104
«Имени Негруна» также стоит рассмотреть лизинговую сделку в качестве источ-
ника финансирования экономического потенциала сельскохозяйственной дея-
тельности.
С целью повышения эффективности растениеводства и как следствие уве-
личения прибыли ООО «Имени Негруна» предлагается приобрести комплекс для
уборки зерна и заготовки кормов. Приобретение такого оборудования увеличит
производительность сельхозработ, а также позволит сократить объём условно-
постоянных затрат. При этом стоит рассмотреть возможность сдачи данного
комплекса в почасовую аренду более мелким сельхозпроизводителям и хозяй-
ствам, а это позволит покрыть расходы по лизинговым платежам намного быст-
рее [8, с. 62].
Предприятию подходит по характеристикам оборудование, стоимость ко-
торого составляет 4200 тыс. рублей, сделка будет осуществляться через компа-
нию ООО «Агрокомплект», основной род деятельности которой - импорт тех-
ники из Китая и реализация российской сельхозтехники. Компания предъявляет
следующие условия лизинга:
- договор финансового лизинга с полной амортизацией, где норма амор-
тизационных отчислений на полное восстановление составляет 20%;
- 10% в год составляет комиссионное вознаграждение лизингодателю.
- рекомендуемый срок заключения договора лизинга составляет 5 лет;
- по истечению данного срока лизинга имеется возможность выкупить
технику по остаточной стоимости.
3.2 Расчет сравнительной эффективности приобретения
сельскохозяйственной техники в лизинг
Как известно, в отчетном периоде у предприятия «Имени Негруна» обра-
зовался недостаток собственных оборотных средств в финансировании соб-
ственной деятельности. То есть организация не имеет свободной наличности, а
105
следовательно, новые активы должны финансироваться другим способом. Здесь
стоит предложить использование кредита банка или лизинг.
Для определения наиболее привлекательного варианта, необходимо про-
вести их сравнительную характеристику [23, с. 8]. Сопоставительные расчеты по
обоим вариантам базируются на следующих условиях:
- предприятию предлагается приобрести зерноуборочный комплекс стои-
мостью 4200 тыс. рублей по договору финансового лизинга с полной амортиза-
цией, норма амортизационных отчислений на полное восстановление – 20%;
- расходы по ремонту оборудования будет нести завод-изготовитель (ЗАО
«Брянсксельмаш») в размере установленной контрактом ежегодной суммы 100
тысяч рублей. Если же компания приобретает технику посредством кредита, то
эксплуатационные расходы в размере 100 тыс. рублей в год будут относиться на
себестоимость продукции;
- вознаграждение лизингодателя, включающее его расходы и прибыль, а
также налог на имущество, фонд оплаты труда и общехозяйственные нужды
ООО «Агрокомплект», составляет 10% годовых (от средней стоимости имуще-
ства);
- ставки налогов: на прибыль – 20%, НДС – 20%, на имущество – 2,2%.
- организация для приобретения техники может воспользоваться креди-
том на сумму 4200 тыс. рублей под 20% годовых и сроком погашения пять лет.
Для сравнения затрат по лизингу и кредиту все ежегодные расходы дис-
контируются по формуле оценки текущей стоимости денежного потока с регу-
лярными поступлениями:
Р=S·1/(1+r)
n
=S·K
Д2
(r,n), (1)
где Р – размер ежегодных срочных выплат, тыс. рублей;
S – сумма доходов (расходов, затрат), тыс. рублей;
106
К
Д2
(r,n)- коэффициент дисконтирования, показывающий, чему с позиции
текущего момента равна величина денежного потока с регулярными поступле-
ниями в размере одной денежной единицы, продолжающегося n лет с заданной
процентной ставкой r [50, с. 382].
Для расчета коэффициента дисконтирования используется следующая
формула:
К
Д2
(r,n)=1/(1+r)
n
=(1/r)/(1+1/r), (2)
Таким образом, для суммы кредита 4200 тыс. рублей. К
Д2
(20%, 5 лет) =
0,334 и величина ежегодных выплат составляет:
Р = 4200*0,334=1404,2 тыс. рублей
Соответственно с учетом дисконтирования потребуется ежегодных вы-
плат по кредиту с регулярными процентными начислениями в размере 1404,2
тыс. рублей.
Приобретение зерноуборочного комплекса в кредит предусматривает
следующие расходы организации:
1-й год:
проценты по кредиту = 4200
0,2 = 840 тыс. рублей;
погашение кредита = 1404,2 – 840 = 564,2 тыс. рублей;
остаток по кредиту = 4200 – 564,2 = 3635,8 тыс. рублей.
