45
Продолжение таблицы 9
Коэффициент покрытия
обязательств потоком
денежных средств
0,70
0,36
0,38
-0,34
-0,02
Коэффициент
достаточности
абсолютно ликвидных
активов
3,5
2,08
2,00
-1,42
-0,08
Расчет степени покрытия обязательств денежным потоком показал, что в
течение 2016 г. ООО «Гранд тур» при помощи денежных средств, полученных
от основной деятельности покрыло 70% от всей суммы обязательств,
существующих на конец года. В 2018 г. за счет денежных средств, поступивших
от основной деятельности, предприятие могло покрыть только 38% от общей
суммы обязательств.
На очень низком уровне в 2018 г. находился коэффициент достаточности
абсолютно ликвидных активов. Если в 2016 г. предприятие располагало
абсолютно ликвидными активами в сумме, которая позволила бы осуществлять
средние операционные выплаты в течение 3,5 дней. Остатка денежных средств,
сформировавшихся на 31.12.2018 г. было достаточно для осуществления
операционных выплат в течение двух дней. Таким образом, для повышения
платежеспособности на предприятии необходимо уделить внимание процессам
формирования денежных средств.
Расчет общих показателей платежеспособности ООО «Гранд тур»
выполнен в таблице 10. На основе данных таблицы 10 можно сделать вывод о
том, что анализируемое предприятие обладает недостаточным уровнем общей
платежеспособности. Данный вывод подтверждается значением коэффициента
общей платежеспособности, которое в норме должно быть не менее 2.
Таблица 10
Общие показатели платежеспособности ООО «Гранд тур»
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент общей
платежеспособности
0,95
1,20
1,58
0,25
0,38
Коэффициент общего
покрытия собственного
капитала
-20,96
6,10
2,73
27,06
-3,37
46
Продолжение таблицы 10
Коэффициент
перспективной
платежеспособности
0,03
0,41
0
0,38
-0,41
Коэффициент
задолженности
0,48
0,13
0
-0,35
-0,13
Как видно из расчетов несмотря на положительную динамику показателя
в 2016 – 2018 гг. значение данного показателя было ниже финансового
норматива. Это значит, что предприятие не сможет обеспечить полное покрытие
заемных источников всеми находящимися в его распоряжении активами.
Коэффициент общего покрытия собственного капитала показывает, что на
первые 100% активы предприятия финансируются за счет собственных
источников, а на остальные проценты – за счет привлечения заемных средств.
Нормальным считается значение показателя в интервале от 1-2. Из расчетов
видно, что в 2016- 2018 гг. значение данного показателя также было ниже
финансового норматива.
Снижение в динамике наблюдается в отношении коэффициента
задолженности предприятия. Если в 2016 г. долгосрочная задолженность
составляла 48% от общей суммы источников финансирования предприятия, то к
2018 г. она была полностью погашена.
Таким образом, по результатам проведенного исследования можно
сделать вывод о том, что ООО «Гранд тур» характеризуется недостаточным
уровнем общей и текущей платежеспособности и недостаточным уровнем
текущей платежеспособности, что может вызвать у предприятия сложности в
своевременном выполнении срочных обязательств.
2.3. Оценка финансовой устойчивости организации и ее результаты
Недостаточный уровень платежеспособности ООО «Гранд тур» требует
оценки его финансового состояния. Для определения соблюдения критериев
финансовой устойчивости ООО «Гранд тур» был проведен расчет и анализ
47
показателей чистых активов и собственных оборотных средств. Расчет и
факторный анализ чистых активов ООО «Гранд тур» выполнен в таблице 11
Таблица 11
Расчет и факторный анализ чистых активов ООО «Гранд тур»
Показатели
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
Отклонение
2018/2017
Влияние
на
чистые
активы
Всего активы
19113
36352
34247
-2105
-2105
Долгосрочные
обязательства
9216
4608
0
-4608
+4608
Краткосрочные
обязательства
10809
25789
21698
-4091
+4091
Чистые активы
-912
5955
12549
11954
-
Из таблицы 11 видно, что на конец 2016 г. ООО «Гранд тур» вообще не
располагал чистыми активами вследствие того, что сумма собственного капитала
организации имела отрицательное значение из-за формирования непокрытого
убытка прошлых лет. На конец 2017 г. предприятие располагало чистым
имуществом в общей сумме 5955 тыс. руб. К концу 2018 г. сумма чистых активов
увеличилась до 12549 тыс. руб. Положительное влияние на динамику чистых
активов ООО «Гранд тур» оказало снижение долгосрочных обязательств
предприятия на 4608 тыс. руб. и снижение краткосрочных обязательств на 4901
тыс. руб. Отрицательное влияние на итоговый показатель оказало снижение
общей суммы активов организации, в результате чего чистые активы
уменьшились на 2105 тыс. руб. Однако превышение темпов снижения
обязательств над темпами снижения активов обусловили положительную
динамику показателя.
