52
К4 – отношение чистой прибыли к себестоимости продукции
Все данные для расчета модели есть в таблицах 10-12, поэтому проведем
расчет: Z6 = 8,38*553 269/3 117 236 + 370 996/3 784 098 + 0,054*5 931 609/6 901
334 + +0,63*370 996/5272493 = 1,676
В соответствии с данными российской модели вероятность банкротства
минимальная.
Для прогнозирования неблагоприятных изменений в хозяйственной
деятельности предприятия, В.В. Ковалев предложил использовать
комплексный индикатор финансовой устойчивости, который выглядит
следующим образом:
Z7 = 25*N1+25*N2+20*N3+20*N4+10*N5 (8), где
N1 – коэффициент оборачиваемости запасов (отношение выручки от
реализации к средней стоимости запасов)
N2 – коэффициент текущей ликвидности;
N3 – коэффициент структуры капитала (отношение собственного капитала к
заемным средствам);
N4 – коэффициент рентабельности (отношение прибыли до налогообложения
к сумме активов);
N5 – коэффициент эффективности (отношение прибыли до налогообложения
к выручке от реализации)
Таблица 13
Данные для расчета комплексного индикатора финансовой устойчивости
В.В. Ковалева, тыс. руб.
№
Показатели
Расчетная формула
2014
2015
2016
1
Выручка от
реализации (тыс.руб.)
Стр.2110 ОПУ
3 536 774
5 770 924
5 931 609
2
Средняя стоимость
запасов (тыс.руб.)
(Стр.1210 Баланса
НГ+Стр.1210
Баланса КГ)/2
2 522 370
2 652 750
2 626 887
3
Коэффициент
текущей ликвидности
Таблица 5
1,778
1,745
1,695
4
Собственный капитал
(тыс.руб.)
Стр.1300 Баланса
2 970 316
3 100 226
3 784 098
5
Заемные средства
Стр.1400
2 610 291
2 887 992
3 117 236
53
(тыс.руб.)
Баланс+Стр.1500
Баланс
6
Прибыль до
налогообложения
(тыс.руб.)
Стр.2300 ОПУ
226 117
253 141
448 213
7
Активы, тыс.руб.
Стр. 1600 Баланса
5 580 607
5 988 218
6 901 334
Z7 (2014) = 25*(3536774/2 522370) +25*1,778+ 20*(2970316/2610291) +
20*(226117/5580607) + 10*(226 117/3536774) =103,712
Z7 (2015) = 25*(5 770 924/2 652 750) +25*1,745+ 20*(3 100 226/2 887 992) +
20*(253 141/5 988 218) + 10*(253 141/5 770 924) =120,765
Z7 (2016) = 25*(5931609/2 626 887) +25*1,695+20*(3 784 098/3 117 236)
+20*(448 213 /6 901 334)+ +10*(448 213 /5 931 609)=125,159
Если Z7 > 100, финансовая ситуация на предприятии может считаться
хорошей, если же Z7 < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее
отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем
более вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление
финансовых трудностей. Соответственно, модель В.В. Ковалева показывает,
что финансовая ситуация в ООО «Русские продукты» хорошая.
2.3 Анализ финансовой устойчивости компании
Следующим этапом оценки финансового состояния предприятия является
проведение анализа финансовой устойчивости. Для этого в таблицах 3 и 4
проведем анализ показателей, характеризующих источники формирования
запасов и затрат
Продолжение Таблицы 13
54
Таблица 14
Определение показателей, характеризующих источники формирования
запасов и затрат, тыс. руб.
Вид источника
Год
Абс.
Отн
2014 год
2015 год
2016 год
2015/2014
2016/2015
2015/2014
2016/2015
Собственные
оборотные
средства (СОС)
2 031 209
2 098 584
2 166 151
67 375
67 567
3,32%
3,22%
Функционирующий
капитал (ФК)
(долгосрочные,
заемные и
собственные
источники)
2 283 737
2 754 830
3 227 807
471 093
472 977
20,63%
17,17%
Общая величина
основных
источников (ВИ)
4 641 461
4 917 198
5 283 354
275 737
366 156
5,94%
7,45%
Таблица 15
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования,
тыс. руб.