2-й год:
проценты по кредиту = 3635,8
0,2 = 727 тыс. рублей;
погашение кредита = 1404,2 – 727 = 677,2 тыс. рублей;
остаток по кредиту = 3635,8 – 677,2 = 2958,6 тыс. рублей.
- 3, 4, 5 годы – расчёт аналогичен.
В итоге, общая сумма выплат по кредиту составляет 7098,7 тыс. рублей,
а это более чем в 1,5 раза превышает величину выделенной ссуды.
Расчет затрат предприятия по приобретению зерноуборочного комплекса
за счет кредита сведен в таблицу 27.
107
Таблица 27
Расчет затрат по приобретению зерноуборочного комплекса за счет кредита
Годы
Кредит
Расходы на
ремонт и
эксплуата-
цию обору-
дования,
тыс. руб-
лей
Амор-
тиза-
цион-
ные
отчис-
ле-
ния,
тыс.
руб-
лей
Расходы,
уменьша-
ющие
прибыль,
тыс. руб-
лей
(1
0,75
+3+4)
Эконо-
мия по
налогу
на при-
быль,
тыс.
рублей
(5
0,2)
НДС,
20%
Налог
на иму-
щество,
2,2%
Итого
за-
траты
на
по-
купку
, тыс.
руб-
лей
(1+2
+3-
4+5)
всего
выплат,
тыс.
рублей
в том числе
Остаток
задол-
женно-
сти,
тыс.
рублей
%
пога-
шение
долга,
тыс.
рублей
1
2
3
4
5
6
7
8
1
1404,2
840
564,2
3635,8
100
840
1570,0
314,0
168,0
74,0
1415,4
2
1404,2
727
677,2
2958,6
100
840
1485,3
297,1
168,0
55,0
1413,3
3
1404,2
591
813,2
2145,4
100
840
1383,3
276,7
168,0
37,0
1415,7
4
1404,2
429
975,2
1170,2
100
840
1261,8
252,4
168,0
19,0
1422,0
5
1404,2
234
1170,2
0
100
840
1115,5
223,1
168,0
-
1432,3
Всего
7021
2821
4200
-
-
4200
-
1363,3
-
185
7098,7
106
Затраты, уменьшающие прибыль, включают увеличившиеся суммы рас-
ходов в результате покупки техники и её эксплуатации. К ним относятся про-
центы по банковскому кредиту (в пределах ставки рефинансирования Централь-
ного Банка РФ, увеличенные на 3 пункта), например, в 1-й год (4200 × (0,12 +
0,03)), во 2-й год (3635,8 × (0,12 + 0,03)), что в итоге составляет 75% всех про-
центов, затраты на ремонт оборудования и амортизационные отчисления.
Из таблицы 27 следует, что ежегодная сумма расходов на приобретение
техники увеличивается с 1415,4 тыс. рублей в первом году до 1432,3 тыс. рублей
в последнем. Это обусловлено уменьшением процентных выплат по кредиту и
соответственно расходов, уменьшающих прибыль.
При этом экономия по налогу на прибыль ежегодно снижается от 314,0
тыс. рублей до 223,1 тыс. рублей.
Теперь проведем сравнительный расчёт расходов по приобретению зер-
ноуборочного комплекса в лизинг.
В сложившихся обстоятельствах дефицита собственных оборотных
средств для развития ООО «Имени Негруна» особое значение приобретают ли-
зинговые способы финансирования инвестиций.
Произведём расчет общей суммы расходов и ежегодных платежей по ли-
зингу [40, с. 286-289]:
ЛП = АО + ИЗ + ВЛ + ДУ + НДС – налог на имущество, (3)
где АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся ли-
зингодателю в текущем году;
ИЗ – инвестиционные затраты лизингодателя, включающие расходы на
таможенное оформление, содержание и обслуживание предмета лизинга, пере-
дачу его в эксплуатацию, на обучение персонала лизингополучателя работе на
арендуемом оборудовании;
109
ВЛ – вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по до-
говору;
ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополуча-
телю, предусмотренные договором лизинга;
НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополуча-
телем за услуги лизингодателя в соответствии с действующим законодатель-
ством [23, с. 8].
Сумма амортизационных отчислений на зерноуборочный комплекс рас-
считывается методом равномерного начисления амортизации. Расчет амортиза-
ционных отчислений изложен в таблице 28.
