57
Наглядно динамика коэффициентов ликвидности ООО «АльфаКом» за
2015 г. - 2017г представлена на рисунке 2.4
Рисунок 2.4 - Динамика коэффициентов ликвидности ООО
«АльфаКом» за 2015 г. - 2017г.
Таким образом, выявлена положительная тенденция способности
предприятия ООО «АльфаКом» своевременно и полностью выполнять свои
платежные обязательства. При группировке активов ООО «АльфаКом» по
степени ликвидности было выявлено, что наибольшую долю к валюте баланса
составляют труднореализуемые активы. В динамике было выявлено, что
происходит уменьшение доли труднореализуемых активов и увеличение доли
наиболее ликвидных активов. Это положительно сказывается на ликвидности
активов ООО «АльфаКом».
Исчислим, как изменился коэффициент ликвидности за счет факторов
первого порядка: текущих активов и текущих обязательств (табл. 2.8).
За исследуемый период коэффициент текущей ликвидности ООО
«АльфаКом» увеличился на 0,44, на это изменение оказали влияние два
фактора первого порядка.
В результате увеличения величины текущих активов на 13226 тыс. руб.
коэффициент текущей ликвидности увеличился на 0,44. За счет роста
1,014
1,068
1,047
0,533
0,486
0,501
0,605
0,676
0,644
0,000
0,200
0,400
0,600
0,800
1,000
1,200
2015 2016 2017
Коэф.тек.ликв. Коэф.быстр.ликв. Коэф.абс.ликв Компл.ликв.
58
краткосрочных обязательств на 1851 тыс. руб. коэффициент текущей
ликвидности снизился на 0,05. Доминирующим оказалось влияние
положительного фактора, что привело к росту изучаемого показателя.
Для углубленного анализа определим общий коэффициент
платежеспособности ООО «АльфаКом».
Таблица 2.8
Расчет влияния факторов первого порядка на коэффициент
текущей ликвидности ООО «АльфаКом» за 2015 - 2017 годы
Показатель
Условное
обозначение
Значение
2015 г.
2017 г.
Исходные данные для факторного анализ
Текущие активы,
тыс. руб
А
401093
512929
Текущие
обязательства,
тыс. руб
О
395402
489983
Коэффициент
текущей
ликвидности
Ктл
1,014
1,047
Факторный анализ
Изменение уровня
коэффициента
ликвидности
общее, в том числе
за счет влияния:
– суммы текущих
активов
– суммы текущих
обязательств
Кт.л.1 – Кт.л.0
Кт.л.усл –
Кт.л.0
Кт.л.1 –
Кт.л.усл
1,047-1,014=0,033
1,297-1,014=0,283
1,014-1,297=-0,25
Общее влияние
факторов:
-0,25+0,283=0,033
Проведенное исследование позволяет сделать вывод о том, что за
исследуемый период ООО «АльфаКом» снижал свою ликвидность в за счет
уменьшения абсолютно ликвидных активов. Негативным моментом, по
нашему мнению, является резкий рост дебиторской задолженности, а также
высокая доля долгосрочных обязательств ООО «АльфаКом» в общем объеме
обязательств.
Итак, можно сделать вывод, основываясь на вышесказанном о том, что
анализ ликвидности и платежеспособности организации является одним из
59
главных показателей для своевременного выявления ныне существующих
проблем в финансовой структуре предприятия. Это в будущем приводит к его
нормальному функционированию.
В таблице 2.9 выполним расчет относительных показателей финансовой
устойчивости.
Таблица 2.9
Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ООО
«АльфаКом» за 2015 г.-2017г.
Показатели
2015 г.
2016г.
2017 г.
Абсолютные
отклонения
2017г.к
2015г.
1. Коэффициент автономии
(норма>0,5-0,6)
0,473
0,455
0,423
-0,050
2. Уровень перманентного
капитала (норма>0,5)
0,963
0,855
0,756
-0,207
3. Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными
средствами (норма>0,1-0,3)
-0,056
0,042
0,023
0,078
4. Коэффициент обеспеченности
запасов собственными
оборотными средствами (норма
>0,5)
0,014
0,064
0,045
0,031
5. Коэффициент маневренности
собственного капитала
(норма>0,2-0,5)
-0,059
0,053
0,032
0,091
6.Комплексный показатель
финансовой устойчивости
(норма>0,5)
0,508
0,467
0,436
-0,072
Рассчитанный коэффициент автономии свидетельствует о том, что в
2017 г. ресурсы ООО «АльфаКом» сформированы за счет собственного
капитала на 42,3%. Это очень низкие значения, свидетельствующие о том, что
у организации доля собственных средств ниже необходимого минимума. За
анализируемый период произошло снижение данного показателя на 0,05
пункта.
