56
Таблица 11
Факторный анализ рентабельности продаж ООО «Строй - Арсенал»
показатель
Условия расчета
Пп, тыс.
руб.
Rп, %
Откл.,%
V, тыс.
руб.
С, тыс.
руб.
КР, тыс.
руб.
УР, тыс.
руб.
2015 г.
1533752
1462532
1901
11164
58155
3,79
Усл. 1
926064
1462532
1901
11164
-549553
-59,34
-63,13
Усл. 2
926064
875915
1901
11164
37184
4,02
+63,36
Усл. 3
926064
875915
1732
11164
37253
4,02
0
Усл. 4
926064
875915
1732
14664
33753
3,64
-0,38
Совокупное влияние факторов составило:
-63,13 + 63,36 +0 – 0,38 = -0,15
Из расчетов следует, что основным фактором, оказавшим наиболее
сильное влияние на динамику показателя рентабельности продаж оказало
снижение выручки предприятия. Под влиянием данного фактора уровень
рентабельности сократился на 63,135. Также на снижение рентабельности
продаж повлиял рост управленческих расходов предприятия. Под влиянием
данного фактора уровень рентабельности продаж сократился на 0,38%.
Негативное влияние данного фактора было частично компенсировано
снижением себестоимости продаж. Вместе с тем совокупное влияние факторов
было отрицательным, в результате чего уровень рентабельности продаж
сократился на 0,15%.
Значения показателей рентабельности активов ООО «Строй - Арсенал»
рассчитаны в таблице 12.
Таблица 12
Рентабельность продаж ООО «Строй - Арсенал»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2015/
2014
2016/
2015
Чистая прибыль, тыс. руб.
294762
58488
88221
-236274
29733
Средняя стоимость активов,
тыс. руб.
5648044,5
4512361
3312991
-1135683,5
-1199370
Рентабельность активов, %
5,22
1,30
2,66
-3,92
1,36
Расчеты указывают на то, что в 2015 г. уровень рентабельности активов
предприятия сократился на 3,92%. В 2016 г. наблюдается обратная динамика
показателя – рост уровня рентабельности активов на 1,36%. Для определения
факторов роста рентабельности активов ООО «Строй - Арсенал» был проведен
57
факторный анализ показателя за 2016 г. на основе двухфакторной модели
модель DuPont, которая представлена следующей формулой:
оа
КROSROA *
32
(15)
Где
ROA
- коэффициент рентабельности активов;
ROS
- рентабельность продаж;
оа
К
- коэффициент оборачиваемости активов.
В соответствии с данной формулой, уровень рентабельности активов
изменяется под влиянием двух факторов: скорости оборота активов
предприятия и рентабельности продаж. Изменение рентабельности активов под
влиянием данных факторов составило:
1. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения скорости
оборота активов:
9,52*(0,28 – 0,34) = -0,57
2. Изменение рентабельности активов под влиянием изменения
рентабельности продаж:
0,34*(9,52 – 3,81) = 1,94
Результаты расчетов указывают на разнонаправленное влияние факторов
на уровень рентабельности активов. Рост рентабельности продаж, рассчитанной
по чистой прибыли, обеспечил увеличение уровня рентабельности активов на
1,94%. Вместе с тем замедление оборачиваемости активов привело к
сокращению уровня рентабельности активов на 0,57%. Таким образом, у
предприятия существует возможность повысить уровень рентабельности
активов за счет ускорения их оборачиваемости.
Расчет рентабельности собственного капитала ООО «Строй - Арсенал»
выполнен в таблице 13. Из расчетов следует, что в 2015 г. в сравнении с 2015 г.
уровень рентабельности собственного капитала увеличился на 3,62%. В
результате в расчете на 1 руб. средств собственников предприятием было
получено 30,37 коп. чистой прибыли.
32
Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015. с. 137.
58
Таблица 13
Рентабельность собственного капитала ООО «Строй -
Арсенал»
показатель
Значение показателя
Абсолютное
отклонение
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2015/
2014
2016/
2015
Чистая прибыль, тыс. руб.
294762
58488
88221
-236274
29733
Средняя стоимость
собственного капитала, тыс.
руб.