Расчет величины собственных оборотных средств, а также анализ их
динамики выполнен в таблице 12.
Таблица 12
Расчет фактической величины собственных оборотных средств
Показатели
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
Абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Собственный
капитал, тыс. руб.
(912)
5955
12549
6867
6594
Внеоборотные
активы, тыс. руб.
11085
8416
6747
-2669
-1669
48
Собственные
оборотные средства
-11997
-2461
5802
9536
8263
Из таблицы видно, что к концу 2016 г. ООО «Гранд тур» не располагало
собственными оборотными средствами, при этом сумма неудовлетворенная
потребность предприятия в собственных источниках финансирования составила
11997 тыс. руб. Аналогичная ситуация наблюдалась и в 2017 г., вместе с тем
положительно можно оценить тот факт, что недостаток собственных оборотных
средств сократился на 9536 тыс. руб. К концу 2018 г. ООО «Гранд тур»
располагало положительными собственными оборотными средствами, при этом
по сравнению с предыдущим периодом был выявлен рост показателя на 8263
тыс. руб., что может оказать положительное влияние на финансовую
устойчивость предприятия. Рост собственных оборотных средств в 2018 г.
обусловлен увеличением собственного капитала на 6594 тыс. руб. и снижением
инвестиций во внеоборотные активы на 1669 тыс. руб.
Для того чтобы определить, является ли сформировавшаяся на конец 2018
г. сумма собственных оборотных средств для предприятия достаточной,
необходимо сопоставить их фактическую величину с оптимальной. Для этого
необходимо рассчитать норматив собственных оборотных средств.
Для определения норматива собственных оборотных средств к периоду
обращения запасов прибавляется период инкассирования дебиторской
задолженности и вычитается период погашения кредиторской задолженности, а
полученный результат умножается на однодневные продажи. Исходные данные
для осуществления этих расчетов представлены в таблице 13.
Таблица 13
Исходные данные для определения норматива собственных
оборотных средств на 2018 год
Показатели
Значение,
тыс. руб.
Продолжительность оборота запасов , дни
5,9
Продолжительность одного оборота дебиторской
задолженности, дни
79,3
Продолжительность одного оборота кредиторской
задолженности, дни
55,98
Продолжительность финансово цикла, дни
29,22
Среднедневные продажи, тыс. руб.
309,17
49
На основе данных таблицы 13 рассчитаем значение норматива
собственных оборотных средств: - норматив собственных оборотных средств
29,22*309,17 = 9034 тыс. руб.
Таким образом, для нормального осуществления своей основной
деятельности ООО «Гранд тур» необходимо располагать собственными
оборотными средствами в сумме не менее 903 тыс. руб. Из расчетов видно, что
фактическое значение показателя собственных оборотных средств на конец 2018
г. было ниже норматива на 3232 тыс. руб. Невыполнение норматива собственных
оборотных средств отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости
организации.
Показатель собственных оборотных средств составляет основу для
расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости. Результаты расчета
данных показателей отражены в таблице 14.
Таблица 14
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Гранд
тур»
наименование
показателя
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Собственные
оборотные средства,
тыс. руб.
-11997
-2461
5802
9536
8263
Долгосрочные
обязательства, тыс.
руб.
9216
4608
0
-4608
-4608
Собственные и
долгосрочные
заемные источники,
тыс. руб.
-2781
2147
5802
4928
3655
Краткосрочные
кредиты и займы,
тыс. руб.
0
7181
5683
7181
-1498
Общая величина
основных источников
средств, тыс. руб.
-2781
9328
11485
12109
2157
Запасы, тыс. руб.
309
1889
1760
1580
-129
Излишек
(недостаток)
собственных
оборотных средств,
тыс. руб.
-12306
-4350
4042
7956
8392
50
Продолжение таблицы 14
Излишек
(недостаток)
собственных и
долгосрочных
заемных источников,
тыс. руб.
-3090
258
4042
3348
3784
Излишек
(недостаток) общей
величины основных
источников, тыс. руб.
