32
менеджмента на собственный и заемный. Причем у каждого из элементов
имеются свои положительные стороны и недостатки.
Современному капиталу присущи понятие как его оптимизация,
подразумевающая под собой такое соотношение собственных и заемных
средств, при котором соблюдены в необходимых границах финансовые
коэффициенты.
Источники финансирования предприятия в основном состоит из
собственного и заемного капитала, которые имеют как положительные
признаки, так и отрицательные. В структуре капитала предприятия большую
часть более 50% должен занимать собственный капитала, а меньшую часть
заемный капитал.
Процесс оптимизации и управления структурой капитала предполагает
реализацию определенных этапов, таких как анализ факторов, влияющих на
структуру капитала и другое.
При анализе источников финансирования обязательно необходимо
описать средневзвешенную и предельную стоимость капитала, которые важны
для предприятия в рамках принятия финансовых решений относительно
структурности капитала или его привлечения. В обязательном порядке
рассчитывается эффект финансового рычага, который показывает
эффективность привлечения заемных средств предприятия. В качестве методов
анализа капитала используются и такие методы как горизонтальный,
вертикальный или структурный, метод финансовых относительных
коэффициентов.
33
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИСТОЧНИКОВ
ФИНАНСИРОВАНИЯ ЗАО «Тиротекс»
2.1 Краткая характеристика деятельности ЗАО «Тиротекс»
Закрытое акционерное общество «Тиротекс» - это одно из крупнейших
предприятий Приднестровья. Это предприятие относится к текстильной
промышленности государства, в принципе представленное как монополист в
данной отрасли. Предприятие славится свои тканями, но также и швейным
производством, которое также очень развито в составе данного предприятия.
ЗАО «Тиротекс» ведет свою историю с 1973 года. Это предприятие сроили еще
во времена советской плановой экономики, чем и объясняется тот факт
расположения предприятия текстильной промышленности в регионе, который
должен развивать сельское хозяйство. Сырье для данного предприятия в
советское время доставлялось по территории Советского Союза и без каких-
либо проблем, сейчас в условиях рыночной экономики должна выполняться
аллокативная функция рынка, которая подразумевает нахождение предприятий
возле сырья. Почему предприятие все-таки здесь существует?
В 2005 году, когда остро стал вопрос о деятельности предприятия,
который решался как его закрытие в результате нерентабельного производства.
Нашелся внутренний инвестор, который решился выкупить стопроцентный
пакет акций и развить производство, которое не останавливается в
сегодняшних условиях. Даже в условиях кризиса 2009 года предприятие
полностью не было остановлено. Данный внутренним инвестором стал
коммерческий банк ЗАО «Агропромбанк». Обычно банки не вкладывают
денежные средства в производства, так как это считается рисковым занятием,
но данный банк рискнул и можно сегодня сказать. Что он выиграл.
Инвестиционный проект, который был им представлен он был рассчитан на 6
лет и предусматривал замену оборудования полностью на новые станки
прядильно-ткацкие японского производства «Toyota» с программным
34
управлением. В преддверии кризисных явлений на западе и кризисных
прогнозов ведущих экономистов мировой экономики предприятие ускорило
реализацию данного инвестиционного проекта и закончила до наступления
кризиса в экономике Приднестровья летом 2008 года. Данный шаг дал
предприятию возможность реализации проекта до кризиса и пережить кризис с
меньшими потерями.
Сегодня предприятие имеет совершенствованный процесс обработки
хлопка, выпуска тканей в соответствии со стандартами Европы, так как много
продукции предприятие отгружает именно на запад в Европейский Союз.
Ассортимент тканей и швейных изделий очень широкий и по составу, и по
раскраскам и по цене. Имеются в продаже и дорогие комплекты белья, но
имеются и более дешевые, что рассчитано на разных покупателей с разным
уровнем дохода. Такая дифференцированность очень приветствуется в рамках
рыночной экономки, при которой потребители также дифференцируются по
доходам.
Предприятие как юридическое лицо имеет обязательно бухгалтерский
баланс, имеет собственную печать, фирменные бланки, гербовую печать и т.д.
Предприятие имеет четко выстроенную организационную структуру,
которая может быть отнесена к линейно-функциональной. В структуру
предприятия входят несколько объединений, ткацкое, прядильное, швейное. На
предприятии имеется мощный управленческий аппарат, в состав которого
входит ряд служб, например, служба финансового менеджмента, которая
включает 40 специалистов по разным финансовым направлениям деятельности
предприятия.
