43
Рисунок 2. Динамика активов АО «Эр-Телеком Холдинг»
В период исследования наблюдается планомерное увеличение объема
собственных средств корпорации. Величина собственного капитала возросла
с 102 667 тыс. рублей в 2016 году к концу 2018 года на 20,45% и составила
123 658 тыс. рублей. Можно говорить о том, что благосостояние
собственников и акционеров в период с 2016 года по 2018 год значительно
улучшилось.
Данное увеличение стало возможно благодаря проводимой в корпорации
политики активного управления основными средствами. В итоге данная
политика позитивно отразилась на способности компании к производству и
реализации услуг.
Наметился разрыв между темпами роста дебиторской задолженности и
объемов сбыта. Данная динамика вынуждает корпорацию искать новые
источники финансирования, для обеспечения своей деятельности
финансовыми ресурсами. Отсрочка платежа может стать эффективным
маркетинговых ходом и повысить привлекательность компании для клиентов.
Однако без грамотной оптимизации в будущем АО «Эр-Телеком Холдинг»
может увеличить объем своих кредитных задолженностей, что нивелирует
позитивный эффект от отсрочки платежей.
116217
149459
141801
347885
322341
349579
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
2016 2017 2018
Внеоборотные активы Оборотные активы
44
Рассмотрим наглядно структуру активов компании с 2016 года по 2018
год (Рисунок 3). Согласно рисунку 3 в 2016 году большую часть в объеме
внеоборотных активов занимали основные средства (16,18%), а в 2018 году их
доля составила 24,03%.
Рисунок 3. Структура внеоборотных активов АО «Эр-
Телеком Холдинг»
Также рассмотрим структуру оборотных активов на рисунке 4:
Рисунок 4. Структура оборотных активов АО «Эр-Телеком
Холдинг»
Согласно рисунку 4 в 2016 году запасы занимали большую часть в
структуре оборотных активов (54,56%), а дебиторская задолженность
16,18
24,54
24,03
8,86
7,14
4,83
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2016 год 2017 год 2018 год
Основные средства,% Прочие внеоборотные активы,%
54,56
42,02
41,6
18,75
24,21
28,19
0,02
1,01
0,23
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2016 год 2017 год 2018 год
Запасы,% НДС по приобретенным ценностям,%
Дебиторская задолженность,% Денежные средства и эквиваленты,%
45
составляла 18,75%, в 2018 году значения составляли 41,6% и 28,19%
соответственно.
В исследуемый период можно наблюдать рост доступных ресурсов
корпорации. Это связано с увеличением объемов текущих обязательств и
собственных средств. При условии сохранения текущего уровня доступности
кредитного рынка для корпорации, в купе с грамотным управлением своими
кредитными обязательствами, корпорация может использовать данный
источник обеспечения для своего развития.
Рассмотрим динамику источников финансовых ресурсов корпорации
(см. табл. 4).
В сложных рыночных условиях корпорация продемонстрировала рост
объемов нераспределённой прибыли. Так в период с 2016 года по 2018 год рост
составил 53,02%. Это позволяет увеличить доверие к корпорации со стороны
кредиторов, так как в случае банкротства нераспределенные средства будут
использованы для удовлетворения их запросов.
Наращивание нераспределенной прибыли также свидетельствует о
высоких способностях корпорации обеспечить себе расширенное
воспроизводство [29, c. 98]. Также присутствовал рост суммы собственного
капитала с 2016 года по 2018 год в размере 20,45%, следовательно, повысилось
благосостояние собственников.
Рассматривая состав пассивов АО «Эр-Телеком Холдинг» (Рисунок 5),
можно выделить следующие основные источники роста объемов финансовых
ресурсов:
- Непокрытый убыток в виде нераспределённой прибыли (53,02%);
- Краткосрочные займы (119,63%).
46
Таблица 4
Динамика источников финансовых ресурсов АО «Эр-
Телеком Холдинг», тыс. руб.
