиваемость активов.
Дифференциация по уровням вероятности банкротства для индекса
Альтмана:
Z < 1,8 – очень высокая вероятность банкротства;
1,8 < Z < 2,7 – высокая вероятность банкротства;
2,8 < Z < 2,9 – невысокая вероятность банкротства;
Z>= 3 – очень малая вероятность банкротства.
Модель британского ученого Таффлера, представленная в формуле 8,
была разработана в 1997 г. на основе оценки ключевых показателей финансово-
26
Шеремет А. Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник / А. Д. Шеремет. – 2-е изд., перераб.
и доп. – М. : Инфра-М, 2008. – 310 с.
33
хозяйственной деятельности корпорации. В основу расчета положено
исчисление четырех показателей финансового состояния организации и
предложены весовые коэффициенты для каждого из них. В качестве
индикативных показателей автором предлагаются следующие: отношение
прибыли от продаж к сумме краткосрочных обязательств; отношение
оборотного капитала к сумме обязательств; отношение краткосрочных
обязательств к сумме активов; отношение выручки от продаж к сумме активов.
Z – индекс Тафлера = 0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4, (8)
где К1 – отношение прибыли от продажи к краткосрочным активам;
К2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств;
К3 – отношение краткосрочных к сумме активов;
К4 – отношение выручки к сумме активов.
Дифференциация по уровням вероятности банкротства для индекса
Тафлера:
Z > 0,3 – у организации неплохие долгосрочные перспективы;
Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства.
В 1972 году в Великобритании Роман Лис получил формулу 9
моделирования банкротства.
Z – индекс Лиса =0,063К1 + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,001К4, (9)
где К1 – доля чистого оборотного капитала (собственных оборотных
средств) в совокупных активах;
К2 – рентабельность продаж по прибыли от продаж;
К3 – рентабельность продаж по чистой прибыли;
34
К4 – отношение балансовой стоимости собственного капитала к
балансовой стоимости краткосрочных и долгосрочных обязательств
организации.
Предельное значение уровня вероятности банкротства для индекса Лиса
Z>=0,037.
Профессором Иркутской государственной академии Г.В. Давыдовой и
ассистентом А.Ю. Беликовым в результате стохастического анализа исходной и
расчетной информации по данным квартальной отчетности была получена
четырехфакторная модель. В соответствии с моделью, разработанной
Иркутской государственной экономической академией, индекс вероятности
банкротства определяется по формуле 10.
Z =8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4, (10)
где К1 – соотношение собственного оборотного капитала с активами;
К2 – соотношение чистой прибыли с собственным капиталом;
К3 – соотношение выручки от реализации с активами;
К4 – соотношение чистой прибыли с себестоимостью произведенной
продукции.
Дифференциация по уровням вероятности банкротства для индекса
Иркутской ГЭА следующая:
Z < 0 – вероятность банкротства максимальная (90-100%);
0< Z < 0,18 – вероятность банкротства высокая (60-80%);
0,18 < Z < 0,32 – вероятность банкротства средняя (35-50%);
0,32 < Z < 0,42 – вероятность банкротства низкая (15-20%);
Z > 0,42 – вероятность банкротства минимальная (до 10%).
В 1995 году российскими экономистами был предложен комплексный
показатель, названный впоследствии КП Шеремета-Сайфулина, в состав
которого из всей совокупности относительных финансовых показателей ,
35
которая подразделяется ими на четыре группы – показатели рентабельности
хозяйственной деятельности, показатели оценки эффективности управления,
показатели оценки деловой активности и показатели оценки ликвидности и
финансовой устойчивости – авторами включены пять коэффициентов, которые
по их мнению наиболее полно характеризуют финансовое состояние
хозяйствующего субъекта. В формализованном виде данная методика
представлена формулой 11.
КП = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5, (11)
где К1 – коэффициент обеспеченности организации собственными
средствами (имеющий нормативное значение >=0,1);
К2 – коэффициент текущей ликвидности (имеющий нормативное
значение >=2);
К3 – коэффициент оборачиваемости активов (имеющий нормативное
значение >=2,5);
К4 – рентабельность продаж (имеющая в качестве нормативного значения
банковскую учетную ставку);
К5 – рентабельность собственного капитала (имеющая нормативное
значение >=0,2).