Предприятие в основном работает на внешние рынки, продукция
отгружается в страны ближнего зарубежья (Молдова, Украина, Россия,
Белоруссия, Армения) и в страны дальнего зарубежья (страны, входящие в
состав Европейского Союза, Ближний Восток, США). Руководство
предприятия постоянно ставит задачи, которые связаны с поддержанием
производственного процесса, на уровне отвечающим требованиям научно-
35
технического прогресса в современных условиях. Предприятие имеет свой
сайт, на котором постоянно обновляется информация о нем, непосредственно
есть новостная лента, которая отражает все новое на предприятии, также
имеется подробное описание с картинками производственного процесса от
сырья хлопка до готового изделия. Предприятие действительно современное и
достойное. Предприятие имеет ряд фирменных магазинов, открытых на
территории республики. Качество и разнообразие предлагаемой продукции
подчеркивает современный уровень развития производства.
Руководство предприятия постоянно приминает решения, направленные
на дальнейшее развитие предприятия в условиях несовершенной конкуренции
и проблем с расположением сырья. Предприятие приобретает сырье на
Лондонской бирже, а также на перерабатывающих предприятиях
Таджикистана. На предприятии достаточно в полном объеме реализуется и
социальная политика, это помощь пенсионерам предприятия, наличие
поликлиники и профилактория, общежитий и другое. Предприятие
обслуживается банком ЗАО «Агропромбанк».
2.2 Анализ источников финансирования ЗАО «Тиротекс»
Для раскрытия темы исследования необходимо подробным образом
проанализировать отдельные элементы источников финансирования.
Вспомним, что от правильно сформированной источников финансирования
зависит, и платежеспособность предприятия и его финансовая устойчивость и
возможность своевременно погашать долги и т.д.
Поэтому для анализа источников финансирования необходимо не только
определить долевое участие отдельных элементов в структуре капитала, но и
определить также и общее финансовое состояние предприятия. Так как это те
финансовые категории, которые полностью взаимосвязаны – источники
финансирования и финансовое состояние предприятия.
36
Поэтому в данном пункте будут применены к определению
структурности капитала горизонтальный и вертикальный методы финансового
анализа.
Горизонтальный метод используется для выявления абсолютных
величин и их изменений в определенные временные финансовые периоды,
вертикальный или структурный метод используется для определения долей
отдельных элементов сложных показателей непосредственно таких как
собственный и заемный капитал предприятия.
Причем данные методы рассчитываются за три года. Что даст основание
для их сравнения и формирования мнения о финансовой структуре капитала, её
правильности.[27, c.162]
Данные для расчета коэффициентов содержатся в балансе предприятия
(Приложение 1, 2, 3) и его отчете о финансовых результатах и их
использовании (Приложение 4, 5, 6).
Проведем финансовый анализ горизонтальным методом за 3 года (2015,
2016 и 2017) все данные для расчета возьмем из бухгалтерского баланса (форма
№1). Анализ будет касаться элементов источников финансирования, то есть
собственного и заемного капитала.
Горизонтальный финансовый анализ базируется на изучении
динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе
использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста)
отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и
определяются общие тенденции их изменения.
Для определения абсолютного изменения показателя рассчитывается
величина равная:
∆З=З
1
-З
0
(20)
где З
1
– значение показателя в отчетном периоде;
З
0
– значение показателя в базисном периоде.
Для оценки относительного изменения значения рассчитывается темп
37
прироста по следующей формуле:
Тпр(З)=∆З/З
0
*100% (21)
Определим изменения собственных средств ЗАО «Тиротекс» за 2015 -
2017 г.г.:
2015 год: абсолютное: ∆Зсс = 648 754 742 - 637 596 931=11 157 811 руб.
относительное: Тпр(сс) =11 157 811/637 596 931*100%=1,75%
2016 год: абсолютное: ∆Зсс = 737 426 979-648 754 742=88 672 237 руб.
относительное: Тпр(сс) = 88 672 237/648 754 742*100%=13,67%
2017 год: абсолютное: ∆Зсс = 782 355 048-737 426 979=44 928 069 руб.
относительное: Тпр(сс) = 44 920 869/737 426 979*100%=6,09%
По данным расчетов можно сделать вывод о том что, собственные
средства ЗАО «Тиротекс» увеличились в 2015 году на 1,75%, или на 11 157 811
руб., в 2016 году увеличились на 13,67%, или на 88 672 237 руб., а к концу 2017
года собственные средства увеличились на 6,09%, или на 44 928 069 руб. Это
положительный фактор для деятельности предприятия.
Определим изменения заемных средств ЗАО «Тиротекс» за 2015 - 2017
г.г.:
2015 год: абсолютное: ∆Ззс = 252 101 850-151 351 723=100 750 127 руб.
относительное: Тпр(дс) = 100 750 127/151 351 723*100%=66,57%
2016 год: абсолютное: ∆Ззс = 361 467 189-252 101 850=109 365 339 руб.