Таблица 28
Расчет амортизационных отчислений и среднегодовой стоимости
комплекса, тыс. рублей
Годы
Стоимость
имущества на
начало года
(ОСн)
Сумма
амортизацион-
ных отчисле-
ний (АО)
Стоимость
имущества на
конец года
(ОСк)
Среднегодовая
стоимость
имущества
(КРt)
1
4200
840
3360
3780
2
3360
840
2520
2940
3
2520
840
1680
2100
4
1680
840
840
1260
5
840
840
-
420
Общая сумма лизинговых платежей будет определяется таким образом:
1-й год:
АО = 4200 х 20 : 100 = 840 тыс. рублей
ВЛ = 3780 х 10 : 100 = 378 тыс. рублей
ИЗ + ДУ = 500 : 5 = 100 тыс. рублей
В = 840 + 378 + 100 = 1318 тыс. рублей
НДС = 1318 х 20% = 263,6 тыс. рублей
Налог на имущество = 3360 х 2,2% = 74 тыс. рублей
ЛП = 1318 +263,6 – 74 = 1507,6 тыс. рублей
2-й год:
110
АО = 4200 х 20 % = 840 тыс. рублей
ВЛ = 2940 х 10 % = 294 тыс. рублей
ИЗ + ДУ = 500 : 5 = 100 тыс. рублей
В = 840 + 294 + 100 = 1234 тыс. рублей
НДС = 1234 х 20 % = 246,8 тыс. рублей
Налог на имущество = 2520 х 2,2% = 55 тыс. рублей
ЛП = 1234 +246,8 – 55 = 1425,8 тыс. рублей
Аналогично будет определяться и общая сумма лизинговых платежей за
3-й, 4-й и 5-й годы. Результаты данных расчетов представлены в таблице 29.
Таблица 29
Расчет лизинговых платежей ООО «Имени Негруна», руб.
Годы
АО
ВЛ
ДУ
В
НДС
НИ
ЛП
1
2
3
4
5
6
7
8
1
840
378
100
1318
263,6
74,0
1507,6
2
840
294
100
1234
246,8
55,0
1425,8
3
840
210
100
1150
230,0
37,0
1343
4
840
126
100
1066
213,2
19,0
1260,72
5
840
42
100
982
196,4
-
1178,4
Всего
4200
1050
500
5750
1150
185
6715,5
Как видно из данных расчетов, лизинговые платежи уменьшаются с
1507,6 тыс. рублей в первый год до 1178,4 тыс. рублей в последний год. Вели-
чина лизинговых выплат при равномерных начислениях в год составит: ЛВг. =
6715,5 : 5 = 1343,1 тыс. рублей.
Структура лизинговых платежей при возрастающей и убывающей страте-
гиях выплат характеризуется существенным изменением доли ежегодных взно-
сов – от 18 до 22% от общей суммы, что говорит об их разновыгодности для ли-
зингодателя и лизингополучателя при расчете их текущей (современной) стои-
мости.
Лизинговые платежи, распределенные в порядке возрастания, убывания
и равномерно по годам, переносятся на себестоимость сельскохозяйственной
111
продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль за пять лет на 1343,1 тыс.
рублей [15, с. 120]. Таким образом, затраты организации сокращаются за счёт
экономии по налогу на прибыль на 20%.
Расчет расходов по приобретению зерноуборочного комплекса в лизинг
представлен в таблице 30.
Таблица 30
Расчет расходов по приобретению зерноуборочного комплекса в
лизинг ООО «Имени Негруна»
Г
о
д
ы
Лизинговые платежи,
тыс. рублей
Экономия при лизин-
говых платежах по
налогу на прибыль,
тыс. рублей
Затраты по лизингу
при стратегии
выплат,
тыс. рублей
убыва-
ющие
(У)
рав-
ные
(Р)
воз-
раста-
ющие
(В)
(У)
(Р)
(В)
(У)
(1-4)
(Р)
(2-5)
(В)
(3-6)
1
2
3
4
5
6
1
1477,41
1343,1
1208,79
295,48
268,62
241,75
1181,93
1074,48
967,04
2
1410,25
1343,1
1275,95
282,05
268,62
255,20
1128,2
1074,48
1020,75
3
1343,1
1343,1
1343,1
268,62
268,62
268,62
1074,48
1074,48
1074,48
4
1275,95
1343,1
1410,25
255,20
268,62
282,05
1020,75
1074,48
1128,2
5
1208,79
1343,1
1477,41
241,75
268,62
295,48
967,04
1074,48
1181,93
6715,5
6715,5
6715,5
1343,1
1343,1
1343,1
5372,4
5372,4
5372,4
Конечно же, нельзя забывать об инфляции, которая приводит к измене-
нию, неэквивалентности одних и тех же денежных сумм, вкладываемых, выпла-
чиваемых и распределяемых по годам. Таким образом, возникает необходимость
дисконтирования, то есть приведения к сопоставимому виду во времени денеж-
ных потоков и расходов. Для дисконтирования применяются основные алго-
ритмы финансовой математики [23, с. 10].
