45
Заемный капитал представлен как долгосрочными обязательствами,
которые появились в 2016 году, но снизились к концу исследуемого периода на
8,5%, так и краткосрочной задолженностью.
Краткосрочные кредиты в 2015 году снизились на 58,2 % на фоне
привлечения средств на долгосрочной основе, а на 31.12.2016 года увеличились
почти вдвое (прирост 93,3 %) до 176,8 млн. руб. для финансирования
увеличения запасов, что достаточно рационально.
Прирост краткосрочных источников средств связан со значительным
увеличением кредиторской задолженности, которая на 31.12.2016 г. составила
54,7% всех источников средств. При более детальном анализе требуется ее
оценка на предмет наличия просроченной задолженности чреватой пенями или
ухудшением имиджа компании.
Результаты для анализа финансовой устойчивости ООО «Формат»
приведены в Приложении 9.
Анализ показал, что 01.01.2015 г. экономический субъект относился к
третьему типу финансовой устойчивости: предкризисное финансовое
состояние. Увеличение собственного капитала меньшими темпами нежели рост
внеоборотных активов привел к увеличению недостатка собственных
оборотных средств в рассматриваемых периодах.
Появление на 01.01.2016 года долгосрочных источников
финансирования, несмотря на снижение краткосрочных кредитов и займов на
127,4 млн. руб. позволило ООО «Формат» достичь нормального финансового
состояния, когда наблюдается дефицит только собственных оборотных средств
при достаточности других источников формирования запасов.
Снижение долгосрочных источников средств при увеличении
недостатка собственных оборотных средств практически вдвое отрицательно
сказалось на финансовой устойчивости и на 31.12.2016 года фирма снова
перешла в неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности. При этом обеспеченность общей величиной источников
формирования запасов на фоне резкого увеличения запасов в 2016 году
46
снизилась до 131 324 тыс. руб., то есть практически вдвое. Необходимо
отметить, что кредиторская задолженность используется не по назначению -
как источник формирования запасов. В случае одновременного востребования
кредиторами погашения долгов этого источника может не быть вовсе.
Нормативные значения коэффициентов финансовой устойчивости
приведены в таблице 3.
Таблица 3
Относительные показатели финансовой устойчивости ООО
«Формат»
Коэффициент
Услов
.
обознач
.
Значение
Абсол. откл.,
+ / -
01.01.
2015
г
01.01.
2016
г
31.12.
2016
г
2015 г
2016 г
обеспеченности
оборот. средств
собственными оборот.
средствами
Кос
-0,018
-0,039
-0,063
-0,021
-0,024
маневренности
Км
-0,134
-0,343
-0,518
-0,208
-0,176
постоянного актива
Кпа
1,134
1,343
1,518
0,208
0,176
автономии
Ка
0,117
0,092
0,097
-0,024
0,005
соотношения заемных
и собственных
средств
Ксз
7,576
9,845
9,336
2,269
-0,509
По результатам расчетов можно сделать следующие выводы: за
рассматриваемый период у предприятия отсутствуют собственные оборотные
средства (отрицательные значения коэффициентов маневренности и
обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами).
Мобильность собственного капитала снижается: не выполняется
нормативное значение и коэффициенты имеют отрицательную динамику. Доля
внеоборотных активов в источниках собственных средств во всех периодах
больше 100% (а к концу 2016 года более 150%), то есть для их финансирования
привлекаются заемные средства.
Отрицательной оценки заслуживает рост финансовой зависимости
(снижение коэффициента автономии до 9,7 %, увеличение индекса заемных и
47
собственных средств). На фоне того, что заемные средства превосходят
собственный капитал более чем в 9,3 раза, говорить о финансовой
устойчивости фирмы не приходится.
Ликвидность фирмы - это способность фирмы превращать свои активы в
деньги для покрытия всех необходимых платежей.
Проверка баланса на выполнение условия абсолютно ликвидного
баланса за весь рассматриваемый период осуществляется в Приложении 10 .
