45
Обобщим данные горизонтального и вертикального анализа:
1) структура баланса рациональна, о чем демонстрирует превышение
удельного веса доли внеоборотных активов над оборотными активами;
2) росте собственных средств компании «Блайнд» при снижении займов
и кредитов, отметим как позитивный момент;
3) выявленные в ходе горизонтального анализа факторы, отнесем к
благоприятным в деятельности компании «Блайнд», демонстрирующим
ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности.
Оценив имущественный потенциал компании «Блайнд», на следующем
этапе перейдем к анализу ликвидности и платежеспособности .
Ликвидность отдельных видов активов означает их способность
трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется
продолжительностью временного периода, в течение которого эта
трансформация может быть осуществлена. При этом, особенность является то,
что, чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива.
Для проведения оценки ликвидности баланса хозяйствующего субъекта
требуется провести сопоставительный анализ между размером активов и
пассивов соответствующих групп. Если А
1,
А
2,
А
3
больше, чем Р1
,
Р2, Р
3
и А
4
<
Р
4
, то баланс абсолютно ликвиден. Но такая ситуация встречается крайне редко.
Данные группировки активов баланса компании «Блайнд на 2015-
2017гг. отражены в табл. Прил.5.1 ( табл. 10).
Таблица 10
Данные группировки активов баланса по уровню их ликвидности и
обязательств по срочности их оплаты, тыс. руб.
А
На конец года
Р
На конец года
2015г
2016г
2017г
2015г.
2016г.
2017г.
A1
101
191
207
P1
1514
1624
1013
A2
2883
2941
2584
P2
336
312
996
A3
413
237
584
P3
1386
1576
996
A4
7769
8006
7751
P4
7913
8027
7988
По факту на 31.12.2017г. выполнения условий соотношения внутри
структуры пассивов и активов и финансовым состоянием приведены в табл.11.
46
Таблица 11
Факт на 01.01.2018г. выполнения условий соотношения внутри
структуры пассивов и активов и финансовым состоянием компании
«Блайнд»
Условия
Факт
Результат ликвидности по факту
A1 > P1
207<1013
A1 ? P1
не имеет возможности погашения
наиболее срочных пассивов
высоколиквидными активами
A2 > P2
2584> 996
A2 > P2
имеет возможность погасить
среднесрочные обязательства
быстрореализуемыми активами
A3 > P3
584 <996
A3
имеет возможность рассчитаться по
долгосрочным обязательствам
медленно реализуемыми активами
A4 < P4
7751 <7988
A4 < P4
располагает собственным капиталом
больше, нежели размер
внеоборотных активов
Сопоставляя ликвидные средства и обязательства, произведем
вычисление индикаторов текущей и перспективной ликвидности :
1) перспективная ликвидность (ПЛ) отражает некоторый платежный
излишек: на 31.12.2016 г. ликвидность баланса была недостаточная,
2) на 31.12.2017 г. ситуация в компании «Блайнд» не меняется,
ликвидность баланса также можно определить как недостаточную.
Формула расчета общего показателя ликвидности представляет
отношение взвешенной суммы активов и пассивов:
Кол= (А1+½ ×А2 + ⅓×А3)/ (Р1+½ ×Р2 + ⅓×Р3)
К
ол
=(207+1292+195): (1013+498+330)=1694:1841=0.920<1
Вывод: данные свидетельствуют о несоблюдении условий ликвидности,
К
ол
=0.92<1, и о том, что компания не является абсолютно платежеспособной.
Учитывая то, что ликвидность баланса — это способ поддержания
платежеспособности, оценим показатели платежеспособности компании.
Чтобы оценить платежеспособность компании «Блайнд», будем
использовать основные индикаторы ликвидности: абсолютной , быстрой и
текущей ликвидности.
Компанию, индикаторы ликвидности которой укладываются в принятые
нормативы, можно считать платежеспособной, рассмотрим данные табл.12.
47
Таблица 12
Индикаторы платежеспособности компании «Блайнд»
Индикатор
N min
N max
На 31.12.
Δ
(+\-)
На 31.12.
2017г.
Δ
(+\-)
2015
2016
1) абсолютная
ликвидность
0.20 -
0.25
0.021
0.029
+0.011
0.059
+0.029
2) промежуточная
ликвидность
0.7 -
1.0
1.489
1.489
-
1.399
-0.101
3) текущая (общая)
ликвидность
> 2
1.811
1.819
+0.011
1.729
-0.089
Согласно данным табл. 12 рассмотрим индикаторы ликвидности.