Формула приведенного денежного потока рассчитывается так:
),,(
)1(
1
1
nrKS
r
SР
Д
n
(4)
где Р – размер ежегодных денежных выплат, тыс. рублей,
S – общая сумма доходов (расходов, затрат), тыс. рублей;
112
К
Д1
(r,n)- коэффициент дисконтирования, показывающий, чему равна одна
денежная единица с позиции текущего момента, то есть ее совре-
менная стоимость при заданной процентной ставкой r и отсут-
ствии каких-либо поступлений за период n.
Приведение всех затрат к «сегодняшним» ценам, то есть к текущему мо-
менту, осуществляется по всем годам, что даёт возможность сравнить их вели-
чину с первоначальной суммой понесенных затрат. Относительно определенное
и конкретное движение наличных денежных средств по годам при лизинге, а
также при его альтернативе – займе и кредите, позволяет дисконтировать их по
более низкой ставке в сравнении со ставкой выплаты долга организации [65, с.
224].
Западноевропейские страны часто используют ставку кредита после вы-
платы налога на прибыль, так как реальное движение наличных денежных
средств осуществляется после уплаты налога. Это применимо и в условиях
нашей страны при сравнительных расчетах по лизингу [23, с. 9].
Условия договора предусматривают предварительные финансовые рас-
четы и относительную точность, определенность в движении наличных денеж-
ных средств. При этом степень риска намного ниже, и дисконтирующий множи-
тель К
Д1
уменьшается. Таким образом, чем рискованнее движение денежного по-
тока, тем выше значение дисконтирующего множителя. Исходя из равных усло-
вий в сравнении выплат по кредиту и лизингу, к рассмотрению принимается 20%
ставка. При этом, для дисконтирования принимается ставка равная 16%, а не из-
начальная 20%.
r = 20% × (1 – ставка налога на прибыль) = 0,2 × (1 – 0,2) = 0,16 или 16%
Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:
n
Д
r
nrК
)1(
1
),(
1
, (5)
113
Коэффициент дисконтирования для периода пять лет с процентной став-
кой 16%, а не 20% составляет: 1-й год =1/(1+0,16)=0,862; 2-й год
=1/(1+0,16)
2
=0,743; аналогично 3-й год – 0641; 4-й год – 0,552; 5-й год – 0,476.
Сопоставление расчетов расходов на приобретение зерноуборочного ком-
плекса по лизингу и за счет кредита в дисконтированных (текущих)ценах приве-
дены в таблице 31 [23, с. 10].
Таблица 31
Сравнение сделки лизинга с покупкой техники за счет кредита
Годы
Общие затраты, тыс. рублей
КД1,
16%
Текущая стоимость затрат,
тыс. рублей
Кре-
дит
По лизингу с
выплатами
кре-
дит
По лизингу с
выплатами
(У)
(Р)
(В)
(У)
(Р)
(В)
А
Б
В
Г
1
1415,4
1181,93
1074,48
967,04
0,862
1220,1
1018,8
926,2
833,6
2
1413,3
1128,2
1074,48
1020,75
0,743
1050,1
838,3
798,3
758,4
3
1415,7
1074,48
1074,48
1074,48
0,641
907,5
688,7
688,7
688,7
4
1422,0
1020,75
1074,48
1128,2
0,552
784,9
563,5
593,1
622,8
5
1432,3
967,04
1074,48
1181,93
0,476
681,8
460,3
511,5
562,6
Всего:
7098,7
5372,4
5372,4
5372,4
-
4644,4
3569,6
3517,8
3466,1
При сопоставлении текущей стоимости затрат по различным вариантам
выбирается наименьшая стоимость, так как является наиболее эффективным
способом приобретения техники. Так, при лизинге распределение лизинговых
платежей по годам в порядке возрастания обуславливает снижение общих рас-
ходов в текущих ценах на 1178,3 тыс. рублей (4644,4 – 3466,1), или на 25,4% в
сравнении с покупкой за счет кредита, что говорит об эффективности лизинга.
Подводя итог вышесказанному следует отметить, что сравнительная
оценка лизинговой сделки и кредитной операции показывает явные финансовые
преимущества приобретения зерноуборочного комплекса в лизинг, так как до-
стигается значительное сокращение общей его стоимости и достижении эконо-
мического эффекта при незначительных размерах стартового капитала [23, с. 11].
Для сравнения разберём покупку того же комплекса из собственных
62