Анализ данных ООО «Формат» и результатов расчета показал, что
баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. В начале 2015 года
наблюдается перспективная неплатежеспособность и отсутствие собственных
оборотных средств, что может стать катастрофическим для предприятия. В
конце 2015 года отсутствует краткосрочная платежеспособность
(невыполнение второго условия) при этом наблюдается перспективная
платежеспособность за счет привлечения долгосрочных обязательств. К концу
2016 года указанные тенденции сохраняются, при этом увеличивается текущая
платежеспособность, однако значительно растет недостаток собственных
оборотных средств.
Общую оценку платежеспособности ООО «Формат»дает коэффициент
покрытия (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент общего покрытия)
(таблица 4)
Таблица 4
Коэффициенты ликвидности ООО «Формат»
Коэффициент
Значение
Абсол.
измен.,
+ /-
Норма
-тив
01.01.
2015 г
01.01
2016 г
31.12.
2016 г
2015 г
2016 г
абсолютной
ликвидности (Кал)
≥0,2
0,600
0,871
0,715
0,272
-0,156
быстрой
ликвидности (Кбл)
≥0,4-
0,5
2,703
8,635
5,391
5,932
-3,243
текущей
ликвидности (Ктл)
≥2,0
3,374
11,211
7,308
7,837
-3,903
48
Как видно из таблицы 4, за рассматриваемые периоды коэффициенты
ликвидности ООО «Формат» соответствуют рекомендуемым нормативам, при
этом их изменение в 2016 году носит отрицательный характер. Высокий
коэффициент текущей ликвидности требует пересмотра структуры оборотных
активов Общества.
В экономике структура баланса признается неудовлетворительной, а
экономический субъект - неплатежеспособным, если выполняется одно из
следующих условий:
1. Коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами - менее
0,1.
В ООО «Формат» не выполняется второе условие. Однако, признание
предприятия неплатежеспособным не означает признание его несостоятельным
и не влечет за собой наступление гражданско-правовой ответственности.
Таким образом, ООО «Формат» необходимо наметить мероприятия по
снижению себестоимости, коммерческих расходов, а также оценить источники
прочих доходов с целью их оптимизации.
2.3. Анализ состава, структуры и динамики оборотных активов
экономического субъекта
Одним из важных факторов повышения эффективности работы
торгового экономического субъекта является эффективное управление
оборотными активами. В то же время современные российские предприятия
еще не включили управление запасами в состав основных направлений активно
осуществляемой стратегии своего поведения в рыночной среде и явно
недостаточно используют данный фактор как повышение
конкурентоспособности.
Заниженные объемов запасов материальных ресурсов могут привести к
убыткам, связанным с неудовлетворенным спросом и, следовательно, к потере
прибыли, а также потере потенциальных покупателей продукции. С другой
стороны, накопление излишних запасов связывает оборотный капитал
49
предприятия, уменьшая возможность его выгодного альтернативного
использования и замедляя его оборот, что отражается на величине общих
издержек, на финансовых результатах деятельности предприятия.
Экономический ущерб наносит как значительное наличие запасов, так и их
недостаточное количество. Аналогичная ситуация и для других элементов
оборотных активов, для которых необходимо определять оптимальный размер,
что и определяет актуальность исследования.
Определение доли оборотных активов ООО «Формат» представлено в
Приложении 4 с использованием показателей динамики, структуры и
структурной динамики (формулы 13 - 15).
В целом можно отметить постоянное увеличение активов предприятия,
хотя темпы прироста сокращаются, что на фоне убыточности основной
деятельности отрицательно характеризует управленческую стратегию фирмы.
Так, если в 2015 г. активы увеличились на 51,6 %, то в 2016 г. только на 23,8%.
Основной прирост связан с увеличением внеоборотных активов, которые к
концу 2016 г. увеличивались более быстрыми темпами (44,5%) и составили 15,5
% всех активов против 13,3 % в начале 2015 года. Прирост обеспечен ростом
стоимости основных средств на фоне сокращения нематериальных активов и
прочих внеоборотных активов, доля которых становится ниже принятой
точности расчетов.