Уровень перманентного капитала (коэффициент финансовой
устойчивости) ООО «АльфаКом» показывает, что в 2017 г. доля источников,
которые могут быть использованы длительное время составляет 75,6%.
60
Данный показатель в пределах нормы, что положительно характеризует
деятельность организации и говорит о ее финансовой устойчивости. За
анализируемый период произошло снижение данного показателя на 0,207.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
ООО «АльфаКом» показывает, что в 2016 г. недостаточно собственных
оборотных средств, необходимых для его финансовойустойчивости. За
анализируемый период произошло увеличение данного показателя на 0,078.
Значение коэффициента обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами ООО «АльфаКом» показывает, что в 2017 г.
предприятие не финансирует оборотные активы за счет собственных средств
и долгосрочных обязательств. Несмотря на увеличение данного показателя на
0,031 за анализируемый период, его значение находится ниже нормативного.
Коэффициент маневренности собственного капитала ООО «АльфаКом»
показывает, что в 2016 г. на предприятии имеет место быть нехватка
собственного капитала находящегося в маневренной или ликвидной форме (в
виде оборотных активов) и, следовательно, он не может быть выведен за
достаточно короткий срок. За анализируемый период произошло увеличение
данного показателя на 0,091. Высокое значение данного показателя
положительно характеризует финансовое состояние организации.
Комплексный показатель финансовой устойчивости ООО «АльфаКом»
показывает долю устойчивых источников финансирования в пассиве баланса.
В 2016 г. 43,62% ресурсов предприятия сформированы за счет собственного
капитала. Данный показатель ниже нормы и показывает низкую финансовую
устойчивость. За анализируемый период произошло снижение данного
показателя на 0,072.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а
предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из
следующих условий: Ктл < 2 либо Кос < 0,1. Таким образом, ООО
«АльфаКом» является неплатежеспособным.
На заключительной стадии для определения возможности
61
восстановления платежеспособности рассчитывается коэффициент
восстановления платежеспособности на шесть месяцев, так как коэффициент
текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами не удовлетворяют установленным ограничениям,
структура баланса является неудовлетворительной, предприятие считается
неплатежеспособным.
Так как по результатам анализа эти показатели не удовлетворяют
нормативным значениям, то необходимо рассчитать коэффициент утраты
платежеспособности ООО «АльфаКом».
С помощью коэффициента утраты платежеспособности можно сделать
вывод о финансовом состоянии предприятия ООО «АльфаКом». Рассчитаем
коэффициент утраты платежеспособности предприятия ООО «АльфаКом» в
ближайшие 3 месяца по формуле:
Купл = (Ктлк + 3/Т * (Ктлк – Ктлн))/2
Где Ктлк – коэффициент текущей ликвидности на конец периода;
Ктлн - коэффициент текущей ликвидности на начало периода;
Т - количество месяцев отчетного периода
Купл = (1,047+3/12*(1,047-1,068))/2 = 1,044
Значение коэффициента утраты платежеспособности >1, следовательно,
нет реальной угрозы утраты платежеспособности в течение ближайших трех
месяцев.
В современных условиях каждая сельскохозяйственная организация
должна быть в финансовом отношении независимой, устойчивой и
экономически состоятельной. Финансовая устойчивость – это насколько
организация обеспечена финансовыми ресурсами для выполнения
производственной программы, а также независимо от заёмного капитала и
имеется гарантия погашения своих обязательств ликвидными активами
В таблице 2.10 определим тип финансовой устойчивости.
Таблица 2.10
Определение типа финансовой устойчивости ООО «АльфаКом»
по величине собственных оборотных средств за 2015г.-2017 г.
62
Показатели
2015г.
2016 г.
2017 г.
Собственные оборотные
средства (СОС)
-22368
19504
11635
Запасы (З)
188569
237663
262487
Cобственные оборотные
средства и долгосрочные
заемные источники
формирования оборотных
средств (СДИ)
5691
29217
22946
Общая величина
источников формирования
запасов (ОИФЗ)
401093
459894
512929
Излишек (+) или
недостаток (–)
собственных оборотных
средств (∆СОС=СОС-З)
-210937
-218159
-250852
Излишек (+) или
недостаток (–)
собственных оборотных
средств и долгосрочных
заемных источников
формирования запасов
(∆СДИ=СДИ-З)
-182878
-208446
-239541
Излишек (+) или
недостаток (–) общей
величины основных
источников формирования
запасов (∆ОИФЗ=ОИФЗ-З)
212524
222231
250442
Тип финансовой
устойчивости
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Неустойчивое
финансовое
состояние
Из расчетов, представленных в таблице 2.10, видно, что в 2015 -2017 гг.