Показатели
Год
Абсолютное
отклонение,
+,–
Относительное
отклонение, %
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Уставной капитал
(складочный
капитал, уставный
фонд, вклады
товарищей)
32
871
32
871
32
871
0
0
0
0
0
Добавочный
капитал (без
переоценки)
30
209
30
209
30
209
0
0
0
0
0
Нераспределенная
прибыль
(непокрытый
убыток)
39
587
48
763
60
578
9 176
11
815
23,18
24,23
53,02
СОБСТВЕННЫЙ
КАПИТАЛ И
РЕЗЕРВЫ
102
667
111
843
123
658
9 176
11
815
8,94
10,56
20,45
Долгосрочные
заемные средства
82
581
75
884
39
884
-6
697
-36
000
-8,11
-
47,44
-51,7
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ВСЕГО
82
581
75
884
39
884
-6
697
-36
000
-8,11
-
47,44
-51,7
Краткосрочные
заемные средства
79
994
130
616
175
689
50
622
45
073
63,28
34,51
119,63
Кредиторская
задолженность
198
860
153
457
152
149
-45
403
-1
308
-
22,83
-0,85
-23,49
КРАТКОСРОЧНЫЕ
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ВСЕГО
278
854
284
073
327
838
5 219
43
765
1,87
15,41
17,57
Баланс
464
102
471
800
491
380
7 698
19
580
1,66
4,15
5,88
Можно выделить определенные факторы ограничения объема
доступных финансовых ресурсов АО «Эр-Телеком Холдинг»:
- Долгосрочные заемные средства (-51,7%);
- Кредиторская задолженность (-23,49%).
47
Рисунок 5. Динамика пассивов АО «Эр-Телеком Холдинг»
В АО «Эр-Телеком Холдинг» наметилась тенденция замещать часть
долгосрочных земных средств краткосрочными, в долгосрочной перспективе
это негативно сказывается на устойчивости корпорации. Данная политика
может быть эффективной, если заемные средства способны обеспечить рост и
гибкость корпорации, а также при необходимости возможность оперативного
погашения своих обязательств.
Основную долю краткосрочной задолженности составляет
задолженность перед поставщиками. Последствия от изменения данного
пассива не однозначно. С одной стороны, привлеченные средства можно
распределить для поддержания потребностей корпорации. В это же время при
чрезмерном наращивании краткосрочной задолженности деловые отношения
с поставщиками могут быть испорчены, что может негативно сказаться на
стоимости и качестве закупаемого сырья и реализуемых поставщиком услуг в
целом.
Рассмотрим состав и структуру имущества в таблице 5.
В 2016 году доля расчётно-денежной части в общей структуре
имущества составляла 94 665 тыс. рублей.
102667
111843
123658
82581
75884
39884
278854
284073
327838
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
2016 2017 2018
Собственный капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства
48
На 2018 год данный показатель составил 145 188 тыс. рублей. В
рассматриваемый период наблюдается балансировка состава имущества
корпорации.
Таблица 5
Состав и структура имущества АО «Эр-Телеком Холдинг»,
тыс. руб.
Показа-
тели
2016г.
2017г.
2018г.
Абсолютное
отклонение,
+,–
Относитель-
ное
отклонение,
%
тыс
.
руб
.
%
тыс
.
руб
.
%
тыс
.
руб
.
%
2017
/
2016
2018
/
2017
2017
/
2016
2018
/
2017
Расчетно-
денежная
часть
94
665
20,
4
124
073
26,
3
145
188
29,5
5
29
408
21
115
31,07
17,02
Товарная
и
производ
ственная
части
369
437
79,
6
347
727
73,
7
346
192
70,4
5
-21
710
-1
535
-5,88
-0,44
Общий
вес
464
102
100
471
800
100
491
380
100
7 698
19
580
1,66
4,15
Несмотря на позитивные тенденции уровень товарно-производственной
части предприятия остается сверхнормативным. Это может быть следствием
плохого управления запасами на производстве или не укомплектованности
корпорации необходимыми составными частями или иным сырьем.
Во многом существенное сокращение запасов происходило в период
увеличения дохода от продаж. С 2016 года по 2018 год объем запасов был
сокращен с 369 437 тыс. рублей в начале, до 346 192 тыс. рублей на конец
периода исследования. Данный тренд демонстрирует незначительные успехи
корпорации в поиске новых решений для оптимизации своих резервов [26, c.
207].