Оборотные активы ООО «Формат» увеличились за 2016 г. на 20,6% в
результате их доля снизилась до 84,5 %, что с учетом специфики торгового
предприятия можно считать обоснованным. Кроме того, более низкие темпы
роста оборотных активов по сравнению с темпом роста имущества предприятия
может в дальнейшем свидетельствовать об эффективности их использования.
Детальный анализ оборотных средств ООО «Формат», представленный
в Приложении 6, отражает неоднозначную ситуацию на фоне резкого снижения
денежных средств в 2015 году на 74,3%, росте дебиторской задолженности на
52,8 % наблюдается резкое более чем в три раза увеличение краткосрочных
финансовых вложений до 582,5 млн. руб. или 49,8% оборотных активов фирмы.
50
С одной стороны, это можно считать рациональным, так как появляется
возможность получения дополнительного дохода. С другой стороны, снижение
денежных средств отрицательно сказывается на ликвидности.
Оценить рациональность данных управленческих решений возможно на
основе дополнительного трендового анализа, способного выявить средние
потребности в денежных средствах для покрытия, как текущих потребностей,
так и с учетом экстраординарных обстоятельств. В тоже время продолжают
увеличиваться запасы: на 67,3 % в 2015 году и на 41,5% - в 2016 году, что
может свидетельствовать о затоваривании, а на фоне стабилизации
инфляционных процессов выглядит необоснованным.
Указанные изменения отразились на структурных сдвигах оборотных
активов ООО «Формат». Графически данные анализа представлены на
рисунках 2 -3.
Рис. 2. Доля оборотных активов ООО «Формат» в 2015 году
Так с начала 2015 года с денежных средств, доля которых составляла
35,1%, акцент сместился в сторону краткосрочных финансовых вложений,
удельный вес которых возрос с 25,9 % в начале 2015 года до 51,9 % к началу
2016 года и лишь немного сократился к концу 2016 года до 49,8 %.
18,9%
16,6%
45,0%
5,2%
Запасы
Дебиторская
задолженность
Краткосрочные финансовые
вложения
Денежные средства
51
Рис. 3. Доля оборотных активов ООО «Формат» в 2016 году
Доля дебиторской задолженности достаточно стабильна и колеблется
незначительно в районе 18-19 %, что свойственно для предприятий торговли,
осуществляющих реализацию товаров за наличный расчет. Дополнительного
анализа требует увеличение доли запасов с 19,8 % в начале 2015 года до 25,6%
к концу 2016 года, что можно расценивать как нерациональное.
Следующим этапом анализа оборотных активов является оценка их
эффективности путем определения показателей оборачиваемости
(коэффициента оборачиваемости и продолжительности оборота).
Коэффициент оборачиваемости (К
о
), определяемый как отношение
выручки от реализации к определенному виду оборотных активов,
рассчитывается по формуле 1.
Продолжительность оборота определяется по формуле 2.
Результаты расчетов показателей оборачиваемости представлены в
таблице 5.
Таблица 5
Анализ оборачиваемости оборотных активов ООО «Формат»
Показатели
Значение
Абсол.
измен.,
+ / -
Тр,
%
31.12.
2015 г.
31.12.
2016 г.
1
2
3
4
5
Выручка от реализации, тыс.
руб.
4569230
5864800
1295570
28,4
Среднегодовая стоимость
оборотных активов, тыс. руб.
931833
1238977
307144
33,0
21,6%
15,3%
42,1%
4,9%
Запасы
Дебиторская
задолженность
Краткосрочные финансовые
вложения
Денежные средства
52
Продолжение таблицы 5
1
2
3
4
5
том числе:
среднегодовая стоимость
запасов, тыс. руб.
202661
306686
104026
51,3
среднегодовая стоимость
дебиторской задолженности, тыс.
руб.
178326
230521
52196
29,3
среднегодовая стоимость
краткосрочных финансовых
активов, тыс. руб.