для сельскохозяйственной организации ООО «АльфаКом» характерно
неустойчивое финансовое состояние, что обусловлено нарушением
нормальной платежеспособности.
За весь анализируемый период финансовое состояние ООО «АльфаКом»
характеризуется как неустойчивое.
По результатам проведенного анализа, можно сделать вывод, что
большинство коэффициентов ликвидности и платежеспособности ООО
«АльфаКом» имеют положительную динамику на протяжении
рассматриваемого периода (кроме коэффициента абсолютной ликвидности),
63
однако большинство из них не отвечает нормативным значениям, что
свидетельствует о низком уровне платежеспособности организации.
Платежеспособность предприятия ООО «АльфаКом», прежде всего,
тесно связана с вероятностью прогнозирования банкротства.
С целью совершенствования анализа платежеспособности проведем
прогнозирование вероятности банкротства ООО «АльфаКом» на основе
зарубежных и российских моделей.
В таблице 2.11 приведены данные анализа вероятности наступления
банкротства предприятия с помощью наиболее известных моделей. Первая
модель – пошаговый дискриминационный анализ Альтмана.
Таблица 2.11
Двухфакторная модель Альтмана ООО «АльфаКом» за 2015г.-
2017 г.
Показатели
2015г.
2016 г.
2017 г.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)
1,0
1,1
1,0
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)
0,4
0,4
0,4
Z = – 0,3877 – 1,0736 × Ктл + 0,579 × Кфз
-1,3
-1,3
-1,3
Вероятность банкротства
низкая
низкая
низкая
Согласно данной модели, вероятность банкротства оценивается как
низкая.
В таблице 2.12 проведем анализ банкротства ООО «АльфаКом» при
помощи пятифакторной модели Альтмана.
Таблица 2.12
Пятифакторная модель Альтмана ООО «АльфаКом» за 2015г.-
2017 г.
Показатели
2015г.
2016 г.
2017 г.
Х1 - оборотный капитал к сумме активов
0,5
0,6
0,6
Х2 - нераспределенная прибыль к сумме
активов
0,1
0,1
0,1
Х3 - прибыль доналогообложения к сумме
активов
0,0
0,0
0,0
Х4 - собственный капитал к заемному
капиталу
0,9
0,8
0,7
Х5 - выручка к сумме активов
1,5
1,3
0,9
Z = 0,717 × Х1 + 0,847 × Х2 + 3,107 × Х3
+ 0,42 × Х4 + 0,995 × Х5
2,3
2,1
1,6
Вероятность банкротcтва
средняя
средняя
средняя
64
Согласно пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ,
чьи акции котируются на рынке: если Z< 1,81 - высокая вероятность
банкротства от 80 до 100%; если 2,77<= Z<1,81 - средняя вероятность от 35 до
50%; если 2,99<Z<2,77 - вероятность банкротства не велика от 15 до 20%; если
Z <=2,99 - вероятность банкротства до 10%.
Для оценки компаний, акции которых не котируются на бирже Альтман
предложил другой вариант пятифакторной модели: Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 +
3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, где в числителе показателя Х4 стоит не рыночная,
а балансовая оценка собственного капитала. Критическая точка здесь 1,23.
Если Z<1,23 — вероятность банкротства высокая; если 1,23<Z<2,89 —
вероятность банкротства средняя; если Z>2,89 – вероятность банкротства
низкая.
В таблице 2.13 проведем анализ банкротства ООО «АльфаКом» при
помощи модели Фулмера.
Таблица 2.13
Модель Фулмера ООО «АльфаКом» за 2015г.-2017 г.
Показатели
2015г.
2016 г.
2017 г.