относительное: Тпр(зс) = 109365339/252101850*100%=43,38%
2017 год: абсолютное: ∆Ззс = 428 167 816-361 467 189=66 700 636 руб.
относительное: Тпр(зс) = 66 700 636/36 1467 189*100%=18,45%
По данным расчетов можно сделать вывод о том что, сумма заемных
средств ЗАО «Тиротекс» в 2015 году увеличились на 66,57%, или на 100 750
127 руб., в 2016 году произошло увеличение заемных средств на 43,38%, или на
109 365 339 руб., а к концу 2017 года заемные средства увеличились на 18,45%,
или на 66 700 636 руб. Наблюдается тенденция к снижению. Это
положительная тенденция для предприятия.
38
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2017 г.г.:
2015 год: абсолютное: ∆Зкз = 54 860 936-48 911 377=5 949 559 руб.
относительное: Тпр(кз) = 59 495 597/48 911 377*100%=121,64%
2016 год: абсолютное: ∆Зкз = 72 178 745-54 860 936=17 317 809 руб.
относительное: Тпр(кз) = 17 317 809 /54 860 936*100%=31,57%
2017 год: абсолютное: ∆Зкз = 53 631 095-72 178 745=-18 547 650 руб.
относительное: Тпр(кз) = -18 547 650/72 178 745*100%=-25,70%
По данным расчетов можно сделать вывод о том что, кредиторская
задолженность ЗАО «Тиротекс» за 2015 год увеличилась на 121,64%, или на 5
949 559 руб., в 2016 году увеличилась на 31,57%, или на 17 317 809 руб., а к
концу 2017 года снижение кредиторской задолженности на 25,70%, или на 18
547 650 руб. Снижение кредиторской задолженности к концу отчетного года
это положительный фактор для финансового состоянии ЗАО «Тиротекс».
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2017 г.г., в том числе: поставщики и подрядчики
2015 год: абсолютное: ∆Зкзп = 23 924 361-26 787 419=-2 863 058 руб.
относительное: Тпр(кзп) = -2 863 058/26 787 419*100%=-10,67%
2016 год: абсолютное: ∆Зкзп = 37 169 279-23 924 361=13 244 918 руб.
относительное: Тпр(кзп) = 13 244 918/23 924 361*100%=55,36%
2017 год: абсолютное: ∆Зкзп = 30 640 312-37 169 279=-6 528 967 руб.
относительное: Тпр(кзп) = -6 528 967/37 169 279*100%=-17,57%
По расчетам можно сделать вывод, что по статье поставщики и
подрядчики в 2015 году произошло снижение задолженности ЗАО «Тиротекс»
на 10,67%, или на 2 863 058 руб., в 2016 году увеличение задолженности на
55,36%, или на 13 244 918 руб., а в 2017 году снижение кредиторской
задолженности на 17,57%, или на 6 528 967 руб. Это положительно отражается
на финансовой среде ЗАО «Тиротекс».
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
39
2015-2017 г.г., в том числе: задолженность перед дочерними обществами.
2015 год: абсолютное: ∆Здо = 891 903-574 308=317 595 руб.
относительное: Тпр(до) = 317 595/574 308*100%=55,30%
2016 год: абсолютное: ∆Здо = 1 044 332-891 903=152 429 руб.
относительное: Тпр(до) =152 429/891 903*100%=17,09%
2017 год: абсолютное: ∆Здо = 567 117-1 044 332=-477 205 руб.
относительное: Тпр(до) = -477 205/1 044 332*100%=-45,70%
По данным расчетам можно сделать вывод, что по статье
задолженность перед дочерними обществами, в 2015 году произошло
увеличение на 55,30%, или на 317 595 руб., в 2016 году увеличение на 17,09%,
или на 152 429 руб., а к концу 2017 года снижение на 45,70%, или на 477 205
руб. Наблюдается тенденция к снижению задолженности перед дочерними
обществами ЗАО «Тиротекс».
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2016 г.г., в том числе: задолженность перед персоналом организации.
2015 год: абсолютное: ∆Зпо = 2 342 915-1 963 571=379 344 руб.
относительное: Тпр(по) = 379 344 /1 963 571*100%=19,32%
2016 год: абсолютное: ∆Зпо = 3 295 847-2 342 915=952 932 руб.
относительное: Тпр(по) = 952 932/2 342 915*100%=40,68%
2017 год: абсолютное: ∆Зпо = 2 558 097-3 295 847=-737 750 руб.
относительное: Тпр(по) = -737 750/3 295 847*100%=-22,38%
По данным расчетам можно сделать вывод, что задолженность перед
персоналом в 2015 году увеличилась на 19,32%, или на 379 344 руб., в 2016
году увеличение на 40,68%, или на 952 932 руб., а в 2017 году задолженность
снизилась на 22,38%, или на 737 750 руб. Это благоприятное воздействие на
финансовое среду ЗАО «Тиротекс».