102627,5
218680
290534,5
116052,5
71854,5
Рентабельность
собственного капитала, %
287,22
26,75
30,37
-260,47
3,62
Для проведения факторного анализа рентабельности собственного
капитала ООО «Строй - Арсенал» была применена трехфакторная модель
DuPont, которая характеризуется следующей формулой:
LRКROSRO Е
оа
**
33
(16)
Где
RO Е
- рентабельность собственного капитала;
LR
- коэффициент финансового рычага, который представляет собой
отношение средней стоимости активов к средней стоимости собственного
капитала.
Из данной формулы следует, изменение рентабельности собственного
капитала происходит под влиянием трех факторов: рентабельности продаж,
скорости оборота активов и коэффициента финансового рычага, который
представляет собой соотношение между средней стоимостью активов и средней
стоимостью собственного капитала. Значение данного показателя составило:
В 2015 г.: 4512361/ 218680 = 20,63
В 2016 г.: 3312991/ 290534,5 = 11,40
Изменение рентабельности собственного капитала под влиянием данных
факторов составило:
1. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения рентабельности продаж:
(9,52-3,81)*0,34*20,63 = 40,051
33
Ронова Г.Н. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2015. с. 141
59
2. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения оборачиваемости активов:
9,52*(0,28 – 0,34)*20,63 = -11,784
3. Изменение рентабельности собственного капитала в результате
изменения коэффициента финансового рычага:
9,52*0,28*(11,4-20,63) = -24,603
Из расчетов следует, что отрицательное влияние на уровень
рентабельности собственного капитала ООО «Строй - Арсенал» оказало два
фактора: замедление оборачиваемости активов, которое привело к снижению
рентабельности собственного капитала на 11,784% и снижение коэффициента
финансового рычага, в результате которого уровень рентабельности
собственного капитала уменьшился на 24,603%. Вместе с тем рост уровня
рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли позволил увеличить
уровень рентабельности собственного капитала на 40,051%. В итоге был
получен чистый прирост показателя, равный 3,62%.
Подводя итоги исследования, выполненного в выпускной
квалификационной работе, следует отметить снижение деловой активности
организации, что может отрицательно повлиять на ее финансовую
устойчивость. Также отрицательное влияние на финансовую устойчивость
организации может оказать снижение рентабельности, рассчитанной по
прибыли от продаж, обусловленное прежде всего сокращением выручки
предприятия. По результатам расчетов был выявлен рост уровня
рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли. Однако данный рост
объясняется увеличением прочих доходов предприятия, не связанных с его
основной деятельностью. Положительная динамика была выявлена в
отношении показателей рентабельности активов и собственного капитала.
Вместе с тем у ООО «Строй - Арсенал» существуют резервы роста данных
показателей, которые могут быть реализованы прежде всего при повышении
скорости оборота активов.
Выводы:
60
В данной главе выпускной квалификационной работы был выполнен ряд
расчетов, позволяющих оценить платежеспособность, деловую активность,
рентабельность деятельности организации, оказывающих непосредственное
влияние на ее финансовую устойчивость. По результатам следующих расчетов
можно сделать следующие выводы:
1. По состоянию на 31.12.2016 г. бухгалтерский баланс предприятия не
был признан ликвидным вследствие невыполнения третьего и четвертого
условий ликвидности баланса;
2. Анализ динамики коэффициентов ликвидности предприятия, а также
их сравнительный анализ с финансовыми нормативами показал чрезмерное
увеличение коэффициентов выше рекомендуемого уровня, что свидетельствует
о нерациональной структуре активов предприятия. Структурный анализ
активов ООО «Строй - Арсенал» позволил сделать вывод о «замораживании»
средств предприятия в дебиторской задолженности, что негативно влияет на
показатели прибыли и выручки предприятия.
3. Структура источников финансирования деятельности предприятия
характеризуется низким удельным весом собственных средств и высоким
удельным весом долгосрочных обязательств. Такая структура источников
финансирования обусловила более низкое значение коэффициента общей
платежеспособности по сравнению с рекомендуемым значением показателя.
4. Отрицательное влияние на финансовое состояние организации может
оказать снижение деловой активности, которая проявилась в замедлении
оборачиваемости активов и росте продолжительности операционного и
финансового циклов.
5. В 2016 г. было выявлено снижение прибыли и от продаж и
рентабельности продаж по чистой прибыли. Вместе с тем вследствие
увеличения прочих расходов предприятия прибыль от продаж в 2016 г.