При полном соответствии всех финансовых коэффициентов их
установленным минимальным уровням рейтинговое число будет равно 1, что
будет характеризовать собой отсутствие вероятности банкротства. Финансовое
состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как
неудовлетворительное, граничащее с финансовой несостоятельностью.
Одним из вариантов антикризисной диагностики вероятности
банкротства на основе комплексного анализа является расчет комплексного
показателя банкротства, разработанный в целях диагностики вероятности
банкротства предприятий потребительской кооперации профессором Зайцевой
О.П. Данный показатель рассчитывается по формуле 12 методом сумм со
следующими весовыми значениями:
36
КП = 0,25К1 + 0,1К2 + 0,2К3 + 0,25К4 + 0,1К5 + 0,1К6, (12)
где К1 – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся
отношением чистого убытка к собственному капиталу;
К2 – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
К3 – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее
ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной
показателя абсолютной ликвидности;
К4 – убыточность реализации продукции, характеризующийся
отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;
К5 – соотношение заемного и собственного капитала;
К6 – коэффициент загрузки активов как величина, обратная
коэффициенту оборачиваемости активов
27
.
Фактический комплексный коэффициент банкротства следует
сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе следующих
рекомендуемых минимальных значений частных показателей: К1 = 0; К2 = 1;
К3 = 7; К4 = 0; К5 = 1; К6 = К6 в предыдущем периоде.
Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то
вероятность банкротства велика, если меньше – мала.
В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования
банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности
отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой
отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы
27
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и
статистика, 2010.- 480 с.
37
деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов
для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному
28
.
Таким образом, проведенное исследование методик проведения анализа
финансовой устойчивости позволило установить следующее. Оценка
финансовой устойчивости осуществляется на базе абсолютных и
относительных показателей финансовой устойчивости, однако, их
интерпретация должна осуществляться с учетом индивидуальных особенностей
предприятия. Это позволит предоставить реальную картину финансового
состояния в общем, и финансовой устойчивости, в частности, что является
основой для разработки рекомендаций по повышению уровня финансовой
устойчивости
28
Шеремет А. Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник / А. Д. Шеремет. – 2-е изд., перераб.
и доп. – М. : Инфра-М, 2008. – 310 с.
38
Глава 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ООО «Сан-Дали»
2.1. Краткая характеристика предприятия
Объектом исследования данной работы является общество с
ограниченной ответственностью «Сан-Дали» (ООО «Сан-Дали»). Организация
имеет организационно-правовую форму общества с ограниченной
ответственностью и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом
общества.
ООО «Сан-Дали» создано 26 октября 2001 года на основании
Гражданского кодекса РФ в качестве коммерческой организации с целью
извлечения прибыли. Предприятие имеет в собственности обособленное
имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего
имени приобретать и осуществлять имущественные и личные
неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
В соответствии с нормативным законодательством и уставом
предприятие вправе в установленном порядке открывать банковские счета на
территории Российской Федерации и за ее пределами. Организация имеет
расчетный счет в Восточно-Сибирском Сбербанке РФ, круглую печать,
содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание
его местонахождения. Предприятие вправе ежеквартально, раз в полгода или
раз в год принимать решение о распределении полученной чистой прибыли.
Часть прибыли общества, предназначенная для распределения, распределяется
пропорционально доле участников в уставном капитале общества.
Участники ООО «Сан-Дали» не отвечают по его обязательствам и несут
риск убытков, связанных с деятельностью Общества, в пределах стоимости
внесенного вклада. Предприятие несет ответственность по своим
обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает
по обязательствам участников.
39
Единоличным исполнительным органом организации является
Генеральный директор, прибыль, остающаяся у предприятия после уплаты
налогов (предприятие находится на общем режиме налогообложения) – уплате
налога на прибыль, иных платежей и сборов в бюджет и внебюджетные фонды,
поступает в полное его распоряжение и используется самостоятельно.
Часть чистой прибыли, подлежащей распределению, распределяется
пропорционально доле в уставном капитале каждого участника.