1. Индикатор абсолютной ликвидности — выражает часть
краткосрочных обязательств, которые субъект хозяйствования потенциален
погасить без дополнительной реализации активов (рис. 17).
Рисунок 17. Динамика индикатора абсолютной ликвидности
Согласно данным, очевидно: на 01.01.2016 г. компанией были погашены
всего лишь 1,98 п.п. краткосрочных обязательств за счет имеющейся денежной
наличности, на 01.01.2017г. было погашено уже 2.89 п. п., а на 31.12.2017г.
уровень индикатора увеличился до 5.89 п. пунктов. При этом, негативным
моментном является значение уровня индикатора (нормы денежных резервов),
который значительно ниже нормативного уровня в течение трех лет.
Вывод: гарантия погашения долгов в компании — незначительна.
2. Индикатор быстрой ликвидности— показывает отношение наиболее
ликвидных средств к краткосрочным обязательствам. По данным анализа,
уровень индикатора быстрой ликвидности в течение анализируемого периода в
компании «Блайнд» выше нормы. При этом, единственным фактором снижения
уровня индикатора критической оценки — является уменьшение суммы
дебиторской задолженности компании на 198 тыс. руб. (рис.18).
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
2015г. 2016г. 2017г.
N MIN
индикатор
абсолютной
ликвидности
48
Рисунок 18. Динамика индикатора быстрой ликвидности
3.
Индикатор текущей ликвидности—отражает потенциальность
субъекта хозяйствования генерировать денежный поток (за счет оборотных
средств) достаточный для погашения текущих обязательств, то есть, на сколько
текущей прибыли хозяйствующего субъекта «Блайнд» достаточно, чтобы
обеспечить платежеспособность (рис.19).
Рисунок 18. Динамика индикатора текущей ликвидности
По данным анализа, в течение трех лет, уровень индикатора значительно
ниже нормативного и его изменения в рассматриваемом периоде —
незначительны. На 01.01.2017г. уровень индикатора текущей ликвидности
увеличился на 0,01 (с 1.811 до 1.819), а на 31.1.2.2017 г. наблюдается его
снижение на 0.089 и уровень индикатора текущей ликвидности достиг 1.723.
Таким образом, в рассматриваемом периоде:
1) К
ол
=0.92<1 свидетельствует о несоблюдении условий ликвидности, и
о том, что компания «Блайнд» не является абсолютно платежеспособной;
2) неудовлетворительные значения индикаторов ликвидности также
свидетельствуют о неплатежеспособности компании «Блайнд»;
3) уровни индикатора абсолютной ликвидности демонстрируют
тенденцию роста, данное свидетельствует потенциальность компании «Блайнд»
стабилизировать свое финансовое положение.
0
0,5
1
1,5
2
2015г. 2016г. 2017г.
N MIN
индикатор
промежуточной
ликвидности
1,5
1,6
1,7
1,8
1,9
2
2,1
2015г.
2016г.
2017.
N MIN
индикатор
текущей
ликвидности
49
2.3. Оценка финансовой устойчивости ООО «Блайнд»
Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости
компании , имеет четыре разновидности, рис.20.
Рисунок 20. Разновидности финансовой устойчивости
Выделяют три основных условия финансовой устойчивости:
1) сбалансированность доходов и расходов субъекта оценки;
2) доходы и расходы субъекта формируют денежные потоки;
3) финансовая устойчивость субъекта анализа может рассчитываться
через индикаторы: автономии, маневренности, капитализации и др.
Выполним анализ финансовой устойчивости компании «Блайнд на начало
и на конец отчетного периода табл.13.
Таблица 13
Данные для анализа типа финансовой устойчивости компании
Показатель
Период анализа
2015г.
2016г.
2017г.
1. Собственные средства
7776
8023
8164
2. Основные средства и иные внеоборотные активы
5627
5598
5297
3. Наличие собственных оборотных средств
2282
2295
2866
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства
1382
1576
996
5. Наличие собственных и долгосрочных
источников формирования запасов и затрат
3656
3871
3867
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства
1874
1940
1971
7. Общая величина основных источников
формирования запасов и
2613
5811
5758
8. Величина запасов и затрат
380
592
619
Излишек (+) либо недостаток (-)
1) собственных и долгосрочных заемных средств
1760
1690
2646
2) собственных и долгосрочных источников
формирования запасов и затрат
3143
3265
3248
3) общей величины основных источников
формирования запасов и затрат
5017
5088
5214
Тип финансовой устойчивости
Абсолютная устойчивость
Финансовая устойчивость
Нормальная
Абсолютная
Кризисное (предбанкротное)
состояние,
Неустойчивое (но не
безнадежное) положение
50
Анализируя данные табл.13 очевидно: запасы и затраты в полной мере
обеспечиваются за счет собственных оборотных средств компании.