387178
628830
51830
13,4
среднегодовая стоимость
денежных средств, тыс. руб.
163569
72815
-90754
-55,5
среднегодовая стоимость прочих
оборотных активов, тыс. руб.
100
125
25
25,0
Коэффициент оборачиваемости
оборотных средств
4,903
4,734
-0,170
-3,5
Коэффициент оборачиваемости
запасов
22,546
19,123
-3,423
-15,2
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
25,623
25,441
-0,181
-0,7
Коэффициент оборачиваемости
краткосрочных финансовых
активов
11,801
9,327
-2,475
-21,0
Коэффициент оборачиваемости
денежных средств
27,935
80,544
52,609
188,3
Продолжительность оборота
оборотных средств, дн.
73,4
76,1
2,635
3,6
Продолжительность оборота
запасов, дн.
16,0
18,8
2,858
17,9
Продолжительность оборота
дебиторской задолженности, дн.
14,0
14,2
0,100
0,7
Продолжительность оборота
краткосрочных финансовых
активов, дн.
30,5
38,6
8,095
26,5
Продолжительность оборота
денежных средств, дн.
12,9
4,5
-8,418
-65,3
Анализ данных таблицы 5 показал, что с учетом опережающего темпа
роста среднегодовой стоимости оборотных активов (33 %), в том числе запасов
(51,3%) и дебиторской задолженности (29,3%) над темпами роста выручки (28,4
%) показатели оборачиваемости этой группы активов ухудшились.
Так, коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился в 2016
году на 3,5% и составил 4,7 раза. Коэффициент оборачиваемости запасов
53
снизился до 19,1 раза, что привело к росту продолжительности оборота до 18,8
дня.
Оборачиваемость дебиторской задолженности незначительно снизилась
с 25,6 раза в 2015 году до 25,4 – в 2016 году при продолжительности оборота 14
дней.
Оборачиваемость краткосрочных финансовых активов значительно
ухудшилась, так коэффициент оборачиваемости снизился с 11,8 раза до 9,3
раза, что отразилось на росте продолжительности оборота с 30,5 дней до 38,6
дня.
Резкое снижение денежных средств позволило повысить эффективность
их использования: коэффициент оборачиваемости увеличился с 27,9 до 80,5, а
продолжительность оборота сократилась до 4,5 дней.
Графически данные анализа представлены на рисунке 4.
Рис. 4. Динамика коэффициента оборачиваемости
оборотных активов ООО «Формат»
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Оборотные
средства
Запасы Дебиторская
задолженность
Краткосрочные
финансовые
активы
Денежные
средства
4,9
22,5
25,6
11,8
27,9
4,7
19,1
25,4
9,3
80,5
количество оборотов
2015 год
2016 год
54
Анализ наличия, состава и структуры оборотных активов позволил
выявить динамику и структуру их основных элементов. Наибольшую долю в
составе оборотных средств занимают краткосрочные финансовые вложения
(около 50% на 31.12.2016 года) и их сумма резко увеличивается до 675 млн.
руб. в конце изучаемого периода. При этом эффективность использования всех
элементов оборотных активов, за исключением денежных средств снижается.
Анализ структуры активов ООО «Формат», показал, что оборотные
средства занимают значительную долю (более 85%), хотя она сокращается на
31.12.2016 года.
По результатам анализа финансового состояния ООО «Формат» были
сделаны выводы:
1) Обществу необходимо наметить мероприятия по снижению
себестоимости, коммерческих расходов, а также оценить источники прочих
доходов с целью их оптимизации;
2) с учетом динамики, структуры и эффективности использования
оборотных активов отмечается необходимость управления запасами с целью
исключения возможности затоваривания, обеспечения своевременного
вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов, высвобождение части
финансовых средств, «завязнувших» в сверхнормативных запасах;
3) управление краткосрочными финансовыми вложениями с целью
получения дополнительного дохода от их использования.
В качестве дополнительных мер предлагается принять меры по
приращению собственных источников средств для восстановления финансовой
самостоятельности предприятия.