ООО «Сан-Дали» занимается оптовой продажей обуви. Имея
многолетний, успешный опыт стабильной работы, идеальное сочетание
разумной цены и достойного качества предлагаемых моделей, организация
завоевала отличную репутацию и занимает одно из ведущих мест на
российском рынке оптовой торговли обувью.
Клиенты ООО «Сан-Дали» могут зарегистрироваться на сайте
организации, чтобы узнать складские остатки, получить доступ к прайс-листу и
спец предложениям на различные виды обуви, познакомиться с новыми
коллекциям обуви, которые скоро поступят в продажу. Модельный ряд обуви
обновляется каждый сезон, и можно купить обувь оптом уже по каталогам
новых коллекций обуви.
Организационная структура предприятия ООО «Сан-Дали» представлена
на рисунке 2.1.
Рисунок 2.1 – Организационная структура ООО «Сан-Дали»
Директор
Технический директор
Главный бухгалтер
Отдел продаж
Отдел логистики
Сервисный отдел
Бухгалтер-кассир
Бухгалтер материальной
группы
40
Возглавляет работу предприятия директор, который организует
эффективную работу всех отделов ООО «Сан-Дали», контролирует порядок
осуществления деятельности предприятия и представляет интересы компании
при взаимодействии с клиентами, поставщиками, государственными органами.
Директор ООО «Сан-Дали» осуществляет следующие функции:
- руководит текущей и оперативной деятельностью общества;
- без доверенности действует от имени общества, в том числе
представляет его интересы и совершает сделки;
- выдает доверенности на право представительства от имени организации,
в том числе доверенности с правом передоверия;
- издает приказы о назначении на должности работников общества, об их
переводе и увольнении, применяет меры поощрения и налагает
дисциплинарные взыскания;
- осуществляет иные полномочия, не отнесенные Ууставом к
компетенции собрания.
Технический директор ООО «Сан-Дали» координирует всю работу по
движению товаров в организации, начиная с момента ее поступления на склад и
заканчивая реализацией покупателю. В компетенции технического директора
находится решение следующих задач:
- в отсутствии директора все его полномочия берет на себя;
- осуществляет контроль за материально-техническим обеспечением
коммерческой деятельности;
- организует хозяйственные связи с поставщиками, ведет переговоры,
оговаривает возможные варианты оптимального сотрудничества;
- контролирует продажу товара, его рациональное осуществление;
- контролирует организацию торговли, рациональность технологических
процессов на предприятии.
Менеджеры отдела продаж занимаются подбором клиентов,
формирование заказов и контролируют процесс реализации товаров.
41
Функции отдела логистики заключаются в организации доставки товаров
в необходимом объеме и ассортименте на склад предприятия, а также
контролируют вопросы доставки товаров покупателям.
Сервисный отдел осуществляет контроль качества поступающих товаров
по техническим характеристикам.
Крупнейшими поставщиками товаров для реализации в ООО «Сан-Дали»
являются:
- Компания «Вестфалика»;
- ЗАО «Центр Обувь»;
- ООО «Обувной мир России».
Являясь крупным оптовым поставщиком, компания ООО «Сан-Дали»
ориентируется на взаимодействие с Российскими и зарубежными торговыми
организациям. Также организация работает и с отдельными потребителями
товаров на условиях реализации мелким оптом.
Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются
суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Прибыль предприятия
получают главным образом от продажи продукции, а также от других видов
деятельности. Анализ финансовых результатов необходим для формирования
стратегии развития предприятия на перспективу. Результаты анализа
финансовых результатов ООО «Сан-Дали» представлены в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
Показатель
Величина показателя
Отклонения
Темпы роста,
%
2015
2016
2017
2016
-
2015
2017
-
2016
2016/
2015
2017/
2016
1
2
3
4
5
6
7
8
Выручка от
продажи, тыс. руб.
29481
34528
38997
5047
4469
117,12
112,94
Себестоимость
продаж, тыс. руб.
22169
29922
33485
7753
3563
134,97
111,91
Прибыль от
продажи, тыс. руб.
5627
2754
3467
-2873
713
48,94
125,89
Прибыль от прочих
видов
деятельности, тыс.
руб.
-674
-449
-844
225
-395
66,62
187,97