-3090
7439
9725
10529
2286
Из таблицы видно, что в 2016 – 2018 гг. в финансовом состоянии ООО
«Гранд тур» произошли существенные изменения. По состоянию на 31.12.2016
г. финансовое состояние предприятия можно оценить как кризисное. Данный
вывод следует из того, что на конец данного отчетного периода предприятия
было неспособно профинансировать запасы за счет средств перманентного
капитала.
Также для формирования запасов было недостаточно средств,
привлеченных в форме банковских кредитов, что обусловило формирование
недостатка общей величины финансирования запасов в сумме 3090 тыс. руб.
К концу 2017 г. предприятие характеризовалось нормальной финансовой
устойчивостью. В данном отчетном периоде предприятие не располагало в
достаточном объеме собственных оборотных средств, но при этом могло
профинансировать запасы за счет перманентного капитала.
К концу 2018 г. ООО «Гранд тур» характеризовалось абсолютной
финансовой устойчивостью, т.к. для финансирования запасов могло
использовать только собственные средства.
Таким образом, результаты выполненных расчетов свидетельствуют об
улучшении типа финансовой устойчивости организации.
Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ООО
«Гранд тур» выполнен в таблице 15.
51
Таблица 15
Относительные показатели финансовой устойчивости ООО «Гранд
тур»
наименование
показателя
31.12.
2016 г.
31.12.
2017 г.
31.12.
2018 г.
абсолютное
отклонение
2017/
2016
2018/
2017
Коэффициент автономии
-0,05
0,16
0,37
0,21
0,21
Коэффициент соотношения
заемных и собственных
средств
-21,96
5,10
1,73
27,06
-3,37
Коэффициент
маневренности собственного
капитала
-13,15
-0,41
0,46
12,74
0,87
Коэффициент долгосрочного
привлечения заемных
средств
1,11
0,79
0
-0,32
-0,79
Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами
-1,49
-0,09
0,21
1,4
0,3
Коэффициент
обеспеченности запасов
собственными оборотными
средствами
-38,83
-1,30
3,3
37,03
4,6
Индекс постоянного актива
-12,15
1,41
0,54
10,74
-0,87
Коэффициент соотношения
мобильных и
иммобилизованных активов
0,72
3,32
4,08
2,6
0,76
Коэффициент реальной
стоимости имущества
0,58
0,23
0,20
-0,35
-0,03
По результатам расчетов, выполненных в таблице 15, можно сделать
следующие выводы. Значение коэффициента автономии в 2016 – 2018 гг.
устойчиво увеличивалось. В сравнении с 2016 г., когда предприятие вообще не
располагало собственным капиталом, к концу 2018 г. значение показателя
увеличилось с -0,05 до 0,37. Выявленную динамику показателя можно оценить
положительно, так как в отличие от 2016 г., когда активы предприятия
финансировались только за счет заемных средств, в 2018 г. 37% от общей суммы
активов были профинансированы за счет собственных средств организации.
Вместе с тем несмотря на положительную динамику коэффициент автономии не
соответствовал финансовому нормативу, значение которого должно быть не
менее 0,5. Отсюда следует вывод, что высокий уровень зависимости от внешних
источников финансирования на предприятии сохранился. Данный вывод
52
подтверждается также значением коэффициента соотношения заемных и
собственных средств. Значение показателя за 2018 г. свидетельствует о том, что
на 1 рубль собственных средств ООО «Гранд тур» использовало 1,73 руб.
заемных средств, при нормативе показателя не более 1.
Следует обратить внимание на то, что при определении типа финансовой
устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей, был сделан
вывод о том, что к концу 2018 г. тип финансовой устойчивости на предприятии
был определен как абсолютный. В условиях высокой зависимости от заемных
источников финансирования результаты анализа абсолютных показателей
финансовой устойчивости можно объяснить тем, что в силу характера
осуществляемой деятельности предприятие не формирует запасы в большом
объеме, но при этом испытывает потребность в финансировании других видов
активов за счет собственных средств. Следовательно, расхождения в значениях
абсолютной и относительной финансовой устойчивости объясняется в первую
очередь особенностями структуры активов организации.
Благодаря выявленной устойчивой тенденции роста к концу 2018 г.
полностью соответствовало финансовым нормативам значение коэффициента
обеспеченности собственными оборотными средствами. Нижняя оптимальная
граница данного показателя составляет 0,1. В то же время как в 2016 – 2017 гг.
