Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных
долгов. Изменение уровня ликвидности определяется по изменению (динамике)
абсолютного показателя чистого оборотного капитала. Следовательно, рост
этого показателя указывает на повышение уровня ликвидности предприятия.
Рис. 3. Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.
22
Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных
активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации оплатить
свои обязательства. Для качественной оценки платежеспособности и
ликвидности предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим
расчет коэффициентов ликвидности. Он проводится с целью оценки
соотношения имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной
продажи, так и задействованных в технологическом процессе для их
последующей продажи и возмещения вложенных средств, и существующих
обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем
периоде. Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают
различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидные денежные средства,
далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые
вложения, дебиторская задолженность, запасы. Поэтому для оценки
22
Ефимова, О.В. Анализ показателей ликвидности // Бухгалтерский учет. - 2013. - № 6. – С. 54-58.
платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели,
которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет
ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных
обязательств.
В процессе анализа показателей платежеспособности и ликвидности
организации рассчитывается уровень показателей, определяется степень их
соответствия нормативным (допустимым) значениям, выявляется динамика за
анализируемый период. Полученные результаты характеризуют устойчивость
финансового состояния и формируют информацию для различных групп
пользователей: для поставщиков интересен показатель абсолютной
ликвидности; для кредиторов - коэффициент «критической оценки»; для
инвесторов и покупателей - коэффициент текущей ликвидности
23
.
Однако главное достоинство показателей - простота и наглядность -
может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому
следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия по
первым трем основным показателям. Для большей объективности в оценке
платежеспособности они должны дополняться другими (4-6)
24
.
Информация о платежеспособности предприятия наиболее наглядно
может быть представлена набором исчисленных коэффициентов, отражающих
соотношение активов и пассивов предприятия и его краткосрочной
задолженности. Достоинством оценки ликвидности с помощью
коэффициентного метода является возможность сопоставить полученный
результат с принятыми в практике нормативными значениями, что позволяет
получить объективную информацию о финансовом состоянии предприятия.
Коэффициент автономии исчисляется как частное от деления итога
первого раздела пассива баланса («Источники собственных средств») на сумму
валюты баланса. Нормативное значение данного коэффициента составляет не
23
Барнгольц, С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений: учебник. /
С.Б. Барнгольц – 4-е изд., перераб.и доп. – М.: Финансы и статистика, 2013. – с.165
24
Кондраков, Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. / Н.П. Кондраков – М.:
Перспектива, 2013. – с.81
менее 0,5. Превышение этого значения отражает рост финансовой
независимости предприятия, уверенность в беспроблемном погашении
предприятием своих обязательств, уменьшение в предстоящем периоде риска
финансовых затруднений.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
представляет соотношение величины обязательств предприятия и величины его
собственных средств. Нормативное значение коэффициента равно 1.
Коэффициент маневренности собственного капитала определяется как
соотношение собственных оборотных средств и всей суммы собственных
источников средств. Собственные оборотные средства исчисляются по активу
баланса как разность между суммой всех оборотных средств и краткосрочной
задолженностью или по пассиву - как разность между суммой всех
собственных источников средств, увеличенной на заемные источники
(величина среднесрочных и долгосрочных ссуд) для капитальных вложений, и
итогом долгосрочных вложений по активу баланса.
Высокое значение коэффициента маневренности положительно
характеризует финансовое состояние предприятия. Этот коэффициент
нормативных значений не имеет и может существенно варьироваться в
зависимости от отрасли, в которой работает предприятие, от структуры его
капитала.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение
денежных средств и легко реализуемых ценных бумаг к краткосрочной
задолженности предприятия. Он показывает, какую часть краткосрочной
задолженности предприятие может погасить на дату составления баланса.
Нормативное значение коэффициента - не менее 2.
Уточненный коэффициент ликвидности исчисляется как отношение
денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к
краткосрочным обязательствам. Нормативное значение коэффициента - не
менее 0,8-1,0. Этот коэффициент свидетельствует о прогнозируемых
платежных возможностях предприятия при своевременных расчетах с
дебиторами, показывает, как часть текущих обязательств может быть погашена
за счет наличности, а также из ожидаемых поступлений за отгруженную
продукцию, выполненные работы и оказанные услуги
25
.