Вывод: финансовое положение компании — абсолютно устойчиво.
Такой вид финансовой устойчивости встречается нечасто и свидетельствует о
неиспользованных возможностях по привлечению заемных средств.
Наследующем этапе, с использованием соответствующих индикаторов
финансовой устойчивости, их динамики, чувствительности изменения,
направления изменения — выполним оценку финансового состояния (табл.14).
Таблица 14
Индикаторы финансовой устойчивости компании в динамике
Индикатор
N
На 31.12.
Δ
(+/-)
На 31.13.
2017г.
Δ
(+/-)
2015г.
2016г.
1) автономии
>0,5
0,679
0,679
+0,029
0,729
+0,029
2) финансового
риска
=1
0,409
0,429
-0,069
0,359
-0,071
3.)финансовой
устойчивости
>1 и
<1
0,828
0,809
+0,011
0,819
+0,011
Анализируя данные табл. 14 очевидно следующее:
1) индикатор автономии (концентрации собственного капитала) в
течение двух лет составляет 0.679; уровень индикатора за 2017г. вырос
незначительно и достиг 0.729 (рис. 21).
Рисунок 21. Динамика индикатора автономии
Вывод: увеличение уровня индикатора позитивный момент,
демонстрирующий об эффективности деятельности компании «Блайнд»
2) индикатор финансового риска компании «Блайнд» по состоянию на
01.01.2016г. составил 0.409, на 01.01.2017г. уровень вырос до 0.429; на
31.12.2017г. уровень индикатора снизился до 0.359(рис.22)
0
0,2
0,4
0,6
0,8
2015г. 2016г. 2017г.
N MIN
индикатор
автономии
51
Рисунок 22. Динамика индикатора финансового риска
Уровень индикатора меньше 1, это означает, что компания «Блайнд»
финансирует свои активы за счет собственных средств.
3) индикатор финансовой устойчивости компании в анализируемом
периоде остается практически неизменным и составляет около 0.8 (рис.23).
Рисунок 23 . Динамика индикатора финансовой устойчивости
Рассматривая вышеизложенное, обобщим данные.
Уровень индикатора концентрации собственного капитала
демонстрирует то,, что в общей сумме средств, авансированных в деятельность
компании в начале 2016 и в начале 2017 гг., доля владельцев компании
«Блайнд» составляет 69.89п.п. На конец 2017 г. уровень индикатора вырос
всего лишь на три процента (что незначительно для компании) и составил
72.97п.п. Рост индикатора автономии можно отметить как позитивный фактор,
свидетельствующий об эффективности работы компании «Блайнд».
На начало 2016 г. уровень индикатора финансового риска составляет
0,409 на начало 2017 г. его уровень достигает 0.428, то есть его изменение
незначительно. На конец 2017 г. уровень индикатора падает до 0.357 п.п..
В связи с тем, что уровень индикатора меньше меньше 0.5, значит
возможно утверждать, что финансовая автономность и устойчивость компании
«Блайнд» оптимальна.
0
0,5
1
1,5
2015г.
2016г.
2017г.
N MIN
индикатор
финансового
риска
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
2015г.
2016г.
2017г.
N MIN
индикатор
финанасовой
устойчтвости
52
Следовательно, по данным позициям:
— финансовое состояние компании можно обозначить как устойчивое;
— зависимость компании «Блайнд» от внешних источников
финансирования за анализируемый период (три года) — незначительна.
Индикаторы деловой активности дают возможность проанализировать и
дать оценку эффективности использования средств компании «Блайнд».
В финансовом аспекте, деловая активность субъекта хозяйствования
«Блайнд» проявляется в скорости оборота его средств (табл.15).
Таблица 15
Индикаторы деловой активности компании «Блайнд»
индикатор
Алгоритм
расчета
Год анализа
базис
отчет
1. Индикатор общей оборачиваемости
капитала
Кк =В: Ксов
6.981
6.691
2.Индикатор оборачиваемости
мобильных средств
Кмс=В: (МОСср
+ДСср)
23.991
23.989
3. Индикатор оборачиваемости
материальных оборотных активов
Кмос=В : МОС
160.979
123.879
4. Индикатор оборачиваемости
дебиторской задолженности:
Кдз=В : ДЗср.