увеличилась. Это привело к росту рентабельности продаж, рассчитанной по
чистой прибыли, что в свою очередь оказало положительное влияние на
показатели рентабельности активов и собственного капитала.
61
Глава 3. Пути повышения финансовой устойчивости ООО
«Строй-Арсенал»
3.1. Оценка финансовой устойчивости ООО «Строй-Арсенал» и
предложения по её повышению
Для оценки финансовой устойчивости ООО «Строй - Арсенал» был
выполнен расчет абсолютных и относительных показателей финансовой
устойчивости предприятия, а также осуществлено прогнозирование
вероятности банкротства. На основе абсолютных показателей финансовой
устойчивости был определен тип финансовой устойчивости организации.
Значения абсолютных показателей финансовой устойчивости представлены в
таблице 14
Таблица 14
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Показатель
Абсолютное отклонение, тыс.
руб.
Абсолютное
отклонение, тыс.
руб.
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
2015/
2014
2016/
2015
Собственные
оборотные средства
-103216
-330272
-475903
-227056
-145631
Собственные и
долгосрочные
источники
формирования запасов
и затрат
3174632
2466351
1822749
-708281
-643602
Общая сумма основных
источников
формирования запасов
и затрат
3174998
2478973
1879238
-696025
-599735
Запасы
503460
466580
352257
-36880
-114323
Излишек (недостаток)
собственных оборотных
средств
-606676
-796852
-828160
-190176
-31308
Излишек (недостаток)
собственных и
долгосрочных
источников
формирования запасов
и затрат
2671172
1999771
1470492
-671401
-529279
Излишек (недостаток)
общей суммы
источников
формирования запасов
и затрат
2671538
2012393
1526981
-659145
-485412
Показатель,
S=(0;1;1)
S=(0;1;1)
S=(0;1;1)
62
характеризующий тип
финансовой
устойчивости
Результаты расчетов, представленные в таблице 14, свидетельствуют о
том, что на три отчетных даты предприятие характеризовалось нормальной
финансовой устойчивостью, т.к. могло профинансировать запасы за счет
собственных и долгосрочных источников. Вместе с тем результаты расчетов
указывают на недостаток у предприятия собственных оборотных средств.
Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ООО
«Строй - Арсенал» выполнен в таблице 15.
Таблица 15
Относительные показатели финансовой устойчивости ООО «Строй -
Арсенал»
Показатель
Абсолютное отклонение, тыс.
руб.
Абсолютное
отклонение, тыс.
руб.
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
2015/
2014
2016/
2015
Коэффициент
автономии
0,04
0,07
0,12
0,03
0,05
Коэффициент
финансового
левериджа
26,43
14,37
7,48
-12,06
-6,89
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
-0,02
-0,10
-0,23
-0,08
-0,13
Коэффициент покрытия
инвестиций
0,66
0,80
0,93
0,14
0,13
Коэффициент
маневренности
собственного капитала
0,54
-1,34
-1,42
-1,88
-0,08
Коэффициент
мобильности
имущества
0,94
0,85
0,71
-0,09
-0,04
Коэффициент
мобильности оборотных
средств
0,14
0,13
0,09
-0,01
-0,04
Коэффициент
обеспеченности
запасов
-0,21
-0,71
-1,35
-0,5
-0,64
Коэффициент
краткосрочной
задолженности
0,35
0,21
0,08
-0,14
0,13
Анализируя результаты расчетов, представленные в таблице 15, можно сделать
следующие выводы. Общепринятое оптимальное значение коэффициента
63
автономии составляет 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7). На три отчетных даты
коэффициент автономии не соответствовал оптимальному значению. Низкие
значения показателей свидетельствуют о недостаточном объеме собственных
средств предприятия.
Коэффициент финансового левериджа характеризует соотношение
заемного и собственного капитала. Установленных нормативов по данному
показателю не существует, однако положительно можно оценить его снижение
в динамике. Наиболее высокое значение показателя было выявлено на
31.12.2014 г. В сравнении с данным значением на 31.12.2016 г. коэффициент
финансового левериджа сократился на 18,95 пункта, что свидетельствует о
сокращении общего уровня задолженности и оценивается положительно с
точки зрения влияния на финансовое состояние предприятия.