Показатели
Год
Абс.
Отн
2014 год
2015 год
2016 год
2015/2014
2016/2015
2015/2014
2016/2015
Излишек (недостаток)
собственных
оборотных средств
(Ф
с
)
-859 352
-316 354
-672 684
542 998
-356 330
-63,19%
112,64%
Излишек (недостаток)
собственных и
долгосрочных заемных
источников (Ф
т
)
-606 824
339 892
388 972
946 716
49 080
-156,01%
14,44%
Излишек (недостаток)
общей величины
источников запасов и
затрат (ф°)
1 750 900
2 502 260
2 444 519
751 360
-57 741
42,91%
-2,31%
На начало года собственные оборотные средства ООО «Русские
продукты» составляли 2 098 584 тыс. руб., на конец года собственные
оборотные средства увеличились до 2 166 151 тыс. руб. Увеличение
собственных оборотных средств оценивается положительно, так как
увеличивается реализация продукции. Тем не менее, как на начало так и на
конец года сложилась ситуация недостатка собственных оборотных средств в
55
части формирования запасов и затрат. Это связано в первую очередь с
возросшей величиной запасов пищевой продукции на складе. Также
негативной тенденцией является уменьшение излишка общей величины
источников запасов и затрат с 2 502 260 тыс. руб. до 2 444 519 тыс. руб.
Для анализа финансовой устойчивости ООО «Русские продукты»
проведем коэффициентный анализ в таблице 16.
Таблица 16
Анализ финансовой устойчивости ООО «Русские продукты» в 2014-2016 гг.
Коэффициент
Год
Абс.
Отн
2014
год
2015
год
2016
год
2015/2014
2016/2015
2015/2014
2016/2015
Коэффициент
автономии
0,532
0,518
0,548
-0,015
0,031
-2,73%
5,91%
Коэффициент
капитализации
0,879
0,932
0,824
0,053
-0,108
6,00%
-11,57%
Коэффициент
мобильности
0,684
0,677
0,572
-0,007
-0,104
-1,01%
-15,43%
Коэффициент
финансирования
1,138
1,073
1,214
-0,064
0,140
-5,66%
13,08%
Коэффициент
финансовой
устойчивости
0,532
0,529
0,548
-0,003
0,019
-0,56%
3,59%
Коэффициент
обеспеченности
3.3.
источниками
финансирования
0,703
0,840
0,763
0,138
-0,077
19,58%
-9,19%
Увеличение значения коэффициента автономии оценивается
положительно, чем выше значение данного коэффициента у предприятия, тем
оно более финансово устойчиво и более независимо от внешних кредиторов.
Уменьшение коэффициента мобильности говорит о снижении
оборачиваемости средств предприятия
Чем меньше величина коэффициента капитализации, тем меньше
предприятие привлекает заемных источников финансирования. Уменьшение
этого показателя является положительной тенденцией.
Увеличение коэффициента финансовой устойчивости оценивается
56
также положительно, однако значение коэффициента не находится в пределах
норматива (0,7)
Уменьшение коэффициента мобильности говорит о снижении
оборачиваемости средств предприятия.
Снижение коэффициента обеспеченности запасов и затрат источниками
финансирования свидетельствует о снижении финансовой устойчивости
предприятия, тем не менее его значение находится в пределах норматива 0,6-
0,8.
Исходя из приведенного выше анализа, можно сделать вывод, что
финансовое состояние предприятия не является устойчивым, так как
большинство коэффициентов финансовой устойчивости не соответствуют
нормативам. Тем не менее, можно положительно оценить динамику
коэффициентов финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость
предприятия имеет тенденцию к росту, однако, пока большинство
коэффициентов не соответствуют нормативам.
Особое внимание нужно уделить тому, что финансовая устойчивость
ООО «Русские продукты» в основном связана с большим размером уставного
капитала. Это связано с тем, что ООО «Русские продукты» является
крупнейшим дистрибьютором Москвы и Центральной России.