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2017 г.г., в том числе: задолженность перед социальными фондами.
2015 год: абсолютное: ∆Зсф =1 127 598-869 228=258 370 руб.
40
относительное: Тпр(сф) = 258 370/869 228*100%=29,72%
2016 год: абсолютное: ∆Зсф =1 690 218-1 127 598=562620 руб.
относительное: Тпр(сф) = 562 620 /1 127 598*100%=49,90%
2017 год: абсолютное: ∆Здс = 800 561-1 690 218=-889 657 руб.
относительное: Тпр(дс) = -889 657/1 690 218*100%=-52,64%
По данным расчетам можно сделать вывод, что по статье задолженность
перед социальными фондами, в 2015 году увеличение кредиторской
задолженности на 29,72%, или на 258 370 руб., в 2016 году увеличение на
49,90%,или на 562 620 руб., а к концу 2017 года снижение на 52,64%, или на
889 657 руб. Это благоприятная тенденция для деятельности ЗАО «Тиротекс».
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2017 г.г., в том числе: задолженность перед бюджетом.
2015 год: абсолютное: ∆Зпб = 1 588 420-1 234 502=353 918 руб.
относительное: Тпр(пб) = 353 918 /1 234 502*100%=28,67%
2016 год: абсолютное: ∆Зпб = 1 809 043-1 588 420=220 623 руб.
относительное: Тпр(пб) = 220 623/1 588 420*100%=13,90%
2017 год: абсолютное: ∆Зпб = 1 956 007-1 809 043=146 964 руб.
относительное: Тпр(пб) = 146 964/1 809 043*100%=8,12%
По данным расчетам можно сделать вывод, что по статье задолженность
перед бюджетом, в 2015 году увеличилась на 28,67%, или на 353 918 руб., в
2016 году увеличение на 13,90%, или на 220 623 руб., а в конце 2017 года
увеличение на 8,12%, или на 146 964 руб. Заметна тенденция снижения
задолженности ЗАО «Тиротекс» перед бюджетом. Это благоприятный фактор
для предприятия.
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2017 г.г., в том числе: авансы полученные.
2015 год: абсолютное: ∆Зап = 15 102 681-17 397 958=-2 295 277 руб.
относительное: Тпр(ап) = -22 95 277 /17 397 958*100%=-13,19%
2016 год: абсолютное: ∆Зап = 19 118 453-15 102 681=4 015 772 руб.
41
относительное: Тпр(ап) = 4 015 772/15 102 681*100%=26,59%
2017год: абсолютное: ∆Зап = 14 082 504-19 118 453=-5 035 949 руб.
относительное: Тпр(ап) = -5 035 949/19 118 453*100%=-26,34%
По данным расчетам видно, что по статье авансы полученные в 2015
году снизились на 13,19%, или на 2 295 277 руб., в 2016 году выявлено
увеличение на 26,59%, или на 4 015 772 руб., а к концу 2017 года снижение на
26,34%, или на 5 035 949 руб. Выявлена положительная тенденция для ЗАО
«Тиротекс».
Определим изменения кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за
2015-2017 г.г., в том числе: прочие кредиторы.
2015 год: абсолютное: ∆Зпк = 9 883 058-84 391=9 798 667 руб.
относительное: Тпр(пк) = 9 798 667/84 391*100%=11 611,03%
2016год: абсолютное: ∆Зпк = 8 051 573-9 883 058=-1 831 485 руб.
относительное: Тпр(пк) = -1 831 485/9 883 058*100%=-18,53%
2017 год: абсолютное: ∆Зпк = 3 026 497-8 051 573=-5 025 076 руб.
относительное: Тпр(пк) = -5 025 076/8 051 573*100%=-62,41%
По данным расчетам видно, что по статье прочие кредиторы в 2015 году
произошло увеличение на 11 611,03%, или на 9 798 667руб., в 2016 году
уменьшение на 18,53%, или на 1 831 485 руб., а к концу 2017 года снижение на
62,41%, или на 5 025 076 руб. Это положительный фактор для ЗАО «Тиротекс».
По проведенным расчетам можно сделать вывод, что к концу 2017 года
суммы собственных и заемных средств ЗАО «Тиротекс» увеличились, это
положительный фактор для предприятия.
Но уменьшение кредиторской задолженности к концу года, это
отрицательный фактор для финансовой деятельности предприятия. К концу
2017 года все составляющие кредиторской задолженности уменьшаются за
исключением задолженности пере бюджетом.
Абсолютное и относительное изменения собственных, заемных средств
и кредиторской задолженности ЗАО «Тиротекс» за 2015 – 2017 г.г.