Необходимо принять комплекс дополнительных мер и пересмотреть
текущую логистику для улучшения производительности в вопросах
управления запасами.
49
В таблице 6 представлена динамика финансовых результатов АО «Эр-
Телеком Холдинг», которую необходимо проанализировать.
АО «Эр-Телеком Холдинг» уверенно наращивает объема сбыта и
повышает уровень своей конкурентоспособности.
Показатель выручки на конец 2018 года составил 669 743 тыс. рублей,
это на 19,23% больше, чем в 2016 году. Данные результаты свидетельствует
об уверенном положении корпорации на рынке и её способности к развитию.
Таблица 6
Динамика финансовых результатов АО «Эр-Телеком
Холдинг», тыс. руб.
Показатели
Год
Абсолютное
отклонение,
+,–
Относительное
отклонение, %
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Выручка
561
779
622
355
669
743
60 576
47 388
10,78
7,61
19,22
Себестоимость
продаж
439
084
499
087
527
266
60 003
28 179
13,67
5,65
20,08
Валовая прибыль
(убыток)
122
695
123
268
142
477
573
19 209
0,47
15,58
16,12
Коммерческие
расходы
17 932
16
494
14
319
-1 438
-2 175
-8,02
-13,19
-20,15
Управленческие
расходы
71 674
75
872
82
296
4 198
6 424
5,86
8,47
14,82
Прибыль (убыток)
от продаж
33 089
30
902
45
862
-2 187
14 960
-6,61
48,41
38,6
Проценты к
получению
3
6 576
3 334
6 573
-3 242
219
100
-49,3
111
033,33
Проценты к уплате
10 702
27
591
26
435
16 889
-1 156
157,81
-4,19
147,01
Прочие доходы
7 770
16
939
10
418
9 169
-6 521
118,01
-38,5
34,08
Прочие расходы
13 762
16
231
18
622
2 469
2 391
17,94
14,73
35,31
Прибыль (убыток)
до
налогообложения
16 398
10
595
14
557
-5 803
3 962
-35,39
37,39
-11,23
Текущий налог на
прибыль
1 338
1 419
2 742
81
1 323
6,05
93,23
104,93
Чистая прибыль
(убыток)
15 060
9 176
11
815
-5 884
2 639
-39,07
28,76
-21,55
В это же время при управлении текущей деятельностью эффективность
корпорации снизилась, об этом свидетельствует сокращение валового дохода,
50
как отрицательная разница между темпом роста себестоимости товаров и
услуг корпорации, составляющая 120,08%, и выручкой 119,22%.
Валовая прибыль корпорации на конец 2018 года в сравнении с 2016
годом увеличилась на 19 782 тыс. рублей. Данная динамика говорит, что
управление деятельностью корпорации в общем можно считать
положительным [17, c. 36]. Такое увеличение прибыли более чем на 38%
говорит о высоком повышении эффективности операционной деятельности
АО «Эр-Телеком Холдинг», а в следствии и о высоком уровне её менеджеров.
Показатель чистой прибыли может наиболее ярко отобразить степень
влияния на организацию внутренних и внешних процессов. В течение 2018
года сумма чистой прибыли снизилась на 21,55%, это оказало негативное
влияние на итоговый финансовый результат компании.
Рассмотрим показатели обеспеченности денежного потока корпорации,
которые отражают эффективность проводимой в организации политики по
управлению кредиторской задолженностью (табл. 7).
Таблица 7
Показатели платежеспособности АО «Эр-Телеком Холдинг»
Показатели
Год
Абсолютное
отклонение, +,–
2016
2017
2018
2017/
2016
2018/
2017
2018/
2016
Степень платежеспособности общая,
мес.
7,72
6,94
6,59
-0,78
-0,35
-1,13
Коэффициент задолженности по
кредитам банков и займам, мес.
3,47
3,98
3,86
0,51
-0,12
0,39
Коэффициент задолженности по
кредиторской задолженности, мес.
4,25
2,96
2,73
-1,29
-0,23
-1,52
Коэффициент покрытия процентов
2,53
1,38
1,55
-1,15
0,17
-0,98
При сохранении зафиксированного на 2018 год значения или близкого к
нему потока средств от реализации товаров и услуг корпорация сможет
ответить по своим текущим обязательствам на 1,13 месяцев более оперативно,
чем в 2016 году. Данный тренд влияет на увеличение уровня
платежеспособности организации.