Наиболее значимыми показателями для дистрибьютора являются
показатели динамики и структуры кредиторской и дебиторской
задолженностей. В таблице 17 проведем анализ показателей дебиторской
задолженности ООО «Русские продукты».
Таблица 17
Показатели дебиторской задолженности ООО «Русские продукты» в 2014-
2016 гг.
Показатели
дебиторской
задолженности
Год
Абс.
Отн
2014
год
2015
год
2016
год
2015/
2014
2016/
2015
2015/
2014
2016/
2015
Коэффициент
оборачиваемости
2,45
3,79
3,17
1,34
-0,62
54,86%
-16,42%
57
Дебиторской
задолженности
Период
погашения
дебиторской
задолженности
149,24
96,37
115,30
-52,87
18,93
-35,
42%
19,64%
Доля
дебиторской
задолженности в
общем объёме
текущих активов
31,16%
32,57%
40,62%
0,014
0,081
4,53%
24,73%
Доля
сомнительной
дебиторской
задолженности
5,69%
4,59%
11,90%
-0,011
0,073
-19,28%
159,38%
Удельный вес
дебиторской
задолженности в
объёме
реализации
40,89%
27,75%
36,18%
-0,131
0,084
-32,13%
30,39%
Так как присутствуют только негативные тенденции, проведем анализ
без табличной формы.
Снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности
свидетельствует об увеличении числа неплатежеспособных клиентов и
увеличении срока погашения дебиторской задолженности (с 96 до 115 дней).
На фоне ухудшения качества дебиторской задолженности её рост в общем
объеме текущих активов является также негативной тенденцией, как и ее рост
ее удельного веса в объеме реализации. Увеличение доли сомнительной
дебиторской задолженности также является отрицательной тенденцией.
Следовательно, в плане управления дебиторской задолженностью ООО
«Русские продукты» присутствуют серьезные проблемы, - предприятие,
стремясь увеличить выручку от продаж, проводит очень рискованную
политику по кредитованию своих клиентов.
В таблице 18 проведем анализ кредиторской задолженности ООО
«Русские продукты»
Продолжение Таблицы 17
58
Таблица 18
Анализ кредиторской задолженности ООО «Русские продукты» в 2014-2016
гг. , тыс. руб.
Вид кредиторской
задолженности
Год
Абс.
Отн
2014 год
2015 год
2016 год
2015/
2014
2016/
2015
2015/
2014
2016/
2015
Кредиторская
задолженность
ВСЕГО
1 659 758
2 121 397
2 000 111
461 639
-121 286
27,81%
-5,72%
За товары, работы,
услуги
195 943
250 442
598 934
54 499
348 492
27,81%
139,15%
По оплате труда
48 091
61 467
70 699
13 376
9 232
27,81%
15,02%
По социальному
страхованию и
обеспечению
24 491
31 303
39 470
6 812
8 167
27,81%
26,09%
Перед бюджетом
73 454
93 884
111 740
20 430
17 856
27,81%
19,02%
Авансы, полученные
от покупателей и
заказчиков
934 600
1 194 546
1 083 190
259 946
-111 356
27,81%
-9,32%
Прочая кредиторская
задолженность
383 179
489 755
96 078
106 576
-393 677
27,81%
-80,38%
В процентах к сумме
источников
30%
35%
29%
5,68%
-6,44%
19,11%
-18,19%
Динамика показателей кредиторской задолженности негативна,
несмотря на ее уменьшение, так как анализ по группам кредиторской
задолженности показывает ее уменьшение не по группе «За товары и услуги»,
а по группе «Прочие кредиторы», в которую входят дочерние общества
компании. Уменьшение долгосрочных кредитов при увеличении
краткосрочных оценивается негативно. Несмотря на то, что уменьшение
кредиторской задолженности в целом на 121 286 тыс. руб. оценивается
положительно, тем не менее, происходит увеличение части кредиторской
задолженности за товары, работы и услуги на 348 942 тыс. руб. (на 4,5% в
структуре баланса). Особое внимание необходимо уделить уменьшению
кредиторской задолженности по части «Прочие кредиторы». Уменьшение
кредиторской задолженности по внутригрупповым (компаниям одной группы)
платежам и увеличение ее по товарам и услугам является негативной
59
тенденцией, потому что непосредственно на торговый процесс предприятия-
дистрибьютора влияет задолженность перед поставщиками и подрядчиками, а
внутригрупповые платежи являются второстепенным.