Коэффициент платежеспособности (или покрытия) рассчитывается как
отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Он
свидетельствует о платежных возможностях предприятия при условии
своевременных расчетов с дебиторами, а также при продаже запасов товарно-
материальных ценностей. Нормативные значения коэффициента находятся в
пределах 2-3. Коэффициент позволяет установить, во сколько раз текущие
активы больше краткосрочных обязательств.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками рассчитывается как отношение величины источников
собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия.
Значение коэффициента больше 1 показывает излишки собственных средств в
обороте, значение меньше 1 - недостаток собственных средств
26
.
Коэффициент реальной стоимости имущества производственного
назначения представляет соотношение суммы основных средств,
производственных запасов, незавершенного производства и валюты баланса.
Коэффициент свидетельствует о том, насколько эффективно используются
средства для осуществления предпринимательской деятельности. Минимальное
нормативное значение коэффициента составляет 0,5
27
.
Кроме перечисленных показателей оценки ликвидности и
платежеспособности предприятия могут также использоваться коэффициенты
второго порядка. Например, коэффициент чистой выручки, исчисляемый как
частное от деления чистой прибыли и начисленной за отчетный период
амортизации на выручку от реализации, характеризует долю остаточной
25
Экономика организации (предприятия): учебник и практикум для прикладного бакалавриата / В. В. Коршунов.
- 3-е изд., перераб. и доп. - М. : Издательство Юрайт, 2015. – с.223
26
Абрютина, М.С. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособ./ М.С. Абрютина. – М.:
Дело и сервис, 2013. –с.69
27
Балабанов, И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: учеб. пособ.. – М.: Финансы и
статистика, 2013. – с.74
денежной наличности в объеме продаж. Коэффициент перелива капитала,
рассчитываемый в виде отношения внешних финансовых вложений к
балансовой прибыли, свидетельствует о том, что предприятие имеет
возможность использовать часть своей прибыли для вложений в другие
предприятия, что подтверждает его финансовую устойчивость.
Использование системы коэффициентов, оценивающих ликвидность
предприятия, позволяет не только получить достаточно полную картину
финансового состояния при разной степени ликвидности активов, но и дает
возможность внешним пользователям информации по соответствующим
значениям исчисленных коэффициентов судить о возможностях предприятия и
целесообразности дальнейшего взаимодействия с ним. Например, для
поставщиков сырья и материалов наибольший интерес представляет
коэффициент абсолютной ликвидности, а для банка, кредитующего
предприятие, более важен коэффициент критической ликвидности. Для
держателей акций и облигаций, потенциальных покупателей ценных бумаг
предприятия в большей степени будет интересовать значение коэффициента
текущей ликвидности. Таким образом, каждая группа коэффициентов отражает
определенную сторону финансового состояния предприятия.
В рыночных условиях гарантом выживаемости и основой устойчивого
положения компании выступает его финансовая устойчивость. Финансовая
устойчивость характеризует такое состояние финансовых ресурсов, при
котором компания, имея возможность свободно маневрировать денежными
средствами, может путем их эффективного использования обеспечить
непрерывный процесс производства и сбыта продукции, а также расширение
производства
28
.
Платежеспособная, финансово-устойчивая компания отличается перед
другими компаниями в этой же сфере деятельности конкурентными
преимуществами относительно привлечения инвестиций, в получении
кредитных ресурсов, в выборе контрагентов и в подборе квалифицированных
28
Мазурина Т.Ю. Об оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. - 2013. - №10. – С.70-71.
кадров, полностью и вовремя погашает свои обязательства перед бюджетом,
персоналом, акционерами, кредитными и иными финансовыми учреждениями.
Чем финансовая устойчивость компании выше, тем в большей степени она
независима от колебаний рыночной конъюнктуры, тем ниже риск банкротства.
Финансовая устойчивость предполагает стабильное превышение доходов над
расходами и выступает в качестве одной из основных характеристик успешно
функционирующей компании
29
.