были получены отрицательные значения показателей по причине того, что в
данном периоде предприятие не располагало собственными оборотными
средствами. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами – это один из основных показателей финансовой устойчивости,
поэтому его увеличение до нормативного уровня следует оценивать
положительно.
Что касается коэффициента обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами, то его нормальное значение должно находиться в
интервале 0,6-0,8. Соответствие фактического значения показателя допустимому
было выявлено только в 2018 г. Более того, сумма собственных оборотных
53
средств предприятия превысила его потребность в финансировании запасов в 3,3
раза.
Рост в динамике коэффициентов обеспеченности оборотных активов и
запасов собственными оборотными средствами можно объяснить изменениями,
которые произошли в структуре активов ООО «Гранд тур». Данный вывод
сделан по результатам анализа динамики коэффициентов соотношения
мобильных и иммобилизованыхх активов, а также коэффициент реальной
стоимости имущества. Увеличение первого показателя на 0,76 пункта и
снижение второго показателя на 0,03 пункта в сравнении с 2017 г. обусловлено
сокращением удельного веса внеоборотных активов с 23,15% до 19,7% и
соответствующим ростом удельного веса оборотных активов предприятия.
Снижение удельного веса внеоборотных (иммобилизованных) активов в общей
сумме имущества предприятия с точки зрения обеспечения его финансовой
устойчивости можно оценить положительно. Данный вывод следует из того, что
на конец 2018 г. 63% активов ООО «Гранд тур» были профинансированы за счет
краткосрочных заемных средств. Для того чтобы обеспечить своевременное
выполнение краткосрочных обязательств предприятие должно располагать в
достаточном объеме активами с соответствующим периодом погашения.
Изменение структуры активов в направлении увеличения удельного веса
оборотных активов как раз и способно обеспечить решение данной задачи.
Положительная динамика также была выявлена в отношении
коэффициента маневренности собственного капитала. Нормальным считается
значение показателя, находящегося в интервале 0,2-0,5. Это значит, что в форме
обеспечивающей свободное маневрирование, должно находиться от 20 до 50%
собственного капитала. В пределах допустимого интервала значение показателя
находилось только в 2018 г. Значение коэффициента маневренности
собственного капитала в данном отчетном периоде составило 0,46. Это значит,
что 46% средств собственного капитала находились в форме, допускающей
свободное маневрирование. Рост коэффициента маневренности собственного
капитала до оптимального уровня стал возможным благодаря формированию
54
положительной величины собственных оборотных средств, в то время как в 2016
– 2017 гг. значения показателей, напротив, были отрицательными.
Таким образом, анализ относительных показателей финансовой
устойчивости также свидетельствует о ее укреплении в 2018 г. по сравнению с
2016 – 2017 гг.
Для определения того, может ли при сложившемся типе финансовой
устойчивости, уровне платежеспособности, структуре активов и источников их
финансирования ухудшиться финансовое состояние предприятия, необходимо
осуществить прогноз вероятности наступления банкротства. Для использования
данной задачи были использованы две методики прогнозирования: модель
Альтмана и модель Зайцевой. Поэтому сравнение полученных данных позволит
получить более объективные результаты прогнозирования.
Для оценки вероятности банкротства с помощью модели Альтмана была
применена формула, используемая для организаций, не размещающих свои
акции на фондовом рынке Она имеет следующий вид:
Z* = 0.717*X
1
+ 0.847*X
2
+ 3.107*X
3
+ 0.420*X
4
+ 0.998*X
5
(22)
где Х1 – Оборотный капитал/Активы;
Х2 – Нераспределенная прибыль/ Активы;
Х3 – Операционная прибыль/ Активы;
Х4 – Собственный капитал/ Обязательства;
Х5 – Выручка/ Активы
39
.
Расчеты были выполнены по данным бухгалтерской отчетности за 2018 г.
Значения частных показателей модели Альтмана составили:
Х1 = 5802/ 34247 = 0,17
Х2 = 6614/ 34247 = 0,19
Х3 = 7842/34247 = 0,23
39
Багровникова А.Н., Гаджикурбанов Д.М. К вопросу о финансово – экономической диагностике банкротства
промышленных предприятий// Молодые ученые - ускорению научно-технического прогресса в XXI веке.
Сборник материалов III Всероссийской научно-технической конференции аспирантов, магистрантов и молодых
ученых с международным участием: электронное научное издание. Ответственные за выпуск: А.П. Тюрин, А.Н.
Домбрачев. - 2015. - С. 425