Финансовый норматив по коэффициенту обеспеченности собственными
оборотными средствами составляет 0,1 и более. Из таблицы 14 видно, что на
три отчетных даты было получено отрицательное значение данного показателя,
что подтверждает сделанный ранее вывод о недостаточном объема
собственных средств для финансирования оборотных активов предприятия.
Коэффициент покрытия инвестиций характеризует удельный вес
собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
организации. Оптимальное значение данного коэффициента составляет 0,7 и
более. В целом по результатам расчетов можно отметить соответствие
фактическое значение показателя установленному нормативу.
Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует
удельный вес собственных средств предприятия, находящейся в форме,
обеспечивающей маневрирование, т.е. капитала, инвестированного в оборотные
активы. Отрицательное значение данного показателя на три отчетных даты
свидетельствует о том, что собственные средства предприятия не
инвестировались в оборотные активы, а их финансирование осуществлялось
только за счет краткосрочных заемных средств. Данный вывод также
подтверждает отрицательное значение коэффициента обеспеченности запасов.
64
Коэффициент мобильности имущества и коэффициент мобильности
оборотных средств характеризует структуру активов предприятия. Значение
коэффициента мобильности имущества, полученное на три отчетных даты, с
учетом структуры пассивов организации, которая характеризуется
преобладанием в общей сумме источников финансирования перманентного
капитала, свидетельствует о достаточном объеме оборотных активов для
покрытия краткосрочных обязательств и обеспечения приемлемого уровня
ликвидности. Аналогичный вывод также может быть сделан по результатам
анализа коэффициента краткосрочной задолженности, который к концу 2016 г.
в сравнении с показателем на 31.12.2014 г. существенно сократился в динамике.
Для прогнозирования возможных изменений финансового состояния
ООО «Строй - Арсенал» была проведена оценка вероятности наступления
банкротства организации.
Для получения более точных результатов прогнозирования было
использовано две модели: модель Давыдовой и модель Шеремета – Сайфулина.
Исходные данные для прогнозирования вероятности банкротства по
каждой из этих моделей, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности за
2016 г., представлены в таблице 16.
Таблица 16
Исходные данные для прогнозирования вероятности банкротства
ООО «Строй - Арсенал»
Модель Давыдовой
Модель Шеремета - Сайфулина
Параметр модели
Значение
параметра
Параметр модели
Значение
параметра
К1
0,64
Х1
5,17
К2
0,26
Х2
9,89
К3
0,33
Х3
0,33
К4
0,1
Х4
0,1
Х5
0,26
Для оценки вероятности банкротства по модели Давыдовой поставляем
полученные значения параметров в формулу (9):
R = 8,38*0,64 + 0,26 + 0,054*0,33 + 0,63*0,1 = 5,704
Сопоставляя фактическое значение показателя с аналитической шкалой,
которая была приведена в первой главе работы, можно сделать вывод о том, что
65
согласно модели Давыдовой, вероятность наступления банкротства для
анализируемого предприятия является минимальной.
Для оценки вероятности банкротства по модели Шеремета - Сайфулина
поставляем полученные значения параметров в формулу (10):
R = 2*5,17 + 0,1*9,89 + 0,08*0,33 + 0,45*0,1 + 0,26 = 11,66
Т.к. R>1, финансовое состояние предприятия по данной модели может
быть оценено как устойчивое.
Таким образом, обе модели указывают на низкую вероятность
наступления банкротства ООО «Строй - Арсенал».
Подводя итоги исследования, выполненного в данном параграфе работы,
необходимо отметить, что на три проанализированных отчетных даты ООО
«Строй - Арсенал» характеризовалось нормальной финансовой устойчивостью.
Вместе с тем у предприятия существуют возможности укрепления финансового
состояния за счет:
1. Улучшения структуры активов;
2. За счет ускорения оборачиваемости активов;
3. За счет увеличения собственного капитала.
Рассмотрим данные возможности более подробно.
Анализ структуры внеоборотных активов ООО «Строй - Арсенал»
показал, что в общей сумме данного элемента имущества предприятия
преобладают долгосрочные финансовые вложения. В ходе более детального
анализа было установлено, что долгосрочные финансовые вложения
предприятия были представлены:
- вкладами в уставные (складочные) капиталы других организаций;
- займами, предоставленными другим организациям;
- депозитными вкладами в кредитных организациях на срок более 1 года.
Структура долгосрочных финансовых вложений по состоянию на
31.12.2016 г. показана на рисунке 9.