Х1 - Нераспределенная прибыль прошлых
лет/ Баланс
0,1
0,1
0,1
Х2 - Выручка от реализации / Баланс
0,7
0,8
0,5
Х3 - Прибыль до уплаты налогов /
Собственный капитал
0,0
0,0
0,0
Х4 - Выручка / Долгосрочные и
краткосрочные обязательства
1,4
1,4
0,9
Х5 - Долгосрочные обязательства / Баланс
0,0
0,0
0,0
Х6 - Краткосрочные обязательства /
Совокупные активы
0,5
0,5
0,6
Х7 - log (материальные активы)
5,6
5,7
5,7
Х8 - Оборотный капитал / Долгосрочные и
краткосрочные обязательства
0,9
1,0
1,0
Х9 - log (прибыль до налогообложения +
проценты к уплате/выплаченные проценты)
-0,6
-1,2
-1,0
H = 5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,270Х4
– 0,120Х5 + 2,335Х6 + 0,575Х7 + 1,083Х8 +
0,894Х9 – 6,075
1,1
0,8
0,2
Вероятность банкротcтва
низкая
низкая
низкая
65
Согласно модели Фулмера наступление неплатежеспособности
неизбежно при H < 0. Как видно из описания, основная часть критериев
совпадает или тесно между собой связана, а большая часть связана с
инвестициями (стоимостью совокупных активов), при этом остальные
показатели во многом от них зависят. Первоначально в модели было 40
критериев. Так как данная методика использует много факторов, она является
более точной (как для определения банкротов, так и платёжеспособных), более
того, ещё и учитывает размер фирмы. Точность прогноза – 98%.
Данная модель так же, как и двухфакторная модель Альтмана, указывает
на низкую вероятность наступления банкротства предприятия.
Далее следуют модели Стрингейта, Лиса и Таффлера (таблицы 2.14 –
2.16).
Таблица 2.14
Модель Стрингейта ООО «АльфаКом» за 2015г.-2017 г.
Показатели
2015г.
2016 г.
2017 г.
Х1 = Оборотный капитал / Баланс
0,5
0,6
0,6
Х2 =Прибыль от продаж +Сальдо прочих
доходов / Баланс
0,0
0,1
0,1
Х3 = Прибыль до налогообложения /
Краткосрочные обязательства
0,0
0,0
0,0
Х4 = Выручка (нетто) от реализации /
Баланс
0,7
0,8
0,5
Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4
0,9
1,1
1,0
Вероятность банкротcтва
низкая
низкая
низкая
По методике Спрингейта при Z < 0,862 компания является
потенциальным банкротом. По обследованию 40 компаний достигнут
результат 92,5% точность предсказания за 1 год.
Как видно из таблицы 2.14 вероятность банкротства за 2015-2017 гг.
ООО «АльфаКом» по модели Стрингейта низкая.
Таблица 2.15
Модель Лиса ООО «АльфаКом» за 2015г.-2017 г.
66
Показатели
2015г.
2016 г.
2017 г.
Х1 - оборотный капитал / сумма активов
0,5
0,6
0,6
Х2 - прибыль от реализации / сумма
активов
0,0
0,1
0,1
Х3 - нераспределенная прибыль / сумма
активов
0,1
0,1
0,1
Х4 - собственный капитал / заемный
капитал
0,9
0,8
0,7
Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 +
0,0014Х4
0,0
0,0
0,0
Вероятность банкротcтва
высокая
низкая
низкая
Результаты диагностики по модели Лиса интрпретируется так: если
Z<0,037 - вероятность банкротства высокая; Z>0,037 – вероятность
банкротства невелика. Методика не учитывает финансовую деятельность и
налоговый режим, наибольший вес и критерия прибыли от продаж, поэтому в
России значения будут завышены.
Как видно из таблицы 2.15 вероятность банкротства в 2015 г. ООО
«АльфаКом» по модели Лиса высокая, а за период 2016-2017 гг. - низкая.
Таблица 2.16
Модель Таффлера ООО «АльфаКом» за 2015г.-2017 г.
Показатели
2015г.
2016
г.
2017
г.
X1 = Прибыль от продаж /
Краткосрочныеобязательства
0,1
0,1
0,1
X2 = Оборотные активы / (Краткосрочные
обязательства + Долгосрочные обязательства)
0,9
1,0
1,0
X3 = Долгосрочные обязательства / Общая сумма
активов
0,0
0,0
0,0
X4 = Общая сумма активов / Выручка от продаж
1,4
1,3
2,0
Z = 0,53*X1 + 0,13*X2 + 0,18*X3 + 0,16*X4
0,4
0,4
0,5
Вероятность банкротcтва
низкая
низкая
низкая
Результаты диагностики по четырёхфакторной модели Тафлера и Тишоу
интерпретируются следующим образом: Z>0,3 — малая вероятность
банкротства; Z<0,2 — высокая вероятность банкротства. Область применения
модели ограничена кругом компаний, акции которых котируются на рынке.
Все три модели показывают, что вероятность банкротства ООО