27
По степени срочности погашения пассивы группируются на 4 группы
следующим образом:
П1 – наиболее срочные обязательства;
П2 – краткосрочные пассивы;
П3 – долгосрочные пассивы;
П4 – постоянные пассивы.
Первая группа А1 — наиболее ликвидные активы. К ним относятся
денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения .
Вторая группа А2 — быстрореализуемые активы. Дебиторская
задолженность со сроками погашения в отчетном периоде и прочие активы.
Третья группа А3 — медленно реализуемые активы. К ним относятся
запасы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочные финанасовые
вложения. Переход их в денежную форму потребует значительно больший
срок.
Четвертая группа А4 — труднореализуемые активы, куда входят
внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений.
Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы».
Пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств:
Первая группа П1 — наиболее срочные обязательства. К ним относятся
статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные
обязательства» .
Вторая группа П2 — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты,
займы и ссуды .
Третья группа П3 — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и
заемные средства .
Четвертая группа П4 — постоянные пассивы — собственный
акционерный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива
сопоставляются между собой. Условия абсолютной ликвидности баланса:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > ПЗ; А4 < П4; (1.1)
28
Типы ликвидности.
Текущая ликвидность (ТЛ) свидетельствует о платежеспособности (+)
или неплатежеспособности (-) организации на ближайший момент к
рассматриваемому времени.
ТЛ = (А1 + А2) > (П1 + П2) (1.2)
Перспективная ликвидность (ПЛ) — это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = А3 > П3 (1.3)
В таблице «приложения 1» показана группировка активов по степени
ликвидности и обязательств по срокам погашения.
Наряду с абсолютными показателями ликвидности, рассчитываются
следующие относительные показатели.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов)
(Ктл ):
Ктл = (1.4)
Это отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и
незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств.
Нормальным значением для этого показателя считается от 1 до 2. Это главный
показатель платежеспособности. Коэффициент текущей ликвидности позволяет
установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные
обязательства. Если же значение коэффициента превышает 1, то можно сделать
вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных
ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за
счет собственных источников.
Превышение оборотных активов более чем в 2 раза, считается
нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении
своих средств и неэффективное их использование.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал ):
Кал =А1/П1+П2 (1.5)
29
Нормальное значение: Кал > 0,2—0,7 (20%).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть
краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время
за счет денежных средств. Этот коэффициент интересен для поставщиков
сырья и материалов.
Коэффициент критической ликвидности (Ккл ):
Ккл = (1.6)
Этот коэффициент еще называют коэффициентом быстрой ликвидности.
Допустимое значение: 0,7—1,0, желательно > 1,5, поскольку может оказаться
недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет
дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.
Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные
средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть и
меньше. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена немедленно за счет средств на различных счетах, в
краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Комплексный коэффициент ликвидности (Кобщ ):
Кобщ = (1.7)
С помощью этого показателя дается оценка изменения финансовой
ситуации в целом с точки зрения ликвидности. Он может использоваться при
выборе наиболее надежного партнера.
Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной кредиторской
задолженности:
К = Запасы / Краткосрочная кредиторская задолженность.
Желательная величина коэффициента: 0,5—0,7.
Это частный показатель, характеризующий возможность рассчитаться по
обязательствам за счет производственных запасов.
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность, представлены в
таблице 1.
30
Таблица 1
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность
Коэффициент
Строки, формулы
Критериальное
значение
1
2
3
Коэффициент текущей
ликвидности
(А1 + А2 + А3) / (П1 +
П2)
2,00
Коэффициент критической
ликвидности
(А1 + А2) / (П1 + П2)
0,70—1,00
Коэффициент запаса
(210 + 220 - 214 - 215) /
490
-
Коэффициент абсолютной
ликвидности
А1 / ТО
0,20—0,70
Коэффициент абсолютного
покрытия кредиторской
задолженности
260 / 620
-
Коэффициенты ликвидности, имеющие фактические значения меньше
критериальных, также указывают на невозможность рассчитаться по своим
обязательствам в рассматриваемый период времени. Тем не менее,
положительная динамика всех коэффициентов свидетельствует о наметившейся
тенденции к стабилизации ситуации и возможности предприятия восстановить
платежеспособность.
Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется
избытком по другой группе, но на практике, менее ликвидные средства не
могут заменить более ликвидные активы. Следственно, если любое из
неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном
варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
При формировании активов по степени ликвидности и пассивов по
степени срочности их погашения применяется много методик. Поэтому, даже
рассчитывая одни и те же показатели по разным методикам можно получить
разные результаты. В Приложении 1 представлены несколько методик.
С помощью анализа ликвидности баланса способом сравнения активов,
сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с пассивами,
31
сгруппированными по степени срочности их погашения можно не только
определить ликвидность, но и найти в какой группе произошел «сбой», что
является преимуществом названного метода. К недостаткам настоящего метода
можно отнести необходимость затрат времени на группировку активов и
пассивов. Рассмотрим анализ ликвидности активов методом финансовых
коэффициентов.
Относительные финансовые показатели (коэффициенты) используются
для оценки перспективной платежеспособности. Этот метод служит для
быстрой оценки способности организации выполнять свои краткосрочные
обязательства.
В Приложениях 2 и 3 представлены расчеты и значения данных
показателей в российской и международной практике.
Коэффициентный анализ имеет следующие недостатки:
1) на его основе трудно прогнозировать будущее денежные поступления и
платежи;
2) вероятность завышения коэффициентов за счет неликвидной дебиторской
задолженности.
В наше время управление финансовой устойчивостью организации играет
приоритетную роль. Управление финансовой устойчивостью организации
можно представить следующими основными блоками: анализ (оценка,
мониторинг), планирование (программирование, прогнозирование), контроль.
Особенно сложным элементом является оценка, так как определяются
показатели финансовой устойчивости и ранжирование организаций по степени
устойчивости.
В Приложениях 4 и 5 представлены расчеты и значения данных
показателей в российской и международной практике.
Общепринятой методики в отечественной и заграничной практике по
оценке финансовой устойчивости пока еще не выработано. Большинство
российских методик направленных на оценку финансовой устойчивости
основываются на методике анализа А.Д. Шеремета по абсолютным
32
показателям, суть которой состоит в подсчете показателей
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования
(обеспеченность собственными оборотными средствами; собственными
оборотными и долгосрочными заемными средствами; собственными
оборотными, долгосрочными и краткосрочными заемными средствами). На
основании этих абсолютных показателей он классифицирует организации по
четырем типам финансовой устойчивости.
На рисунке 4 представлена схема оценки финансовой устойчивости
организации для принятия управленческого решения.
Рис. 4. Схема оценки финансовой устойчивости организации
для принятия управленческого решения
33
Многие авторы предлагают проводить в рамках анализа финансовой
устойчивости рейтинговую оценку организаций. Например, Л.В. Донцова и
Н.А. Никифорова предлагают методику, основанную на систематизации
организаций, по уровню риска исходя из фактической степени показателей
финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя. По их мнению,
рейтинг выглядит таким образом:
I класс - организации с большим запасом финансовой устойчивости, кредиторы
могут быть уверены в возврате своих средств;
II класс - организации, показывающие некоторую степень риска по
задолженностям, но еще не рассматриваемые как рискованные;
III класс - проблемные организации. Здесь еще не существует риск потерять
средства, однако полный возврат процентов по ним сомнительно;
IV класс - организации с высокой степенью банкротства, если даже проведут
процедуры по улучшению финансовой устойчивости. Для кредиторов велик
риск утратить свои денежные средства и проценты;
V класс - организации высокого риска, практически несостоятельные;
VI класс - кризисные организации.
Система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах,
представлена в Приложении 6.
К рейтинговым моделям относят также модель Баканова М.И. и
Шеремета А.Д. Наиглавнейшая цель, которую преследуют установлением
рейтинга в этом случае, — определить насколько близко или далеко от угрозы
банкротства находится организация.
Финансовая устойчивость является одной из самых важных
характеристик финансово – экономической деятельности предприятий в
условиях рыночной экономики. При финансовой устойчивом положении
предприятия, оно имеет преимущества перед другими предприятиями того же
профиля в получении кредитов, в привлечении инвестиций, в выборе
поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Финансовое устойчивое
34
предприятие не вступает в конфликт с обществом и государством по
перечислению налогов и неналоговых платежей, по выплате дивидентов,
заработной платы, возврату кредитов и процентов по ним.
Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет
собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (Основные
фонды, НМА, оборотные средства), не допускают неоправданной дебиторской
и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим
обязательствам.
Обобщая все вышеперечисленное в этом разделе, мы пришли к выводу,
что в современной экономической литературе можно найти много разных
методик, поэтому важно их проанализировать и сравнить для того, чтобы
выбрать приемлемое количество показателей, которые будут особенно точно
отображать результаты коммерческой деятельности организации.
1.3 Анализ факторов, влияющих на ликвидность и
платежеспособность организации
Анализ факторов, влияющих на ликвидность и платежеспособность
организации, осуществляется на основании данных финансовой отчетности.
Оценка финансовой устойчивости организации основывается на расчете
следующих коэффициентов: ликвидности; эффективности использования
ресурсов; рентабельности; структуры капитала; рыночной активности. Также
при оценке финансовой устойчивости внимание уделяется специфическим
методам анализа, как расчеты эффекта финансового рычага и операционного
рычага.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности
собственных средств, получаемых благодаря использованию кредита, несмотря
на платежеспособность последнего. Предприятие, использующее только
кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в
зависимости от соотношения собственных заемных средств в пассиве и от
величины процентной ставки. То есть для того, чтобы повысить
35
рентабельность собственных средств, предприятие должно регулировать
соотношение собственных и заемных средств.
Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный
рычаг, порог рентабельности и финансовой прочности. Действие
операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от
реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В
практических расчетах для определения силы воздействия операционного
рычага применяют отношении валовой маржи (результата от реализации после
возмещения переменных затрат) к прибыли. Разница между достигнутой
фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет
запас финансовой прочности предприятия.
На основании расчетов коэффициентов, эффекта финансового рычага и
операционного рычага производится вывод о финансовой устойчивости
предприятия.
На финансовую устойчивость предприятия оказывают большое влияние
факторы, которые можно разделить на внешние и внутренние. Внутренние
факторы, напрямую зависят от организации работы самого предприятия;
изменение внешних же почти или совсем неподвластно воле предприятия.
Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производственно-
хозяйственную деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью,
осуществляя комплексный поиск резервной в целях повышения эффективности
производства.
Рассмотрим сначала внешние факторы.
Внешние – это все те факторы, которые находятся за пределами
организации и могут на нее воздействовать. Внешняя среда, в которой
приходится работать организации, находится в непрерывном движении,
подвержена изменениям. Способность организации реагировать и справляться
с этими изменениями внешней среды является одной из наиболее важных
составляющих ее успеха. Основные факторы внешней среды могут быть
разделены на четыре крупные группы:
36
политические и правовые факторы. Различные формы
законодательного и государственного характера могут влиять на
уровень существующих возможностей и угроз в деятельности
организации: изменения в налоговом законодательстве; расстановка
политических сил; между деловыми кругами и правительством;
патентное законодательство; законодательство об охране
окружающей среды; правительственные расходы; антимонопольное
законодательство; денежно-кредитная политика; государственное
регулирование; федеральные работы ; политические условия в
иностранных государствах; размеры государственных бюджетов;
отношения правительства с иностранными государствами;
экономические факторы. На способность организации
оставаться прибыльной непосредственное влияние оказывает общее
здоровье и благополучие экономики, стадии развития
экономического цикла. Макроэкономический климат в целом будет
определять уровень возможностей достижения организацией своих
экономических целей. Плохие экономические условия снизят спрос
на товары и услуги организации, а более благоприятные – могут
обеспечить предпосылки для его роста. При анализе внешней
обстановки для некоторой конкретной организации требуется
оценить ряд экономических показателей. Сюда включаются ставка
процента, курсы обмена валют, темпы экономического роста,
уровень инфляции и некоторые другие;
социальные и культурные факторы формируют стиль
нашей жизни, потребления и оказывают значительное воздействие
практически на все организации;
технологические факторы. Революционные
технологические перемены и открытия последних десятилетий,
например, производство с помощью роботов, проникновение в
повседневную жизнь человека компьютеров, новые виды связи,