28.478
29.981
5. Индикатор оборачиваемости
кредиторской задолженности
Ккз= В : КЗср
49.889
79.989
6. Индикатор оборачиваемости
собственного капитала
Кск=В : Ск
9.979
9.379
Анализируя данные вычислений в табл.15, очевидно следующее:
1) оборачиваемость совокупного капитала компании в базисном и
отчетном году неизменна, что составило около семи оборотов в год;
2) наблюдается снижение индикатора оборачиваемости материальных
оборотных активов в отчетном году (со 160.981 до 123.891 оборотов);
3) оборачиваемость мобильных средств составляет около 24 об/год;
4) наблюдается рост индикатора оборачиваемости дебиторской
задолженности (с 28.482 до 29.982 оборотов соответственно);
5) наблюдается рост индикатора оборачиваемости кредиторской
задолженности (с 49.891 до 79.988),что указывает на рост покупок в кредит;
6) уровень индикатора оборачиваемости собственного капитала в
отчетном и базисном периоде остается практически одинаков (9.981 и 9.381).
53
Вывод: уровни индикаторов демонстрируют достаточно высокую
деловую активность компании «Блайнд», имеющую тенденцию роста.
Цель анализа финансовой устойчивости — выявить насколько
правильно и рационально управляет финансовыми ресурсами за год.
Необходимо отметить то, что чем выше устойчивость хозяйствующего
субъекта, тем выше его независимость от воздействия изменений на рынке.
Соответственно, снижаются риски банкротства субъекта хозяйствования.
В качестве одного из показателей вероятности банкротства компании
рассчитаем Z-счет Альтмана (взята 4-факторная модель ), по формуле:
Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4 , (32)
В зависимости от значения Z-счета Альтмана, определяется
—высокая вероятность банкротства: 1.1 и менее;
—средняя вероятность банкротства: от 1.1 до 2.6;
—низкая вероятность банкротства: от 2.6 и выше
52
(табл. 16).
Таблица 16
Предполагаемая вероятность банкротства компании «Блайнд»
К-т
Алгоритм расчета
31.12.2017
Множит.
Гр.3×гр.4
Т1
Отношение оборотного капитала к
величине всех активов
0.101
6.558
0.648
Т2
Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех активов
0.311
3.259
1.011
Т3
Отношение EBIT к величине всех
активов
0.158
6.719
1.058
Т4
Отношение СК к ЗК
0.479
1.049
0.502
Z-счет Альтмана
3.211
Согласно расчетам табл.16, на 31.01.2017г. значение Z-счета Альтмана
составило 3.211, что демонстрирует незначительную вероятность банкротства.
Далее, в интересах исследования мы обратились к модели Р. Лиса (Lis
R., 1972, Великобритания).
В модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности,
как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость
53
:
Z = 0,063×К1 + 0,092×К2 + 0,057×К3 + 0,001×К4 (12)
52
Четырехфакторная модель Альтмана https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/analysis/altman_z_model.html
53
Четырехфакторная модель Р.Лиса оценки риска банкротства http://beintrend.ru (дата обращения: 22.03.2018).
54
Классификация субъектов хозяйствования, согласно модели, выглядит
следующим образом в зависимости от интегральной оценки Z, (табл.17).
Таблица 17
Диагностика риска банкротства компании по модели Лиса
Показатели, алгоритм
вычисления
На конец года
Откл.
(+/–)
N
2017 г.
2018 г.
К1= Оборотный капитал / Активы
0.639
0.679
0.039
–
К2= Прибыль до налогообложения /
Активы
0,.311
0.228
-0.098
–
К3 =Нераспределенная прибыль /
Активы
0.279
0.179
-0.101
–
К4 =Собственный капитал /
(Краткосрочные + Долгосрочные
обязательства)
0,.819
0.659
-0.161
>1
Z < 0,037 — высокая вероятность
Z > 0,037 — небольшая вероятность
0.086
0.075
-0.011
>0.037
Диагностика риска банкротства компании «Блайнд» по модели Лиса,
наглядно показана на рис.24.
Рисунок24. Диагностика риска банкротства компании «Блайнд» по
модели Лиса
Представим наглядно согласно модели, потенциальность банкротства в
зависимости от интегральной оценки Z (рис. 25.)
Рисунок 25. Риск банкротства компании «Блайнд» по модели Лиса
Согласно табл.и рис. , в зависимости от интегральной оценки Z , данные
указывают на то, что риск банкротства компании «Блайнд» на 31.12.2017г.
невелик Z =0.75> 0.037, впрочем, наблюдается снижение Z на (-) 0.011 и,
следовательно, увеличение риска банкротства в 2018 г.
0
0,5
1
К1 К2 К3 К4
2017г.
2018г.
0,06
0,07
0,08
0,09
Z
2017г.
2018г.