1.3. Анализ факторов, влияющих на ликвидность и финансовую
устойчивость предприятия
Ликвидность и финансовая устойчивость представляют собой следствие
сбалансированной и продуманной финансовой политики, она определяет такое
состояние ресурсов, которое характеризуется эффективным их использованием
для обеспечения бесперебойного производственного процесса, а также
возможность покрытия затрат на расширение и обновление производственного
процесса.
Важной задачей можно считать поддержание оптимального уровня
финансовой устойчивости, т.е. ее высокая степень будет препятствовать
развитию компании, поскольку излишние запасы не всегда оправданы, а низкая
степень может привести к утрате платежеспособности.
К основным механизмам повышения ликвидности и финансовой
устойчивости с позиций оптимизации абсолютных показателей относят
30
:
- повышение доли такого источника запасов и затрат, как собственный
капитал,
- увеличение нераспределенной прибыли при условии отсутствия
отвлечения средств на прирост внеоборотных активов,
29
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. пособ. / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова, – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-
с.312
30
Любушин Н.П., Анализ финансовой экономической деятельности предприятия: учеб. пособ. / под ред. проф.
Н.Г. Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – с.285
- снижение величины внеоборотных активов вследствие реализации
неиспользуемой их части,
- снижение величины запасов, реализация неиспользуемой их части,
планирование величины запасов до минимума.
Ликвидность и финансовую устойчивость можно считать результатом
воздействия различных факторов, которые необходимо систематизировать для
принятия правильных управленческих решений. Все факторы с точки зрения
воздействия управляющего субъекта подразделяют на внешние и внутренние.
Внешние факторы, например, колебания рыночной конъюнктуры,
инфляция, ограничения на поставки импортной продукции, диспаритет цен
оказывают влияние на ликвидность и финансовую устойчивость отдельной
компании, однако управлять ими нельзя. Изучение таких факторов дает
возможность более точно определить степень воздействия внутренних причин
на динамику ликвидности и финансовой устойчивости. Внутренние факторы,
оказывающие основное влияние на колебания ликвидности и финансовой
устойчивости, можно разделить на производственные, организационно-
управленческие и финансовые. Внутренние факторы включают качество
управления, состояние и эффективность использования оборудования и
ресурсосберегающих технологий производства, производительность труда,
объем выпуска и продаж продукции, уровень рентабельности, а также модель
управления источниками финансовых средств.
Управленческому персоналу для обеспечения «выживания» компании в
рыночных условиях, необходимо оценить возможные и желаемые темпы
развития компании с точки зрения финансового обеспечения, искать доступные
источники финансовых средств, тем самым способствуя устойчивому
положению и развитию экономических субъектов. Определение устойчивости
развития коммерческих отношений требуется как для самих компаний, так и
для их контрагентов, справедливо желающих иметь информацию о
стабильности, финансовом состоянии и степени надежности своего клиента или
заказчика. Потому все большее число контрагентов вовлекается в исследование
и оценку устойчивости конкретной компании
31
.
Компания представляет собой комплексную систему, и среди прочих
принципов компании финансов компании требуется выполнять требования
максимально полного обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости,
рациональности и гибкости. С их успешной реализацией связана
эффективность деятельности компании и объемы его финансовых результатов.
Относительно нее, принцип гибкости отчасти, находит отражение в анализе
динамического фактора, принцип рациональности - в общей
сбалансированности системы.
Ликвидность и финансовая устойчивость напрямую сопряжены со
структурой капитала, и большинство исследователей их сущность сводят
исключительно к этому. Другая часть экономистов в качестве ликвидности и
финансовой устойчивости компании рассматривает структуру источников
покрытия активов. Для того, чтобы объединить существующие подходы к
определению сущности ликвидности и финансовой устойчивости, можно
данные понятия условно считать внешней и внутренней сторонами сущности
финансовой устойчивости соответственно, т.к. первая характеристика
показывает, насколько независимо (или зависимо) компания от внешних
кредиторов, а вторая - компанию финансов компании, которая усиливает или
укрепляет изнутри его ликвидности и финансовую устойчивость.