51
При этом в 2018 году для оперативного погашения кредитов и иных
видов займа корпорации в среднем потребовалось 3,86 месяцев. Аналогичный
показатель в 2016 году составил 3, 47. Данный коэффициент может отразится
на доверии к корпорации со стороны кредитных учреждений, а вследствие
этого доступа к привлеченным ресурсам и общего ухудшения деловой
репутации [40, c. 501].
Ситуация с процентными обязательствами корпорации состоит
значительно лучше, однако на конец исследования динамика в сравнении с
2016 годом понизилась на 0,98.
Исходя из данных за 2018 год АО «Эр-Телеком Холдинг» имеет
нестабильную платежеспособность в ближайшей перспективе. Ликвидных
активов корпорации на 150 999 тыс. рублей меньше, чем требуется для
оперативного погашения наиболее срочных обязательств.
Разбалансировка структуры балансов может негативно сказаться на
способности организации своевременно и в полной мере отвечать по своим
обязательствам, что в конечном итоге может привести к негативным
последствиям при ведении хозяйственной деятельности.
Тревожные тенденции корпорации в сфере управления кредитными и
иными видами обязательств говорят о неэффективности проводимой
политики и необходимости немедленных мер для улучшения ситуации. Как
уже было разобрано корпорация попросту не способна в полной мере
функционировать без привлечения капитала, а снижение уровня
платёжеспособности является настоящим препятствием для достижения
данных средств.
Рассмотрим анализ ликвидности баланса АО «Эр-Телеком Холдинг»
(табл. 8). В таблице 12 А1 являются наиболее ликвидными активами, А2- это
быстро реализуемые активы, А3-медленно реализуемые активы, А4- трудно
реализуемые. Соответственно П1- это наиболее срочные обязательства, П2-
это краткосрочные пассивы, П3-долгосрочные, П4- постоянные [19, с. 300].
52
По данным за 2018 г. из таблицы 8 следует, что присутствует
нарушенная платежеспособность. Наблюдается острая нехватка ликвидных
активов в размере 150 999 тыс. рублей для того, чтобы погасить срочные
обязательства.
Во второй и третьей группах аналогичная ситуация. Следовательно,
существует неудовлетворительная структура баланса, что в последствии
скажется на погашении обязательств и может привести к дополнительным
расходам в виде штрафных санкций, предусмотренных договором.
Таблица 8
Анализ ликвидности баланса АО «Эр-Телеком Холдинг»
Раздел баланса
Тип
2016г.
2017г.
2018г.
Активы
А1 (денежные средства,
эквиваленты и краткосрочные
финансовые инвестиции)
98
4781
1150
А2 (дебиторская задолженность и
прочие оборотные активы)
86997
114223
138541
А3 (запасы и НДС по
приобретенным ценностям)
260790
203337
209888
А4 (необоротные активы)
116217
149459
141801
Пассивы
П1 (кредиторская задолженность и
прочая краткосрочная
задолженность)
198860
153457
152149
П2 (краткосрочные кредиты и
займы)
79994
130616
175689
П3 (долгосрочные обязательства)
82581
75884
39884
П4 (собственный капитал и
резервы)
102667
111843
123658
Излишек/ дефицит
А1-П1
-
198762
-
148676
-
150999
А2-П2
7003
-16393
-37148
А3-П3
178209
127453
170004
А4-П4
13550
37616
18143
Кумулятивный
излишек/ дефицит
∆АП1 = А1-П1
-
198762
-
148676
-
150999
∆АП2=А2-П2 +∆АП1
-
191759
-
165069
-
188147
∆АП3=А3-П3 + ∆АП2
-13550
-37616
-18143
∆АП4=А4-П4 + ∆АП3
0
0
0
Изучение относительных показателей ликвидности позволит лучше
разобраться с реальным положением дел в компании (табл. 8).
На начало периода исследования у корпорации были зафиксированы
определенные проблемы с платежеспособностью, о чем свидетельствует