В таблице 19 проведем анализ оборачиваемости кредиторской
задолженности.
Таблица 19
Показатели кредиторской задолженности ООО «Русские продукты» в 2014-
2016 гг.
Показатели
дебиторской
задолженности
Год
Абс.
Отн
2014
год
2015
год
2016
год
2015/
2014
2016/
2015
2015/
2014
2016/
2015
Показатель
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
1,53
2,60
2,88
1,074
0,278
70,39%
10,71%
Период погашения,
дни
239,21
140,39
126,81
-98,823
-13,581
-41,31%
-9,67%
Доля кредиторской
задолженности в
общем объёме к
сумме источников
41,54%
35,43%
28,98%
-0,061
-0,064
-14,71%
-18,19%
Отношение
средней величины
кредиторской
задолженности к
выручке
реализации
32,79%
38,46%
34,74%
0,057
-0,037
17,30%
-9,67%
Удельный вес
кредиторской
задолженности в
объёме реализации
65,54%
36,76%
33,72%
-0,288
-0,030
-43,91%
-8,27%
Снижение срока оборачиваемости кредиторской задолженности (период
погашения) в целом оценивается положительно, однако, качественный анализ
показывает, что погашение кредиторской задолженности происходит в
основном перед дочерними компаниями.
60
2.4 Анализ деловой активности предприятия
Анализ деловой активности проведем в таблице 20.
Таблица 20
Показатели деловой активности ООО «Русские продукты» в 2014-2016 гг.
Показатель
Год
Абс.
Отн
2014
год
2015
год
2016
год
2015/2014
2016/2015
2015/2014
2016/2015
Коэффициент
общей
оборачиваемости
капитала
0,84
1,00
0,92
0,15
-0,08
18,10%
-7,75%
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
1,02
1,21
1,16
0,19
-0,04
18,88%
-3,68%
Коэффициент
оборачиваемости
материальных
оборотных активов
2,04
2,11
2,21
0,07
0,10
3,25%
4,85%
Коэффициент
оборачиваемости
готовой продукции
27,83
13,91
28,60
-13,91
14,69
-50,00%
105,57%
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
2,45
3,79
3,17
1,34
-0,62
54,86%
-16,42%
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
1,53
2,60
2,88
1,07
0,28
70,39%
10,71%
Продолжительность
оборота
кредиторской
задолженности
239,21
140,39
126,81
-98,82
-13,58
-41,31%
-9,67%
Продолжительность
оборота
дебиторской
задолженности
149,24
96,37
96,37
-52,87
0,00
-35,42%
0,00%
Фондоотдача
основных средств и
прочих
внеоборотных
активов
7,52
5,74
4,41
-1,78
-1,33
-23,68%
-23,16%
Все тенденции по анализу деловой активности отрицательные.
Увеличение продолжительности оборотов кредиторской и дебиторской
61
задолженности повлечет снижение оборота денежных средств и обязательств
предприятия, что негативно отразится на деловой активности. Фондоотдача
падает, это свидетельствует, что производственные мощности предприятия, а
именно складские площади используются нерационально. Снижение
коэффициента оборачиваемости готовой продукции говорит о замедлении
продаж и необходимости внесения изменения в товарную политику компании.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает скорость
обращения и активность использования оборотных активов. Более высокому
значению соответствует более результативное предприятие, соответственно
снижение оборачиваемости оборотных активов показывает уменьшение
эффективности работы предприятия.
Таким образом, оценив риски банкротства на основе различных моделей
приходим к выводу, что риск банкротства ООО «Русские продукты»
минимален, но все же существует. Модель, основанная на коэффициентном
расчете российской экономики (Иркутская модель) показала как и модель
комплексного индикатора финансовой устойчивости В.В. Ковалева, что
вероятность банкротства компании минимальна и что финансовая ситуация в
ООО «Русские продукты» может считаться хорошей.