В результате изучения большинства наиболее часто встречающихся в
экономической литературе дефиниций финансовой устойчивости
хозяйствующего субъекта можно предложить следующую редакцию этого
определения: ликвидность и финансовая устойчивость компании представляют
собой способность хозяйствующего субъекта действовать в условиях
предпринимательского риска и динамично изменяющейся среды бизнеса,
обеспечивая свою платежеспособность, независимость от заемных источников
31
Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - М.: ПБОЮЛ,
2013. с.169
финансирования и достижение финансовых результатов в тех объемах, которые
достаточны для саморазвития и удовлетворения интересов собственников
компании. Данное определение обобщает большинство самых
распространенных в аналитической литературе определений
32
.
Самой распространенной причиной ослабления ликвидности и
финансовой устойчивости считаются ошибки в разработке стратегии
финансового развития компании, которые обусловлены колебанием большого
числа факторов как внешней, так и внутренней среды.
Число факторов, которые снижают ликвидность и финансовую
устойчивость компании, в условиях рыночной экономики возрастает, потому
приобретает все большее значение разработка объективной методики
повышения ликвидности и финансовой устойчивости, которая позволяет
учитывать самые важные показатели деятельности компании.
В зависимости от стадии жизненного цикла уровень ликвидности и
финансовой устойчивости компании может изменяться: объемы производства и
сбыта продукции возрастают в одни периоды, и падают в другие.
Цикличность развития является характерной для всех хозяйствующих
субъектов, как следствие, они все могут периодически терять свою ликвидность
и финансовую устойчивость. В результате возникает проблема разделения
временной потери ликвидности и финансовой устойчивости, и действительно
отрицательные тенденции, которые способны привести компания к кризису.
Таким образом, на данный момент является актуальным изучение
факторов, которые позволят разработать методику повышения ликвидности и
финансовой устойчивости, которую можно применить ко всем стадиям
жизненного цикла компании в рыночной среде.
Основной путь обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости
промышленного компании кроется в увеличении удельного веса финансовых
активов в их общей структуре.
32
Донцова, Л.В. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности. / В.В. Донцова, Н.А. Никифорова. -
М.: ИКЦ «ДИС», 2013. –с.12
Следовательно, можно сформулировать следующую методику
обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости компании, которая
включает пять стадий
33
:
1. выявление оптимальной структуры оборотных активов;
2. прогнозирование тенденций изменения по каждой статье баланса;
3. расчет оптимальной структуры баланса;
4. сопоставление оптимальной и фактической структуры баланса,
сопоставление прогнозируемых и желаемых тенденций развития;
5. использование благоприятных прогнозов при составлении планового
баланса и дополнение прочих статей в соответствии с оптимальной структурой,
на период настройки структуры и достижения оптимума и последующий
период поддержания полученных результатов.
Также имеются такие пути оптимизации финансового состояния
компании, как оптимизация результатов деятельности (компании необходимо
зарабатывать больше прибыли) и рациональное распоряжение результатами
деятельности. Однако два указанных пути - «зарабатывать» и «распоряжаться
заработанным» – не являются равнозначными
34
.
Основой стабильного финансового положения компании на протяжении
долгосрочного периода выступает прибыль, получаемая компаний. В процессе
оптимизации финансового состояния следует стремиться, в первую очередь, к
обеспечению стабильной прибыльной деятельности.
Возможности оптимизации состояния компании за счет более
эффективного распоряжения результатами деятельности эффективны, однако
имеют свои пределы.
Компания может закупать запасы в минимальных объемах, добиться
своевременного погашения дебиторской задолженности, продавать продукцию
практически с конвейера, не оставляя на складе ни единицы готовой
33
Балашов В. Г. Технология повышения финансовых результатов предприятий и корпораций./ В.Г. Балашов,
В.А. Ириков - М.: Издательство ПРИОР, 2013.-с.312
34
Абрютина, М.С. Экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособ./ М.С. Абрютина. – М.:
Дело и сервис, 2013. –с.198